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  • 海洋风电行业专题研究报告：海风的张望.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/24
    • 840
    • 华创证券

    海洋风电行业专题研究报告：海风的张望。从市场的几个疑问开始谈起：年初以来电力普遍迎来系统性重估，只有绿电估值仍在底部，我们发现市场对绿电有诸多疑问：1、水火核阶段性都被重估过，绿电估值底部，还有机会吗？2、今年4月左侧推荐海风的过程中也发现市场仍存在误区绿电基本面有压力，“海风是绿电=没有机会”？3、同时也有“灵魂拷问”：绿电的估值应该怎么给？本篇报告我们立足于几个疑问，阐述我们对于绿电的观点并进一步推荐福建海风。误区的消除与推荐的前提：海风的再认知量价风险远小于陆风光伏。对于传统的绿电（尤其三北地区的陆风和光伏）确实有着两方面的风险：一是快...

    标签： 海洋风电 海风

  • 光伏行业2024年中报及趋势展望深度报告：中报业绩承压，重视技术更新及出海建设带来的投资机会.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/24
    • 838
    • 川财证券

    光伏行业2024年中报及趋势展望深度报告：中报业绩承压，重视技术更新及出海建设带来的投资机会。主产业链盈利承压，加工设备业绩先行。整体上来看，受价格拖累，2024上半年行业整体业绩显著下滑，2024上半年共实现营收4589亿元，同比负增21%，共实现净利润-6.71亿元，同比负增100%，增速分别环比下降35.9pct、114.9pct，业绩底部承压；分环节来看，主产业链环节营收及净利润同比增速双降，2024年上半年整体上硅料、硅片、电池及组件环节行业规模扩张速度减缓，叠加产业链各环节价格持续下挫，主产业链个股营收及净利润快速走低；但受光伏电池向N型切换及拉棒、切片等各环节技术迭代影响，加工设...

    标签： 光伏 技术更新 出海建设

  • 光伏设备行业专题报告：光储需求高增双轮驱动，逆变器市场复苏势头强劲.pdf

    • 6积分
    • 2024/09/23
    • 1216
    • 江海证券

    光伏设备行业专题报告：光储需求高增双轮驱动，逆变器市场复苏势头强劲。光伏发电系统是新能源行业的核心领域之一，主要由光伏组件、光伏逆变器和配电设备组成。其中，光伏逆变器作为关键组件，负责将光伏组件产生的直流电转化为可供电网和用户使用的交流电。光伏逆变器根据技术路线可分为集中式、组串式和微型逆变器，分别适用于不同的应用场景，如大型地面电站和分布式发电。随着储能技术的进步，储能逆变器在全球市场中的需求日益增长，其既能储存电能，又可实现电力系统的优化管理。全球能源转型加速，光伏发电作为可再生能源发展的重要引擎持续增长。2023年全球光伏新增装机达到390GW，创历史新高，预计到2030年累计装机量将达...

    标签： 光伏设备 光储 逆变器

  • 消费类锂电池行业深度报告：消费类锂电池，市场多元化，需求持续增长.pdf

    • 8积分
    • 2024/09/20
    • 1914
    • 华金证券

    消费类锂电池行业深度报告：消费类锂电池，市场多元化，需求持续增长。消费类电池主要应用于手机、笔记本电脑、智能可穿戴设备、电动工具等领域。以铝塑膜为壳体的锂电池在能量密度、电池外形的灵活性等方面具有优势，因此消费类锂电池多采用聚合物软包的封装形式。自1991年日本索尼公司发布全球第一款商用化锂电池以来，消费电池历经30多年的发展，产品技术趋于成熟。2023年全球消费锂电池出货量113.2GWh，同比下滑0.9%。全球消费锂电池市场集中度较高，2022年全球手机锂电池CR5累计市占率超75%。新兴消费电子领域及AI技术推动笔电和手机换机潮，为消费电池创造巨大潜在需求。历经多年发展，智能手机、笔记本...

    标签： 锂电池 消费类锂电池

  • 海上风电行业研究报告：国内海风起量在即，海外市场蓄势待发.pdf

    • 7积分
    • 2024/09/20
    • 1396
    • 浙商证券

    海上风电行业研究报告：国内海风起量在即，海外市场蓄势待发。全球多重政策驱动装机有望增长至66GW，全球海风23-33年CAGR达20%。海上风电经历多个发展阶段，产业链降本增效实现平价上网盈利，叠加多国政策宏远规划全球海风装机有望加速度。据GWEC预测，2023-2033年全球海上风电新增装机量将从10.9GW增长至66.2GW，CAGR为19.8%。1）欧洲：欧洲能源独立诉求加强，各国大幅提升海上风电装机目标，欧盟2030年海风累计装机目标为111GW，英国为50GW，德国为30GW，2023-2033年，欧洲海上风电新增装机量从3.8GW增长至28.2GW，CAGR为22.3%；2）北美：...

