2023年特锐德研究报告：国内充电桩制造+运营龙头，渠道和先发优势显著

1 充电运营和箱变设备双龙头，拟分拆特来电上市

公司是国内箱变、充电制造运营双龙头。目前主要业务分为“智能制造+系统集成”板 块与新能源汽车充电网业务板块（特来电）。智能制造业务主营以户外箱式电力设备为主、 户内开关柜为辅的成套变配电产品，致力于研发、设计、制造 220kV 及以下的变配电一、 二次产品，主要应用于铁路、电力、煤炭等行业，并利用系统集成业务优势为客户提供全 生命周期的最优系统解决方案，为客户打造交钥匙工程。公司中高端箱变产品已经取得了 中国铁路市场占有率第一、局部电力市场第一的行业地位，系国内最大的户外箱式电力产 品系统集成商、中国最大的箱变研发生产企业之一。 子公司特来电是国内公共充电领域规模最大的充电网运营公司。汽车充电生态网业务 主要由子公司特来电运营，业务包括充电设备的研发、生产、销售及充电网的建设与运营， 通过提供充电解决方案获取收入或者运营充电桩获取充电运营收入。目前是国内公共充电 领域规模最大的充电网运营公司。

持续深化“智能制造+集成服务”发展战略。公司2004年设立于山东青岛，创立前 10年 专注于箱式电力设备的研发制造，一直服务于 ToB 行业。2007 年公司中标中国第一条高速 铁路项目京津客运专线，进军高速铁路市场，同年研发智能移动式变电站，中标白音华露 天煤矿；2008 年中标京九铁路项目，进入铁路牵引供电系统；2009 年特锐德在深交所创业 板上市，成为创业板第一股，同年中标哈中石油管道项目，成功进入国际市场；2014 年世 界首创 110kV 配送式城市中心智能变电站；2018 年发布第三代模块化智能预制舱式变电站 产品；2021年南网首个 35kV模块化智能预制舱式变电站顺利投产。近年来公司凭借在系统 集成领域的优势，不断深化“智能制造+系统集成”的发展战略，打造以智能制造为支撑的 系统集成业务新模式。

二次创业成为国内最大的汽车充电运营商。2014 年公司创办特来电，开始新能源汽车 充电领域的二次创业，主要从事新能源汽车充电网的建设、运营及互联网的增值服务； 2016 年，特来电发布大数据云平台；2017 年，公司发布汽车充电网与新能源微网双向充电 系统；2018 年，特来电召开特来电首届合伙人大会，开创共享共建新模式，并成为国内首 家突破 10 亿度的运营商；2019 年，充电订单突破 1 亿笔，再次刷新行业纪录；2020 年特来 电引入鼎晖投资、国调基金、国新资本等战略投资者，并计划分拆特来电至上交所上市； 2021 年，特来电成为国内首家跨越 100 亿充电电量的运营商，并引进 GIC（全球主权基金 排名前列）、普洛斯、国家电投、三峡集团等战略投资者；2022 年，公司发布虚拟电厂平台。

智能制造业务及充电两大主业驱动营收稳步提升。2022 年，公司实现营业收入 116.30 亿元，同比增长 23.18%，主要系电动汽车充电网业务收入 45.69 亿元，同比大幅增长 47.11%，以及“智能制造+系统集成”业务收入 70.61 亿元，同比稳定增长 11.45%；实现归 母净利润 2.72亿元，同比增长 45.43%，盈利水平显著提升。2019-2022年公司营业收入 3年 CAGR 达 19.94%，归母净利润 3 年 CAGR 达 4.21%，主要系公司汽车充电网业务高速扩张 并大幅减亏。2023 年第一季度实现营业收入 19.77 亿元，同比增长 6.79%，实现归母净利润0.20 亿元，同比增长 18.98%，主要系一季度为经营淡季，叠加春节放假影响，下游客户开 工较晚，导致项目发货延迟，电力设备板块收入略有下滑，而充电板块收入继续保持较好 的增速。

