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  • 农林牧渔行业专题研究：猪价重归下跌，鸡苗价格持续上涨.pdf

    • 5积分
    • 2024/02/05
    • 231
    • 华泰证券

    农林牧渔行业专题研究：猪价重归下跌，鸡苗价格持续上涨。1）上周生猪价格重归下跌、周尾猪价快速跌回15元/公斤以下，2天时间下跌了9%左右。仔猪价格上涨亦出现停滞。预计节后猪价或偏弱运行，有望驱动母猪产能去化趋势加深。2）受供需阶段性不匹配驱动，白羽肉鸡苗价格持续上涨，上周鸡苗价格周环比上涨约19%。白羽鸡产能收缩逐步传导，我们预计2024年白羽鸡肉供需或现明显缺口。周专题：猪价重归下跌，鸡苗价格持续上涨生猪方面，节前备货旺季基本结束、猪价重归下跌，仔猪价格上涨亦出现了停滞。目前仍处猪周期投资的第一阶段，股价与猪价基本呈反向运行。白羽鸡方面，白羽肉鸡苗价格上涨趋势延续、目前价格已在4元/羽以上。...

    标签： 农林牧渔

  • 宠物行业绿皮书.pdf

    • 9积分
    • 2024/02/02
    • 1074
    • 鸟语花香

    宠物行业绿皮书。本报告针对中国宠物行业从业人员、行业投资人士及对宠物行业发展高度关注人士，以宠物行业为客体展开研究，涵盖宠物行业市场发展现状综述、潜力市场洞察、宠物行业细分领域发展现状综述、国际市场洞察、行业思考等方面，深入挖掘宠物行业未来发展新趋势、品牌发展动向，自现有宠物品牌发展及营销事件中，提取影响宠物行业良性发展影响因素，促进行业健康发展。本报告通过对宠物市场消费者、宠物零售门店、宠物企业等进行调研访谈，剖析中国宠物市场发展变迁。本报告数据采集自行业内公开数据、数据研究及咨询机构公开数据报告、国内电商平台及宠物行业企业公开数据。

    标签： 宠物

  • 农林牧渔行业专题研究：猪企或旺季增亏，猪股该如何布局？.pdf

    • 6积分
    • 2024/01/22
    • 448
    • 华泰证券

    农林牧渔行业专题研究：猪企或旺季增亏，猪股该如何布局？母猪产能去化还能持续多久、幅度多深，猪周期是不是要反转、弹性多高，猪股是否还有投资机会、该买谁，我们在本篇报告中针对市场热点问题进行分析解答。我们认为当前养殖板块行情仍在猪周期投资三阶段（产能去化、价格上涨、盈利兑现）的第一阶段，催化及空间仍足。建议积极把握反转机会，在规模扩张之外、结合资金壁垒和经营质量，优选低成本高扩张猪企，重点推荐牧原、神农、巨星、温氏等。旺季猪价仍低迷，上市猪企或增亏供给压力制约，23Q4猪价旺季不旺、呈现低位逐月下跌趋势，期间反弹持续时间短且幅度弱，生猪养殖行业普遍头均亏损加大。而上市猪企仍延续了出栏放量的节奏，2...

    标签： 农林牧渔

  • 棕榈油年度报告：道阻且长，强预期兑现迷雾重重.pdf

    • 8积分
    • 2024/01/16
    • 671
    • 东方证券

    棕榈油年度报告：道阻且长，强预期兑现迷雾重重。2024年棕榈油主产区存在较高的不确定性。2023年的厄尔尼诺虽然对2024年形成一定减产风险，但是影响幅度目前难以下定论。马来西亚减产风险主要发生在2024年一季度，产量低点大概会出现在2-3月份，叠加中东与非洲斋月备货需求，有望加速去库。虽然2023年产区干旱情况不及预期，但是树龄老化的问题会放大厄尔尼诺的影响。印度尼西亚减产风险则发生在二、三季度，但是减产幅度预计不如前两次厄尔尼诺严重，且在种植面积的扩张下，减产幅度进一步被压缩。此外，在受到2023/24年度南美新作大豆丰产预期的影响下，棕榈油的减产影响或进一步被削弱，价格上涨的预期可能会被...

    标签： 棕榈油

  • 农林牧渔行业专题研究：首款国产猫三联产品发布，猪周期渐明朗.pdf

    • 5积分
    • 2024/01/15
    • 340
    • 华泰证券

    农林牧渔行业专题研究：首款国产猫三联产品发布，猪周期渐明朗。1）近期首款国产猫三联疫苗产品“瑞喵舒”成功发布。据发布会信息，瑞喵舒所采用的毒株体系更适合中国猫咪体质，且抗原含量高、可靠性强。此外，瑞普也发布了相应的渠道铺市策略。我们基本维持此前判断，预计2026E国内猫三联市场规模达51.4亿元。我们认为“瑞喵舒”的发布或将打响了猫三联国产替代的第一枪，行业格局有望重塑，瑞普或有明显先发优势。2）当前猪股面临多重催化：猪价旺季不旺、部分猪企成本短期抬升、部分低成本集团场去产能、12月母猪去化数据可观。我们认为，当前板块投资核心应为猪价及周期本质。...

