采矿业 - 行业研究 - 知识库

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矿山行业专题研究：资本开支景气度延续，国内矿山装备企业加速出海.pdf
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- 2024/11/06
- 525
- 国泰君安证券
矿山行业专题研究：资本开支景气度延续，国内矿山装备企业加速出海。矿山资本开支进入上升通道，一带一路国家具备充足潜力。包括必和必拓、力拓在内的全球知名矿企资本开支从2018年起逐步进入上升通道，2023年主要矿企资本开支创下近年来新高。以铜矿为例，根据S&PGlobalMarketIntelligence数据，2023年铜矿勘探资本开支同比增长12%，达到31.2亿美元，创十年新高。而主要增速较高的新增资本开支国家基本都来自一带一路国家和地区。该地区矿产资源丰富，如非洲的铜矿相对于其他大洲，超大型铜矿较少，但资源量品位相对较高，主要集中在0.5%~2.5%之间，说明以现有的开采技术条件，...
标签：矿山
煤炭行业2025年投资策略：行业回归合理盈利，估值仍有提升空间.pdf
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- 2024/10/28
- 256
- 光大证券
煤炭行业2025年投资策略：行业回归合理盈利，估值仍有提升空间。价格：煤炭回归合理价格，波动幅度显著减小。经历了2021年四季度煤价大幅上涨后，2022年至今，煤价整体上维持回落态势，当前煤价回落速度明显减缓，波动幅度显著减弱，考虑到当前煤炭行业及火电行业年化净资产收益率均已回归到2017-2020年水平，我们认为当前煤价已基本回归到合理水平。供需：总量矛盾不突出，但空间错配逐渐显现。在经历了2021年四季度-2022年的煤炭供需紧张状态后，2023年的煤炭供给增速显著大于需求增速，2024年预计供给增速仍将略大于需求增速，煤炭供需由紧张向平衡转变，我们预计2025年煤炭供需增速基本相当，仍将...
标签：煤炭
印度煤炭行业分析：印度煤炭缺口扩张，搅局中长期国际市场.pdf
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- 2024/10/08
- 323
- 国泰君安证券
印度煤炭行业分析：印度煤炭缺口扩张，搅局中长期国际市场。莫迪顺利连任，“印度制造”战略延续。我们认为自2014年上任以来，印度总理莫迪以制造业为突破口提振经济，透过一系列衍生政策打造高效能营商环境，实现经济高速增长，并加速落地“新的世界制造中心”蓝图。而2024年6月莫迪的连任，我们认为印度向制造业倾斜战略将延续，有望持续推升经济。同时市场担忧的2025年开始美国经济可能会步入衰退通道，但印度以内需为主的经济韧性可能超过市场预期。市场忽略的重点，印度煤炭的缺口可能比想象中更大。我们认为市场对于印度煤炭未来的需求预测，主要是依据印度煤炭部给予的远期...
标签：煤炭国际市场
煤炭行业2024年中报综述：上市公司产销好于行业，关注非电需求回升.pdf
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- 2024/09/20
- 216
- 山西证券
煤炭行业2024年中报综述：上市公司产销好于行业，关注非电需求回升。行业基本面观察：产量增速回落，非电需求有望增长。供给端，2024年上半年受安监形势较严，国内煤炭产量增速放缓，全国煤炭产量累计实现22.66亿吨，较去年同比减少1.52%，但7月起产量有所恢复。进口方面，受价差及汇率影响，澳大利亚、蒙古煤炭进口增幅较大，合计增速12.5%。需求端，受水电及新能源出力影响，上半年火电增速低于用电量增速；非电端煤炭需求受下游利润差开工低影响也有所减少。综合影响下，上半年煤炭价格继续回落，2024年上半年山西优混Q5500市场均价为878.34元/吨，同比变化-14.48%。报表总结：2023年H1...
标签：煤炭
锂资源专题分析：2024Q2澳洲锂矿产量回升，后续新矿山有望贡献增量.pdf
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- 2024/09/13
- 362
- 国联证券
锂资源专题分析：2024Q2澳洲锂矿产量回升，后续新矿山有望贡献增量。本报告详细分析澳洲各大矿山2024Q2生产经营情况，结合当前碳酸锂供需形势，及各大公司最新生产经营指引，对新一轮锂资源投资作出投资建议。上一轮锂周期中，锂资源股票先于锂价见底。我们认为当前锂价已经跌破部分高成本供应商现金成本，即使锂价尚未触底，整体向下空间也十分有限。低价格背景下，会逐步淘汰高成本产能。在上游产能出清以后，锂价有望获得反弹。在新一轮周期中，自身资源有保障，且产量逐年有增量的标的更具弹性。2024Q2澳矿总产销量环比增长，低成本矿山持续贡献增量根据我们统计，2024Q2，澳洲各大矿山合计锂精矿产量102.40万...
