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  • 制造业出口2025年一季报前瞻.pdf

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    • 2025/04/07
    • 339
    • 方正证券

    制造业出口2025年一季报前瞻。从出口金额来看，1-2月我国合计出口库额5399亿美元，同比+2.3%，对美国、欧盟、俄罗斯、东盟出口增速分别为2.9%/1%/-11%/5.4%,整体出口金额依然维持增长。当地时间4月2日，美国宣布美国总统特朗普在白宫签署两项关于“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税，其中拟对欧盟、越南、日本、印度、韩国、泰国、瑞士、印度尼西亚、马来西亚、柬埔寨等贸易伙伴征收20%到49%不等的关税。其中，英国10%，巴西10%，澳大利亚10%，菲律宾和以色列17%，欧...

    标签： 制造业 出口

  • 造纸轻工行业2025年投资策略：政策保驾护航，行业拐点向上.pdf

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    • 2024/11/12
    • 476
    • 光大证券

    造纸轻工行业2025年投资策略：政策保驾护航，行业拐点向上。大宗造纸：木浆方面，我们认为在欧洲需求有望改善、中国需求边际向上、以及供给端产能投放放缓的情况下，明年木浆的供需基本面或有所改善，看多明年浆价。我们对国内大宗造纸行业2025年的整体景气展望维持谨慎的观点不变，核心逻辑在于2025年国内造纸行业新增产能偏多。从选股角度，我们建议选择木浆自给率较高的标的。特种纸：我们认为国内特种纸行业向龙头集中的趋势不变，结合浆价中长期上涨预期，国内特种纸龙头企业自备浆产能陆续投放后，竞争优势将进一步扩大。家居：行业层面，政策暖风频吹下，国内房地产有望止跌回稳，带动家居行业景气度回升。公司层面，我们认为...

    标签： 造纸 轻工

  • 轻工造纸行业24Q3业绩综述：多数板块业绩筑底，景气度回升曙光显现.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/04
    • 333
    • 国金证券

    轻工造纸行业24Q3业绩综述：多数板块业绩筑底，景气度回升曙光显现。家居板块：Q3内销承压明显，景气回升曙光显现，外销开始分化，优选具备α企业。内销方面，24Q1/Q2/Q3内销家居板块营收同比分别+9.3%/-10.1%/-14.9%，Q3板块收入同比进一步承压，内销家居企业在收入承压的情况下，多数企业加大促销力度叠加生产端规模效应边际走弱，利润端Q3承压更为明显，24Q3板块整体归母净利同比下降22.6%，少数头部企业表现相对仍具韧性。外销方面，24Q1/Q2/Q3板块营收同比分别+26.9%/+23.2%/+25.0%，Q3出口板块内部各企业收入表现开始出现分化，此外24Q3...

    标签： 轻工 造纸

  • 造纸行业研究及深度复盘：把握顺周期下的需求复苏.pdf

    • 12积分
    • 2024/11/01
    • 640
    • 国信证券

    造纸行业研究及深度复盘：把握顺周期下的需求复苏。2024年以来国内需求和消费信心持续走弱，尽管浆价受供给扰动在24Q2有所抬升，但需求的相对低迷仍对盈利空间造成一定压制。展望后续，随着国内政策刺激见效与海外进入降息周期，浆纸需求有望随着消费复苏迎来回暖。木浆：上半年受供给装置扰动走势偏强，Q3新产能投放浆价回落，后市缺乏走强基础24H1浆价主要受海外供给侧因素影响（歇工、爆炸和巴西阔叶浆投产延后等）整体走强，但国内木浆受制于下游需求偏弱、原纸涨价幅度乏力，价格从5月开始和外盘形成分化；Q3需求淡季叠加新产能投产，国内外浆价进一步回落；Q4旺季需求仍存不确定性，但随着供给端巴西Suzano255...

    标签： 造纸 浆价

  • 3D打印行业深度研究：3D打印赋能工业制造，航空航天+消费电子领域双因素驱动行业扩张.pdf

    • 9积分
    • 2024/10/31
    • 927
    • 国海证券

    3D打印行业深度研究：3D打印赋能工业制造，航空航天+消费电子领域双因素驱动行业扩张。3D打印技术是一种增材制造方法，具有“自由制造、去模具、减废料、降库存”等独特优势，是传统工艺的重要补充。3D打印又称增材制造，是基于三维模型数据，采用与传统减材制造技术完全相反的逐层叠加材料的方式，直接制造与相应数字模型完全一致的三维物理实体模型的制造方法，基本原理为以计算机三维设计模型为蓝本，通过软件分层离散和数控成形系统，将三维实体变为若干个二维平面，利用激光束、热熔喷嘴等方式将粉末、树脂等特殊材料进行逐层堆积黏结，最终叠加成形，制造出实体产品。3D打印具有两大独特优势，一是可快...

