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  • 能源行业专题研究：气电核电双擎驱动，破解数据中心供电瓶颈.pdf

    • 6积分
    • 2025/01/14
    • 1287
    • 国金证券

    能源行业专题研究：气电核电双擎驱动，破解数据中心供电瓶颈。数据中心催生对稳定电力的需求。云计算、AI等技术发展带动全球数据中心规模迅速扩大，催生用电需求。根据我们的测算，到2035年，谨慎、中性、乐观情形下全球数据中心耗电量将增至1544.38/2321.05/3911.11TWh，与2023年的414TWh相比CAGR分别为11.60%/15.45%/20.58%。数据中心自备电力或将逐渐成为主流。数据中心的“清洁化”和“大型化”要求更多地自备电站，同时数据中心选址存在“聚集效应”，可将电力需求有效转化为装机需求。由于单...

    标签： 能源 气电 核电

  • 煤炭行业专题研究：“旺季不旺”再现，今冬煤价走势何去何从？.pdf

    • 5积分
    • 2025/01/14
    • 1068
    • 国金证券

    煤炭行业专题研究：“旺季不旺”再现，今冬煤价走势何去何从？现象探讨——11月进入传统旺季后，煤价开始进入下跌通道，月内累计跌幅近30元/吨。结合产业链多维度数据拆解结果看，我们认为“高供给+高库存+弱需求”的供需宽松格局造就了此次下行趋势：供给&周转端：生产+进口达年内高点，周转侧错配加剧“压港”，港口去库压力进一步增加。①煤炭供给：为确保居民取暖和企业生产用煤需求，煤矿端积极增产保供；同时，进口印尼低卡煤仍具价格优势，电厂询货需求仍旺盛，导致当月进口量达年内高点。综合来看煤炭供应量较为充足...

    标签： 煤炭 煤价

  • 亚洲及澳新汽车市场分析报告：新能源汽车销量及渗透率增长迅速，关税政策较为友好.pdf

    • 6积分
    • 2025/01/13
    • 1557
    • 财通证券

    亚洲及澳新汽车市场分析报告：新能源汽车销量及渗透率增长迅速，关税政策较为友好。新能源汽车销量增速显著高于整体汽车市场：2023年中亚、东南亚、南亚、西亚及澳新汽车市场销量分别同比+39.43%、-0.68%、+6.63%、+26.79%、+9.60%至57.2、339.6、508.0、74.4、136.5万辆。新能源汽车方面，2023年，中亚、东南亚、南亚及澳新新能源汽车销量分别同增243.75%、129.15%、71.31%、102.68%至3.41、20.92、8.23、13.60万辆。政策推动下，新能源汽车渗透率增速较快：在中亚、东南亚、澳新地区，主要国家均设立汽车电动化相关目标，其中，...

    标签： 新能源汽车 关税政策 澳新汽车市场

  • 核电行业专题报告：海外视角看-入市核电复兴由何驱动？.pdf

    • 5积分
    • 2025/01/13
    • 1144
    • 国金证券

    核电行业专题报告：海外视角看-入市核电复兴由何驱动？核电于AI算力-电力系统中的地位预期提升，美国市场化核电兴衰历程提供前车之鉴、国内核电入市机制一定程度上体现了电价稳定预期。 

    标签： 核电 电力

  • 四代核电专题报告：解决核能利用痛点，向“终极能源”过渡.pdf

    • 6积分
    • 2025/01/10
    • 3237
    • 国信证券

    四代核电专题报告：解决核能利用痛点，向“终极能源”过渡。行业趋势：核能发展势头强劲，挑战与机遇并存，四代核电呼之欲出。截至2024年，我国在运和在建核电总量约1.13亿千瓦，规模升至世界第一，其中在建机组规模保持世界第一。目前我国核电发展以三代核电为主，受限于三代核电技术特性，在发展空间、应用场景等方面面临挑战。而四代核电是核能利用发展的下一阶段，针对三代核电面临的各种问题提出了新的堆型设计，也是可控核聚变实现之前向“终极能源”过渡的核能利用方式。如何提高反应堆的安全性？——四代堆固有安全性。四代核电的一个重要特征是各种堆...

    标签： 核电 核能 能源

  • 风电行业2025年投资策略：两海需求共振向上，聚焦结构性涨价环节.pdf

    • 5积分
    • 2025/01/08
    • 1321
    • 广发证券

    风电行业2025年投资策略：两海需求共振向上，聚焦结构性涨价环节。海风制约因素解除+招标高企，25年风电行业底部反转或迎估值切换。2024年前三季度风电装机量略不及预期，行业缩量压力下产业链经营承压，据2024年三季报，塔筒、海缆、主轴/钢构、漂浮式海风、变流器等环节中具备核心竞争力的龙头企业盈利能力较强，整机环节盈利改善。2024Q3以来海风制约因素陆续解除，国内海风迎来多重催化，行业需求回暖可期；且十四五目标下各省市海风发展目标坚定，看好2025年海风招标与装机高增，预计2025年海风装机或达12-15GW。陆风价格筑底企稳，深远海大型化逐步推进，聚焦结构性涨价的整机和铸锻件环节。大型化进...