主业稳定发展，电动汽车充电网业务快速发展。公司主业可分为“智能制造+系统集成” 和电动汽车充电网两大板块。“智能制造+系统集成”为传统主业，稳定发展 18-22 年共 4 年 CAGR 达 12.30%，22 年实现收入 70.61 亿元，收入占比为 61%；电动汽车充电网业务快速 发展，18-22 年共 4 年 CAGR 达 33.56%，22 年公司收入为 45.69 亿元，营收占比逐年增高， 从 18 年的 24.44%提高至 22 年的 39.29%。根据下游客户属性来分，电动汽车充电网、新能 源发电侧、电网侧、负荷侧（战略新兴产业）收入分别占比 39%、18%、12%、31%。

盈利受充电运营业务营收占比提升影响。2020-2022年公司综合毛利率分别为22.52%、 21.49%、22.13%，其中 2022 年综合毛利率同比上升 0.64 个百分点，归母净利率 2.34%，同 比上升 0.36 个百分点，利润率由于原材料降价等原因有所回升。2023 年第一季度综合毛利 率为 19.08%，归母净利润率 1.03%，主要系毛利率相对较低的充电运营业务在营业收入占 比中大幅提升。

于德翔为公司实际控制人。截至 2023 年第一季度，公司第一大股东为青岛德锐投资， 持股比例 32.03%，中泰证券资管、屈东明为公司第二、第三大股东，分别持股 5.28%、 1.99%。公司董事长于德翔通过对青岛德锐投资出资 61.97%间接持股特锐德 32.03%的股份， 并直接持股特锐德 1.26%的股份，合计持股 33.29%，为特锐德的实际控制人。

特来电再次引入战略投资者，投后估值 136 亿元。2014 年公司出资 3 亿元建立全资子 公司特来电，2020 年 3 月，特来电完成 13.5 亿元增资，成功引入鼎晖投资、国新资本、国 调基金等战略投资者。2021 年最新一轮增资扩股 5.85 亿元引进普洛斯、国家电投、三峡集团等国内外知名、强资源战略投资者，投后估值 136 亿元。此次增资将大幅提升特来电的 资本实力和未来业务开拓能力，进一步推进及完善公司在充电领域业务的战略布局。

股权激励奠定公司长期发展的基础。2023 年 5 月 19 日，公司发布股权激励计划，激励 对象包括公司（含子公司，不含特来电及其子公司）中层管理人员及核心骨干员工共719人， 拟授予 1520 万股限制性股票，占目前股本的 1.46%。股权激励目标方面，不包含特来电的 收入和利润，以 2022 年收入为基数，2024-2026 年营收增速不低于 35%/60%/90%，以 2022 年扣非后归母净利润为基数，2024-2026年，2024-2026年净利润增速不低于 40%/70%/100%。 股权激励有助于进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，有效提升核 心团队凝聚力和企业核心竞争力。

特来电计划分拆上市，冲刺充电桩第一股。公司于 2022 年 3 月 8 日发布公告，拟分拆 特来电至上交所科创板上市，特来电上市后仍为特锐德之控股子公司，仍纳入特锐德合并 报表范围。通过分拆，特锐德将进一步实现业务聚焦，专注于智能制造业务板块的发展，并将特来电打造成为公司下属独立的以新能源汽车充电网业务为核心的上市平台，通过科 创板融资增强资金实力。

2 充电桩市场快速增长，头部效应明显

2.1 国内充电桩建设仍存缺口，市场规模有望继续增长

市场与政策双重作用下，我国新能源汽车保有量实现连续两年高速增长。2022 年我国 新能源汽车销量为 688.7 万辆，同比大幅增长 93.4%，市场占有率提升至 25.6%，高于上年 12.1 个百分点。新能源汽车保有量为 1310 万辆，同比增长 67.13%。

