特锐德：乘电网建设新风，发、输、用全场景布局稳步发展

随着全球能源结构的深刻转型，新能源在电力系统中的地位日益抬升，发电量占比逐年提高。特别是在欧洲和美国，2023年风光发电量占比分别达到24%和15%，这标志着新能源发电已成为电力供应的重要组成部分。同时，发展中国家电网建设蓄势待发，有望迎接新一轮投资热潮。在此背景下，电力设备行业迎来了前所未有的发展机遇。特锐德作为户外箱变与充电运营的双龙头企业，凭借其在电力设备业务的稳健增长和充电网业务的逐步进入收获期，正站在行业发展的风口浪尖。

 全球电网投资提速，特锐德箱变业务迎来新机遇

全球能源转型浪潮席卷下，欧美等发达国家现有电网系统已有一个世纪历史，老化的电网基础设施无法适应日益增长的电力需求、电动汽车的普及以及分布式发电的增加。欧盟委员会提出《电网行动计划》，拟投入5840亿欧元，用于检修、改善和升级欧洲电网及其相关设施。同时，全球能源结构正在发生重大而深刻的转型，新能源在电力系统中的地位日益抬升，发电量占比逐年提高，欧洲和美国2023年风光发电量占比分别达到24%和15%，欧美发达国家电网建设需要同时兼顾新能源扩容与老旧设施的维护更新。发展中国家电网建设蓄势待发，有望迎接新一轮投资热潮。在此背景下，特锐德的箱变业务迎来了新的发展机遇。

特锐德的“智能制造+集成服务”业务以智能箱式电力设备为主，其中，智能制造业务主要包括10~35kV箱式变电站和成套开关设备两大类，目前广泛应用于新能源发电、城市配电、轨道交通、工矿企业等领域；集成服务业务以高压预制舱式模块化变电站产品为核心，为客户提供从整站设计到设备集成、安装、调试送电，再到智能运维的一站式EPCO服务。公司面向发电、输电、用电全场景，服务新型电力系统建设，凭借在技术、产品、服务等方面的领先优势，在发电侧、输电侧、用电侧持续发力，深耕细作。2024年上半年，公司“智能制造+集成服务”业务收入规模及盈利水平稳步提升，实现收入36.74亿元，较去年同期增长13.37%；归属于上市公司股东的净利润2.13亿元，较去年同期增长44.64%。

在发电侧，特锐德针对新能源发电站的特点和需求，创新研发了新能源箱变以及新一代数字化高压预制舱式模块化变电站集成解决方案，通过对变电站一、二次设备及土建工程的全面预制化，有效提升了新能源发电站的建设效率。公司与“五大六小”发电集团建立了长期稳定的合作关系，2024年上半年，公司在新能源发电领域的中标额较去年同期实现较好增长。其中，在大唐集团框架招标项目中，公司实现预制舱变电站中标量第一名，新能源箱变中标量第二名的成绩。与华能集团的合作中，公司在实现预制舱与新能源箱变连续多年中标的同时，于2024年突破性实现了GIS高压开关产品的中标。

在电网侧，特锐德受益于电网投资提速，公司电网侧营收同比高增。2024年8月，国家能源局发布《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》，提出要推动供电薄弱区域配电网升级改造项目，加大老旧小区、城中村配电网投资力度，结合分布式新能源情况有针对性加强配电网建设。公司持续聚焦各类业务场景，围绕变电站全生命周期建设与服务以及配电网升级改造，提供一系列新型电力设备。2024年，公司在国家电网输变电集采、省网配电协议库存集采等招标采购中持续稳定中标，在南方电网的主网设备招标采购及配网设备招标采购实现规模化中标。同时，公司围绕国家公布的农村电网巩固提升、设备更新改造等政策导向，继续聚焦电网“迎峰度夏供电保障”、“电网末端低电压治理”、“老旧变电站改造”、“城中村改造”等业务场景需求，提供整体电力解决方案，公司的预制舱式模块化变电站、预制舱式智慧配电房等产品在陕西、深圳、山东、四川、江苏、广东、云南等省电网公司广泛落地应用。2024年上半年，公司电网侧业务实现营业收入10.07亿元，同比增长70.05%，增势强劲。

在用电侧，特锐德各行业多点开花，战略新兴产业拓展可期。在交通行业，公司中高端箱式电力设备产品已经取得了中国铁路市场占有率第一的地位，2024年相继中标包银铁路等重大铁路项目，继续深耕铁路市场。在石油煤炭化工行业，公司为油气开采、油气储运、煤炭新建、煤炭智能化改造、化工等各个应用场景的客户提供电力系统解决方案。电池池、新材料、数据中心等新兴高用能企业新工厂园区投资建设对能源供给及电力设备提出了更高的需求，公司凭借自身产品及服务优势为客户快速投产创收提供了高效的高压变电站系统解决方案。公司客户基础稳定且多元化，覆盖国铁集团、中国移动、中国联通、中国石油、中国石化、中国海油、中车株洲、金风科技、比亚迪、阿里巴巴等知名大型企业。

海外战略规划明晰，成长性有望逐步兑现

特锐德持续推进海外业务布局，电力设备产品已成功落地全球50多个国家。2024年上半年先后完成33kV环网柜、中压环保气体柜等国际产品的研发与认证。在海外订单签订方面，较2023年同期实现大幅增长，先后中标津巴布韦矿山、印尼红土镍矿等大型海外变配电建设项目。公司借助模块变电方案解决海外客户工期痛点，同时引入智能制造产品，在海外市场将聚焦头部客户，以及新能源、传统能源、新材料等行业领域，并重点布局“一带一路”国家，有望受益于新兴市场经济发展与电力基建的高速发展期。

特锐德的海外战略规划明晰，成长性有望逐步兑现。公司持续推进海外业务布局，电力设备产品已成功落地全球50多个国家。2024年上半年先后完成33kV环网柜、中压环保气体柜等国际产品的研发与认证。在海外订单签订方面，较2023年同期实现大幅增长，先后中标津巴布韦矿山、印尼红土镍矿等大型海外变配电建设项目。公司借助模块变电方案解决海外客户工期痛点，同时引入智能制造产品，在海外市场将聚焦头部客户，以及新能源、传统能源、新材料等行业领域，并重点布局“一带一路”国家，有望受益于新兴市场经济发展与电力基建的高速发展期。

特锐德的海外战略规划明晰，成长性有望逐步兑现。公司持续推进海外业务布局，电力设备产品已成功落地全球50多个国家。2024年上半年先后完成33kV环网柜、中压环保气体柜等国际产品的研发与认证。在海外订单签订方面，较2023年同期实现大幅增长，先后中标津巴布韦矿山、印尼红土镍矿等大型海外变配电建设项目。公司借助模块变电方案解决海外客户工期痛点，同时引入智能制造产品，在海外市场将聚焦头部客户，以及新能源、传统能源、新材料等行业领域，并重点布局“一带一路”国家，有望受益于新兴市场经济发展与电力基建的高速发展期。

总结

 特锐德作为户外箱变与充电运营的双龙头企业，在全球电网投资提速的背景下，其箱变业务迎来了新的发展机遇。公司在发电侧、输电侧、用电侧持续发力，深耕细作，实现了收入规模及盈利水平的稳步提升。同时，公司明晰的海外战略规划，有望逐步兑现成长性，受益于新兴市场经济发展与电力基建的高速发展期。特锐德的全场景布局，不仅为公司自身的发展提供了坚实的基础，也为全球电力系统的转型升级贡献了重要力量。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）