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  • 电力设备行业出海专题报告：全球电网投资高增，电力设备出海可期.pdf

    • 6积分
    • 2024/08/19
    • 952
    • 中国银河证券

    电力设备行业出海专题报告：全球电网投资高增，电力设备出海可期。全球电网投资2030年有望翻番达6000亿美元。受益于工业化、城镇化、科技革命带来的用量高增，能源转型以及发达经济体老旧电网设备更新，全球电网投资高增，2024年欧洲、美国、中国和拉丁美洲部分地区领跑，后续将从发达经济体转移至新兴市场，配电网投资在电网总投资中仍占大部分从出口到出海，电力设备扬帆远航。海外市场具有产品、认证、渠道、人才等多种壁垒，但近年来，我国电力设备发挥技术优良、价格优势、交付优势以及抱团出海模式综合优势，通过经销、直销、海外并购、绿地投资建厂多元化途径，从产品出口走向产能出海。变压器出海欧美增速亮眼。根据GMI数...

    标签： 电力设备 电网

  • 电力行业专题报告：从长协到现货，电价演绎怎么看？.pdf

    • 6积分
    • 2024/08/16
    • 906
    • 兴业证券

    电力行业专题报告：从长协到现货，电价演绎怎么看？我国电力交易体系回顾：国内交易架构以市场为主、计划为辅；发电侧煤电（全部入市）及风光水核等电源（部分入市）配套工商业用户交易，上网电价竞价形成；小部分计划电源（低价）配套居民及农业用户交易，执行目录电价。其中上网竞价为核心环节，其以长协电价为主、现货电价为辅。本文主要探讨长协与现货合同衔接机制、现货定价因素及后续电价趋势展望。长协与现货合同如何衔接：长协合同需按照典型负荷曲线分解至每日每时（按统一或分时价格结算），现货市场弥补其与实际发用电曲线的电量偏差（按日前及实时现货价格结算）；发电企业收益=长协合约收益+日前市场收益+实时市场收益。其中长协...

    标签： 电力 电价 煤价 清洁能源

  • 新兴市场光储行业深度研究：新兴市场，以点成面，蔚然成风.pdf

    • 10积分
    • 2024/08/15
    • 868
    • 东吴证券

    新兴市场光储行业深度研究：新兴市场，以点成面，蔚然成风。Q2逆变器出货数据亮眼，拐点确立，长期空间潜力巨大！Q2起新兴市场的逆变器出口金额快速增长，巴基斯坦24Q2出口1.78亿美元，同环比+580%/+183%；印度24Q2出口1.5亿美元，同环比+163%/+82%；中东24Q2出口1.58亿元，同环比+124%/+42%，数据表现亮眼，逆变器并网及户储出货Q2出现拐点，大部分厂商出货环增50%+，Q3需求持续旺盛，出货有望环增20-50%，部分厂商出货达历史新高。我们以户储渗透率3%、5%、10%测算部分新兴市场国家装机空间分别为1607万、2678万、5355万套，对应9.6、16.1...

    标签： 光储 新兴市场

  • 美国光伏行业专题报告：海外电池产能稀缺性正逐步增强终稿.pdf

    • 6积分
    • 2024/08/15
    • 916
    • 中信建投证券

    美国光伏行业专题报告：海外电池产能稀缺性正逐步增强终稿。东南亚双反悬而未决，美国光伏产品进入壁垒逐步提升。5月15日DOC（美国商务部）宣布对来自东南亚四国的晶体硅光伏电池启动反倾销和反补贴税调查，反补贴/反倾销初步裁定税率将在9月23日/10月1日左右公布。后续具体如何执行仍需要等待初裁结果，核心是初步裁定的关税税率。若裁定税率较高则东南亚的电池组件出口美国都将受到一定阻碍，若裁定税率较低，由于美国市场高溢价东南亚产品出口仍有经济性。由于美国本土电池供给有限，美国光伏产品有望价格维持高位，看好布局领先的电池组件企业。美国现有光伏组件来源主要靠进口+本土制造，随着美国本土组件产能快速提升，本土...