我国公共充电桩建设持续增长，目前仍存巨大缺口。随着我国新能源汽车市场的不断 发展，我国公共充电桩保有量持续快速增长，已经建成了全球最大的充电设施网络。2016- 2022 年我国公共充电桩保有量由 14.13 万台增长到 179.70 万台，6 年 CAGR 达 52.78%，充 电联盟预计 2023 年国内公共充电桩数量将增长至 277.20 万台。2022 年总车桩比下降至 2.5:1，但相比新能源汽车存量规模，国内充电桩建设规模仍存在巨大缺口，充电难的问题 普遍存在。

国内公共充电桩区域发展不平衡，存在较大发展空间。在区域分布上，公共充电桩整 体保有量由东南地区沿海城市向西北递减，呈现出区域发展不平衡的特点。2022 年分省份 公共充电桩保有量前 3 分别为广东、江苏、浙江，保有量为 38.3、13.0、12.6 万台，分别占 全国保有量的 21.31%、7.23%、7.01%，城市间的公共桩保有量差距较大，保有量 Top10 以 外的其他省份总保有量仅占比 28.71%，具有广阔增长空间。车桩比角度，河南、山东、浙 江、上海、江苏等省份新增公共车桩比处于较高水平，具有进一步的发展空间。

扶持政策升级，2025 年我国充电桩设备市场空间达 400 亿元。我国 2019 年新能源汽 车补贴政策提出取消地方补贴，转为支持充电基础设施短板建设和配套运营服务等方面。 随后，海南、广西、浙江等地陆续出台政策，明确了补贴专项的实施细则。自 2020 年 3 月 起，充电桩正式被纳入国家七大“新基建”领域之一，自 22 年 1 月国家发改委发布《关于 进一步提升电动汽车充电基础设施服务保障能力的实施意见》指导文件以来，各地方政府 也加大了对充电基础设施的政策补贴，基于充电桩功率、类型以及安装位置给予一次性或 年度补贴。23 年 2 月公共领域电动化试点政策计划在 23-25 年共新增公共充电桩 204 万台，23 年 5 月提出在乡村适度超前建设充电基础设施突破新能车下乡的突出瓶颈。在本轮 扶持政策升级有望带动充电基础设施建设的进一步发展，我们预计 23-25 年国内新增充电 桩设备市场空间分别为 188 亿元、276 亿元和 417 亿元，22-25 年 CAGR 达 49%。

2.2 头部企业贡献公共充电桩主要增量，大功率化为发展趋势

国网放开后玩家多元化，行业市场集中度高。2014 年前，国内运营市场由国家电网全 面主导，国家电网不产充电设备，在规划布局后采用招标形式外采。2014 年国家电网宣布 放开充电基础设施市场后，社会资本纷纷进入。目前主流运营商服务商包括：充电设备制 造商、电力供应商、汽车制造或销售商、互联网企业、新能源科技公司等多元化经营主 体。2022 年我国公共充电桩保有量为 179.7 万台，充电桩运营商 Top15 合计运营数量为 168.6 万台，占比 93.8%；特来电、星星充电和云快充为国内前三大充电运营商，所运营公 共充电桩数量分别为 36.3 万台、34.3 万台和 25.9 万台，行业 CR3 接近 53%。星星充电的共 享私桩运营数量占据国内绝对份额，22 年运营 7.4 万台，占共享私桩总量的近 97%。

龙头持续加大投入，跨界巨头陆续进场。交通运输部、国家电网及南方电网于 2022 年 9 月发布《加快推进公路沿线充电基础设施建设行动方案》，计划于 2023 年底前完成普通国 省干线公路充电基础设施建设任务，到 2025 年底前，高速公路和普通国省干线公路服务区 （站）充电基础设施进一步加密优化，农村公路沿线有效覆盖；南方电网计划至 2025 年充 电设施覆盖重点居民社区达 3000 个，建成高速公路充电站 1000 座，打造服务半径在五十 公里以内的高速公路充电服务圈，同时新增旅游景区充电设施约 1.4 万枪；2020 年 3 月份 以来以大众、蔚来、小鹏为首的车企，中石油、中石化等传统能源巨头，宁德时代等电池 企业以及阿里、滴滴出行等互联网巨头陆续进军充电桩行业，凭借在技术平台和产业链的 联合优势，跨界巨头的加入有望为汽车充电行业的技术和运营模式注入新鲜血液。小鹏、 理想、广汽埃安等新能源车企也陆续发布超充站及充电桩建设计划。

