交通运输/物流 - 行业研究 - 知识库

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航运行业2025年度策略报告：集运受关税及地缘冲突影响较大，左侧布局油运干散.pdf
- 6积分
- 2024/12/12
- 3412
- 招商证券
航运行业2025年度策略报告：集运受关税及地缘冲突影响较大，左侧布局油运干散。本篇报告回顾了2024年航运子板块发展态势，并对2025年各子行业基本面变化进行展望。基于抢运及红海仍然绕行假设，预计25年上半年集运运价仍强；OPEC+及美国增产，25年VLCC市场仍有向上弹性；干散货市场关注26年铁矿石放产。2024年航运板块相对沪深300表现出相对收益。2024年航运板块相对沪深300表现出相对收益。强周期行业中，高频运价与股价呈现明显正相关关系，前三季度集运股表现偏强。油运景气度受制于OPEC+持续减产；干散货运输景气上行。从行业涨跌幅来看，年初至今申万航运指数上涨24.2%，沪深300指数...
标签：航运集运油运关税
交通运输行业年度策略：迈向2025，聚焦供需差，首推航空.pdf
- 5积分
- 2024/12/02
- 399
- 华泰证券
交通运输行业年度策略：迈向2025，聚焦供需差，首推航空。交运三条投资主线：供需差、高股息、穿越周期。展望2025年，我们推荐三条主线：1）内需改善+供给收紧，推荐航空/油运，首选高胜率+高赔率的三大航，再选高胜率的中远海能H；2）国内降息+配置盘增加，推荐公路/铁路/港口的高股息个股，如粤高速A、皖通高速H、大秦铁路、招商局港口，高胜率+低赔率；3）穿越周期的α个股，如海丰国际（贸易区域化）、春秋航空（性价比出行）、嘉友国际（布局跨境矿产运输关键节点），胜率赔率均衡。此外，我们认为存在盈利或估值压力的板块有：1）电商快递，件量增速放缓、份额诉求提升；2）跨境物流，关税扰动；3）机...
标签：交通运输航空
航空运输行业2025年度策略：供给护航，内需可期.pdf
- 5积分
- 2024/11/27
- 344
- 浙商证券
航空运输行业2025年度策略：供给护航，内需可期。航空：供给受限或将至少持续至2027年，24Q3供需基本达到平衡，2025年行业迎供需反转。供给端：我国民航业24-26年飞机表观复合平均增速已降至3.4%，增速较19年以前显著下降。但由于上游发动机制造商、飞机制造商的产能瓶颈，以及国产飞机引进速度快，实际供给24-26年复合平均增速或将降至2.5%。发动机：LEAP产能未能恢复至19年，PW存质量问题返厂检修。GE集团（含CFM，市占率约59%）产能仅恢复至19年的7成。PW发动机（市占率约15%）受质量问题扰动，全球35%搭载PW的A320处于停场状态。波音空客：产能仅恢复至48%/77%...
标签：航空运输航空空运运输
交通运输行业2025年度策略：政策预期向好，布局航空及物流板块.pdf
- 5积分
- 2024/11/27
- 454
- 国金证券
交通运输行业2025年度策略：政策预期向好，布局航空及物流板块。航空：预计供给低增长，将逐步达到供需拐点。2024年以来行业供需关系持续好转，旺季的产能利用率已经超过2019年水平，预计趋势可延续。（1）供给端：2020年以来航司引进飞机速度放缓，预计2024年底较2019年累计增速仅为15%。当前波音空客产能不及2018-2019年，主要发动机制造商GE产量同比下降，产能不足导致订单积压，预计未来飞机引进速度仍为低个位数。（2）需求端：目前客运量已超2019年，1-10月全行业民航旅客量较2019年增长11%，其中10月国内航司的国际线旅客量为2019年的97%。需求已恢复自然增长，叠加刺激...
