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  • 农林牧渔行业年度策略：三条主线把握2025年农业投资.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/27
    • 200
    • 华泰证券

    农林牧渔行业年度策略：三条主线把握2025年农业投资。主线一：水产品和白羽鸡产业链、动保板块景气或迎反转。9月底以来各项政策落地见效带动内需逐步呈现出温和修复表现，2025年宏观政策总体取向有望明显宽松、或带动内需增长进一步修复。1）水产品：国内鱼价周期约4年左右，本轮周期鱼价在2021年7月开始进入下滑通道、于2024年3月触底后并未出现明显反转向上，价格长时间磨底影响下投苗量连续两年减少、存塘量或处低位。供需双重利好下价格反转可期。2）白羽鸡产业链：白羽鸡肉价格持续磨底，种鸡产能尚未出现明显去化、后续供应或仍较充足。但白羽鸡肉因消费渠道特性、其价格受宏观经济影响更为明显，内需修复有望带动价...

    标签： 农林牧渔 农业

  • 原木供给端产业研究报告.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/26
    • 193
    • 招商期货

    原木供给端产业研究报告。针叶树的树叶呈针状，通常为软木，具有较轻的重量以及较低的密度和明显的纹理。 得益于针叶树的纤维结构更加细长，更适合制作需要长纤维的木制品。 针叶树的生长周期相对较长（20-25年），主要分布在高纬度的森林和山区。针叶木更易于保存，境外针叶木以露天堆放为主，且三个月内质量无明显变化，半年后才易于腐烂且开裂。针叶以进口为主价格波动区间合理且易于标准化。 常见针叶树种为：辐射松，樟子松以及云杉等。

    标签： 原木

  • 农林牧渔行业2025年投资策略：生猪产能温和回升，拥抱饲料龙头成长新阶段.pdf

    • 6积分
    • 2024/11/25
    • 366
    • 广发证券

    农林牧渔行业2025年投资策略：生猪产能温和回升，拥抱饲料龙头成长新阶段。生猪养殖：展望25年，由于24年下半年行业产能回升整体较为温和，我们预计2025年生猪出栏量同比有所增长，但增幅相对平缓，预计2025年全年生猪均价14-16元/公斤，优质养殖企业有望继续保持盈利，压栏、二次育肥等手段仍将是放大猪价波动的重要因素。抛开周期因素，生猪行业正在步入“成本竞争”阶段，精细化管理、高质量扩张、产业链配套能力是企业实现超额利润的关键。肉禽养殖：国内供种能力提升、海外引种恢复，当前白羽祖代种鸡及父母代种鸡存栏量均处于历史高位，产能供给较宽裕，25年价格向上弹性或更依赖餐饮消费...

    标签： 农林牧渔 生猪 饲料

  • 农林牧渔行业2025年投资策略报告：生猪行业的回暖之旅，宠物食品的成长之翼.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/25
    • 447
    • 中信建投证券

    农林牧渔行业2025年投资策略报告：生猪行业的回暖之旅，宠物食品的成长之翼。生猪：行业养殖利润兑现，明年供给压力预增。截至9月，能繁存栏连续4个月环比为正，生猪产能逐步恢复。屠宰端受前期产能去化影响，1-9月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量同比下降2.9%。上市猪企受益于猪价景气，营收和盈利均稳步增长，资产负债表也持续修复。展望未来，明年生猪供应预计充足，猪肉消费稳定预期下，猪价略承压，但仍有望高于成本线。家禽：白鸡产能仍居高位，蛋鸡养殖利润可观。白鸡方面，祖代产能仍处于高位，肉鸡养殖亏损仍是主流，禽类屠宰场开工率同比下滑，消费端缺乏足够的支撑。蛋鸡方面，养殖成本的持续下降，特别是饲料原料价格的...

    标签： 农林牧渔 宠物食品

  • 天然橡胶及种子行业2025年投资策略：看好橡胶景气上行，关注种业资本整合.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/25
    • 415
    • 国信证券

    天然橡胶及种子行业2025年投资策略：看好橡胶景气上行，关注种业资本整合。农作物行情：看好天然橡胶景气上行。（1）多数农作物品种价格预计维持震荡偏弱。参考USDA预测，2024/25产季受主产区丰产、需求增长放缓等因素影响，玉米、大豆、大米、小麦等粮食品种库存消费比预计维持历史高位，2025年主要粮食品种价格预计维持偏弱震荡；棉花受国内丰产、库存高位和需求偏弱影响，2025年价格预计维持震荡磨底走势；白糖受北半球主产区产量修复影响，2025年价格存在进一步下调压力。（2）供给收缩，需求稳定，看好天然橡胶景气上行。从供给侧来看，短期受降水偏多及台风天气影响，全球主要产区新季新季产量收缩，其中泰国...

