2022年色纱行业企业富春染织竞争优势分析 成本优势显著、环保设备全球领先

1. 富春染织成本优势：技术改造降低单位能耗，印染加工毛利率好于同行 5-6PCT

公司持续致力于技术改造、降低单位能耗，成本优势显著。

（1）吨均用水远低于国家标准。公司开发全生物废水处理方法，在有效对废 水进行处理的同时，引入二次利用技术，坚持雨污分流、清污分流、冷热分流， 生产车间实行热能交换，并采用清水处理系统进行分质回用处理，将生产过程中 的冷却水、冷凝水回收再利用。国家规定 1 吨色纱新型用水量约为 90 吨，而公司 通过优化流程以及技术改造单吨用水量仅为 64 吨。

（2）取用长江水，吨均水费仅为 0.08 元/吨、远低于自来水 4 元/吨。公司 区位优势显著，工厂临近长江边，2008 年取得长江取水许可证，逐步用长江水替 代自来水，2020 年公司长江水的用水占比已达 99%，而长江水仅需水资源费 0.08 元/吨，我们估算叠加引水设备折旧吨均用水成本仅为 2 元/吨，而自来水成本为 3.3 元/吨，叠加软化费用（去除自来水中矿物质）自来水综合用水成本为 4 元/ 吨，每吨产品用水成本比同行低 232 元。剔除原材料影响，公司吨均印染加工费 约为 9000 元，用水成本节省使得公司印染加工成本比同行高 2-3PCT。

图：公司与同行业之间的对比

（3）蒸汽成本：国家工信部公布的印染行业标准能耗为 1 吨色纱消耗 1.1 吨 标准煤，而公司目前单吨色纱消耗标准煤仅为 0.7 吨。同时公司自建的 2 台 50t/h 循环流化床锅炉供应所需蒸汽，蒸汽成本较同行优势明显。对比同行来看，同行 业公司集中江浙沪地区，这些地区使用集中供热、蒸汽成本在 200 元/吨以上、远 高于公司蒸汽成本 120 元/吨，因此在蒸汽成本上，公司每吨产品可节约超 300 元。 剔除原材料影响，用水成本节省使得公司印染加工成本比同行高约 3PCT。

2. 富春染织环保处理设备世界领先

公司十分重视环保工作，2018、2019、2020 年分别投入 2,466、2,817、186 万元用于环保设施及相关工程建设，已实现废水 24H 稳定达标排放，同时公司建立 有废水和锅炉烟气在线监测系统，并与环保部门联网，实现污染物排放的信息化 管理。从排放量数据来看，2019 年公司在产量提升的背景下排放量大幅减少。从 社会认可来看，2016 年度、2017 年度和 2019 年度公司被评为环保诚信企业。

目前公司的环保设备已实现全球领先。国家印染行业废水排放标准为 COD 200、 色度 30 倍、氨氮 20 倍，而公司废水排放 COD 达到 80 左右、色度约为 10 倍、氨氮 低于 1 倍。未来荆州投资项目已与荆州市政府商定，与污水处理厂管线并网排入长 江。

而相比于公司的大手笔环保投入，大多数中小竞争对手资金实力有限，废水 多是排放给下游污水处理厂进行处理，面临政策风险大，污水处理费进一步侵占 利润率。

图：主要处理设施及处理能力

3. 富春色卡引领行业标准，仓储式生产有效降低成本、缩 短交期

公司自主开发、涵盖六百余种色彩的富春标准色卡，通过“仓储式生产为主， 订单式生产为辅”的模式销售产品。公司的富春标准色卡包含公司已生产或研发 试制成功的各类色纱品种。每种色纱的染料配方、助剂使用、生产工艺等均经实 践验证后标准化。公司即可按照标准工艺流程对色卡中各类色纱先行进行生产备 货，客户从色卡中挑选所需色纱后向公司下单。目前，公司仓储式生产模式销售 占比达 95%。

我们分析，仓储式生产模式的优势在于：

（1）规模化生产降低单位成本。仓储式生产模式可以实现色纱的标准化、大 批量生产，充分利用生产资源。例如同行考虑到小批量订单，通常使用公斤或 1 吨 的染缸、而且还往往无法完全利用起来，而公司采用 2-3 吨的染缸进行生产，边际 成本递减情况下，公司平均制造成本和人力成本低于同行。

（2）弱化淡旺季，提高平均产能利用率。公司充分利用淡季进行备货，提高 设备和人力的产能利用率，降低平均成本。

（3）大大缩短交期，如有存货能实现立马发货，无货状态下由于公司根据色 卡提前备货也能实现 3 天交货，来料加工时间略长、约为 7 天，但同行交期通常在 10 天左右。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）