    标签： 3D打印 工业制造

  • 纸浆模塑行业专题报告：环保驱动市场扩容，头部企业高附加值赛道布局.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/30
    • 588
    • 申万宏源

    纸浆模塑行业专题报告：环保驱动市场扩容，头部企业高附加值赛道布局。纸浆模塑可自然降解，环保政策催化下，行业稳健增长。纸浆模塑生产使用天然植物纤维，通过物理加工形成，使用后可自然降解，环保性能好于可降解和不可降解塑料制品。2022年全球纸浆模塑包装市场规模为51.11亿美元，同比增长6.5%，终端以餐饮具、电子产品等应用为主。2019年以来欧美“禁塑/限塑”政策持续推出，欧盟2022年已提出“生物质的级联使用”原则，即优先使用有机废物和副产品（如植物纤维）作为包装原材料。2020年国内“禁塑”政策推出，同时纸浆模塑使用甘蔗渣...

    标签： 纸浆模塑 环保

  • 出版行业1H24财报梳理：主业稳健、现金充足，看好持续分红能力.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/05
    • 229
    • 中信建投证券

    出版行业1H24财报梳理：主业稳健、现金充足，看好持续分红能力。国有教育出版公司发展稳健，多数实现税前利润增长。看收入，教材教辅贡献多数公司的主要收入和利润，受益学生总数依然在增长，且逐步进入初高中，带来更高的生均教材教辅需求量，有望继续推动总需求稳健增长。看成本，毛利率多有改善，一般图书业务的波动并未对公司整体毛利率产生显著影响；同时部分公司期间费用有效控制。综合影响下，长江传媒、时代出版、山东出版、中文传媒等公司的税前利润实现同比高增。受回款周期、缴纳所得税等影响，部分公司经营性现金流净额有所波动，但公司现金储备丰富。我们持续看好国有教育出版公司在教材教辅业务的强壁垒、稳增长的作用下，实现...

    标签： 出版

  • 轻工造纸行业24H1业绩综述：Q2业绩环比走弱，细分板块显亮点，布局曙光正显现.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/02
    • 228
    • 国金证券

    轻工造纸行业24H1业绩综述：Q2业绩环比走弱，细分板块显亮点，布局曙光正显现。家居板块：内销压力正在释放，外销景气仍有望延续，优质标的布局机会显现。内销方面，24Q1/24Q2内销家居板块营收同比分别+9.3%/-10.1%，Q2板块收入同比开始转负，并且多数内销家居企业24Q2末预收款同比仍相对较弱，终端需求压力正在逐步传导至报表端。内销家居企业在收入承压的情况下，多数企业加大促销力度叠加生产端规模效应同比走弱，利润端Q2显著走弱，24Q2板块整体归母净利同比下降18.0%，少数头部企业表现相对仍具韧性。外销方面，24Q1/24Q2板块营收同比分别+26.9%/+23.2%，整体Q2出口景...

    标签： 轻工 造纸

  • 纸浆行业研究报告：纸浆的复盘、归因及展望.pdf

    • 5积分
    • 2024/07/29
    • 413
    • 华安证券

    纸浆行业研究报告：纸浆的复盘、归因及展望。复盘：需求端差异致内外盘走势分化；展望：需多供少，24H2浆价预计总体强势；定量：由边际成本浅析浆价波动区间。

    标签： 纸浆 木浆

  • 纸浆行业分析：紊乱的节奏，不变的周期.pdf

    • 5积分
    • 2024/07/18
    • 293
    • 民生证券

    纸浆行业分析：紊乱的节奏，不变的周期。本轮纸浆特点：易涨难跌，且波动率提升。此前纸浆属于波动率比较小的全球大宗商品，尤其波动率或主动提价能力，均逊色于其他周期品。主因纸浆需求为消费品，相对稳定，价格波动更多受供给投放节奏影响。进入19年以来，纸浆价格有比较强势的表现，主要体现为：1）易涨难跌，在19年新产能释放背景下，纸浆在底部仅停留近2个月，又迅速重回新高，21-23年纸浆价格在高点维持近2年；2）波动率大幅提升，纸浆上一轮下行周期为6年，价格爬坡周期经历1-2年；而18年至今，纸浆经历3轮大的价格波动，每一轮价格调整周期36个月。对比以美元定价的其他大宗商品，19年后纸浆表现出更强的波动率...

