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  • 3Q24风电行业板块业绩总结报告：整机盈利改善延续，行业放量信号明显.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/04
    • 462
    • 国金证券

    3Q24风电行业板块业绩总结报告：整机盈利改善延续，行业放量信号明显。Q3海风装机回暖，陆风装机平稳增长。据国家能源局统计，2024年前三季度国内风电新增装机39.1GW，同比增长16.8%，其中海风、陆风新增装机分别为2.47GW/36.7GW，分别同比+72.7%/+14.4%。Q3海风、陆风新增装机分别为1.43GW/32.1GW，分别同比+397%/+15%。风机招标高景气，投标价格持稳行业价格内卷有望改善。1-9月国内风电机组新增招标规模119GW，同比增长93%，考虑到今年招标风机项目大部分并网建设在2025年进行，预计2025年新增装机有望实现较大幅度增长。从中标均价看，前三季度...

    标签： 风电

  • 锂电池行业3Q24业绩总结：步入复苏阶段，“超预期”公司频出.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/04
    • 596
    • 国金证券

    锂电池行业3Q24业绩总结：步入复苏阶段，“超预期”公司频出。电池投资时钟理论：3Q24行业库存及稼动率周期步入回升通道。根据电池投资时钟，在板块触底阶段迎接的是龙头行情，3Q24电池、结构件、三元正极等环节龙头业绩超预期，龙头逻辑兑现中。此外，部分龙一产能利用率较高环节龙二边际向好，如电池环节等。库存&稼动率分析：行业触底回升，步入复苏阶段。1）库存周期：我们将锂电库存周期分为“主动补库-被动补库-主动去库-被动去库”四个阶段，1Q22-1Q24，行业经历为期两年的“主动去库”，1-3Q需求及库存同比触底回升（1...

    标签： 锂电池 锂电

  • 储能行业全景图2024（上）大储篇：大储扬帆出海，市场多点开花.pdf

    • 9积分
    • 2024/10/31
    • 10522
    • 平安证券

    储能行业全景图2024（上）大储篇：大储扬帆出海，市场多点开花。新型储能：电力系统的“蓄水池”，成长确定性强。储能系统可将电能转化为其他形式储存并适时释放，增加电网稳定性和绿电消纳能力，是推动可再生能源大规模应用的关键技术。全球储能需求蓬勃增长，2023年全球新型储能新增装机46GW，同比翻倍增长；我们测算，2024/2025年全球新型储能新增装机将分别达到73.1/97.2GW，同比增速59%/33%。本全景图根据装机场景的不同，分大储、户储、工商储三个部分对储能行业进行介绍。本篇为报告上篇，具体介绍全球大储市场供需情况。大储是全球储能装机的主要类型，2023年全球大...

    标签： 储能 大储

  • 新能源汽车行业专题报告：以福特汽车为例，中美合作新范式兑现，平价技术导入驱动渗透率拐点.pdf

    • 6积分
    • 2024/10/30
    • 909
    • 广发证券

    新能源汽车行业专题报告：以福特汽车为例，中美合作新范式兑现，平价技术导入驱动渗透率拐点。新政策周期叠加私家车平价周期开启驱动电动化拐点。我们于新能源汽车破晓系列深度二提出：2025年后入门级电动车将主导开启紧凑型私家车平价周期，驱动渗透率10-20%拐点：①紧凑型纯电SUV率先强化销量规模优势。据Marklines，通用汽车新车型雪佛兰Equinox2024年9月单月销量突破3000台，IRA补贴叠加平价新车型定价，TCO成本优势突出助力销量释放；②TeslaCybertruck（单电机版）、StellantisSTLAFrame平台车型、福特汽车下一代电动皮卡夯实2026年后皮卡市场产品周期...

    标签： 新能源汽车 福特汽车

  • 光伏行业2024年中报总结：业绩低谷，尚待出清.pdf

    • 5积分
    • 2024/10/29
    • 637
    • 中原证券

    光伏行业2024年中报总结：业绩低谷，尚待出清。光伏行业盈利处于下行周期，市场出清正在进行。2024年上半年，72家A股样本光伏企业合计实现营业总收入5494.71亿元，同比下滑18.23%；归属于上市公司股东的净利润73.01亿元，同比下滑91.45%。分季度来看，2024Q1、2024Q2光伏板块分别实现营业总收入2595.01亿元、2899.70亿元，分别同比下滑16.97%、19.33%，对应的归属于上市公司股东的净利润87.06亿元、-14.06亿元，分别同比下滑-80.13%和-103.38%。光伏板块业绩不佳的主要原因仍然在于光伏行业产能过剩明显，非理性竞争下价格过度下跌，部分环...