充电桩设备呈现大功率化趋势，国内外均在积极开发大功率充电设施。我国直流充电 桩平均功率从 2016 年 62.9kW 大幅提升 109%至 2020 年的 131.9kW，大功率设备压缩充电 时长、驱动利用率提升，符合电动车续航里程增加及电动化普及的趋势需求。CHAdeMO 是日本提出的快充技术标准，在 2014 年成为国际电工委员会的标准，1.0 版本将快速充电 功率定义为 62.5kW，最大充电电流为 125A，电压平台设定为 500V；2020 年发布的 3.0 标 准“ChaoJi”由我国的电力企业联合会共同开发，将快速充电功率定义在 900kW,最大充电 电流 600A，电压平台设定为 1500V。美国特斯拉于第四代超级充电桩（V4）即将落地，最 高充电功率达 350kW，可在 5 分钟内为特斯拉车主增加约 100 公里的续航。美国电动车充 电基础设施运营商 Chargepoint 发布 ExpressPlus 快充系统，输出电压 100V-1000V，单桩最 大输出功率可达 500KW。

3 运营研发双核心，打造充电行业领先地位

3.1 抢占先机确立规模优势，云平台打造多维增长点

布局充电桩全产业链，充电桩保有量、充电量行业领先。在运营方面，截至 2022 年 12 月，特来电建设充电站 2.27 万座，运营公共充电桩 36.3 万台，共享私桩 1842 台，合计 36.5 万台，22 年充电量近 59 亿度，同比增长 40%，累计充电量突破 160 亿度，单日充电量 突破 2000 万度。公司在充电站数量、专用充电桩、直流公共充电桩、充电量等方面均保持 行业第一。

抢占行业先机布局充电网，确立规模优势。由于充电资产的建设受到场地、区域电网 容量的限制，在特定领域可建设数量有限，抢占资源需要前期巨大、持久的资金投入，公 司切入充电网业务时间早，通过 2014 年起的快速布局抢占行业发展先机，目前已形成明显 的规模优势与场地壁垒。2018-2022 年，公司公用充电桩保有量从 12.12 万台增长到 36.29 万台，4 年 CAGR 达 31.54%。随着充电精细化运营的推进，公司充电终端充电量得到大幅 提升，2018-2022 年，公司年度累计充电量由 11.30 亿度上升到 59.00 亿度，4 年 CAGR 达 51.16%。同行业对比来看，特来电公共桩保有量除 2021 年被星星充电小幅度超越外，始终 保持行业第一的水平，份额近年来保持稳定。

充电桩利用率高于行业平均及主要竞争对手。2021-2022 年公司月度充电桩利用率在 6- 8%内波动，维持在行业较高水平；经测算的特来电年度单桩平均充电量约为 1.63 万度，超 过国内充电行业 1.19 万度的平均水平；2022 年特来电年度利用率为 6.96%，高于行业 5.47%的平均水平以及星星充电的 4.12%、云快充的 4.72%。整体来看，历史行业平均利用 率呈上升趋势，有望随着新能源车保有量的上升、充电需求的增加及运营商选址模式的优 化进一步提升。

投前精准选址、投后优化充电服务，用户数量持续增长。依托全国最大的电动汽车充 电网，公司构建起全国最大的充电服务网络体系，积累了充足的运营经验，能够基于车辆 数、人口分布和充电量进行大数据选址，结合行政划分、人口分布、区域车辆运营密度等 因素，选择重点区域规划建设大型充电站，从而带动中、小型充电站的布局建设，确保电 站的人流密度与后续的运营收入。此外，通过减少油车占位并设置充电专用车位，配套道 闸系统，减免充电车辆费用，提供配套服务设施，提升用户充电体验。公司的充电运营服 务获得用户高度认可，2016 年-2020 年，特来电 APP 注册用户数量从 27.7 万人持续增长到 380 万人，四年复合增长率超过 92%。截至 2023 年 4 月，特来电 APP 注册用户已达到 1250 万以上。

