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  • 新能源行业专题报告：祛魅存真，透析电新.pdf

    • 6积分
    • 2024/12/24
    • 1267
    • 长城证券

    新能源行业专题报告：祛魅存真，透析电新。主观情绪总是会在研究认知与投资决策中推波助澜，而在经历长达约2-3年的深度回调后，市场对于电新板块的情绪与认知已逐步从“过热与过冷”的急剧震荡中回归理性，站在当下的底部区间，我们将围绕需求与格局、回归到制造业生产供给的本质，梳理各大赛道实际的投资价值，过去接近三年的行业景气度回落而导致各家公司在经营行为、盈利能力、报表差异等方面的变化成为我们厘清行业的重要素材。光伏：需求难以为继、技术进步趋缓，开启供给侧改革。过去一年快速下行的产品价格与惨烈的业绩除了是供需不平衡的体现，实则也揭示了光伏产品同质化、标准品的行业属性。上一轮行业走出...

    标签： 新能源 光伏 锂电

  • 光伏行业2025年度策略报告：平芜尽处是春山，大周期底部确立，供给端改善在即.pdf

    • 6积分
    • 2024/12/19
    • 1207
    • 方正证券

    光伏行业2025年度策略报告：平芜尽处是春山，大周期底部确立，供给端改善在即。需求：稳步增长全球光伏装机和国内光伏装机均保持平稳增长，截至2024年10月，2024年国内新增装机容量约183.62GW，同比增长约49.55%，与2023年全年相比，占2023年全年新增装机容量的93.47%，国内新增装机容量亦呈现增长态势，需求良好。预计25年国内、全球光伏装机有望保持小幅增长。供给：亟待改善，政策、自律不断加码硅料、硅片、电池片、组件四个主产业链环节均处于产能过剩状态，供给侧改善迫在眉睫。政策端不断为行业落后产能出清加码，工业和信息化部发布《光伏制造行业规范条件(2024年本)》，提高了新产能...

    标签： 光伏 供给

  • 固态电池行业专题报告：固态电池产业化加速，未来市场空间广阔.pdf

    • 8积分
    • 2024/12/17
    • 3791
    • 万联证券

    固态电池行业专题报告：固态电池产业化加速，未来市场空间广阔。固态电池是使用固体电解质来替代传统锂离子电池的电解液和隔膜，实现离子传输和电荷储存，是一种新型的电池技术。与传统液态锂电池相比，固态电池具备高安全性，高能量密度的关键优势，是锂电池产业升级的重要方向。当前，在国家政策支持、企业布局加速的推动下，固态电池正在进入快速发展阶段，产业化转折点即将到来，未来市场空间广阔。固态电池安全性高，有望突破能量密度上限。（1）安全性：固态电池工作温度范围更宽，耐热性更好，且固态电解质具有耐高温、不可燃、绝缘性好的特性，安全性能大大提升；（2）能量密度：目前，液态锂电池技术已经基本成熟，材料的潜能基本被挖...

    标签： 固态电池 固体电解质 锂离子电池

  • 风电行业分析：从激进降本到提质增效，风电产业的可持续发展.pdf

    • 6积分
    • 2024/12/11
    • 1332
    • 长城证券

    风电行业分析：从激进降本到提质增效，风电产业的可持续发展。01发展回顾；02主要矛盾；03前景展望；04观点总结。

    标签： 风电 可持续发展

  • 风电行业2025年年度策略报告：陆海风需求共振，看好长期成长性.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/10
    • 899
    • 东吴证券

    风电行业2025年年度策略报告：陆海风需求共振，看好长期成长性。25年陆海风装机需求共振，看好海风成长空间：1）陆风：24年1-11月国内陆风招标100GW，同比增长70%，陆风招标景气度高；陆风中标价企稳；陆风大型化降本驱动IRR高增，24、25年装机预期80、100GW，25年景气度高。2）海风：24年1-11月海风招标9GW，总体景气度低于预期。标志性项目来看，江苏审批问题已基本解决完毕；预计12月底三峡大丰800MW、国信大丰850MW项目有望启动开工，射阳1GW项目于25Q1启动开工。广东航道问题解决在即，判断青洲五七、帆石一二项目有望于24年底或25年初开工，25年底并网，为25年...

    标签： 风电

  • 固态电池行业专题报告：固态产业化提速，开启新技术变革周期.pdf

    • 8积分
    • 2024/12/09
    • 9831
    • 申万宏源

    固态电池行业专题报告：固态产业化提速，开启新技术变革周期。固态电池兼具高安全、高能量密度双重优势，行业内加速布局固态锂电技术路线。液态电池中外力穿刺和过充容易导致内部短路，电解液反应升温造成后续隔膜、负极、正极和电解质分解燃烧，而固态电池没有液态电解质，减少了电解质燃烧的可能性。同时主流产品磷酸铁锂、三元电池能量密度分别小于200Wh/kg、300Wh/kg，均已接近能量密度上限，而固态电池采用固态电解质与锂金属负极兼容可以抑制晶枝生长，大幅提升电池能量密度。目前多家电池厂和车企公布固态电池相关进展以及装车时间，随着政策端对固态电池研发同样进行大量支持，行业正将固态电池作为下一代锂电终局技术进...