    标签： 海上风电 海风 海缆

  • 光储行业研究框架专题报告.pdf

    • 6积分
    • 2024/09/20
    • 1050
    • 西部证券

    光储行业研究框架专题报告。新能源装机占比不断提升，电力系统面临挑战。根据北极星储能网，光伏、风电等新能源具有波动性、间歇性与随机性等特性，风电日内出力波动幅度最高可达80%，储能是实现“碳达峰、碳中和”目标的重要支撑技术。为了实现以可再生能源为主体的电力系统的负荷平衡，储能将成为其关键支撑技术。储能技术的发展应用有利于平抑新能源电网波动，促进可再生能源消纳，推动主体能源由化石能源向可再生能源更替，助力早日实现“双碳”目标。储能广泛应用于源网荷，重要性不断凸显。储能行业应用场景丰富，主要可分为电源侧、电网侧和用户侧三类。电源侧对储能的需求场景类型较...

    标签： 光储 研究框架

  • 储能行业专题报告：掘金海外市场，聚焦优质龙头.pdf

    • 7积分
    • 2024/09/20
    • 1123
    • 东吴证券

    储能行业专题报告：掘金海外市场，聚焦优质龙头。可再生能源消纳+光储平价，催生海外大储需求；叠加大储收益率高，商业模式可行，24-26年需求井喷。欧洲等可再生能源发电占比40%，急需储能平抑电网波动；且欧美电力市场化程度高，并给与容量电价、初始投资税收补贴，IRR为10%+。从度电成本看，24年9月光储价格较高点下降50%+，按照30%/2h储能配比，光储度电成本0.25-0.35元/kwh，已接近平价。因此欧洲和新兴市场需求24年开始爆发，预计24-26年可维持翻番增长，美国并网审批提速，重回翻番增长。我们预测，海外大储24-26年装机53/87/130GWh，同比增108%/65%/50%，...

    标签： 储能 可再生能源 光储

  • 新能源行业24Q2报告总结：光伏主链全面承压，大储及辅材分化龙头韧性强.pdf

    • 9积分
    • 2024/09/19
    • 799
    • 东吴证券

    新能源行业24Q2报告总结：光伏主链全面承压，大储及辅材分化龙头韧性强。2024H1光伏板块收入同降19%，归母净利润同降95%。光伏板块2024H1收入5075亿元，同比减少19%，归母净利润41.2亿元，同比下降95%。24Q1光伏板块收入2351亿元，同减17%，环减29%，归母净利润65亿元，同减83%，环增142%。24Q2光伏板块收入2725亿元，同减20%，环增16%，归母净利润-24亿元，同减106%，环减137%。24Q2辅链净利同比增速更优，整体盈利承压。24Q2归母净利润环比增速看：EPC(120.8%)>逆变器(58.1%)>银浆(9.2%)>玻璃(2...

    标签： 新能源 光伏 大储 辅材

  • 光伏行业历史财务数据复盘：韧性犹在，底部初显.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/19
    • 762
    • 山西证券

    光伏行业历史财务数据复盘：韧性犹在，底部初显。我们选取了光伏行业相关的175个标的，高度相关的核心标的97个，分别按季度统计了其2010Q1-2024Q2期间公开披露的财务数据，分为利润表、现金流量表、资产负债表三大方面汇总如下。利润表总结：收入增速创新低，毛利率创新低：受产业链价格下行影响，2024Q2光伏行业相关的175个标的营业收入总额为4542亿元，同比下降13.8%。Q2行业整体毛利率为12.5%，环比下滑2.7pct，创历史新低。行业的历史低点为14.4%，分别出现在2011Q4和2012Q4。2024Q2光伏行业相关标的扣非归母净利润为20亿元，较Q1的95亿元继续大幅下降。季度...

    标签： 光伏 财务数据

  • 电力行业深度回顾与展望：“煤硅”的故事.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/18
    • 701
    • 广发证券

    电力行业深度回顾与展望：“煤硅”的故事。时间的煤硅在演绎十个故事，按照线索→判断→推演进行复盘与展望。一、时间的煤硅：2022年底，我们通过对动力煤进口量前低后高的线索，判断2023年煤炭进口量同比高增，推演时间的煤硅的煤价下行；2024年3月我们通过电厂补库意愿的线索，判断煤价淡季不淡，推演火电的稳定性行情；展望未来，我们建议关注煤炭长期储备产能的线索，判断煤价稳定及长协占比提升，推演火电稳定性的提升和兑现。二、电改系统的破壁：2023年8月，我们以消纳率问题、政治局培训能源安全、绿电装机目标作为线索，判断未来火电转型调节电源、绿电装机增长、电网推...