    标签： 光伏 电池

  • 海外能源启示录之美国市场研究：电能市场弱化周期，辅助服务增收稳盈.pdf

    • 5积分
    • 2024/08/14
    • 723
    • 广发证券

    海外能源启示录之美国市场研究：电能市场弱化周期，辅助服务增收稳盈。发电业务：盈利脱钩燃料周期，供需确定利润空间。2008年美国页岩气革命开始，天然气供给的增加叠加燃气发电低建造成本等优势下，天然气发电迅速挤占燃煤发电份额，并于2015年成为第一主力电源，2022年末天然气发电量占比已达43%、燃煤发电降至16%；同时风光发电亦有序发展，截至2022年末风光发电量占比升至14%左右。伴随高波动的新能源占比陆续提升，美国电力市场改革完成经济性向可靠性的转变。以PJM市场为例，发电盈利可拆分为发电量+机组容量两部分，电价顺燃料周期调整及电力供需平衡后，测算发电利润率处于2~4%（度电0.1-0.3美...

    标签： 能源 电能

  • 锂电池行业深度报告：2025年出海趋势加速，国内龙头全球份额有望提振.pdf

    • 6积分
    • 2024/08/12
    • 1401
    • 国海证券

    锂电池行业深度报告：2025年出海趋势加速，国内龙头全球份额有望提振。需求端：多点强支撑下，2025年海外电动车市或快速向上。关键市场：欧洲市场2025年再度面临严苛碳排放指标，我们预计欧盟销量同比增速或需靠近30%；美国以时间换空间，有助产业链供给端改善；新兴市场中，政策发力+中国电动化力量，推动多国迎来发展临界点。整车供给：向前看欧美2025年起有望进入车型新周期，同时热销车型换代升级、特斯拉+中国自主的鲶鱼效应助推供给端进一步改善。电车经济性：TCO总体拥有成本视角下，三大电动车市的TCO平价通常可能在购置后不到7年的时间可以达到。动力叠加储能需求，LFP或成为海外需求增长更快的方向，中...

    标签： 锂电池 电动车

  • 光伏电池片出海专题报告：海外电池片存供应缺口，出海贡献超额盈利.pdf

    • 5积分
    • 2024/08/08
    • 835
    • 西南证券

    光伏电池片出海专题报告：海外电池片存供应缺口，出海贡献超额盈利。逆全球化趋势下，多国出台贸易保护政策，鼓励本土光伏制造业发展。为推动能源结构转型升级，保障能源安全，多国出台政策鼓励本土光伏制造业发展。例如，美国、印度、土耳其均通过加征关税方式抬高进口电池片/组件的成本，同时对制造厂商进行补贴以扶持本土制造业。欧洲也规划了2030年光伏制造产能达30GW、40%清洁能源技术在本土制造的目标。海外电池产能建设落后于组件，电池片供应仍将依赖进口。组件因技术工艺成熟、自动化程度高、投资额低、价值量最大，成为海外制造厂商率先布局的环节。电池片技术难度较高、投资额较大，且当前处于P型向N型升级迭代的窗口期...

    标签： 光伏 电池片 出海

  • 如何看当前电池回收阶段及出海机遇.pdf

    • 7积分
    • 2024/08/07
    • 3063
    • 华泰证券

    如何看当前电池回收阶段及出海机遇。退役电池起量及欧盟政策趋严，回收企业面临机遇与挑战。当前时点，一方面结合动力电池的出货存量及退役周期，我们认为我国将迎来动力电池退役潮，预计2030年退役规模超400GWh，对于电池回收需求增加。另一方面，由于欧盟新电池法开始生效，其中电池回收相关的要求也进一步明确与趋严，刺激电池回收产能加速配套，为国内回收企业带来新的挑战的同时也提供了全球发展机遇。我们看好国内回收技术与规模领先、具备全流程碳足迹追踪能力的企业随着下游需求增长改善盈利能力、打开成长空间。国内锂电池将迎退役潮，回收市场前景可期电池回收产业发展可以分为起步期、成长期、成熟期三个阶段，当前处于成长...