    标签： 风电

  • 光伏电池片行业研究：产能出清下盈利拐点已现，龙头优势明显反转可期.pdf

    • 8积分
    • 2025/01/08
    • 1327
    • 交银国际

    光伏电池片行业研究：产能出清下盈利拐点已现，龙头优势明显反转可期。组件本土制造趋势下电池片出口大增，海外超额利润逐渐向电池片企业转移：海外多国大力扶持本土光伏制造，目前以生产难度最低的组件为主，由于电池片生产难度较大，海外组件产能远超电池片，且缺口短期内难以明显缩小，推动中国电池片出口量大增。电池片海外售价相比中国溢价明显，海外超额利润逐渐由组件企业向电池片企业转移，其中由于多重关税，美国市场售价远远高于其他地区，率先在海外建成产能以应对关税的企业可享受其高单W盈利。N型快速取代P型，TOPCon相关电池将保持主流，xBC潜力大：由于转换效率更高，N型电池近年来快速取代P型成为主流，出货量占比...

    标签： 光伏 电池片

  • 2025年风光储网行业投资策略：储能海风景气上行，电网设备稳定增长.pdf

    • 6积分
    • 2025/01/06
    • 1379
    • 诚通证券

    2025年风光储网行业投资策略：储能海风景气上行，电网设备稳定增长。光伏：产业链价格见底，供给侧改革持续推进，需求侧呈现多元增长格局2024年光伏供需错配压力持续显现，产业链价格下跌，公司业绩承压。展望2025年：需求端方面，全球光伏新增装机将有望保持稳定增长，预计实现15-20%增速。随着全球光储平价地区持续增加，中欧美以外地区光伏装机需求快速启动，全球新增装机GW级以上国家持续增加，其中中东、南亚、非洲地区增速靠前；供给端方面，行业新规提高光伏产能扩产门槛，行业头部企业达成共识逐步减产，光伏产品价格基本触底，行业尾部企业逐渐退出，预计2025年行业供需错配情况将逐渐改善。新技术方面，BC电...

    标签： 电网 电网设备 储能

  • 碳酸锂行业专题报告：资源端供给出清提速，2025年价格中枢将抬升.pdf

    • 6积分
    • 2025/01/06
    • 2914
    • 东吴证券

    碳酸锂行业专题报告：资源端供给出清提速，2025年价格中枢将抬升。24H2锂价磨底震荡，高成本项目减停产落地，行业出清趋势明确。上一轮周期中有五座澳矿宣布减停产，是锂价止跌的重要因素之一，本轮锂价下行周期至今已有八座澳矿宣布减停产，其中24H2七座澳矿密集宣布减停产，行业出清信号明确。24H2锂价维持底部区间，全球30-40%产能亏现金，现金成本高于6.5万的澳矿、云母、非矿项目均面临减停产，我们下修24年供给量17万吨至131万吨。海外项目及国内云母大规模减停产，25年总供给预计155万吨LCE，同增18%，新增供给24万吨左右。澳矿：除格林布什矿外，其余在产澳矿均已宣布减停产，影响25年供...

    标签： 碳酸锂 锂价

  • 海外大储行业深度报告：聚焦大储新“热土”，高成长高壁垒.pdf

    • 8积分
    • 2025/01/06
    • 3307
    • 浙商证券

    海外大储行业深度报告：聚焦大储新“热土”，高成长高壁垒。需求：光储平价为底层逻辑，大储需求空间大、增速高。目前在部分地区光伏+储能已具备较好的经济性，光储平价基本实现。大储需求驱动因素主要包括：（1）储能为新能源后周期，欧洲、中东、印度、巴西等地区加快布局新能源装机，配置储能需求有望随新能源渗透率提升而大幅增长；（2）储能作为灵活性资源，有助于维持电网稳定，典型代表为澳大利亚、美国德州等；（3）储能支持电网稳定性，部分地区的电网建设水平薄弱，造成电力系统不稳定、缺电现象频发，储能有助于提升电网运行稳定性，也可以部分延缓输变电设备的升级与增容；（4）储能经济性驱动，储能收...