    标签： 电力 煤硅

  • 锂电和风电行业24年中报回顾：优势企业韧性显现，关注海外需求弹性.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/14
    • 744
    • 申万宏源

    锂电和风电行业24年中报回顾：优势企业韧性显现，关注海外需求弹性。锂电：2Q24，锂电板块营收环比增速亮眼，盈利处于筑底阶段。2Q24，电动车及储能需求逐步释放，锂电板块整体出货有所增长，带动锂电环节大部分公司营收环比增长。价格端锂电材料端下降趋缓，但仍处于磨底期，大部分公司盈利仍处于筑底阶段。2Q24，各个领域中仅有结构件为营收和归母净利润同比均上升的领域，电池环节营收同比下滑但归母净利润同比提升，而其他锂电主材等虽出货量有所提升，但价格下降导致盈利水平同比下降较多。从2Q24环比来看，锂电各环节均出现营收环比改善趋势，归母净利润方面除正极外，其他环节皆环比增长，其中锂矿和负极环比改善明显。...

    标签： 锂电 风电

  • 光伏行业专题报告：抽丝剥茧，探究光伏产业链的起落.pdf

    • 16积分
    • 2024/09/14
    • 1046
    • 华福证券

    光伏行业专题报告：抽丝剥茧，探究光伏产业链的起落。光伏行业现状：资本涌入&全球需求双重刺激，产能狂飙下周期属性突显。光伏行业长期成长性与阶段周期性共存，目前光伏主产业链各环节产能严重过剩，价格击穿成本，进入新一轮去产能周期，板块盈利与估值双杀。光伏主产业链基本面如何演绎？光伏主产业链走势同时受到EPS和PE影响。（1）EPS：主产业链EPS与硅价高度相关，能够通过硅价透视主产业链的供需热度。历史也已经证明，在价格极度内卷损伤毛利时，以量补价的逻辑并不顺畅。（2）PE：估值会受到政策催化以及技术变革的影响，此外新技术对于PE的拉动作用有所分化，不同技术路线此消彼长。聚焦基本面：硅料价格回...

    标签： 光伏 光伏产业链

  • 煤炭企业专题分析：从弹性和粘性对比煤企投资价值.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/13
    • 785
    • 平安证券

    煤炭企业专题分析：从弹性和粘性对比煤企投资价值。高长协比例和煤电一体化布局加强煤企业绩粘性。自2022年5月起煤炭新长协机制落地实施后，煤企整体长协比例抬升，各地主要煤企自产动力煤的80%左右用于电力保供，煤企中长期长协平均比例达约60%，加上月长协的平均长协比例在70%左右，长协定价机制提高了煤企盈利稳定性，本轮煤企的投资价值主要是高股息，因此重点就在于煤价稳定和煤企业绩的持续性，从今年月度长协煤价走势来看，煤价韧性已显现。同时，煤电一体化布局有利于公司平滑煤价波动带来的业绩变化，传统煤炭企业新建或收购电厂布局煤炭一体化的代表性上市煤企主要有中国神华、新集能源、山西焦煤、盘江股份、上海能源等...

    标签： 煤炭 煤电一体化

  • 光伏及储能行业专题报告：全面解构亚非拉光储驱动力.pdf

    • 6积分
    • 2024/09/13
    • 1129
    • 广发证券

    光伏及储能行业专题报告：全面解构亚非拉光储驱动力。电源侧与用户侧因地制宜，经济性释放亚非拉区域新兴市场国家光储空间。光储平价：即在光伏+储能实现近乎火电的发电功率可控性的前提条件下，光伏配储整体度电成本低于燃煤标杆电价。相较于较为严苛的全平价，半平价对于解决新能源可控与消纳问题更具备现实意义。电源侧：半平价实现光伏出力初步可控，推动集中式光储放量。光储半平价情景下，我们测算，通过配置光伏日发电量50%的储能（即1kW光伏配置45%功率、4h的储能）初步解决午间消纳问题，有望成为亚非拉集中式光储放量关键。用户侧：部分国家外部催化致静态回收期大幅缩短，户用光储需求快速释放。相较于电源侧关注长期回报...

    标签： 光伏 储能 光储

  • 光伏行业2024年中报总结：Q2现金流改善，底部逐渐清晰.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/12
    • 473
    • 兴业证券

    光伏行业2024年中报总结：Q2现金流改善，底部逐渐清晰。光伏板块综述：行业盈利承压，企业经营策略趋于保守。2024Q2光伏行业单季度营收达到2726亿元，同比-21%，环比+17%，但归母净利润同环比均转亏，单季度亏损达到47亿元，扣非归母净利润单季度亏损达58亿元。从行业Q2经营情况来看，Q2毛利率、净利率等盈利指标环比下行，行业经营性盈利承压；销售费用率等环比均下行，费用管控要求提高；经营性现金流环比转正，存货及资本开支环比下降，均体现行业内公司经营策略趋于保守；后续随着行业N型占比提高及产业链价格稳定，资产减值、信用减值等因素对盈利扰动有望减弱。主链：硅料Q2亏损扩大，但现金流环比改善...

    标签： 光伏 现金流
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