云平台积累大量用户数据，赋能多元化商业模式。特来电 2016 年完成云平台互联网技 术架构转型，建成 “充电网、车联网、互联网”大数据云平台，并在行业内实现数据互联 互通。目前平台每日新增用户充电习惯、设备工况等工业数据达 10TB，处理数据总量达 10PB 以上。未来充电网将成为大规模用户、车辆、能源等数据和信息的入口，特来电充电 网的规模优势将带来极具价值的数据资源，有望实现设备异常检测、智能修复等应用创 新，同时为车主提供用户数据分析、车辆诊断、维修、保养、配件、保险等数据增值服务，为整车、电池厂商等产业链上下游企业提供产品设计、优化、评估等综合服务，在优 化服务体验的同时创造新的商业模式和利润增长点。

3.2 开发共建共享商业模式，利用渠道转身成为“卖铲人”

由“自营+运营”转向“共建共享”新模式。公司 2014 年进入充电桩行业之初，形成 了“自建+运营”的充电设施运营模式，通过开发充电桩的使用需求，进行充电设备的生产 与配套建设，享有充电设备的所有权与运营权。该模式主要收入来自充电服务支付的基础 电费及服务费。2018 年 10 月 21 日，特来电召开首届合伙人大会，提出“共建共享”的轻 资产运营模式，和战略合伙人共建共享，借助多年实践总结出的大数据运营模型，协助合 伙人挑选出盈利优质的充电站，实现：1）平台化的轻资产运营，合理控制自有资本投入， 减轻资金压力；2）有效带动充电设备的销售，为公司贡献更多的收入和利润；3）引入政 府、企业的本土经验，提高充电桩利用效率。

与多家政府平台、公交集团等国有企业合资合作。截至 2022 年底，特来电在全国范围 内已成立独资及合资公司超过 200 家，其中，合资方为政府投资平台、公交集团等国有企 业的超过 100 家。合资方拥有丰富的场地和电动车辆资源，公司通过合资合作积累的丰富 资源能够对未来充电网的规划、建设提供有力的支撑。同时，公司在充电行业领先的技术产品、服务、经验、品牌等优势也能够帮助各地资源方搭建充电基础设施新基建平台，推 动当地电动汽车充电基础设施的发展。

与车企合作进一步扩大产业协同。在车企的产业链合作方面，公司已与比亚迪、宝 马、保时捷、奥迪中国、蔚来、小鹏、凯迪拉克、路特斯等 70 多家车企达成充电权益、共 建品牌站等多样化的合作形式，由公司为品牌车主提供充电服务，为车企建立专属的品牌 形象站或者在充电场站内为车企预留专属的品牌充电桩。 车后服务合作、平台互联互通建设充电生态网，在车后服务领域，公司和天猫养车、 途虎养车等城市头部服务商签订战略合作协议，通过充电+电池检测+洗车服务，打造差异 化充电服务体验。此外，特来电全面接入国家电网、星星充电、南方电网等数家头部充电 桩运营商的充电桩信息，实现了从场站查询、导航、充电到支付环节的全面互联互通。公 司的充电网生态能够为多元场景下的新能源车主提供创新体验和安全服务保障，同时充电 网的开放性与融合性能给予生态合作伙伴更多的价值创造。

产品通过欧标认证，积极布局海外充电桩市场。特来电积极布局并推动充电业务走向 海外市场，目前产品已经出口俄罗斯、中亚、东南亚和欧洲市场。根据充换电展公众号及特锐德 2022 年年报，公司研发的 160kW 系列欧标充电单桩已经获得欧盟 CE 认证，并使 用 CE 标准配套研发了 20kW 充电模块，具备了欧洲市场准入的必要条件。

