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  • 基础材料能源行业专题研究：弱势供需下，原油亟待再平衡.pdf

    • 5积分
    • 2024/10/14
    • 967
    • 华泰证券

    基础材料能源行业专题研究：弱势供需下，原油亟待再平衡。原油供需弱势，中国需求中期成为重要边际变量，供给端面临再平衡抉择。经历21-23年的原油高价后，24年10月9日WTI/Brent期货分别收于73.24/76.58美元/桶，较7月初大幅下跌12.2%/11.6%。我们认为24-25年中国需求成为重要边际影响因素，受电动化出行渗透率提升、卡车需求走弱、天然气对柴油的替代及化工端气头及煤头路线对油头的盈利挤压影响，预计24H2-25H1进口原油量仍将走弱。考虑供应国财政及生产成本压力，叠加南美增产影响，供给端以高油价为目标面临再平衡压力，维持产量甚至进一步减产是淡季维持价格的基础，但协同难度已...

    标签： 基础材料 能源 原油

  • 风电行业深度研究报告：风电整机专题报告，风机盈利回升，聚焦整机龙头.pdf

    • 5积分
    • 2024/10/14
    • 1059
    • 太平洋证券

    风电行业深度研究报告：风电整机专题报告，风机盈利回升，聚焦整机龙头。风机招标规模创历史新高，风电装机容量有望快速增长。2024年1-8月国内风机招标规模86.70GW（不含框架招标），同比+104.88%；其中，陆上风机招标81.43GW，同比+120.61%；海上风机招标5.27GW，同比-2.51%。从招标量来看，2024年1-8月风机招标量已超过2022年全年水平，达到历史新高；预计2024年陆风招标量有望超过100GW，海风招标量有望在10GW左右。根据招标量与陆海风发展情况，预计20242026年国内风电新增装机分别为84.52GW、92.71GW、103.30GW，CAGR为9.1...

    标签： 风电 风电整机

  • 新能源时代中美电网分析：配电网建设或为破局关键.pdf

    • 6积分
    • 2024/10/11
    • 1383
    • 长城证券

    新能源时代中美电网分析：配电网建设或为破局关键。电源侧新能源装机量快速增长，用户侧电力需求不断突破。电源侧，全球可再生能源发电量持续升高，2023年首次达到全球电力供应的30%，同时可再生能源新增装机量再创新高，占全年总电力新增装机比例约86%，预计随着各国对能源转型的大力推动，新能源将保持快速发展的趋势。用电侧，全球电力需求正在以前所未有的速度攀升，尤其是发展中国家电力需求增速较高，预计2024年全球增速高达4%。“源侧”和“荷侧”的飞速发展带来电网消纳问题，对于电网建设提出更高要求，且近年来全球电网投资的重点正在由输电侧向配电侧转移，预计配电...

    标签： 新能源 配电网

  • 新能源行业分析：行业依旧成长，估值有望修复.pdf

    • 6积分
    • 2024/10/08
    • 1659
    • 西南证券

    新能源行业分析：行业依旧成长，估值有望修复。光伏：1）2024年，在组件价格触底及全球经济恢复双重影响下，全球光伏装机有望实现快速增长；2）N型技术将替代Perc成为主流技术，相关技术企业受益；3）各环节产能快速释放进入尾声，供给环节有望出现结构性机会；4）我们看好格局优化后，需求快速增长带来的beta机会。以及各环节具备成本与规模优势的龙头企业。锂电池：1）2024年，预计海外EV销量增速30%以上，国内EV销量增速20%左右，成长性仍在；2）产业链整体供需情况仍然较为宽松，产能利用率偏低，但由于不同梯队企业成本差异，行业盈利能力预计已经触底；3）关注各环节出海进度，短期海外或出现供需错配；...