    标签： 天然橡胶 种业 橡胶 种子

  • 农林牧渔行业2025年度策略：周期与成长共舞.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/20
    • 146
    • 中原证券

    农林牧渔行业2025年度策略：周期与成长共舞。行情回顾：近一年农林牧渔走势弱于对标指数。2024年初-11月18日，农林牧渔指数（中信）绝对收益率为-0.61%，在中信一级30个行业中排第27位，跑输沪深300指数15.74个百分点。从细分子行业表现来看，2024年初-11月18日，宠物食品板块涨幅居前，动保板块涨幅居后；2024年前三季度，畜牧养殖、饲料加工、宠物食品板块归母净利润实现同比大幅增长。当前行业估值处于历史相对低位，建议把握细分子行业投资价值。行业展望：1、生猪养殖：2024年末随着节假日的来临，预计市场将进入供需双增的局面，猪价有望维持偏强运行。2025年春节后，市场将进入需求...

    标签： 农林牧渔

  • 生猪养殖行业专题报告：似曾相识燕归来，猪周期特征及节奏把握.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/18
    • 735
    • 开源证券

    生猪养殖行业专题报告：似曾相识燕归来，猪周期特征及节奏把握。行业概况：我国生猪养殖市场规模超万亿，行业周期性强易供需错配。从市场规模看，我国猪肉产消世界第一，猪肉产量占全球49%，猪肉消费量占全球51%，2023年我国生猪出栏7.3亿头（yoy+3.81%），生猪养殖市场规模达1.3万亿元。我国肉类消费趋于多元，但猪肉消费占畜禽肉类消费比重仍高达58.6%，主导肉类价格走势。生猪养殖行业进入壁垒较低，但非瘟影响下规模化已是大势所趋。同时行业周期性强，供给调整存在滞后性，疫病及政策是加速周期演变的重要因素，后非瘟时代受规模场占比提升及二育投机增多等因素影响，猪周期呈现大波动弱化小波动增多的特点。...

    标签： 生猪养殖 猪周期

  • 宠物板块专题报告：宠物经济蓬勃，国产宠物品牌弯道超车.pdf

    • 6积分
    • 2024/11/13
    • 798
    • 国泰君安证券

    宠物板块专题报告：宠物经济蓬勃，国产宠物品牌弯道超车。宠物行业蓬勃发展，年轻宠物主是推动群体。情感需求驱动，年轻人养宠比例提升，往后看宠物数量有持续增长空间。宠物业态从最早的宠物食品开始，逐步丰富，开始呈现“拟人化”的趋势，推动单只宠物消费增长。宠物数量增长和单只消费增长共同推动宠物行业保持较快发展。国产品牌崛起：回应“宠物主”的营养焦虑。早期我国宠物食品市场由外资品牌引领，在线下渠道占据优势。因宠物食品存在购买者和使用者分离的特点，年轻宠物主普遍存在“营养焦虑”。国产品牌推动产品工艺原料创新，积极回应宠物主需求，在收入体...

    标签： 宠物 宠物经济

  • 2024年中国宠物行业研究报告.pdf

    • 9积分
    • 2024/11/08
    • 1480
    • 艾瑞咨询

    2024年中国宠物行业研究报告。“宠物”概念最早出现于1.5万年以前，当时古人通过驯犬来辅助打猎；3500年前，人们开始驯养猫；1500年前，金鱼成为一种宠物品类。时至今日，宠物品类已然大幅扩展，无论是传统的哺乳类还是新兴的爬行类、昆虫类等，都成为了人们共同生活相伴的对象。而人们对于宠物的观念，也从以前的“看家护院”“仅供观赏”演变成如今的“朋友”“家人”等。而当人们的观念发生转变时，宠物行业也应运而生，目前主要分为宠物食品、宠物用品、宠物医疗和宠物服务。经过前期调研分析，我...

    标签： 宠物

  • 农业2024年三季报总结：周期景气回升，养殖盈利兑现.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/07
    • 188
    • 兴业证券

    农业2024年三季报总结：周期景气回升，养殖盈利兑现。2024前三季度农业板块营收增速减缓，养殖盈利持续改善。2024前三季度农业板块实现营业收入9242.06亿元，同比-3%，板块整体实现扣非净利润274.82亿元，同比转盈。自2019年起，生猪养殖规模集中度提升，带动养殖业、饲料板块公司营收规模在近几年大幅增长，2023年全年猪价低迷，养殖主体处于普亏，2024年各公司扩张速度减缓，带动板块营收减缓，Q3伴随猪价回暖，板块利润快速增长，养殖端盈利改善显著。猪价拐点向上，养殖盈利兑现。全国能繁母猪存栏已连续下降超一年，Q2随着前期产能去化兑现致商品猪供应减少，猪价开启新一轮上行周期。根据能繁...

