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  • 白酒VS白电（空调）商业模式对比研究报告：聚势共生，璀璨双珠.pdf

    • 5积分
    • 2025/04/27
    • 226
    • 西部证券

    白酒VS白电（空调）商业模式对比研究报告：聚势共生，璀璨双珠。共性总结：不可多得好赛道，头部品牌基业长青，龙头竞争优势稳固，价值投资沃土。供给侧普遍约束：白酒历史决定高度，空调中国产能全球集中，导致品牌迭代相对慢，品牌记忆一经形成，长期留存；品牌心智占领；白酒档次直接决定礼节，空调需要满足安全/可靠性需求，高试错成本下，品牌选择谨慎择优；消费者代际传承：白酒圈层传播跟着前辈喝，空调亲友推荐，跟着爸妈推荐买，品牌在不同代际消费者间传递；竞争格局优异：高端价格带产品行业份额占比大，龙头产品结构更优，在竞争中处于高位；当下行业竞争有序，盈利诉求下价格竞争不是核心，盈利能力在制造业中水平较高。差异解码...

    标签： 白酒 白电 空调

  • 能源周期行业DeepSeek冲击波：AI赋能能源周期行业转型升级.pdf

    • 9积分
    • 2025/02/21
    • 238
    • 中国银河证券

    能源周期行业DeepSeek冲击波：AI赋能能源周期行业转型升级。

    标签： 能源周期 DeepSeek AI

  • 八大新兴产业及九大未来产业巡礼.pdf

    • 10积分
    • 2024/12/05
    • 960
    • 国信证券

    八大新兴产业及九大未来产业巡礼。培育发展战略性新兴产业和未来产业是加快形成新质生产力的主要路径。2023年8月工业和信息化部等四部门印发《新产业标准化领航工程实施方案（2023-2035年）》，将新产业划分为八大新兴产业和九大未来产业。八大新兴产业包括新一代信息技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保、民用航空、船舶与海洋工程装备，而九大未来产业包括元宇宙、脑机接口、量子信息、人形机器人、生成式人工智能、生物制造、未来显示、未来网络、新型储能等领域。新兴产业和未来产业是现代化产业体系中最具领先优势和发展潜能的重要组成部分。从市值角度看，截至2024年11月15日，战略性新兴产业相关...

    标签： 新兴产业 未来产业

  • 家居家电纺织服装行业出口链专题报告：美国降息落地，出口链板块存在哪些投资机会？ .pdf

    • 5积分
    • 2024/09/20
    • 402
    • 光大证券

    家居家电纺织服装行业出口链专题报告：美国降息落地，出口链板块存在哪些投资机会？美国降息落地，出口链充分受益：2024年9月19日，美联储发布公告，大幅降息50个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.75%~5%，美联储点阵图中位数显示，美联储2024年将累计降息100个基点，在9月降息50个基点后，还有50个基点的降息预期。美联储2025年料再将降息100个基点，与6月点阵图预期的降息幅度相同。美国降息落地，消费者支出有望保持韧性，住房需求有望快速回暖，国内相关出口链企业将充分受益。家居板块：一方面，美联储降息通常对美国成屋销售有明显的正向拉动，多数情况下降息开启2个月后成屋销量即会有明显提升...

    标签： 家居 家电 纺织服装

  • 人力资源服务行业专题报告：逐鹿万亿市场，龙头砥砺前行.pdf

    • 6积分
    • 2024/07/17
    • 1192
    • 广发证券

    人力资源服务行业专题报告：逐鹿万亿市场，龙头砥砺前行。万亿人服市场持续快速增长，顺周期属性明显。根据人社部数据，截至2022年底，我国共有各类人力资源服务机构6.3万家，从业人员104.2万人，2022年人力资源服务机构营业收入总规模达到2.5万亿元，2016-2022年CAGR为13.2%，主要受益于我国产业结构不断优化以及民营经济快速发展，就业市场结构与人才结构均不断变化。同时行业具有较强顺周期属性，人才需求通常跟随宏观经济形势变化从而影响人服行业景气度。复盘海外龙头，外延与国际化发展路径具备代表性。我们通过复盘全球前三大人服龙头Ranstand、Adecco、Recruit发展历程发现，...