标签：交通运输交通物流航空运输
交通运输行业2025年投资策略报告：平行世界下的割裂投资.pdf
- 5积分
- 2024/11/25
- 424
- 中信建投证券
交通运输行业2025年投资策略报告：平行世界下的割裂投资。行情主线：2025年国内财政政策的进攻行情与海外特朗普交易的防御行情交织。周期位置：当下我们所处的周期位置仍然是海外库存周期上升期与海外朱格拉周期繁荣期的共振期。从时间轴上看，新一轮海外补库周期会持续到2025年三季度左右，海外朱格拉周期的繁荣期会持续到2025年下半年。2025年最大的变化应该是中国国内的库存周期开启，这将形成一个内外联动的补库周期。叠加全球关税政策的变化，补库周期的节奏变化将深刻影响行情的波动。投资策略：布局两条主线。一条国内财政政策驱动的进攻行情：航空、物流。另外一条主线是特朗普交易的防御行情：铁公基、集运与航空货...
标签：交通运输交通运输
零碳循环：产业互联网迈向碳中和.pdf
- 10积分
- 2024/11/21
- 304
- 国家发改委国际合作中心
“零碳循环”是指通过产业互联网技术，将产业链上下游的资源、能源、信息、资金等要素进行高效整合和优化配置，实现资源利用率最大化、能耗排放最小化、价值创造最优化的循环闭环模式。与传统的线性模式相比，“零碳循环”模式不仅能够节约成本、提高效率、增强竞争力，还能够减少对环境的负面影响，促进生态文明建设，实现经济社会与自然环境的和谐共生。该模式是以“产品即服务”商业模式为核心，一方面通过优化整体流程以及产品的低碳化设计实现排放减量，另一方面通过产业互联网构建的生态圈效益，综合推高资源循环度及使用效率。零碳循环服务也因此从循环产品上升...
标签：零碳产业互联网物流零碳
雷达行业专题报告：低空新基建，哪个环节或放量？雷达行业初探.pdf
- 6积分
- 2024/11/18
- 2362
- 华创证券
雷达行业专题报告：低空新基建，哪个环节或放量？雷达行业初探。我们此前提出低空经济行情演绎“四段论”：逻辑—>产品—>订单放量—>并购重组。低空新基建，我们预计雷达环节或具备放量潜力。1）三大用途：我们认为雷达在低空新基建领域中会扮演重要角色，即：气象雷达、空管雷达以及低空监视/反无雷达。2）气象雷达：保障飞行的第一步。如何看待低空气象雷达市场空间？我们提供一种思路：根据适飞区域面积/雷达工作辐射范围从而推测雷达需求空间。（根据绍兴市越城区规划对气象感知的布局规划，假设覆盖全域，相当于13.5平方公里布置一套）。3）空...
标签：雷达低空
交通运输行业央国企专题报告：国企改革成效卓著，期待业绩改善继续兑现.pdf
- 6积分
- 2024/11/15
- 385
- 中国银河证券
交通运输行业央国企专题报告：国企改革成效卓著，期待业绩改善继续兑现。
标签：交通运输央国企国企改革
高速公路行业专题报告：风禾尽起，盈车嘉穗，《收费公路管理条例》解读 .pdf
- 5积分
- 2024/11/15
- 222
- 兴业证券
高速公路行业专题报告：风禾尽起，盈车嘉穗，《收费公路管理条例》解读。“一法两条例”奠定公路行业法律基底，行业政策正在加速推进：与收费公路相关的法律法规包括：现行《公路法》自1998年1月1日起施行，经历5次修正后在2018年推出《公路法修正案（草案）》，但目前暂未审议通过；现行《收费公路管理条例》（以下简称《条例》）自2004年11月1日起施行，在2015年、2018年分别有修订稿及征求意见稿，截至目前也未审议通过。2024年5月29日，公路行业的“一法两条例”被列为“年内完成部内工作或者公布的立法项目”，代表着行业政策正...
标签：高速公路收费公路
交通运输行业2024年三季报业绩综述：板块业绩分化，把握向上趋势.pdf
- 5积分
- 2024/11/07
- 327
- 国联证券
交通运输行业2024年三季报业绩综述：板块业绩分化，把握向上趋势。航空机场：旺季表现较好，标的弹性分化。行业基本面表现稳健，2024年1-9月旅客量同比增两成，客流支撑板块整体业绩向好；国际线恢复至2019年八成五，带动供给结构改善，产能利用率提升。Q3油价、汇率环境改善，航司经营压力缓解，尽管票价同比回落，旺季业绩仍有较好表现，航司之间业绩弹性分化，大航司修复加速、小航司高基数下增速放缓。展望后市，需求企稳下，供需差进一步收紧，行业票价预计筑底上行，有望释放弹性。物流行业：跨境景气上行，快递盈利持续。2024Q3跨境物流景气上行，快递件量维持高增。2024年前三季度，物流行业（申万二级）市值...