    标签： 农业 养殖

  • 农林牧渔行业2024年三季报总结：业绩表现分化，生猪、宠物板块高景气.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/05
    • 424
    • 广发证券

    农林牧渔行业2024年三季报总结：业绩表现分化，生猪、宠物板块高景气。养殖：3季度生猪养殖景气提升，肉禽产业链价格有所下滑。3季度，生猪行业景气度明显提升，企业普遍实现盈利；资产负债率普遍环比下降，扩充依旧保持相对谨慎。肉禽方面，3季度白鸡产业链上游鸡苗价格反弹，毛鸡价格低位震荡；黄鸡价格震荡回落。24Q3，牧原股份、温氏股份、新希望净利润分别102.2亿元、52.1亿元、16.0亿元；出栏量同比分别+6.0%、+9.9%、-8.3%。中小养殖企业方面，24Q3唐人神、天康生物、华统股份、巨星农牧、神农集团净利润分别2.44亿元、2.75亿元、1.81亿元、3.07亿元、3.56亿元；唐人神、...

    标签： 农林牧渔 生猪 宠物

  • 宠物行业专题报告：立足当下，着眼未来，如何看待我国宠物产业出海的差距和成长？.pdf

    • 6积分
    • 2024/10/29
    • 487
    • 山西证券

    宠物行业专题报告：立足当下，着眼未来，如何看待我国宠物产业出海的差距和成长？对标欧美成熟市场，我国宠物食品产业出海差距或许不止十年。我们深入拆分并横向对比了各国宠物食品出口。从出口规模上来看，我国宠物食品出口水平相较十年前德国、美国以及法国水平仍有不小差距；从出口均价以及产品结构来看，我国出口仍是以代工为主的宠物零食为主，强品牌效应的主粮品类占比很低；从出口目的地来看，我国宠物食品主要出口地中，向东南亚地区出口数量增速亮眼，但产品以低价为主，出口金额相对偏低。整体来看，我国宠物食品产业出口与德法美等国仍有较大差距，但向东南亚等国出海值得期待。我国宠物产业过去、现在和未来的四种出海模式。通过回顾...

    标签： 宠物

  • 农产品行业专题报告：如何看后期国内外粮价走势？.pdf

    • 5积分
    • 2024/10/28
    • 418
    • 招商证券

    农产品行业专题报告：如何看后期国内外粮价走势？国内外玉米或现缺口，全球小麦缺口扩大，看好后期国内外玉米价格、国际小麦价格以及国内粳稻价格，种植端优质种企及农产品种植公司有望受益；大豆价格偏空，利好养殖企业成本改善。日本米荒及对中国的启示：日本的饮食习惯与中国相似，但逐渐西化。过往日本大米自给率较高，今年日本大米供应不足带动米价大涨，短期看是由于1）高温导致日本大米连续减产、2）需求向好、3）民众非理性囤货；长期看则与自上世纪70年代起日本政府实施水稻减产计划有关；另外成本上涨也助推米价上涨。反观中国，当前国内粮食自给率较高，主要口粮作物库销比均处于较高水平，国内粮食安全基本有保障；但仍存在结构...

    标签： 农产品 国内

  • 生猪养殖行业研究框架专题报告：周期演绎，高质量与长盈利.pdf

    • 6积分
    • 2024/10/24
    • 748
    • 东海证券

    生猪养殖行业研究框架专题报告：周期演绎，高质量与长盈利。产能供给为猪周期主要影响因素。猪周期指猪价和供需的周期性变化，生猪养殖对价格波动的反应具有一定的滞后性，造成生猪养殖呈现周期性规律。其中上涨周期路径为：猪价上涨，养殖出现利润，母猪补栏增加，供应增加，价格开始回落。下跌周期依次类推。能繁母猪存栏量的变化是判断猪价的重要先行指标，当前能繁母猪存栏量决定大约10个月后生猪供应量。影响猪周期的短期因素包括二育、压栏等。影响猪周期的长期因素包括成本、资金、效率等。养殖企业的养殖效率、管理能力、设施装备以及对成本的控制能力决定企业长期的盈利能力。非洲猪瘟疫情以后，大量资本进入，大型猪企快速新建猪场进...

    标签： 生猪养殖 周期

  • 宠物食品行业研究框架专题报告：宠物食品国产升级、出口持续增长齐发力.pdf

    • 5积分
    • 2024/10/24
    • 768
    • 东海证券

    宠物食品行业研究框架专题报告：宠物食品国产升级、出口持续增长齐发力。我国宠物市场规模大，竞争格局较为分散。2020年城镇宠物（犬猫）市场规模为2065亿元，2023年达2793亿元，2023年同比增长3.22%。我国宠物食品行业竞争格局较为分散，2023年美国宠物食品行业公司CR10为76.10%，日本为85.30%，我国仅为31.30%。国内市场中，我国宠物食品公司的市场份额不断提升，2014年中国宠物食品公司前5中，国外公司玛氏和雀巢分别占据16.5%和5.9%市场份额，而2023年玛氏和雀巢分别占据11.2%和3.2%市场份额，国内公司占比持续提升。我国宠物数量持续提升，单宠消费整体呈上...

    标签： 宠物食品 宠物
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