采矿业 - 行业研究 - 知识库

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煤炭行业分析：港口库存承压，进口煤持续减少.pdf
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- 2025/05/12
- 205
- 华福证券
煤炭行业分析：港口库存承压，进口煤持续减少。动力煤截至2025年5月9日，秦港5500K动力末煤平仓价630元/吨，周环比-3.1%，晋陕蒙产地价格持平。截至2025年5月4日晋陕蒙三省煤矿开工率为81.1%，周环比-0.4pct。本周电厂日耗小涨，电厂库存小涨，动力煤库存指数大涨，秦港库存大涨。非电方面，甲醇开工率小涨、尿素开工率微涨，仍处于历史同期偏高水平，截至5月8日，甲醇开工率为92.2%，周环比+2.2pct，年同比+10.6pct；截至5月7日，尿素开工率为87.4%，周环比+0.6pct，年同比+1.8pct。焦煤截至5月9日，京唐港主焦煤库提价1320元/吨，周环比-4.3%，...
标签：煤炭港口进口
煤炭开采行业分析：24年报&25Q1季报综述——上市煤企全解析（一）.pdf
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- 2025/05/09
- 382
- 国盛证券
煤炭开采行业分析：24年报&25Q1季报综述——上市煤企全解析（一）。动力煤：价格跌回21年初水平。截至2025年4月30日：现货：港口Q5500现货报657元/吨，较年初下跌111元/吨，价格已跌回21年初水平；现货季度均价：25Q1港口Q5500现货均价733元/吨，同比下跌174元/吨（跌幅19.2%），环比24Q4下跌100元/吨（跌幅12%）；年长协：5月港口Q5500年长协报675元/吨，较年初下跌18元/吨，价格已跌回21年下半年水平；年长协均价：25Q1港口Q5500年长协均价690元/吨，同比下跌19元/吨（跌幅2.7%），环比下跌8元/吨（跌...
标签：煤炭煤炭开采
煤炭行业2024年年报及2025年一季报总结：板块利空出尽，龙头再次展现领跑能力.pdf
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- 2025/05/08
- 78
- 国泰海通证券
煤炭行业2024年年报及2025年一季报总结：板块利空出尽，龙头再次展现领跑能力。回顾2024年-2025年一季度，进口放量叠加非电疲软，供需转向宽松。1）需求端，2024年全社会用电量9.8万亿千瓦时（同比+6.8%），2025Q1全社会用电量2.38万亿kwh，同比增长2.5%，涨幅放缓，但3月份已经开始回升，我们预计2025年全年电煤需求仍会保持较好韧性；非电煤整体2025Q1降幅开始收窄，同时3月新公布数据表现强劲，整体一季度GDP达5.4%，反映更强的经济动能，预计后续需求强于市场预期。2）供给端，国内产量基本稳定，受低基数影响山西2025Q1同比增速大幅抬升；进口方面，2024年进...
标签：煤炭
煤炭行业2024年报及2025年1季报总结：业绩同比回落，龙头公司韧性较强，预计下半年趋势向好.pdf
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- 2025/05/08
- 171
- 广发证券
煤炭行业2024年报及2025年1季报总结：业绩同比回落，龙头公司韧性较强，预计下半年趋势向好。24年业绩概况：板块总体扣非净利同比下降20%，平均ROE约10%。（注：本文数据来源为wind数据，本文中板块表示28家煤炭开采公司总体或平均情况）24年煤炭供需延续宽松，各煤种价格稳中偏弱，全年市场价中枢下降11%左右，而动力煤长协价表现稳健。行业规上企业利润总额6,046亿元，同比下降22.2%。（1）盈利：24年重点煤企实现归母净利润、扣非归母净利润分别为1,573和1,555亿元，同比分别下降18.6%、19.7%。（2）财务指标：24年平均毛利率、净利率和ROE分别达29%、12%和10...
标签：煤炭
煤炭行业2024年报及2025一季报业绩综述：煤价下行煤企业绩承压，关注高长协高股息龙头.pdf
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- 2025/05/08
- 151
- 方正证券
煤炭行业2024年报及2025一季报业绩综述：煤价下行煤企业绩承压，关注高长协高股息龙头。煤炭行业2024年年报及一季报陆续公布，由于煤价下跌的影响，煤炭板块业绩存在不同程度的下滑。2024年煤炭行业合计收入13574亿元，同比4.9%；实现归母净利润1468亿元，同比-18.8%。2025年一季度，煤价下行趋势加快，而2024年同期煤价仍处于高位，因此煤炭行业整体继续承压。2025年Q1煤炭行业实现经营收入2795亿元，同比-17.7%；实现归母净利润286.5亿元，同比-29.7%。2023年四季度的煤价上涨为2024年初定下高价格基础，但受水电、地产影响，动力煤供需紧张的形势趋缓。202...