3.3 创新研发为本，公司技术引领行业前沿

坚持创新领航战略，致力于电力电子技术开发。公司自成立之初就坚持“一步领先、 步步领先”的创新领航战略，致力于电力电子技术的研发。2014 年，公司首创电动汽车群 管群控技术路线及充电网“模块结构”，在行业内首度实现智能运维；2015 年在西安成立 电力电子研发中心，发布 CMS 主动防护，柔性充电智能系统；2016 年，构建“人、车、电 池、能源”深度链接的工业大数据平台；2017 年，发布“汽车充电网”与“新能源微网”双向融 合系统；2018 年，首创“充电、光伏、储能”智慧车棚；2019 年，发布面向新能源车安全的 “充电网实时检测及大数据分析技术”；2020 年，首创以“充电、放电、储能、光伏”为主体 的新能源微电网技术；2021 年：建立场站主动调控，车辆充电协同，电网需求侧调度技 术；2022 年，发布链接聚合电动汽车电池及梯次电池的储能网技术。

充电网研发技术水平领先全行业。公司目前已经建成了智能充电、电力电子、云平 台、大数据、智能调控等十大研发中心，培养和引进了来自微软、艾默生、浪潮、电网、 中兴等著名企业的多位首席科学家，带领 1100 多人的技术研发团队，取得超过 1200 项知 识产权，承担或参与了多项国家级重大科研项目，已经成为充电行业标准的引领者和制定 者，牵头或参与制定了多项国家及行业标准。

依托箱变优势打造群管群控技术路线，功率共享、模块化结构降低升级成本。特来电 在创立之初首创群管群控技术路线，目前已成为行业主流。特来电利用特锐德在智能箱变 领域的专利优势，将充电桩原先控制、计量、保护的功能后推到箱式变电站，将插卡、收 费、人机对话功能上传至云平台 APP 端。智能群充电产品拥有较好的向前兼容性设计。面 对未来充电功率的不断升级，基于功率共享，场站现有功率部分保持不变，仅更换大功率 终端即可实现充电功率的升级；设备采用模块化设计，预留标准接口，可根据场站需求进 行高压扩容或模块增容，不断提升场站服务能力，降低产品全生命周期的再投入成本。

充电桩核心组件实现自研自产有效控制成本，多条充电网产品线覆盖多元化应用 场景。特锐德子公司西安特来电智能充电科技，即特来电的技术中心旗下产品包括 20/40kW 直流充电模块等主流充电模块产品。充电模块作为充电桩中最重要的组件， 占生产成本 40%以上，通过实现充电模块自产能够有效控制充电桩生产成本。特来电 充电网目前涵盖多条产品线，包括群充产品线、大/小功率产品线、自动充电产品线、微网产品线、单桩产品线，覆盖小区、企事业单位、工业园区、商业地产、公交场 站、机场、煤矿等多元应用场景。

智能充电弓开启公交领域“秒充”时代，液冷超充产品顺应大功率发展趋势。智能充 电产品线在世界范围率先实现了充电智能化控制，柔性充电弓产品可自动对接车辆完成充 电，40 秒的充电时间即可续航 10 公里，最大充电功率可达 1000kW，为目前业内最高充电 功率，该产品主要应用于城市公交领域，能够实现快速调度，降低了公交的运营成本。特 来电的液冷直流充电终端最高充电功率可达 600kW，充电 5 分钟便能给车辆增加 300km+ 的续航里程，目前的兼容车型包括广汽埃安 AIONV、搭载国标液冷口的 AION 车型以及特 斯拉的 ModelY。

携手德州仪器，开发 GaNFET、SiCFET 智能驱动解决方案。特来电与德州仪器在直 流充电设备、交流充电设备以及功率分配单元（PDU）等领域进行了密切合作。大功率充 电过程要求充电桩中的直流模块在尺寸相同的情况下具有更高的集成度和功率密度，通过 创新的拓扑结构和控制算法完成 AC-DC 和 DC-DC 的功率变换是非常重要的课题，特来电 与 TI 共同合作，基于 TI 最新一代 C2000™微控制器进行方案级的创新，充分发挥 C2000™ 微控制器的强大计算能力、高精度外设以及业界独特的 MCU 模块之间的配合机制，向行业 推出多电平控制拓扑，i-TCM 等创新拓扑结构。在高功率密度方面，TI 提供了基于 GaNFET 以及专门针对 SiCFET 的智能驱动解决方案，可以在实现高频开关的同时，在高压 设计中保持更高效率。