    标签： 光伏

  • 燃气行业专题研究：燃气行业步入大整合时代.pdf

    • 6积分
    • 2024/10/28
    • 1547
    • 华泰证券

    燃气行业专题研究：燃气行业步入大整合时代。“一城一企”或是城燃格局演变的主流模式。国内城市燃气行业正从“跑马圈地”向“并购整合”的转变过程当中。历史原因形成的“一城多企”市场格局，正面临监管、安全、效率等诸多考验，顶层政策引导燃气行业整合发展，“一城一企”或是城燃格局演变的主流模式。国内燃气特许经营权续约高峰出现在2030年以后；但随着特许经营法定期限延长至40年，存量项目的潜在价值有望重估，整合能力强的燃气公司有望受益。我们建议关注两类企业：1）立足于优质的城燃项目有望整合...

    标签： 燃气

  • 全球户储行业研究报告：百舸争流千帆竞，户储扬帆奋者先.pdf

    • 6积分
    • 2024/10/25
    • 2938
    • 浙商证券

    全球户储行业研究报告：百舸争流千帆竞，户储扬帆奋者先。全球户储持续增长，三因素驱动市场高景气。2024H1户储市场欧洲德语区回暖较为明显，乌克兰、东南亚、印巴等新兴地区储能市场大爆发。据BNEF数据，2023年全球户储累计装机超15GW/34GWh，全球户储新增装机12GWh，同比增长59%，其中前几大市场分别是德国、意大利、日本、美国和澳大利亚，占全球累计装机容量的88%，预计2030年新增装机量预计达到16GW，2023-2030年新增装机容量CAGR达15%。根据不同国家的禀赋差异，可以分为经济驱动型、政策驱动型及用电刚需驱动型户储市场，三因素共振驱动打开户储市场空间。传统市场：西欧户储...

    标签： 户储

  • 我国电力体制改革及电价调控机制专题研究.pdf

    • 6积分
    • 2024/10/24
    • 1107
    • 招商期货

    我国电力体制改革及电价调控机制专题研究。随着我国电力市场建设的稳步推进，多元、有序的交易体系已初步形成，并将继续深化。目前，电力期货已被纳入我国期货上市计划，作为战略储备品种，将在服务国家战略与实体经济方面扮演至关重要的角色。此外，电力市场建设与新能源发展亦存在千丝万缕的联系，并深刻影响工业品成本、能源转型节奏、以及实现碳中和目标等。为了深入跟踪与研究中国电力市场，为电力期货上市做好准备，我们将开展一系列专题研究。我国的电力体制改革可大体总结为三个时期：改革开放初期，电力建设启动“集资办电”，高度集中的计划管理体制被改变，1997年建立国家电力公司，实现行业的&ldqu...

    标签： 电力 电价

  • 海洋风电专题报告：欧洲海风建设加速，国内企业扬帆起航.pdf

    • 5积分
    • 2024/10/23
    • 786
    • 国金证券

    海洋风电专题报告：欧洲海风建设加速，国内企业扬帆起航。复盘：欧洲海风资源丰富，三十年发展历程中，年度新增装机中枢不断上移。欧洲海风资源开发程度较低，根据世界银行，欧洲地区潜在固定式海风装机空间约2.3TW，潜在漂浮式海风装机空间约9TW，截至2023年底，欧洲在运海风总规模仅34GW，资源开发利用率不到2%。复盘1990至今约30年欧洲海风发展历史，我们认为欧洲海风历经初始探索、示范项目、政策引导与规模化发展、技术进步与实现平价阶段、绿色能源转型加速阶段5个阶段，每个阶段都伴随着年新增装机中枢的大幅上移，2000-2025年欧洲海风保持高速增长，新增装机CAGR约为35%。展望：原材料成本、融...

    标签： 海洋风电 海风建设

  • 煤炭企业深度剖析系列（二）：降价期间的煤企经营韧性对比研究.pdf

    • 5积分
    • 2024/10/22
    • 660
    • 平安证券

    煤炭企业深度剖析系列（二）：降价期间的煤企经营韧性对比研究。在上篇报告《煤企深度剖析系列（一）:从弹性和粘性对比煤企投资价值》中，我们从大框架入手，重点梳理了我国主要上市煤企的经营模式、产能规模和扩张潜力、负债结构和流动性风险、股息分红等情况，通过各项指标对比分析各煤企投资价值；本篇报告，我们将从细节的经营数据入手，根据2024年中报以及主要经营数据公告，重点结合各煤企差异化经营的煤种、煤矿分布区域、长协占比、一体化发展模式等，对比分析在煤价下行期中各大煤企的业绩韧性。煤炭市场复盘：2024年前8个月，我国煤价整体呈下行走势，9月以来企稳回升。焦煤方面，前8个月下游钢材需求疲软、建材成交低迷导...

