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  • 光伏行业2024年半年报总结：供需失衡业绩承压，行业进入深度调整期.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/12
    • 642
    • 华创证券

    光伏行业2024年半年报总结：供需失衡业绩承压，行业进入深度调整期。国内装机同比延续增长，海外新兴市场需求爆发。2024年1-7月，国内新增光伏装机123.53GW，同比增长27%；分类型来看，2024H1国内工商业装机37.03GW，同比增长90.5%。展望2024全年，我们预计国内新增光伏装机250260GW左右，同比增长约18%。海外来看，巴基斯坦、印度、中东等新兴市场新能源转型加速，有望支撑海外新增光伏装机，我们预计2024年全球新增光伏装机有望达450-460GW左右，同比增长约17%。组件出口规模延续增长，逆变器出口规模持续修复。据我们测算，2024年1-7月电池组件出口量约194...

    标签： 光伏 逆变器 供需失衡

  • 电力行业专题研究：水火业绩高增，运营商稳定兼具成长.pdf

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    • 2024/09/12
    • 555
    • 国联证券

    电力行业专题研究：水火业绩高增，运营商稳定兼具成长。截至8月底，根据中信行业分类30个行业中指数上涨的行业有6个，其中电力及公用事业行业总体涨幅为6.8%，位列第6位。发电端：火电/水电/核电发电量同比分别为+0.5%/+24.5/+0.8%；用电端：2024M1-M7全社会用电量累计值约为5.6万亿kWh，同比增幅为7.7%，用电需求向好，电力运营商资产和业绩有望增长。电力行业：行业涨幅居前，基本面向好截至8月底，根据中信行业分类30个行业中指数上涨的行业有6个，其中电力及公用事业行业总体涨幅为6.8%，位列第6位。发电端：火电/水电/核电发电量同比分别为+0.5%/+24.5/+0.8%；...

    标签： 电力 水火

  • 水电蓄能行业专题报告：水电预期差，电量回落蓄能提升.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/10
    • 514
    • 广发证券

    水电蓄能行业专题报告：水电预期差，电量回落蓄能提升。4-8月电量高增业绩改善后、当前水电发电量趋势向下，预期差浮现。根据各省水文网站数据及各公司经营公告，经历今年的主汛期，来水改善带动水电发电量高增，长江电力（7-8月同比+38.8%，二季度同比+42.5%，下同），雅砻江（47.7%、37.2%）、大渡河（22.3%、70.5%），各个公司年内业绩及股价亦有突出表现。当前时间来看，主汛期过半，8月中下旬开始各水库的入库流量增速有所下滑（三峡-26%），叠加去年八月中旬开始来水好转，低基数效应减弱，因此市场开始对水电下半年的业绩及增速有所迷茫。我们建议透过现象看本质，理解蓄水→提高水...

    标签： 水电蓄能 电量 蓄能

  • 电力行业2024年中报业绩总结：水火业绩高增，绿电增利放缓，核电依旧稳健.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/10
    • 505
    • 民生证券

    电力行业2024年中报业绩总结：水火业绩高增，绿电增利放缓，核电依旧稳健。电力板块跑赢大盘，逆势增长韧性十足。近一年电力板块累计涨幅2.73%，同期沪深300累计跌幅15.23%、创业指板累计跌幅26.81%。申万二级行业电力板块2024年上半年总体营收同比下滑，归母净利润同比增长32.50%。确定性高吸引资金流入，供需结构调整催生投资机会。需求侧：上半年全社会用电需求快速扩张。24年1-6月全社会累计用电量46575亿千瓦时，达历史新高，同比增长8.1%，较上年同期上升3.1pct，用电量增速仍高于GDP增速和规上工业增速。供给侧：火电增速放缓，水电出力强势回归，光伏发电增速持续兑现。202...

    标签： 电力 绿电 核电

  • 电力新能源行业2024年半年报业绩总结：业绩阶段承压，重视供需双视角下的投资机会.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/10
    • 506
    • 民生证券

    电力新能源行业2024年半年报业绩总结：业绩阶段承压，重视供需双视角下的投资机会。电新板块整体业绩表现承压，重视有效需求和有效供给视角下的投资机会。我们共统计了276家上市公司，24H1板块共实现营收16714亿元，同比下降11.26%，归母净利润856亿元，同比下降51.99%。24H1是电新板块总营收首次出现同比下降；在此背景下我们从有效需求和有效供给双视角下，对当前整个电新板块的投资机会重新做了梳理和筛选：情景一：需求预期较好→看有效需求，两条路径→总量需求看内外共振（电网、风电），结构需求看超额收益（大储、逆变器）；情景二：需求预期有限→看有效供给，两条路...