    标签： 固态电池 新技术 变革周期

  • 传统能源行业产业2024年总结及2025年展望：盈利和回报稳定性加强，重点关注煤电和核电板块.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/09
    • 1170
    • 川财证券

    传统能源行业产业2024年总结及2025年展望：盈利和回报稳定性加强，重点关注煤电和核电板块。煤价有望延续窄幅震荡下行的走势。从煤炭需求的角度来看，电煤需求在中长期仍将保持增长，非电需求消费则将继续下行。但总的来说，国家能源消费总量增长放缓、新能源消费占比提升和机械动力电动化是我国能源消费最大的趋势，也是煤炭尤其是电煤消费需求的根本保证。从煤炭供给角度来说，我国煤炭产能缺乏弹性，进口煤将贡献主要增量。我们认为，我国煤炭供给刚性大，进口煤则是最大的具备性价比的供给变量，是我国煤炭市场的重要补充。从煤炭市场价格的角度，我们预计2024年国内煤炭市场价格整体处于窄幅震荡偏弱运行的态势。在长协煤和进口...

    标签： 传统能源 煤电 核电

  • 绿氨产业发展分析：合成氨产业绿色转型，火电减排前景可期.pdf

    • 6积分
    • 2024/12/06
    • 1504
    • 国信证券

    绿氨产业发展分析：合成氨产业绿色转型，火电减排前景可期。合成氨产业绿色转型迫在眉睫，绿氨具有显著环境效益。氨是全球性的重要大宗化学品，全球年消费量1.8亿吨左右。现有生产技术几乎完全依赖煤炭和天然气，具有能耗高和碳排放强度大的特点，在全球气候治理和，以低能耗及低碳排的技术路线合成氨是必然趋势，且具有一定紧迫性，绿氨产业应运而生。绿氨是指基于清洁电力通过电解水制氢及驱动空气分离装置制氮气，然后利用氢气和氮气反应得到的氨，其生产过程碳排放强度几乎为零。绿电价格下降带动绿氨成本呈显著下降趋势，叠加碳交易成本后经济性逐步显现。目前电解水合成绿氨成本为4500-4600元/吨，高于煤合成氨成本。未来绿氨...

    标签： 绿氨 合成氨 火电减排

  • 新能源行业2025年展望：政策预期与基本面重新平衡中，优先考虑防守性.pdf

    • 6积分
    • 2024/12/03
    • 1157
    • 交银国际

    新能源行业2025年展望：政策预期与基本面重新平衡中，优先考虑防守性。运营商：装机增长仍为盈利推动力，运营端改善视乎风速改善程度：我们认为以下三大主题仍会在2025年延续：1）分红增长：我们覆盖的运营商2024/25年预期股息率平均在5.9%/6.7%，仍有一定的吸引力；2）政策预期：对具补贴的新能源项目核查结果及由中央政府一次性加快发放补贴，我们认为在十四五收官的2025年应有所进展；3）盈利改善：如果全国风速同比改善，2025年运营商仍有盈利端超预期的可能。光伏：全行业亏损下供给侧改革预期强烈：我们认为，由于行业亏损，光伏供给侧改革后续政策推出势在必行，利润率将持续改善；但光伏行业由民企主...

    标签： 新能源 政策预期

  • 绿色甲醇发展前景分析：交通领域主流替代燃料，融合绿氢发展前景广阔.pdf

    • 8积分
    • 2024/12/03
    • 3358
    • 国信证券

    绿色甲醇发展前景分析：交通领域主流替代燃料，融合绿氢发展前景广阔。基于可再生能源所制备的绿色甲醇是理想的替代燃料。甲醇是一种重要的大宗基础化工产品，全球每年消费量达到1.26亿吨，行业产值超过3000亿元，近年来甲醇在替代燃料领域应用也日益增加。传统甲醇以煤炭或者天然气等化石能源为主要原料，碳排放量较高，尤其是我国甲醇生产以煤制甲醇为主。随着全球推行远期净零排放政策，甲醇行业面临重大转型。基于可再生能源制备的绿色甲醇产业开始加速发展。绿色甲醇是指基于可再生能源如生物质、捕获的二氧化碳和绿氢生产的甲醇，其全生命周期可实现近零排放，环境效益显著。绿色甲醇技术路线丰富，降本空间较大。绿色甲醇技术路线...