标签：锂资源锂矿矿山
煤炭行业2024年中报总结：Q2量价降幅收窄，中期受益需求预期改善及产量恢复.pdf
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- 2024/09/04
- 176
- 广发证券
煤炭行业2024年中报总结：Q2量价降幅收窄，中期受益需求预期改善及产量恢复。业绩概览：Q2行业盈利环比回落8%，龙头公司普遍更稳健。上半年各煤种价格中枢回落，加上部分公司产量受限、成本费用增加，业绩下降。根据Wind，我们覆盖的26家煤炭开采公司上半年合计归母净利润和扣非后归母净利润分别为812和810亿元，同比分别下降27%和26%。其中各公司Q2归母净利润和扣非后归母净利润分别为389和378亿元，同比分别下降14%和18%，环比分别下降8%和12%。财务分析：上半年平均净利率、ROE降至14%和6%，经营性现金流仍较充足，负债率平稳回落。（1）盈利能力：上半年煤炭板块各公司平均毛利率、...
标签：煤炭
北交所新质生产力专题系列（二）：从全球矿山设备龙头安百拓的发展看智能矿山产业链的未来潜力.pdf
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- 2024/08/20
- 415
- 开源证券
北交所新质生产力专题系列（二）：从全球矿山设备龙头安百拓的发展看智能矿山产业链的未来潜力。看标杆：安百拓深耕矿山装备百余年，持续增长显韧性。安百拓Epiroc的历史可追溯到1873年，前身为阿特拉斯。1905年，阿特拉斯推出第一款凿岩机。在150年的发展中，阿特拉斯·科普柯形成了以压缩机技术、工业技术、建筑技术、矿山与岩石开挖技术和真空技术为核心的业务结构。2017年，阿特拉斯·科普柯将矿山与岩石开挖技术业务从集团内拆分出来，并设立独立公司安百拓，并于2018年在纳斯达克斯德哥尔摩交易所上市，业务由设备和售后市场构成。设备业务分为基础设施和矿山开采，后市场分为售后服...
标签：新质生产力矿山设备智能矿山
钛矿行业研究：全球供需格局偏紧，行业有望维持高景气.pdf
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- 2024/08/19
- 393
- 国金证券
钛矿行业研究：全球供需格局偏紧，行业有望维持高景气。钛矿是钛产业链的起点，具备较强的资源属性，钛铁矿与金红石是目前开采利用的主要钛矿品种。从储量角度而言，根据USGS数据，在1995-2023年期间，全球钛铁矿与金红石储量（以TiO2计）在2017-2018年达到历史高峰，2018年全球钛铁矿和金红石储量分别为8.8亿吨、0.62亿吨。2023年，全球钛铁矿与金红石储量分别为6.9亿吨、0.55亿吨，相较于2018年分别下降21.6%、11.3%。供给侧：从资源分布角度而言，根据USGS数据，全球钛铁矿资源主要分布在中国、印度、加拿大、巴西等国家，其中中国钛铁矿储量约为2.1亿吨，占全球储量的...
标签：钛矿钛铁矿
矿山装备行业专题报告：逆流而上，从新出发.pdf
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- 2024/07/29
- 723
- 广发证券
矿山装备行业专题报告：逆流而上，从新出发。矿山机械产业链：挖装、运输、破磨为主力设备。矿山开采分为勘探、开采、洗选、冶炼四大流程，其中矿山装备主要集中在开采和洗选。开采的核心是挖装（挖机、电铲）和矿车，洗选的核心是破碎和磨机。长周期资本开支不足，金属价格高企+资本密集度向上为本轮新驱动。周期复盘：矿山装备上一轮周期持续了17年，本轮周期从18年开始，行业经历了长周期资本开支不足后缓慢上行，22年以来资本开支开始加速，23年全球前十大矿企资本开支同比增长超15%，且24年预期增速维持高位。驱动因素：（1）矿石价格支撑矿企高盈利水平：本轮矿石价格上涨幅度大、持续时间长、韧性足，铜金铝价格均处于历史...
标签：矿山装备矿山机械
矿业工程服务专题报告：政策需求双轮驱动，聚沙成塔空间广阔.pdf
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- 2024/07/26
- 400
- 广发证券
矿业工程服务专题报告：政策需求双轮驱动，聚沙成塔空间广阔。“勘设建采闭”多环节，服务有色/黑色/煤炭/化工/建材等矿产资源方。矿业工程服务包括矿产勘查、工程设计、施工建设、采矿运营、闭矿多环节，市场参与者包括大型建筑央国企子公司或事业部、矿企参控股公司、传统矿建矿服民企和民爆产品制造叠加工程服务一体化企业。矿产勘查为矿产资源开发首要步骤，21-23年全国矿产勘查投资额连续3年正增长、CAGR+12.54%，呈现“百城千队”格局；矿山设计平均取费费率占工程总价值比重约2.8%，价值量占比小、盈利能力强；矿山工程建设平均合同金额4.23亿元，地下、地...