3.4 打造虚拟电厂平台，参与电力响应实现新盈利模式

电动汽车未来作为可调负荷减少对电网冲击，通过削峰填谷赚取差价。如果电动汽车 采用充电桩无序充电，将对电网造成很大的冲击，在未来的电网负荷中，电动汽车作为可 调负荷的作用将会越来越大。因此要以电动汽车充放电、分布式新能源、储能系统、可调 负荷等资源为载体，对用能进行协调优化，“充电网+微电网+储能网”正成为虚拟电厂的新 主体，同时也可能是实现碳中和的最佳路径。通过充电网将电动汽车链接起来，每一辆车 既可以充电，也可反向送电，构建起虚拟电厂的载体。在用电负荷低谷、电价较低时，把 电充到电动汽车里，在用电负荷高峰、电价较高时，将电动车储存的富余的电卖出来，做 到削峰填谷，赚取其中差价。 特来电充电网正式开启“电时代”，参与电力响应实现新盈利模式。2022 年 10 月，特 来电正式发布以“充电网+微电网+储能网”为载体的虚拟电厂平台，深度融合新能源发电 和新能源汽车，辅助电网高效调峰。目前特来电充电网总装机容量 9500MW，虚拟电厂具 备条件可调度资源容量超过 1500MW，不同场景下已调度聚合容量超过 400MW。2022 年 特来电虚拟电厂平台已完成与国内 16 家电网调度中心的对接，通过参与需求响应实现约 6 元/度的补贴收益，调峰充电场站 1885 座，参与调峰总容量达 1045.35MW，实现了能源增 值业务。

4 箱变领域龙头，智能制造业务有望继续增长

我国电力设备市场有望长期保持增长。受益于配网改造、铁路建设、城市轨道交通以 及新能源等领域的规划发展，我国电力设备行业市场有望保持长期稳定增长的趋势。其中， 国家电网“十四五”配电网建设投资超过 1.2 万亿元，占电网建设总投资的 60%以上；南方 电网“十四五”期间配电网的规划投资达到 3200亿元，约占南方电网总投资额的 48%；“十四 五”期间两网配电网投资总计将达到 1.5 万亿元，配电网迎来巨大发展机遇。铁路方面， 《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》提出到 2025 年全国铁路营业里程达到 16.5 万公里，其中高速铁路达到 5 万公里。

国网电网投资增加，带动电力设备市场需求提升。根据国家能源局统计，2012-2022 年 我国电网基本建设投资完成额从 3693 亿元增长到 5012 亿元，十年复合增速为 3.13%，2022 年电网投资额为 5012 亿元，同比增长 1.23%，电网投资增速提升有望带动电力设备市场需 求提升。

公司是箱变领域龙头。公司是国内最大的户外箱式电力产品系统集成商、电力系统集 成解决方案的领军者、中国最大的箱变研发生产企业之一，是中国电力产品技术标准的制 定者和参与者。凭借领先的创新能力和技术基础及强大的综合实力，公司已经先后承担 20 多项国家级项目，30 多项省市级项目，是国内唯一能够同时设计生产高寒（-45℃）、高热 （45℃）、高海拔（5000m）箱变产品的企业。凭借在户外箱式产品领域卓越的技术研发能 力，公司中高端箱变已经取得了中国铁路市场占有率第一、电力市场第一的地位。 智能制造业务规模有望继续增长。2017-2022 年，公司智能制造+系统集成业务营业收 入由 40.88 亿元增长到 70.61 亿元，5 年复合增长率为 11.55%，期间智能制造+系统集成业务收入均为正增长。凭借“快、小、精、省、活”的产品优势，未来公司生产的模块化户外 箱式产品需求量有望进一步加大，带动智能制造业务规模继续增长。

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