    标签： 电力 新能源

  • 杰瑞股份研究报告：受益于油气资本开支扩张，压裂设备大有可为.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/09
    • 604
    • 华安证券

    杰瑞股份研究报告：受益于油气资本开支扩张，压裂设备大有可为。专注于油田行业，引领石油装备领域。公司成立于1999年，位于山东省烟台市，是一家创新驱动的多元化产业集团，公司主营业务包括油气装备制造及技术服务、维修改造及配件销售和环保工程业务。其中钻完井设备、天然气设备等，成为公司具有代表性产品，是全球领先的油气田成套装备制造商。2023年钻完井设备、天然气设备等高端装备及服务营业收入为117.56亿元，占比总营收84.5%。全球油气资本开支扩张，公司设备+技术服务配套优势明显。据Spears&Associates报告，2023年全球油服市场规模达3280亿美元，同比增加12.4%，预测2...

    标签： 杰瑞股份 压裂设备 油气

  • 电力设备与新能源行业分析：储能景气高企，锂电风光暂时承压.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/09
    • 805
    • 华泰证券

    电力设备与新能源行业分析：储能景气高企，锂电风光暂时承压。业绩暂时承压，拐点或将近。上半年电力设备新能源板块盈利表现分化。1H24新能源车终端销量增速放缓、产业去库、供需错配导致价格快速下行，企业盈利能力承压，建议优选盈利稳定或触底环节的龙头。光伏24年上半年需求高景气延续，但供需错配问题导致各环节盈利不同幅度承压。风电业绩短期承压，海风与海外有望起量，看好塔桩、海缆、整机企业出货及订单双增。24年以来中美大储景气较高，对应标的业绩存在较强支撑，新兴市场储能起量且持续性强，出海企业有望盈利估值双击。新能源汽车：量增利降，电池龙头优势凸显1H24中国新能源汽车销量同比持续提升，欧洲由于补贴退坡同...

    标签： 电力设备 新能源 储能 锂电

  • 氢能源行业专题报告：政策驱动氢能参与下游行业脱碳，经济性决定其渗透率的拐点.pdf

    • 42积分
    • 2024/09/06
    • 958
    • 中信建投证券

    氢能源行业专题报告：政策驱动氢能参与下游行业脱碳，经济性决定其渗透率的拐点。从产业发展阶段来看，当前氢能行业处于产业化导入初期，即制、储、运、用需求在政策驱动下启动伊始，经济性拐点仍处于左侧，行业渗透率较低。产业链所处阶段决定盈利能力较差，系各环节暂未进入标准化、自动化生产，费用端无法实现规模化带来的成本均摊所致。因此，当前行业处于估值驱动非EPS驱动的投资阶段，发展不同阶段需求弹性的最大方向，选择价值分配占优、市场份额提升（包括国产化）的环节和标的是当前阶段跟踪行业景气度及选股的关键。制氢端：沿着需求弹性方向把握价值分配占优的电解槽、极板、电极、电力设备环节制氢行业短期有增速，长期有空间，根...

    标签： 氢能源 氢能

  • 美国大储市场深度报告（需求篇）：现实与预期共振向上，多维度支撑增长.pdf

    • 6积分
    • 2024/09/06
    • 555
    • 华安证券

    美国大储市场深度报告（需求篇）：现实与预期共振向上，多维度支撑增长。现状：美国大储市场当前属于弱现实弱预期，潜在向上空间充裕。需求来源：美国大储需求高增主要来自老电站（以煤炭为主）退役+光伏电站建设量高增，我们将美国市场主要分为三类：1）成熟稳定增长市场：加州因天然气退役，光伏/储能电站已各自前后弥补退役电站的发电和调峰需求，后续将稳定增长； 2）储能快速增长市场：德州/WEST目前新能源项目快速弥补退役电站发电需求，储能需求迎来爆发； 3）美国新兴市场：其余地区退役电站需求尚未弥补，风光电站或将迎来快速装机，储能需求随后爆发。

    标签： 大储市场 美国

  • 煤炭开采行业2024中报综述：煤企向合理且可持续高盈利转型，煤炭价值仍凸显.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/05
    • 538
    • 开源证券

    煤炭开采行业2024中报综述：煤企向合理且可持续高盈利转型，煤炭价值仍凸显。2024H1煤炭价格呈“V”型走势，但煤价中枢整体下移。分煤种来看，2024H1秦港动力煤山西产Q5500均价为875元/吨，同比-14%，其中2024Q2动力煤价格回落明显，Q2均价848元/吨，环比-5.9%；2024H1京唐港主焦煤（山西产）均价为2252元/吨，同比+1.2%，其中2024Q2主焦煤价格回落明显，Q2均价2092元/吨，环比-13.3%。2024H1上市煤企产销量下滑叠加售价回落，盈利能力下滑2024H127家上市煤企（不含山西焦煤）合计煤炭产量为6.01亿吨，同比-1....