    标签： 大储 光储

  • 固态电池行业深度报告：必争的技术高地，产业化进程加速.pdf

    • 18积分
    • 2025/01/06
    • 9827
    • 海通国际

    固态电池行业深度报告：必争的技术高地，产业化进程加速。固态电池：产业化进程加速，未来市场空间广阔。固态电池：技术路线进步，产业化进程加速；空间：固态电池远期空间广阔；复盘：行业发展早期，行情多为事件热点驱动。技术路线：固态电解质是核心，正负极向高性能方向迭代电解质：多技术路线并行，性能各有优劣正极：高镍三元、富锂锰基为当前主流方向负极：高比能负极材料是主流趋势铜箔：多孔铜箔能够适配固态电池特殊需求产业化进行时：多线并行，研发竞速

    标签： 固态电池 固态电解质

  • 特斯拉及新势力车企专题报告：特斯拉稳健增长，新势力经营改善，全面加码智能化.pdf

    • 6积分
    • 2025/01/03
    • 1270
    • 东吴证券

    特斯拉及新势力车企专题报告：特斯拉稳健增长，新势力经营改善，全面加码智能化。总结：1）销量端看，24Q3特斯拉销量稳健，新势力普遍高增，其中小鹏、零跑受益新车型驱动，环比增长亮眼。2）单车数据来看，盈利普遍改善，其中特斯拉单车净利环增33%超预期，零跑减亏幅度超预期。3）特斯拉及新势力25年为新车型周期大年，其中特斯拉我们预计25年销量增20%-30%，新势力25年目标高增。4）智能化进展加速，特斯拉端到端已被证明成功，FSD13进一步提升两次接管间里程，25年有望看到FSD引入中国/欧洲。新势力中，理想端到端大模型有望进一步优化，蔚来、小鹏纯视觉及端到端方案加速优化，极氪、零跑加速追赶。特斯...

    标签： 特斯拉 新势力 智能化

  • 2025年度风电行业策略：风电新一轮高需求下，双海、整机、大MW是主线.pdf

    • 6积分
    • 2025/01/02
    • 1300
    • 国盛证券

    2025年度风电行业策略：风电新一轮高需求下，双海、整机、大MW是主线。风电2024年招标超预期。2024年前三季度，陆风招标超110GW、海风7.6GW。2025年陆风风电有望抢装，海风有望装机高增，行业需求高增。复盘历史，海风是风电里的大机会，其次风电行业抢装会迎来较多的机会。短期看，大MW吊装加速，相关零部件有望涨价。长期看，当前主机价格历经内卷后有望迎来价格、盈利企稳回升，且海外风电需求均起量，海外高盈利有望改善国内风机产业链的盈利结构。逻辑一：2025-2026海风装机高增，看好海风机会。海风项目近期密集启动，强调2025年上半年海风有望迎来业绩兑现。①青洲七EPC招标，要求2025...

    标签： 风电 电新

  • 焦煤专题研究报告：全球范围内焦煤产能增长乏力，需求仍有韧性，看好中期焦煤价格持稳回升.pdf

    • 5积分
    • 2025/01/02
    • 888
    • 申万宏源

    焦煤专题研究报告：全球范围内焦煤产能增长乏力，需求仍有韧性，看好中期焦煤价格持稳回升。国内焦煤产量预计逐步下降，进口增长受制于政策、运输等因素，预计国内焦煤供给端逐步稳定并下降。新批复矿井中焦煤产能占比小、部分在建焦煤矿井投产时间不确定，因此国内焦煤产能增长有限，预计随着中东部老旧矿井资源退出，焦煤产量将逐步下降。且近年来精煤洗出率下降，焦煤品质降低，我们分析认为2023年炼焦精煤产量已达峰，预计未来产量将呈现下降趋势。进口端，蒙古煤、俄罗斯煤受限于运力瓶颈，其他主要焦煤出口国无大幅资本开支计划、产能增长乏力，焦煤进口量无大幅增长预期。中期在经济性考虑下，铁水需求量无大幅减少预期。尽管下游地产...

    标签： 焦煤 煤炭

  • 氢能&燃料电池行业研究：固定式应用场景突破，海外固体氧化物电池迈入商业化.pdf

    • 6积分
    • 2024/12/26
    • 1318
    • 国金证券

    氢能&燃料电池行业研究：固定式应用场景突破，海外固体氧化物电池迈入商业化。固体氧化物电池（SOC）能源转化效率高、燃料适应性广、反应可逆，将成为未来能源系统不可或缺的一部分。固体氧化物电池（Solidoxidecell，SOC）是高温全固态设备，具有固体氧化物燃料电池（SOFC）以及固体氧化物电解池（SOEC）的双重功能，可将氢气、天然气和其他碳氢化合物等燃料的化学能转化为电能，也可将太阳能和风能等可再生能源储存为氢燃料。在电化学能量转换和存储技术中，SOC是最清洁和高效的，具有独特的平台双重功能特性。SOC与其他能量转换技术相比具有许多优点，例如低材料成本（无需贵金属）、高效率（自身...

    标签： 氢能 燃料电池 固体氧化物电池
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