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光伏及储能行业专题报告：全面解构亚非拉光储驱动力。电源侧与用户侧因地制宜，经济性释放亚非拉区域新兴市场国家光储空间。光储平价：即在光伏+储能实现近乎火电的发电功率可控性的前 提条件下，光伏配储整体度电成本低于燃煤标杆电价。相较于较为严苛 的全平价，半平价对于解决新能源可控与消纳问题更具备现实意义。 电源侧：半平价实现光伏出力初步可控，推动集中式光储放量。光储半 平价情景下，我们测算，通过配置光伏日发电量50%的储能（即1kW 光伏配置45%功率、4h的储能）初步解决午间消纳问题，有望成为亚 非拉集中式光储放量关键。用户侧：部分国家外部催化致静态回收期 大幅缩短，户用光储需求快速释放。相较于电源侧关注长期回报，用户 侧更关注短期收益，即静态回收期。我们测算，若亚非拉国家居民电价 高于1.0/1.5元/kWh，静态回收期分别小于7/5年，具备较强吸引力。

长期看光储平价，短期看电价、用电紧张度、政策等多因素，亚非拉光 储需求波动向上。长期看，亚非拉国家电力短缺较普遍，但主要火电设 备企业出口受限，光储半平价下新能源有望成为缓解电力紧缺最优方 案，亚非拉光储需求长期趋势明确。短期看，外部催化导致电价波动、 用电紧张、政策变化等多因素影响短期需求，天气、海运等因素亦对安 装效率有所影响，预计亚非拉区域新兴市场国家光储需求波动向上。

电网稳定性决定光储建设优先方向，不同国家存在差异化需求。考虑到大储发展需要较强的电网支撑，电网稳定性较强国家大储/户储均具 备发展潜力，电网稳定性较弱国家则优先发展分布式光储。以电网强 弱、电价、电力紧缺度三维度划分，电网较强国家中，欧美日澳等发达 国家属高电价、电力偏紧，大储/户储有望同步发展，阳台光储作为全 新市场在政策松绑下有望快速增长，智利系列电改推动集中式光储需 求；沙特、阿曼等低电价、电力偏松国家，需求以政策刺激下的集中式 光储为主。电网较弱国家中，巴基斯坦、巴西、南非、乌克兰等需求受 电价或电力紧缺影响已呈现高增态势，墨西哥、菲律宾、埃及、越南、 泰国等国家具备大规模发展户用光储潜力，后续重点关注政策导向。