    标签： 农林牧渔 猪周期

  • 美国养猪业的启示.pdf

    • 6积分
    • 2024/01/11
    • 298
    • 华创证券

    美国养猪业的启示。美国养猪业给我们的印象是工业化、现代化、公司+农户、薄利、周期拉长，尽管产业经营者陷入泥沼，养猪利润极其微薄，但同时，也能看到一些全球型龙头在美国诞生，美国养猪业到底是冰还是火？我们能否简单地参照他们的现状来预测中国养猪业的未来？美国养猪业/农业发展给我们的启示：1、虽然美国养猪业规模化趋势比中国早几十年，如今的业态呈现出产区分布集中度高、专业化程度高、经营成绩仍然高度分化等特点，在美国市场，持续证明了养殖规模化的优势、趋势。当下，我们国内企业对此趋势仍然持有怀疑的态度，我们倾向于认为规模化发展速度可能有时快有时慢，这跟技术能力、资本进入等方面有关系，但大方向上，规模化趋势应...

    标签： 养猪

  • 中国宠物管理白皮书（2023年）.pdf

    • 15积分
    • 2024/01/03
    • 1179
    • 西部宠物生命科学研究院

    中国宠物管理白皮书（2023年）随着社会经济不断发展和消费升级，狗和猫等宠物从原来的家畜特化为“伴侣”动物、从传统的“看家护院”转变为“心灵呵护”的高层次精神追求。宠物，作为人们日常生活中的忠实伴侣和“家庭成员”，逐渐成为社会热点和关注的焦点话题。宠物的饲养、管理、人宠关系以及相关法律法规和政策等，直接影响到人与宠物的和谐共处以及社会的健康可持续发展。宠物管理白皮书将深入探讨宠物管理的各个环节，从宠物基本概念出发，介绍了“宠物”和“流浪宠物”的定义，以...

    标签： 宠物 物管

  • 轻工制造行业专题研究：宠物赛道高成长、抗周期，国货崛起正当时.pdf

    • 5积分
    • 2023/12/28
    • 265
    • 国盛证券

    轻工制造行业专题研究：宠物赛道高成长、抗周期，国货崛起正当时。宠物赛道长坡厚雪，抗周期性韧性强。中国宠物行业伴随人口结构变化、人均可支配收入提升，叠加宠物情感性角色属性提升，国内宠物市场快速扩容。根据艾瑞咨询数据，2018-2022年市场规模由1991亿元增长至3960亿元，CAGR达18.8%。当前我国宠物行业增长势能充足，1）短期：外销方面海外需求恢复+库存去化，Q3迎订单增长拐点；内销双十一热度延续，天猫、京东双11期间宠物食品销售总额为48亿（同比增长近30%），内资品牌重点发力布局，乖宝宠物旗下麦富迪、弗列加特等自有品牌双11全网销售额超3.6亿元（同比增长28%）；佩蒂股份旗下爵宴...

    标签： 轻工制造

  • 全球宠物用品电商市场分析.pdf

    • 10积分
    • 2023/12/25
    • 1337
    • 小U出海

    全球宠物用品电商市场分析。诺⻉尔奖得主芝伦兹在《宠物的历史》中曾写道：“⼈类愈都市化，离开⾃然愈远，宠物在⼈类⽣活⾥的重要性也愈增加。”随着宠物⻆⾊定位转变，宠物愈发成为⼈们⽣活的家庭成员及精神寄托。“它经济”随之⽇益升温，细分赛道也不断丰富和创新，家居、玩具、出⾏、洗护等宠物⽤品领域快速发展。“它经济”，即宠物经济。当下，互联⽹宠物市场发⽣快速裂变，宠物产业链条正在筑基。在全球宠物经济⽇益成熟，尤其国内宠物⽤品赛道竞争同质化的背景下，越来越多的宠物⽤品企业寻求新的品牌营销打法，开始尝试品牌出海之路。为助⼒宠物赛道企业出海...