    标签： 新能源 光伏 锂电池

  • 氨气行业专题报告：绿氨掺烧，煤改新政有望打开绿氢绿氨发展空间.pdf

    • 6积分
    • 2024/10/08
    • 1216
    • 中泰证券

    氨气行业专题报告：绿氨掺烧，煤改新政有望打开绿氢绿氨发展空间。氨气的绿色燃料属性亟待发掘；绿氨掺烧是节能减碳的必由之路；绿氨在燃料领域当前已具备成本竞争力；绿氨掺烧显著促进合成氨需求提升；绿氨带动绿氢打开成长新空间。

    标签： 氨气 绿氨 绿氢

  • 2024年上半年氢能产业跟踪报告.pdf

    • 6积分
    • 2024/09/29
    • 2042
    • 华安证券

    2024年上半年氢能产业跟踪报告。氢能顶层设计不断完善，地方政策持续加码。2024年上半年，中国氢能产业在节能减碳政策和国家补助的推动下快速发展。国务院首次将氢能纳入《政府工作报告》，并在《节能降碳行动方案》中部署了多项任务。财政部拨款支持燃料电池车，地方政府积极推动制氢、储氢、输氢和用氢全产业链发展，例如内蒙古和四川等地允许可再生能源电解水制氢项目无需危化品许可。国际上，各国加大氢能投资和补贴，欧盟为氢能计划提供69亿欧元补贴，预计带动超过54亿欧元的私人投资，推动全球氢能产业链发展。绿氢项目进展不断，带动电解槽需求放量。2024年上半年，国内绿氢需求侧稳定，电解槽招标规模达564MW，主要...

    标签： 氢能

  • 光伏行业全球巡礼中国篇：供需失衡，何时出清.pdf

    • 6积分
    • 2024/09/29
    • 3334
    • 华泰证券

    光伏行业全球巡礼中国篇：供需失衡，何时出清。光伏供需失衡，25H1有望出现有效出清信号。光伏是中国在全球供应链上最具影响力的行业之一，23年产能占全球份额超80%，23年光伏上市公司实现归母净利润超1200亿元。但是，光伏指数自21年底见顶后，尽管22年中由于资本市场回暖短暂回升，至今已下跌约65%，产能无序扩张是主要原因。在光伏各环节面临供需失衡，价格持续下滑的情况下，部分企业开始出现经营困难。我们认为不同环节产能出清速度有差别，硅料、电池、玻璃环节或率先实现。我们预计部分领先企业当前现金储备仅能维持2-4个季度生产经营，25H1有望出现产能退出，是产能出清的有效信号。我们看好在技术、渠道品...

    标签： 光伏 供需失衡

  • 储能行业全球观察中东篇：能源转型带动大储需求.pdf

    • 6积分
    • 2024/09/29
    • 2783
    • 华泰证券

    储能行业全球观察中东篇：能源转型带动大储需求。中东大储市场广阔，国内企业加速出海。中东降碳及经济转型诉求强烈，各国积极发展可再生能源，当地电网基建薄弱，大储配套建设需求迫切。我们测算当地光储项目达6.6%，已初步具备经济性，测算沙特及阿联酋的储能空间需求达57.4GWh。中东储能呈现大项目+大客户的特点，对厂商的技术实力、渠道布局、综合实力要求较高，市场格局高度集中，我们认为国内储能集成商具备显著优势，集中式逆变器厂商或更加契合当地需求，有望受益于中东市场需求的放量，推荐阳光电源、上能电气。能源转型诉求强烈，新能源发展箭在弦上中东平均度电碳排放高达658g/kWh，各国降碳与经济结构转型的诉求...

    标签： 储能 中东 能源转型

  • 锂电池行业专题分析：业绩有所承压，静待底部反转.pdf

    • 6积分
    • 2024/09/27
    • 1156
    • 华安证券

    锂电池行业专题分析：业绩有所承压，静待底部反转。电车销量和电池装机量稳步提升，产业价格持续走低。24H1国内外新能源车销量及电池装机稳步提升，动力电池装机量在国内保持较快增长。集中度来看，宁德时代继续保持市场主导地位。电池材料方面，24H1铁锂头部企业市占率提升，而负极与隔膜竞争加剧。锂电产业链方面，由于下游需求增速放缓叠加行业去库，行业供求失衡导致材料价格持续下跌。材料企业业绩普遍承压，电池头部企业盈利韧性依旧。24H1锂电公司业绩普遍承压，多数电池与材料公司收入出现同比负增长。但铜箔及结构件环节表现相对亮眼。盈利能力来看，多数锂电材料企业毛利率承压。而电池端，得益于锂电材料价格下跌以及金属...