标签：煤炭
2025年煤炭行业Q1总结及Q2投资策略：底部若隐若现，布局右侧机会.pdf
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- 2025/05/07
- 72
- 中泰证券
2025年煤炭行业Q1总结及Q2投资策略：底部若隐若现，布局右侧机会。价格复盘：煤价再降，但长协支撑仍强。2025年1-4月煤炭价格延续下行趋势。现货价格：动力煤价格中枢707元/吨，同比下降20%；炼焦煤价格中枢1428元/吨，同比下降39%。长协价格：秦皇岛Q5500价格687元/吨，同比下降3%；河南主焦煤价格1636元/吨，同比下降28%。预计2025年煤炭价格仍将维持窄幅度、季节性波动，震荡走弱，且长协价格支撑性仍将偏强。展望二季度：供需宽松延续，价格有望触底反弹。供给端：多空交织，整体刚性。一）主产地生产恢复，全国原煤产量再增长。2025年安全生产监管常态化、主产地GDP增长诉求下...
标签：煤炭
2025年一季度煤炭行业业绩前瞻：一季度业绩承压，关注高股息动力煤公司.pdf
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- 2025/04/09
- 334
- 浙商证券
2025年一季度煤炭行业业绩前瞻：一季度业绩承压，关注高股息动力煤公司。煤炭供应：2025年1-3月，煤炭20大集团销量出现小幅下滑，全国煤炭产量和进口量小幅增长。20大集团销量方面，1-3月，销量日均值680.1万吨，同比减少3.6%；3月日均值713.2万吨，同比减少3.3%。全国煤炭产量方面，1-3月，产量7.7亿吨，同比增长7.7%。进口煤方面，1-3月，进口0.8亿吨，同比增长2.1%；2月进口3436万吨，同比增长1.8%。煤炭需求：2025年1-2月全国煤炭累计消费量略降，其中2月同比回升3.3%。商品煤消费量方面，1-2月，耗煤累计8.5亿吨，累计同比减少0.5%；2月耗煤3....
标签：煤炭动力煤
2024年全球煤炭市场复盘及展望.pdf
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- 2025/02/20
- 485
- 国盛证券
2024年全球煤炭市场复盘及展望。根据IEA数据，2024年全球煤炭产量预计将略有增加，与煤炭需求放缓一致。主要增产国：2024年中国原煤产量47.6亿吨，同比增长1.3%；2024印度尼西亚原煤产量8.4亿吨，同比增长7.8%；2024年印度原煤产量10.8亿吨，同比增长7.2%。主要减产国：2024年1-11月美国原煤产量4.3亿吨，同比-11.9%；2024年Q1-3澳大利亚原煤产量4.0亿吨，同比-0.6%；2024年1-11月俄罗斯原煤产量3.9亿吨，同比-1.4%。2024年全球海运煤炭贸易量同比增长约3.0%。据IEA数据，2024国际海运煤贸易量累计为15.5亿吨，同比增长3....
标签：煤炭煤炭市场
煤炭行业2024年四季度煤炭债复盘：煤价变动对估值影响较低.pdf
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- 2025/02/08
- 211
- 山西证券
煤炭行业2024年四季度煤炭债复盘：煤价变动对估值影响较低。四季度煤价偏弱运行，发债主体对煤价敏感性存在差异。四季度供需偏弱，动力煤旺季不旺，炼焦煤因需求端因素波动相对更大。12月以来动力煤再次验证价格底部。炼焦煤随着后续稳增长政策不断出台，需求端存在一定改善预期。价格调整在一定程度上改变市场预期，发债主体对煤价敏感性也存在差异，中高等级煤企抵御煤价变动能力更强。整体来看煤价波动主要影响偿债稳定性而非违约概率，因此更多影响潜在估值风险。预期趋稳，中低等级和长久期或存在挖掘空间。行业经历三季度信用负反馈之后，四季度预期整体趋稳，行业利差受无风险利率影响较大。超长债发行在市场调整后虽然有所降速，但...
标签：煤炭煤炭债
煤炭行业2025年度策略：坚守高股息，布局稳成长.pdf
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- 2025/01/03
- 219
- 国信证券
煤炭行业2025年度策略：坚守高股息，布局稳成长。回顾2024年：供应端，国内煤炭产量增长5000万吨左右，同比+1.2%，进口煤预计增长7000万吨左右，同比+14.8%，再创新高；需求端，在新能源发电快速增长和水电的超预期挤压下，火电韧性增长1.2%；非电需求方面，化工煤表现亮眼，预计增长7.7%，但受地产行业低迷、基建增速放缓等的影响，钢铁和建材耗煤需求预计分别下降3.3%、7.4%左右；整体需求同比基本持平。全年供应宽松，终端库存逐渐累积至高位。价格方面，秦皇岛5500K年均价855元/吨，同比下降110元/吨，但振幅明显收窄，秦皇岛动力煤长协年均价701元/吨，同比降低13元/吨，价...