    标签： 宠物 宠物用品 电商

  • 生猪行业研究框架：周期长存，成长不息.pdf

    • 5积分
    • 2023/12/15
    • 311
    • 光大证券

    生猪行业研究框架：周期长存，成长不息。1、从猪场走向餐桌；2、再论周期；3、重视成长；4、周期长存，成长不息；5、风险提示。

    标签： 生猪

  • 农林牧渔行业专题报告：掘金水产链，周期有望复苏，预制菜兴起.pdf

    • 6积分
    • 2023/12/12
    • 534
    • 浙商证券

    农林牧渔行业专题报告：掘金水产链，周期有望复苏，预制菜兴起。中长期视角：水产养殖业将蓬勃发展。水产品作为优质蛋白已成为国内第一大肉类消费品类，产量稳步增长。随着捕捞资源的越来越匮乏，以及日本核污水的排放，未来更多的水产品供给需要依靠人工养殖获取，另外养殖技术的进步，将使得更多高端水产品也实现人工养殖，水产养殖业发展前景光明。短期视角：水产周期有望迎来复苏以及上游成本端的改善。水产品价格历史上具有4年一周期的特征，上轮周期在2021年7月达到高点，至今下行周期已历经两年多时间，参考历史周期2024年有望迎来景气复苏，2023年淡水、特水产品均出现较差的行情，有望使得产能退出市场，在2024年迎来...

    标签： 农林牧渔 预制菜 水产

  • 农林牧渔行业研究报告：产能去化有望超预期，生猪养殖股配置正当时.pdf

    • 5积分
    • 2023/12/08
    • 429
    • 华安证券

    农林牧渔行业研究报告：产能去化有望超预期，生猪养殖股配置正当时。据官方数据测算，我国历史生猪产能去化幅度均超过8%，而本轮下行周期产能去化仅4.1%，需进一步去化才能迎来新的猪价上行周期。生猪养殖效率大幅提升造成2023年以来猪价疲弱，我们判断生猪价格持续低迷有望加速产能去化：①传统腌腊旺季，猪价不涨反跌，收储1万吨也未带动猪价上涨；②2023年1季末、2季末，全国能繁母猪存栏量同比分别增长2.9%、0.4%，随着养殖效率的持续改善，1H2024全国生猪出栏量有望实现同比10%左右增长，生猪价格大概率较2023年上半年更低迷。1H2024行业大概率出现育肥猪、仔猪销售同时亏损的局面，较1H20...

    标签： 农林牧渔 生猪 生猪养殖 养殖

  • 生猪年度报告：克制方能行远，低谷亦有鲜花盛开.pdf

    • 8积分
    • 2023/12/05
    • 206
    • 东方证券

    生猪年度报告：克制方能行远，低谷亦有鲜花盛开。逆境教会你成长，我们在每一个阵痛期之后走得更远。2022年年底的旺季不旺延续到2023年初春节，近三年猪价从未像今年一样如此平静（我们此处指的是跨越半年之久的低位波动），生猪养殖业再度陷入窘境，低谷尚未走出。而期货市场则显得有趣得多，从确定性挤升水到打安全牌，这是今年市场的两个阶段。上半年，基于供应趋于宽松而需求端毫无亮点的现实，盘面呈现极为鲜明且暴力的挤升水态势以及近弱远强的Contango结构；下半年，供需双增逻辑开始强化，但终端消费一蹶不振始终是年底交易旺季支撑的一大隐患，资金反复横跳，利多尚未兑现之下，盘面跟随现货下跌继续估值向下。国庆节后...

    标签： 生猪

  • 宠物行业专题报告：专业养宠消费升级，高端化迎来机遇.pdf

    • 6积分
    • 2023/12/04
    • 930
    • 招商证券

    宠物行业专题报告：专业养宠消费升级，高端化迎来机遇。中国宠物食品行业在过去十几年间快速成长，情感需求驱动、使用者购买者分离、复购率高、盈利能力强，是一门较好的生意。行业格局上看，近10多年来中国宠物食品由外资绝对主导局面慢慢扭转为国产品牌占据近一半份额，但格局仍分散。对比美国市场与行业特点，展望未来，我们认为中国宠物量价都有空间，驱动来自专业宠粮渗透率上升，且中长期看高端化是行业一大趋势，建议关注宠物食品行业快速成长的投资机会，产品力&消费者触达能力强的国产品牌仍有不断超越、突围的机会。生意本质：消费粘性高，情感因素驱动，盈利能力强，生意模式较好。1）养宠以情感动机为主，越来越多的宠物...

    标签： 宠物 消费升级

  • 从资本流动和现金流的角度分析本轮“猪周期”的投资机会.pdf

    • 5积分
    • 2023/12/04
    • 267
    • 国海证券

    从资本流动和现金流的角度分析本轮“猪周期”的投资机会。非洲猪瘟疫情后的“猪周期”带有明显的资本属性。2021年9月-2023年10月，农业农村部公布的能繁母猪存栏量从4459万头降至4210万头，累计下降5.6%，低于市场预期。另一方面，本轮周期行业累计亏损时间远远超过盈利时间，却并没有带来产能的加速去化。我们认为资本流动是影响本轮猪周期产能去化的主要原因之一：1）随着资本大量流入生猪养殖行业，行业规模化程度不断提升，推高行业退出成本；2）非洲猪瘟疫情发生之后，大型养殖企业主要通过加杠杆的方式完成产能的扩张。企业背负了较高的债务负担之后，一般不会...

    标签： 现金流 猪周期
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