    标签： 锂电池 新能源车

  • 锂电池行业2024年中报总结及展望：业绩中报承压，板块可关注.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/26
    • 1201
    • 中原证券

    锂电池行业2024年中报总结及展望：业绩中报承压，板块可关注。2024年锂电池指数弱于沪深300指数。2024年以来，锂电池指数走势总体弱于沪深300指数，截止9月23日锂电池指数下跌32.08%，跑输沪深300指数26.95个百分点；豫股锂电池标的走势均弱于板块指数。板块业绩承压，豫股锂电池合计业绩占比低。2024年上半年，锂电池板块营收9939亿元，同比下降6.08%，营收为近年来首次负增长，营收同比增长个股占比43.43；板块净利润519.9亿元，同比下降33.83%，净利润同比增长个股占比39.39%；板块净利润增速及正增长公司占比均弱于营收增速及占比；细分领域业绩差异显著，动力电池和...

    标签： 锂电池 新能源汽车

  • 光伏行业需求展望及产业链利润结构及资本开支测算.pdf

    • 6积分
    • 2024/09/26
    • 2415
    • 中信期货

    光伏行业需求展望及产业链利润结构及资本开支测算。全球碳中和政策变化及光伏装机需求展望；我国光伏行业经营状况分析及产业链利润拆解。

    标签： 光伏 产业链利润结构 资本开支测算

  • 光伏行业2024年上半年业绩总结：业绩压力释放，静待供需两端同步优化.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/25
    • 1028
    • 东方证券

    光伏行业2024年上半年业绩总结：业绩压力释放，静待供需两端同步优化。2024年上半年，71家光伏上市公司合计营收5306亿，同比下降18.86%；归母净利润43亿，同比下降94.6%。其中24年Q2营收2810亿，同比下降20.5%，环比增长12.6%；归母净利润合计亏损34亿，是23年Q4之后，行业再次季度整体亏损。二季度上述上市公司合计减值137亿，环比翻倍，但仍低于23年Q4的减值规模。由此来看，二季度业绩压力释放较为充分。24年Q2一体化组件企业收入1199.5亿，贡献了42.5%的份额，同环比分别提升0.2pct和3.pct。其次是辅材环节，收入383.86亿，占比13.6%。因为...

    标签： 光伏

  • 固态电池行业专题分析：固态电池产业路在何方.pdf

    • 8积分
    • 2024/09/25
    • 15172
    • 五矿证券

    固态电池行业专题分析：固态电池产业路在何方。固态电池是理论上高能量密度和高安全性能的最佳体系；全固态电池：丰满的理想VS骨感的现实；半固态电池：本质是液态电池；固态电池终端应用现状。

    标签： 固态电池 半固态电池 全固态电池

  • 风电行业专题报告：全球风电需求迎高景气周期，塔筒桩基获出海放量新机遇.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/25
    • 1213
    • 长城证券

    风电行业专题报告：全球风电需求迎高景气周期，塔筒桩基获出海放量新机遇。全球风电装机容量稳步提升，海外海风发展前景广阔，国内海风迎拐点边际向好。欧洲近十年风电装机规模增长稳健，2023年新增陆上/海上风电14.5/3.8GW，截至年底累计陆上/海上风电装机238/34GW。预计自2025年起，海风年度新增体量接近10GW，到2030年将首次反超陆风。REPowerEU计划及《欧洲风电行动计划》对于海风项目远期规划具备较高确定性，欧洲本土设备需求有望在未来3年内起量。我国沿海是省市“十四五”发展计划及重点项目清单设定海上风电总体量55GW，2024年来各地招投标活跃带动建设...

    标签： 风电 塔筒桩基

  • 2024年光伏行业中报总结：漫漫长夜，曙光初现.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/24
    • 826
    • 长城证券

    2024年光伏行业中报总结：漫漫长夜，曙光初现。半年报透析：格局差异影响板块盈利，逆势之下分化更显可贵。2024年上半年SW光伏设备板块实现总营收4639.82亿元，同比下降14.61%，实现归母净利润-4.25亿元，同比下降100.64%，实现经营活动现金流量净额208.4亿元，同比-136.74%。报告期内SW光伏设备板块筹资活动净现金流849.03亿元，同比+50.71%，行业整体资产负债率达62.89%，为近六年最高值。硅料、硅片、电池片、组件四大光伏主链环节全面亏损的情况愈演愈烈，硅片相关辅材金刚线、坩埚、热场明显受挫，银浆在持续的产品升级下得以维持加工费稳定，光伏玻璃在监管的强约束...

    标签： 光伏
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