    标签： 纸浆 阔叶浆 针叶

  • 3D打印行业深度报告：直击传统制造痛点，双驱动力加速行业走向成熟.pdf

    • 6积分
    • 2024/07/12
    • 1034
    • 招商证券

    3D打印行业深度报告：直击传统制造痛点，双驱动力加速行业走向成熟。增材制造作为解决传统制造工艺痛点的制造方式，随着打印效率提升和成本渐降，当前多领域进入“1-100”的发展阶段并不断开拓“0-1”的下游领域，未来增长空间广阔。增材制造具备从设计端和制造端解决传统制造技术痛点的能力。增材制造是快速成型技术的一种，以数字模型文件为基础，运用粉末状金属或塑料等可粘合材料，通过逐层打印的方式来构造物体的技术。具备缩短新产品研发及实现周期、可高效成形更为复杂的结构、实现一体化轻量化设计、材料利用率较高、实现优良的力学性能等特点。3D打印能够从设计端和制造端...

    标签： 3D打印 双驱动力

  • 金属包装行业专题报告：复盘国内、对标海外，金属包装行业整合之路.pdf

    • 5积分
    • 2024/07/11
    • 599
    • 华福证券

    金属包装行业专题报告：复盘国内、对标海外，金属包装行业整合之路。本文在梳理金属包装行业现状的基础上，针对近期奥瑞金公告拟以每股要约股份7.21港元的要约价，向中粮包装全体股东发起自愿有条件全面要约，以现金方式收购中粮包装全部已发行股份事项，进一步复盘国内外二片罐发展历程，探讨未来行业趋势。复盘2010年-2019年我国二片罐发展历程，首轮整合开启、主导权由外资向中资转移。行业发展历程大致分为三个阶段，阶段一：2010~2012年，下游高需求+制罐技术提升，行业进入资本开支高峰。阶段二：2013-2016年，前期扩产陆续落地，需求增速放缓；“先产能后客户”，产能过剩导致行...

    标签： 金属包装 三片罐 二片罐

  • 3D打印行业专题报告：3D打印技术革新3C行业，成本精细化分析与市场展望.pdf

    • 6积分
    • 2024/06/19
    • 977
    • 长城证券

    3D打印行业专题报告：3D打印技术革新3C行业，成本精细化分析与市场展望。行业现状：钛合金材料性能优越，成为3C消费终端材料的新选择。钛合金具有强度高、热强度高、抗腐蚀性好、低温性能好、化学活性大、导热系数小、弹性模量小的优势，目前3C企业纷纷开始使用钛合金材料并尝试以3D打印方式生产钛合金零部件。例如：1）荣耀：2023年7月发布的MagicV2是全球首款采用钛合金铰链的折叠旗舰机，并且铰链的轴盖部分首次采用钛合金3D打印工艺；2）苹果：2023年推出的AppleWatch产品部分钛金属机构件就采用到了3D打印技术。加之越来越多的3C企业重视ESG，而3D打印能减少资源能源消耗，符合ESG理...

    标签： 3D打印 3C 钛合金材料 粉末利用率

  • 轻工造纸行业2024年中期策略：优选三条主线，把握布局节奏.pdf

    • 7积分
    • 2024/06/07
    • 345
    • 国金证券

    轻工造纸行业2024年中期策略：优选三条主线，把握布局节奏。基于行业大环境及细分板块基本面情况，2024年中期投资策略中我们认为出海主线及轻工新消费主线两条此前年度投资策略提出的投资主线依然可延续，并且新增红利成长投资主线，此外各条投资主线我们均提出相应的筛选标的新框架。除三条主线外，后续或将受益于内需改善的部分细分板块的结构性机会也可积极关注。 

    标签： 轻工 造纸

  • 轻工制造行业2023年报及2024年一季报总结：各板块表现分化，关注高景气出口链.pdf

    • 6积分
    • 2024/05/16
    • 418
    • 华安证券

    轻工制造行业2023年报及2024年一季报总结：各板块表现分化，关注高景气出口链。轻工制造行业2023年报及2024一季报总览；家居：内销需求疲软，外销需求复苏；造纸：周期底部已过，盈利能力明显修复；包装：盈利有所改善，静待下游需求修复；快消：消费有所复苏，个股表现分化；出口：关注补库存周期，寻找高弹性标的。

    标签： 轻工制造 包装印刷 家居用品 造纸
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