    标签： 煤炭企业 经营韧性

  • 固态电池行业分析：产业化进程加速，材料体系迎来变革.pdf

    • 7积分
    • 2024/10/22
    • 7487
    • 西部证券

    固态电池行业分析：产业化进程加速，材料体系迎来变革。固态电池具有高能量密度、高安全性双重优势，2024年以来多家电池厂和车企公布固态电池相关进展，其中半固态电池已率先实现量产上车，产业化进程有望加快。固态电池兼具高安全、高能量密度双重优势，或成为锂电池的终极形态。传统液态电池的有机液体易导致电极材料降解、易挥发、易燃、易爆，存在较大的安全隐患。固态电解质本身结构稳定，具有不可燃、无腐蚀、无挥发等特性，同时能够抑制锂枝晶生长，大幅降低热失控风险、提升电池安全性；同时，固态电解质具有更宽的电化学窗口（>5V），可以兼具更高电势和更低还原电位的正负极材料，适配高镍高电压正极和硅基、锂金属等负极...

    标签： 固态电池 材料

  • 风电出海专题报告：全球风电高增长，乘风出海正当时.pdf

    • 6积分
    • 2024/10/22
    • 2443
    • 国泰君安证券

    风电出海专题报告：全球风电高增长，乘风出海正当时。受益于海外风电需求持续向上，产业链供需瓶颈逐步显现，风机、塔筒、海缆等环节企业率先出海接单，有望带来业绩提振。全球风电增长强劲，海上风电突飞猛进。2023年全球风电累计装机首次突破TW，装机增速持续强劲，根据全球风能理事会(GWEC)发布的《2024全球风能报告》，得益于技术进步和商业模式创新，风能行业快速发展。2023年全球新增风电装机容量117GW，同比增长50%；预计2024年全球新增装机量将达到131GW，未来5年CAGR为9.4%。全球陆上风电增长稳健，新兴市场展现活力，预计未来五年陆上风电年平均装机容量为130GW，至2028年全球...

    标签： 风电出海 风能 塔筒 海缆

  • 电源行业研究报告：量价齐升周期，市场空间快速扩容.pdf

    • 6积分
    • 2024/10/21
    • 1202
    • 中信建投证券

    电源行业研究报告：量价齐升周期，市场空间快速扩容。伴随AI服务器功耗总额的快速提升，在OCPORV3标准限制下服务器电源必须在保持能源转化率不变的背景下通过提升功率密度以满足服务器运转需要。更好的材料、更优的拓扑、更多的集成是功率密度提升的主要途径，而较为集中市场格局与稳健的毛利率上升则确保了从成本到价格的路径传导，并直接带来电源在服务器整机中的价值量占比提升和市场空间的快速扩容。

    标签： 电源 市场空间

  • 锂电池行业专题研究： 电动化革命进行时，龙头再度崛起.pdf

    • 6积分
    • 2024/10/18
    • 1209
    • 华泰证券

    锂电池行业专题研究：电动化革命进行时，龙头再度崛起。看好国内电池龙头在本轮电动化革命中崛起。23年以来动力电池出货量伴随着行业规模增长，增速逐渐下滑，市场担忧锂电池需求增速持续下滑，但我们认为本轮电动化革命仍有大量应用场景有待渗透。目前国内锂电池龙头已占据动力与储能电池全球领先地位，积极向多元电动化业务拓展，或有望复制海外电气巨头成功经验，在本轮电动化革命中成长为全球龙头，目前宁德时代在重卡、工程机械、叉车等领域均处于行业领先地位，我们测算新兴电动化场景有望在2030年为宁德时代带来约129.08GWh的需求增量。海外龙头凭借产品、业务拓展支持长期持续增长复盘海外西门子、GE、博世等电气巨头的...

    标签： 锂电池 电动化

  • 海外光伏储能电网行业专题分析：能源转型迎机遇，出海中东正当时.pdf

    • 6积分
    • 2024/10/15
    • 2267
    • 华福证券

    海外光伏储能电网行业专题分析：能源转型迎机遇，出海中东正当时。MENA地区：能源转型提速，光储&电网迎发展良机。MENA地区光照充足，光储市场潜力巨大，电力结构有待优化，各国开启能源转型，同时电力需求增加，政府积极推动基建建设，光储&电网迎发展良机。光伏：潜力巨大&贸易壁垒，企业出海中东重塑新航路光伏中企出海为何改道中东？原因1：MENA光伏市场潜力巨大，各国纷纷设立远期可再生能源发电占比的目标，光伏招标项目规模持续提升。且中东光伏低迷电价逐步回升，2023年爬升到1.68美分/kWh以上，经济性持续提升。根据MESIA，截至2023年MENA地区光伏装机容量约32GW...

    标签： 光伏 储能 电网
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