    标签： 人力资源服务 人力资源

  • 制造业工程建设行业专题报告：中国建造，出海！.pdf

    • 5积分
    • 2024/06/12
    • 237
    • 国盛证券

    制造业工程建设行业专题报告：中国建造，出海！需求端看：新兴国家城镇化、工业化迎浪潮，中国传统优势制造业产能加速输出，专业工程需求旺盛。近年来多因素推动新兴国家地区城镇化、工业化加速：1）新兴国家普遍人口众多，人口结构优异，内部消费市场巨大，城镇化工业化潜力足，吸引全球产业资本加大投资。2）中国国内部分低端制造业产能受成本上升及节能环保等政策影响出现外溢。3）中美贸易摩擦等因素导致部分制造业转移至东南亚等地。4）大宗商品价格连续上涨推动资源国（如俄罗斯、沙特等）加快产业链延伸及自身产业结构完善。（正文对东南亚、非洲、俄罗斯、沙特、印度等地区经济、工业与基建投资等情况做了详细梳理）。整体看，城镇化...

    标签： 制造业 工程建设

  • 三张表反映哪些行业有望底部反转？.pdf

    • 8积分
    • 2024/05/27
    • 226
    • 国联证券

    三张表反映哪些行业有望底部反转？报表周期组合：寻找反转——周期板块哪些细分行业更易迎来营收增速改善？周期板块：1）固定资产周转率或存货周转率的历史分位数20%；3）开支同比增速的历史分位数<40%；4）存货同比增速的历史分位数<40%。制造板块：1）固定资产周转率的历史分位数40%；3）开支同比增速的历史分位数<40%；4）存货同比增速的历史分位数<40%。消费板块：1）固定资产周转率的历史分位数20%；3）开支同比增速的历史分位数<40%；4）存货同比增速的历史分位数<40%。TMT板块：1）存货周转率的历史分位数20%；3）开支同...

    标签： 报表周期

  • 中国制造业产业链转移观察（下）：出口结构与企业动态中的产业转型映射.pdf

    • 6积分
    • 2024/04/22
    • 627
    • 平安证券

    中国制造业产业链转移观察（下）：出口结构与企业动态中的产业转型映射。中国制造业产业链的转移，除了从跨境资本流动上体现为FDI和ODI的变化之外，也会表现在货物贸易的数据上。无论是外资回撤带来的偏低端产业转向海外，还是中资出海推动具有技术竞争力的中高端产业外移，都可能体现为出口结构当中相关商品出口的减少。因此，在本篇报告中，我们将通过拆解中国出口数据的结构性变化，来观察产业转移的状况，并进一步通过行业龙头企业近年来的全球化战略及出海布局，来捕捉微观层面产业转移的动向。从中国出口国别和商品的结构变化、全球贸易当中的中国出口份额变化情况，以及相关产业龙头企业的出海动态，可以得出，中国制造业产业向海外...

    标签： 制造业

  • 中国制造业产业链转移观察（上）：直接投资嬗变下的产业迁移线索.pdf

    • 6积分
    • 2024/04/15
    • 523
    • 平安证券

    中国制造业产业链转移观察（上）：直接投资嬗变下的产业迁移线索。近年来，国内外政治经济局势发生的变化，驱动全球制造业产业链出现了新的转移趋势。一是国内劳动力成本上升，导致部分劳动密集型产业向外迁移；二是国内优势产业的竞争带来产能过剩，企业呈现出海寻找市场和利润增长的倾向，甚至令2023年被称为“中国企业新出海元年”；三是以美国为首的西方经济体实施“制造业回流”等计划，部分产业向发达经济体回流，新冠疫情的爆发又助推了这种趋势。多重因素叠加，让本轮制造业产业链的转移变得更为复杂。“产业转移”对于中国来说，由于动因和主体的不同存在...

    标签： 制造业

  • 轻工制造行业一季报前瞻：价值看现金，出海寻成长.pdf

    • 5积分
    • 2024/04/10
    • 258
    • 浙商证券

    轻工制造行业一季报前瞻：价值看现金，出海寻成长。1、国内消费：实现企稳，聚焦个股开年宏观数据社零数据呈现春节类消费景气，通讯器材、烟酒、餐饮收入表现较好，虽然消费意愿仍较为保守，细分龙头开始呈现企稳态势。优中择优寻找成长个股，一方面把握抓住精神消费主线打开全球空间的优质白马，一方面关注伴随国内渠道变革理顺综合渠道利益机制实现弯道超车的小而美国货。 2、优质制造：纸浆上涨，浆系纸超预期阔叶浆的价格自22年底860美金下降至23年中的450美金，目前基于国内及海外消费陆续回暖、欧洲供给罢工干扰等多重因素，已经上行至710美金，超过市场预期。综合供需考量，纸浆价格短期维持易涨难跌，造纸公...

