新能源行业24Q2报告总结：光伏主链全面承压，大储及辅材分化龙头韧性强.pdf

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时间：2024/09/19
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新能源行业24Q2报告总结：光伏主链全面承压，大储及辅材分化龙头韧性强。2024H1光伏板块收入同降19%，归母净利润同降95%。光伏板块2024H1收入5075亿元，同比减少19%，归母净利润41.2亿元，同比下降95%。24Q1光伏板块收入2351亿元，同减17%，环减29%，归母净利润65亿元，同减83%，环增142%。24Q2光伏板块收入2725亿元，同减20%，环增16%，归母净利润-24亿元，同减 106%，环减137%。

24Q2辅链净利同比增速更优，整体盈利承压。24Q2归母净利润环比增速看：EPC(120.8%)>逆变器(58.1%)> 银浆(9.2%)>玻璃(2.1%)>设备(-6.8%)>支架(-17.2%)>胶膜(-17.3%)>金刚线(-97.9%)>石英坩埚(-127.2%)> 光伏(-136.8%)>硅片(-285.9%)>其他辅材(-522.5%)>组件(-567.9%)>电池(-2728.6%)>硅料(-4232.9%)；归母净利同比增速看，支架(24.0%)>EPC(3.5%)>银浆(-3.4%)>逆变器(-7.3%)>玻璃(-9.4%)>设备(-16.4%)>胶膜(-19.3%)>金刚线(-99.1%)>石英坩埚(-102.7%)>光伏(-106.1%)>组件(-122.5%)>其他辅材(-131.4%)>硅料 (-141.5%)>硅片(-195.6%)>电池(-252.2%)。

逆变器受益储能+海外市场、Q2确立拐点，辅材胶膜玻璃龙头成本优势显著，小辅材盈利承压，细分环节受益技术迭代。逆变器：新兴市场崛起带动并网需求提升，户储欧洲库存见底拐点已现、新兴市场起量，中美大储需求旺盛、欧洲、中东等市场大储起量，推动大储持续高增。玻璃短期组件压力传导致使降价，长期扩产放缓产能约束趋严，产能过剩可控。胶膜一二线成本差距大，福斯特龙头地位稳固，新玩家已开始出清。跟踪支架海外布局订单充足，受益中东东南亚等新兴市场爆发，盈利结构性改善。银浆LECO难度提升+技术持续创新，溢价有望维持。焊带龙头份额有望向上，0BB有望带动盈利改善；金刚线价格快速下行，钨丝母线成本为后续核心竞争点。