标签：矿业工程服务矿产勘查工程设计施工建设
煤炭行业2024年中期策略：稳定性、确定性和弹性.pdf
- 5积分
- 2024/07/04
- 422
- 广发证券
煤炭行业2024年中期策略：稳定性、确定性和弹性。煤炭复盘：十四五的煤炭，缘何持续强势？煤炭板块持续强势，至此已连续近四年跑赢大盘。相对于02年-22年煤炭板块的强周期高弹性，近两年板块强势的原因在于：（1）煤炭价格中枢稳健，各公司盈利和现金流韧性较强；（2）市场预期收益率下行，煤炭板块高股息优势凸显；（3）21-22年煤炭板块经营大幅向好，估值优势显著。市场回顾：弱势的需求预期和不弱的煤炭价格。24年以来煤炭消费增速回落，尤其钢铁、建材等行业需求偏弱。但动力煤价韧性较强，焦煤经历大幅下降后也有所回升。煤价支撑因素包括：（1）需求方面：前5月用电量同比+8.6%，弱势经济环境下维持较快增速；而...
标签：煤炭
煤炭行业中期策略报告：稳中求进.pdf
- 5积分
- 2024/06/28
- 172
- 山西证券
煤炭行业中期策略报告：稳中求进。24年煤炭价格再次验证底部，行业估值大幅提升。24年以来煤炭价格走势较23年更为平稳一些，价格中枢较23年有所下降，价格底部再次得到确认。煤炭指数走牛，表现显著强于价格。子行业分化，动力煤、炼焦煤和无烟煤表现相对强势。供给：安监升级造成供给结构性收缩，关注山西复产进度。24年前5月，国内原煤产量持续负增长，直接原因则是部分地区安监升级，影响产量释放，与我们前期判断一致。山西“查三超”带动产量显著下滑。24年前5月山西省增速显著低于全国产量增速，也远低于其他主产区。山西减产对炼焦煤和无烟煤冲击更大。需求：分化趋势不改，电力高增。24年以来需...
标签：煤炭
煤炭行业2024中期策略报告：新疆煤炭产业发展形势与机遇.pdf
- 6积分
- 2024/06/27
- 432
- 信达证券
煤炭行业2024中期策略报告：新疆煤炭产业发展形势与机遇。新疆作为我国重要的能源接替区和战略能源储备区，将在国家能源安全战略中占据更加重要的地位。近年来，随着我国油气对外依存度提升和中东部产煤省煤炭产量逐步下滑，新疆在我国能源供应体系中的重要性不断提升，从2020年《煤炭工业“十四五”高质量发展指导意见》提出的“超前规划并做好应急储备”到2022年《“十四五”现代能源体系规划》提出的“建设新疆为煤炭供应保障基地”，其煤炭产业迎来快速发展期，产量占比由2017年的5%提升至2023年的10%，已成为我...
标签：煤炭
钨行业专题报告：供给偏紧，需求改善，钨亟待重估.pdf
- 6积分
- 2024/06/26
- 503
- 中邮证券
钨行业专题报告：供给偏紧，需求改善，钨亟待重估。钨战略属性显著：钨是国家重要战略资源，号称“工业的牙齿”，广泛应用于工程机械、金属切削机床、汽车制造、电子信息、航天军工等领域，产业链价值集中于上游资源和下游加工端，近期受供给偏紧，泛亚库存基本出清等因素影响，钨价最高达到15.7万元/吨，为2017年以来高点。资源集中分布，未来增量有限：钨矿全球资源分布集中，中国是主要生产国，2023年国内储量/产量分别占比52%/81%。由于未来2年国内无新投产矿山，且伴随钨资源品位下降，2024年国内第一批钨矿开采总量控制指标首次负增长，随着国家对钨矿等战略金属资源的重视程度加深，钨...
标签：钨黑钨矿白钨矿
煤炭开采行业分析：新疆煤炭供需及外运竞争力分析.pdf
- 6积分
- 2024/05/17
- 599
- 兴业证券
煤炭开采行业分析：新疆煤炭供需及外运竞争力分析。新疆坐拥丰富煤炭资源，工业经济依矿而起。summary＃新疆作为我国十四个主要煤炭基地之一，煤炭资源极为丰富，预测资源量高达2.19万亿吨，占全国预测资源总量的近40%。该地区煤种齐全，从褐煤到无烟煤均有分布，但资源分布呈现出明显的“北富南贫”特征。新疆煤炭基地主要分为吐哈、准东、伊犁、库拜四大煤田区，均以动力煤资源为主。其中，吐哈煤田和准东煤田的预测资源量均超过3000亿吨，它们在疆煤外运和疆电外送中发挥着关键作用。而伊犁煤田和库拜煤田则主要规划用于疆内发展，包括煤化工、工业和民用耗煤等领域。疆煤供应持续增长，煤电-化-...
标签：煤炭开采煤炭

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