标签：煤炭
煤炭行业2025年策略：六年长虹，七年可期.pdf
- 6积分
- 2024/12/20
- 420
- 国盛证券
煤炭行业2025年策略：六年长虹，七年可期。行情回顾：板块终迎估值提升基本面而言，自2016年供给侧改革以来，煤炭从需求逻辑转变为供给逻辑，行业盈利反转。长期来看，煤企普遍对传统主业资本再投入的意愿较弱。由于长期投资不足，产出缺口逐步扩大。估值而言，在成长型经济体转向成熟型经济体的过程中，各行各业，过去依靠资本开支拉动净利润增长的决策模式转向更看重投入产出的投资回报率。资本市场的定价机制也将从过去的单纯从净利润单一指标，转向更加看重股东回报的自由现金流，周期股的估值会从成熟期的估值下降重新转入再一次的估值提升。煤价底部再经压力测试，疆煤外运&进口拉高成本曲线国内煤企成本存差异，各地资源...
标签：煤炭
煤炭行业2025策略：坚守红利逻辑，顺周期机遇犹存.pdf
- 5积分
- 2024/12/16
- 257
- 华泰证券
煤炭行业2025策略：坚守红利逻辑，顺周期机遇犹存。2025：煤价中枢下移，顺周期机遇犹存我们预计2025年国内煤炭产量将延续今年下半年趋势小幅增长，而进口煤供给仍将保持充足，作为边际变量调节国内煤炭供需平衡。需求端动力煤或将优于炼焦煤，电力需求有望同比增长6.1%支撑动力煤总需求增长1.4%；而炼焦煤需求或随钢铁产量收缩同比下降1%，预计降幅随着房地产市场止跌企稳收窄。北港5,500卡动力煤价格中枢或将下移至800-850元/吨，但中国宏观经济向上动能的复苏或将为煤炭市场创造周期向上的反弹机遇，尤其是更加体现顺周期特点的炼焦煤。看好电力需求增长对动力煤需求的拉动，关注宏观、新能源、海外煤价影...
标签：煤炭
煤炭行业2025年度策略：行业底部显现，先价值后弹性.pdf
- 5积分
- 2024/12/12
- 178
- 德邦证券
煤炭行业2025年度策略：行业底部显现，先价值后弹性。政策持续发力，复苏迹象显现。1）煤炭核心消费地位不改。2023年煤炭消费量占能源消费总量约55.3%，核心地位依旧稳固。根据我们预测，在22%的新能源装机（风+电）增速下，新能源发电的年增量至少要在2028年才能实现社会用电增量，考虑到消纳及气候等因素扰动，实际碳达峰时间预计将会延后。同时，特朗普在首任期间主张推动传统能源发展，对双碳政策较为消极，此次当选，我们认为能源政策或将回归对传统能源的依赖，煤炭、石油石化等传统能源低位或将得到巩固。2）扩内需、稳增长仍是政策主线。特朗普竞选期间多次提及对华采取加征关税的贸易政策，因此对国内而言通过扩...
标签：煤炭
新疆煤炭开采行业专题分析：需求端四大逻辑，助力疆煤产业链高景气.pdf
- 6积分
- 2024/12/04
- 512
- 德邦证券
新疆煤炭开采行业专题分析：需求端四大逻辑，助力疆煤产业链高景气。需求一：煤炭存供需缺口，疆煤迎发展机遇。中国作为世界能源生产第一大国，2023年一次能源生产总量已达到48.3亿吨标准煤，其中煤炭消费量占能源消费总量比重55.3%，在核心一次能源中依然处于主导地位。2021年以来随着我国现有煤炭产能核增潜力基本挖掘，产量已基本充分释放。在中东部地区煤炭资源枯竭、产量衰减的背景下，我国煤炭产能逐渐向西部转移。新疆是国家确定的14个大型煤炭基地之一，根据国家规划，“十五五”期间新疆产能将提升至7.23亿吨。从当前煤矿生产趋势来看，晋陕蒙煤炭产量在“十四五&rdqu...
标签：煤炭开采煤炭
煤炭行业2024年三季报总结：三季报整体业绩好于预期，Q4供需面有望进一步改善.pdf
- 5积分
- 2024/11/06
- 197
- 广发证券
煤炭行业2024年三季报总结：三季报整体业绩好于预期，Q4供需面有望进一步改善。业绩概览：Q3板块扣非业绩环比增长4%，动力煤和煤电一体化相关公司表现亮眼。今年以来国内煤价总体下行，但3季度以来逐步趋稳，需求预期有所改善。尤其是动力煤表现稳健。加上部分煤企Q3产量恢复，成本费用控制普遍较好，行业盈利降幅进一步收窄。根据国家统计局数据，前三季度行业规模以上企业实现利润总额4,595亿元，同比21.9%，Q3单季度1,427亿元，环比-13.1%，同比-13.8%。28家煤炭开采上市公司前三季度合计营业收入和归母净利润分别为10,084亿元和1,247亿元，同比分别下降8.9%和20.8%。其中Q...
标签：煤炭

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