    标签： 绿色甲醇 交通领域 绿氢

  • 铁锂行业深度报告【勘误版】：铁锂反转临界点已至，高端产品迭代强化龙头优势.pdf

    • 6积分
    • 2024/12/02
    • 1018
    • 东吴证券

    铁锂行业深度报告【勘误版】：铁锂反转临界点已至，高端产品迭代强化龙头优势。铁锂高压实密度为趋势、新产品迭代强化龙头优势。铁锂电池技术不断迭代，能量密度、快充性能、循环寿命等逐步提升，压实密度2.6-2.65产品行业开始放量，龙头公司进度领先。其中裕能二烧技术优势领先，Y9C等新产品各项性能对比同行更优，当前高端产品占比接近30%，明年有望提升至40-60%。高端产品加工费高2-3k，盈利水平更优，产品结构改善有助于公司单位盈利提升。国内电动化+海外储能超预期，铁锂产能利用率显著恢复。排产看，锂电9月环比增幅明显，龙头厂商为1020%，主要受益于海外储能需求拉动和国内汽车消费刺激政策，10月预计...

    标签： 铁锂 铁锂电池 储能

  • 固态电池行业深度报告：硫化物未来潜力最大，开启电池发展新纪元.pdf

    • 8积分
    • 2024/12/02
    • 3633
    • 东吴证券

    固态电池行业深度报告：硫化物未来潜力最大，开启电池发展新纪元。国内24年开始加大支持力度，全固态电池产业化节奏加快。国内液态电池技术大幅领先于海外，海外加码全固态电池希望弯道超车，频繁宣传后续量产计划，引发国内危机意识，24年政府加大相关研发和支持力度，国内全固态电池产业化节奏加快。产业端看，全固态电池的材料体系基本定型，主流路线为高镍+锂磷硫氯+锂金属体系，安全性大幅提升，能量密度400-500wh/kg，但由于工艺、设备并不成熟，目前电芯尺寸较小（不超过20Ah），循环次数不够（600-700次），快充性能有限（低于2C），成本较为昂贵（4-5元/wh），制约全固态电池商业化进程。节奏方面...

    标签： 固态电池 硫化物 电池

  • 风电行业2024Q3总结：Q3下游交付陆续起量，风机毛利率环比改善.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/29
    • 925
    • 东吴证券

    风电行业2024Q3总结：Q3下游交付陆续起量，风机毛利率环比改善。24年1-10月风电新增装机45.8GW，同增22.8%；我们预计25年陆风装机进入景气阶段，海风进入高增阶段，总并网量分别达85、110GW。24Q3风电板块营收同比基本持平，盈利能力下滑。风电板块共选取企业31家，24Q3板块收入778亿元，同比基本持平，环比+11%，归母净利润31亿元，同比-12%，环比-0.3%，Q3陆风起量，但海风起量尚不明显。24Q3风电板块毛利率为15.7%，同/环比-2.3/-1.5pct，净利率为4.2%，同/环比-1.1/-2.4pct。24Q3子板块收入同比增速：整机（16%）>铸...

    标签： 风电 风机

  • 光伏行业2025年度策略：底部夯实、右侧渐进，技术迭代破局正当时.pdf

    • 6积分
    • 2024/11/27
    • 1066
    • 国金证券

    光伏行业2025年度策略：底部夯实、右侧渐进，技术迭代破局正当时。供给：景气右侧渐进，玻璃、电池片、硅料有望率先实现盈利修复。考虑到各环节产能结构特点、成本曲线及供需状态，我们认为，今年以来亏损严重、且落后产能退出后行业成本曲线仍维持相对陡峭的光伏玻璃、电池片（含头部一体化组件内部产能）、硅料环节有望在2025年呈现较显著的供需关系改善，并驱动相关环节头部企业的盈利修复。光伏玻璃：产能管控趋严，盈利压力下在建项目点火推迟、老旧窑炉冷修加速，有望很快迎来库存及盈利拐点；此外，测算目前1000吨以下的中小窑炉仍占到存量产能（含冷修）的23%，未来新增供给持续受限下光伏玻璃成本曲线有望保持陡峭，当前...

    标签： 光伏

  • 光伏行业分析：拐点已现，复苏在即.pdf

    • 6积分
    • 2024/11/25
    • 2985
    • 华泰证券

    光伏行业分析：拐点已现，复苏在即。基本面底部信号明确，政策引导+市场化出清驱动周期拐点向上。24年行业基本面持续下行，Q3价格底部企稳，盈利能力环比改善。国内多部门多次表态彰显对光伏产业的高度重视，供需政策有望逐渐落地；海外非欧美市场光伏装机保持高速增长，美联储降息有望驱动欧美需求保持较高增速，全球光伏中长期高景气延续。短期政策引导与市场化手段或将加速供给侧出清速度，行业供需错配有望逐季改善，产业链价格和盈利有望恢复至合理水平，启动新一轮向上周期。国内供需政策共振，非欧美市场高景气国内顶层部门与行业协会多次发表观点或出台政策，有望引导光伏供需格局改善。1）供给端：中共中央政治局会议提出防止&l...

    标签： 光伏 新能源
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