    标签： 煤炭开采 煤炭

  • 风电行业专题报告：欧洲海风风帆正劲，国产厂商得势启航.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/04
    • 719
    • 广发证券

    风电行业专题报告：欧洲海风风帆正劲，国产厂商得势启航。需求端：欧洲各国优化激励机制，助推海风装机目标落实。根据各国海风规划及政府官网，①英国：政府吸取合约差价（CfD）AR4、AR5经验，财政加码AR6，预计AR6与AR7贡献超21GW，30年有望累计装机50GW。②德国：EEG2020引入价格上限优化EEG2017竞标机制的弊端，23年批准“负补贴”彰显德国市场自我驱动性，预计40年装机40GW。③荷兰：超额完成海风路线图阶段目标，引领23年欧洲海风装机增量。④丹麦：能源岛规划、特许权与少数国有化的尝试体现海风发展多样性。能源转型刚性驱动+融资环境改善+政策催化等因素...

    标签： 风电 欧洲海风 国产厂商

  • 光伏行业24H1业绩总结：磨底分化并进、头部优势凸显，强α龙头布局正当时.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/03
    • 582
    • 国金证券

    光伏行业24H1业绩总结：磨底分化并进、头部优势凸显，强α龙头布局正当时。2024年上半年光伏行业竞争加剧，虽需求维持高景气（国内新增装机102GW同增31%、电池组件出口158GW同增34%），但产业链价格快速下跌，各环节盈利承压，产业链呈现“量增利减”状态。上半年【SW光伏设备】口径实现营收3032亿元，同比下降26%，实现归母净利润-73亿元，同比下降114%。二季度产业链需求环比一季度有所提升，【SW光伏设备】口径实现营收1657亿元，同比-26%，环比+21%；但价格快速下降导致主产业链进入亏损状态，同时产生较大规模存货减值计提，实现归母净利润-6...

    标签： 光伏 电池

  • 中国碳市场专题报告：九大区域试点引领未来发展.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/02
    • 1048
    • 申万宏源

    中国碳市场专题报告：九大区域试点引领未来发展。2011年开设第一批试点：北京市、天津市、上海市、重庆市、广东省、湖北省、深圳市，2016年开设第二批试点：四川省、福建省，九大区域试点碳市场的运行交易为全国碳市场的发展提供了宝贵经验。我国碳市场的双层模式：九大试点+全国碳市场，二者独立运行。各个试点省市设有各自的交易所，自行规定碳交易管理办法、覆盖行业、纳入企业门槛、覆盖气体等。全国碳市场：由上海环境能源交易所统一交易，遵照全国统一碳交易管理办法实施，目前仅覆盖电力行业，未来将不断扩容。九大试点自成立以来陆续发布系列配套政策，支持碳市场发展，一些重要政策均在近2年内密集修订，更加适应当前碳市场运...

    标签： 碳市场 碳

  • 氢能&燃料电池行业研究：海内外绿氢产业发展共振，消纳和经济性是关键.pdf

    • 6积分
    • 2024/09/02
    • 1380
    • 国金证券

    氢能&燃料电池行业研究：海内外绿氢产业发展共振，消纳和经济性是关键。全球能源转型自主化和清洁化发展，氢能是能源变革不可或缺一环。能源向自主化和清洁化发展是全球趋势，发展零碳电力+氢能成为能源体系变革的方向。发电侧的可再生能源、用电侧的电气化均为降碳的重要抓手，氢能作为具备能源燃料、工业原料和储能介质等多重属性的零碳二次能源，适用于与电能一起作为能源枢纽，共同建立互联互通的现代能源网络。而在国家层面重要性被中央层面多次提及，今年两会，加快前沿新兴氢能产业发展首次被写入政府工作报告，各省市也积极跟进出台各类氢能发展政策，氢能是未来国家能源体系的重要组成部分不容置疑。随着新能源消纳问题的突出...

    标签： 氢能 燃料电池

  • 美国光储市场专题报告：政策波动难阻装机增长，优势企业恒强，预期修复临近.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/02
    • 382
    • 国金证券

    美国光储市场专题报告：政策波动难阻装机增长，优势企业恒强，预期修复临近。2月我们发布美国光储市场专题《风浪越大鱼越贵，高壁垒铸高盈利》，指出美国光伏下游安装施工就业人数庞大，牺牲装机的政策或面临巨大压力，成本决定光伏需求持续向上趋势不变；而高贸易壁垒带来高溢价和高盈利，供给受限下预计组件有望继续享受超额利润。随着美国对东南亚新一轮双反初裁、美国大选等重要事件临近，我们在本篇报告中更新了美国能源政策、贸易政策、补贴政策的复盘及近况，详细梳理了供美光伏产业链，再次重申我们对美国市场的判断：高贸易壁垒带来高溢价和高盈利，考虑相关公司对美国政策担忧pricein较为充分，推荐美国本土及海外产能布局领先...

    标签： 光储市场 装机
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