    标签： 轻工制造 轻工

  • 轻工制造行业出口专题：全球布局、落地生根，品牌出海、征途在前.pdf

    • 5积分
    • 2024/03/26
    • 434
    • 国盛证券

    轻工制造行业出口专题：全球布局、落地生根，品牌出海、征途在前。出口产业链升级，新兴市场贡献新动能。2023年我国一般贸易份额（涵盖产业链各环节）占比稳步提升至65.5%，资本和技术密集型产品出口占比提升至56.2%，制造业持续升级，劳动密集型产业逐步向新兴市场转移。根据IMF，新兴市场未来GDP增速优于全球，有望持续成为我国出口增长新动能。供应链出海：顺势而为，落地生根。伴随全球贸易摩擦加剧，轻工出口公司普遍受美国加征关税影响，但优质龙头已通过布局海外生产基地弱化关税影响趋，并持续完善当地原材料自给率、优化管理&考核制度，凭借当地人力&土地成本优势，竞争力持续攀升。此外，部分公...

    标签： 轻工制造

  • 社会服务行业专题报告：数、智赋能，撬动文旅、教育万亿增量空间.pdf

    • 5积分
    • 2024/03/19
    • 311
    • 中国银河证券

    社会服务行业专题报告：数、智赋能，撬动文旅、教育万亿增量空间。数字化与智能化迭代创新，服务消费数字化正进入2.0阶段。我们定义自PC互联网诞生，到移动互联网红利消退为中国服务消费数字化的1.0阶段，其特征是通过互联网将线下消费线上化，从而解决上下游之间的信息不对称、提升服务半径，进而推动需求增长。而以AI、VR/AR技术为代表的服务消费数字化2.0，主要是通过打破时空限制、满足个性化需求、提高运营效率三个维度创造新的业态、模式与需求。其中，我们预计文旅、教育两大行业领域将有可观增量空间。文旅：数字化与智能化驱动渗透率与客单价提升。随着基础数据和智能基础设施的完善，数字技术可覆盖到更加碎片化的场...

    标签： 社会服务 文旅 教育

  • 银发经济行业专题报告：千年之变，老龄化时代的养老需求及中国特点.pdf

    • 8积分
    • 2024/02/08
    • 1152
    • 平安证券

    老有所养自古以来就是人类所面临的难题之一，工业革命及二战后的社会经济发展虽然提升了各类商品与服务的供给能力，但同时也导致了人口增长模式的转变、老龄化时代的到来。本报告对老龄化的产生原因进行了总结，并简要分析了老龄化时代养老需求的变化，以及中国养老产业的发展特征，为后续相关研究提供基础。此外，本报告还包括三篇小专题，就人口变化的热点问题提供了我们的观点。老龄化是人口阶段更替的副产品，养老压力随之增大:二战后社会经济发展、医疗技术进步，令死亡率下降、人均预期寿命增长，老年人不断增加;同时，女性受教育水平提升、避孕措施普及以及幼儿夭折率的下降，推动总和生育率和出生率逐渐走低，青少年占比不断萎缩。老龄...

    标签： 银发经济 老龄化

  • 核能产业专题研究及行业跟踪：解析高温气冷堆的综合应用.pdf

    • 6积分
    • 2024/01/16
    • 481
    • 中信证券

    核能产业专题研究及行业跟踪：解析高温气冷堆的综合应用。相比传统三代压水堆，高温气冷堆在热电联产、内陆发电、核能制氢等领域具备优势。随着高温气冷堆的应用前景逐渐拓展，其经济价值有望持续提升，成为中国核电未来发展中的一大重要堆型。预计未来随着高温气冷堆技术的商运推广，将对产业链形成较强的拉动作用。考虑到高温气冷堆产业链各生产环节进入交付周期，我们看好相关产业链的投资机会。重点推荐纽威股份、久立特材，建议关注：中国核建、中核科技、中密控股等。高温气冷堆在热电联产具有广阔应用空间。高温气冷堆具有固有安全性、堆芯出口温度高、热效率高等特点，能够通过热电联产满足不同层次的热力需求。此外，高温气冷堆产出的高...

    标签： 核能

  • 社会服务行业深度报告：深入剖析潮玩行业两大趋势，“出海”+“多元”.pdf

    • 6积分
    • 2024/01/11
    • 614
    • 开源证券

    社会服务行业深度报告：深入剖析潮玩行业两大趋势，“出海”+“多元”沙利文数据显示，2021年中国潮玩市场规模为345亿元，2017-2021年CAGR达到33%，整体潮玩行业在2019-2021年经历快速增长期。2022年受疫情及潮玩热度降温的影响，约1500家潮玩门店关闭，行业尾部供给出清，柔性供应链、持续推新、社交属性成为行业的核心壁垒。同时以日为鉴，附带情绪共鸣及治愈感的IP产品在经济下行期仍具有一定抗周期属性。行业增速趋稳后，头部玩家积极探索两大新的增长极——潮玩全球化和业务多元化。“出海”...

    标签： 社会服务 潮玩
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