制造业出口2025年一季报前瞻.pdf

制造业出口2025年一季报前瞻。从出口金额来看，1-2月我国合计出口库额5399亿美元，同比+2.3%，对美 国、欧盟、俄罗斯、东盟出口增速分别为2.9%/1%/-11%/5.4%,整体出口金 额依然维持增长。

当地时间4月2日，美国宣布美国总统特朗普在白宫签署两项关于“对等 关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税，其中拟对欧盟、越南、日本、印度、韩国、泰国、瑞士、印度尼西亚、马来西亚、柬埔寨等贸易伙伴征收20%到49%不等的关税。其中，英国10%，巴西10%，澳大利亚10%，菲律宾和以色列17%， 欧盟20%，日本24%，韩国25%，印度26%，南非30%，瑞士31%，印度尼西亚32%，斯里兰卡44%，越南46%，柬埔寨49%。

机械：工程机械主机厂在产能全球化布局方面更加完善，在此次加征关税较 低的巴西、沙特、土耳其、欧盟，以及豁免地区墨西哥有相应的工厂布局， 例如三一的美国工厂、徐工的巴西工厂和德国施维英、中联重科的土耳其、 巴西工厂、恒立液压的墨西哥工厂，此外，从一季度来看工程机械内外需均 有所好转，也有望形成共振。

汽车：出口结构性机遇凸显，龙头优势持续强化：在高基数背景下，2025年 1-2月汽车整体出口增速放缓，但细分领域呈现显著分化。混动乘用车延续 24Q4起的高增态势，成出口最大亮点。商用车出口增速小幅下滑，但重卡 非俄地区出口保持+28%增长，新能源大中客同比+18%以上。零部件出口保持 稳健增长，头部企业加速海外本土化部署以对冲潜在关税风险。展望25Q1， 我们预计出口增速排序为乘用车、大中客、零部件及重卡，建议关注混动出口布局领先的比亚迪、客车出海龙头宇通客车，海外本地化布局领先的福耀 玻璃及非俄出口稳健增长的中国重汽。

电新：新能源行业出口整体向好。具体来看，锂电板块中国电池产业凭借一 体化优势出口规模持续扩大，风电板块欧洲市场仍是国内风电企业出口的 主战场，光伏板块组件及逆变器出口有望迎来好转，电网版块变压器出海是 长周期高景气叙事。

军工：中东、南亚+东南亚军贸进口需求增大，预计中国军贸出口的渗透率 将会上升，叠加军贸产品高利润率，军贸出口或为企业带来更高盈利增长。

船舶：船舶出口延续强势，25年1月福建、浙江等船舶出口高速增长，叠 加通关便利化、税收优惠、环保政策推出，强化行业动能。24年我国造船 三大指标完工量、新接订单、手持订单遥遥领先，为出口提供良好支撑。