标签：交通运输交通运输
交运物流行业2025年投资策略：从供给端转向需求端.pdf
- 5积分
- 2024/11/06
- 261
- 华西证券
交运物流行业2025年投资策略：从供给端转向需求端。当前总体经济增长中枢低于2019年，24Q3高于24Q2、低于24Q1：24Q3现价GDP为332909.8亿元，同比增长4.04%，增速环比24Q2环比提升0.07个百分点。以21年同期为基数计算复合增速，截止24Q3复合增速为4.06%，相较24Q2（4.07%）环比略有下降。
标签：交运物流物流
交运行业2024三季报业绩综述：航空超预期，内需犹可期.pdf
- 5积分
- 2024/11/05
- 280
- 浙商证券
交运行业2024三季报业绩综述：航空超预期，内需犹可期。1、内需：航空旺季国际线收益+汇兑贡献超预期，快递件量持续高增带动单票成本下降航空：Q3是航空业暑运旺季，量增价减对利润率有所侵蚀，但三季度人民币升值1.7%，贡献汇兑收益，叠加投资收益贡献，国航/南航/海航Q3业绩超预期，春秋/吉祥业绩符合预期。此外，华夏航空去年基数较低，随着利用率恢复+新支线航空政策利好，24Q3业绩明显恢复。快递：2024年以来，抖音等直播电商高速发展，叠加单包裹货值下降带来2024年前三季度行业件量增速超预期。2024年1-9月快递业务量累计完成1237.7亿件，同比增长22%；快递业务收入累计完成1.0万亿元，...
标签：交运航空
航运行业2024年三季报综述：各板块季节性表现分化，继续强调油运大周期投资机会.pdf
- 5积分
- 2024/11/05
- 396
- 华创证券
航运行业2024年三季报综述：各板块季节性表现分化，继续强调油运大周期投资机会。一、油运三季报综述：淡季需求偏弱影响业绩表现，继续看好油运周期上行。1、原油运输：1）运价表现：2024Q3（经调整）VLCC-TCE均值为3.0万美元/天，同比-28.6%，其中中东-中国航线运价均值为2.3万美元，同比-36.2%。苏伊士型、阿芙拉型油轮TCE均值分别为4.4、4.1万美元/天，同比+6.6%、+3.3%。2）业绩表现：2024Q3招商轮船扣非归母净利润8.4亿元，同比-4.4%；其中油轮运输净利润3.9亿元，同比-27.8%。中远海能扣非归母净利润7.3亿，同比-19%。3）后市展望：我们持续...
标签：航运油运
交通运输行业专题研究：链通全球，物畅其流，出海新通路.pdf
- 5积分
- 2024/10/29
- 1491
- 华泰证券
交通运输行业专题研究：链通全球，物畅其流，出海新通路。中国企业出海新通路。在全球贸易中，海运一直是主要物流方式，但随着各国贸易角色转变和供应链重塑，航空物流和铁路联运成为后起之秀。航空物流的运输时效优势突出，对高价值商品和急需物资有吸引力。但航空物流的成本相对较高，且载重量有限，仅适合于部分细分市场。铁路国际联运提供了介于海运和空运之间的物流选择。与海运相比，铁路班列运输时间更短，其运输稳定性优势显著，铁路班列也为内陆地区提供了更多物流选择。航空方面，推荐拥有丰富干线核心运输资源的东航物流；铁路方面，中欧班列与中亚班列的主要物流提供商中铁集装箱运输有限责任公司尚未上市。顺应商流新趋势、供应链新...
标签：交通运输海运
中国即时专送行业研究报告.pdf
- 5积分
- 2024/10/28
- 179
- 艾瑞咨询
中国即时专送行业研究报告。近年来，中国经济步入常态化发展新阶段，增长态势延续，2023年中国国内生产总值达126.1万亿元，按不变价格计算，较2022年增长4.2%。受益于中国经济社会的快速发展，我国人均GDP持续增长，居民生活水平得到明显提高2023年中国人均国内生产总值8.9万元，同比增长4.3%。2019-2023年年复合增速为6.3%。
标签：即时专送

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