    标签： 电池回收 锂电池 退役电池

  • 电力行业体制改革专题报告：从终端电价说起看电改.pdf

    • 7积分
    • 2024/08/06
    • 848
    • 华鑫证券

    电力行业体制改革专题报告：从终端电价说起看电改。电改的核心在于电价机制细化与梳理，其本质在于还原电力作为商品的价值——不同电源的成本架构存在差异，也使得电力商品的价值多元化，包含电能量价值、灵活性价值、可靠性价值、绿色环境价值。此轮电改最大变化在于新能源入市比例的提高。此前电价主要反映电能量价值，然而随着新能源入市比例逐步提高，灵活性/可靠性价值的重要性逐步提升，预计未来辅助服务市场与煤电容量市场将继续保持稳健增长。而另一方面，新能源发电不稳定，市场化下电价压力较大，后续需体现其包含的绿色环境溢价。新能源入市消纳的推进可以分解成为基础设施建设以及电价机制建设。基础设施建...

    标签： 电力 电改 终端电价

  • 储能行业2024年年中策略报告：主力市场持续发力，新兴市场多点开花.pdf

    • 9积分
    • 2024/08/05
    • 995
    • 东吴证券

    储能行业2024年年中策略报告：主力市场持续发力，新兴市场多点开花。大储主力市场中美维持高增长，美国持续性可期。国内：24H1大储装机装机24gwh，同比增40%+，集中式光伏24年装机规模稳定，但受益于配储比例提升及长时储能占比提升32%+，预计24年国内大储装机增长40%至60gwh，西部地区储能配比30%/4h情况下已基本平价，空间打开，25-26年仍可维持20-30%增长。美国：大储24H1装机11GWh，同比增201%，FERC出台法规简化流程，并网加速。截至24年6月，美国大储储备项目36GW，其中拟24H2并网规模11GW（同比145%），预计24年美国大储装机35gwh，增10...

    标签： 储能 新兴市场

  • 海缆行业深度报告：国内外需求共振，深远海值得期待.pdf

    • 7积分
    • 2024/08/05
    • 1396
    • 中信建投证券

    海缆行业深度报告：国内外需求共振，深远海值得期待。影响海风发展的不利因素正逐步消除，国内江苏、广东等地项目开工预期提升，欧洲海上风电爆发，产能缺口拉动国内海风企业出海，海风行业有望迎来业绩估值双提升。根据国家能源局，截至2023年末国内海上风电累计并网容量为37.3GW，结合各省海上风电规划以及当前招标节奏，我们预计2025年末我国海上风电并网量有望超60GW，意味着2024、2025年累计新增并网量近23GW。由于2024H1开工量一般，预计2024新增装机量在8GW左右，则2024年并网量有望在15GW左右，增速明显提升。海外方面，2023年下半年以来，NKT，Nexans，Prysmia...

    标签： 海缆 海上风电 深远海

  • 新能源汽车及锂电行业专题分析：日韩新能源车&锂电市场易守难攻，本土品牌国民情怀度较高，我国相关企业或可借鉴其出海经验.pdf

    • 5积分
    • 2024/08/01
    • 1587
    • 长城证券

    新能源汽车及锂电行业专题分析：日韩新能源车&锂电市场易守难攻，本土品牌国民情怀度较高，我国相关企业或可借鉴其出海经验。日韩本土品牌国民地位稳固，当地消费者对外来车企接受度较低。日韩汽车产业的发展深受民族品牌情结的影响，这种情结源自于对本土车企长期积累的信任与忠诚。日本车企如丰田、本田、日产凭借其精良的制造工艺和创新技术，赢得了国内消费者的青睐，而韩国的现代和起亚则通过政府的扶持和市场培育在本土市场占据了稳固的地位。这种深入人心的民族品牌情结，加之政府对本土产业的保护政策，共同构筑了对外来汽车企业较高的市场进入壁垒。在这种市场环境下，外来车企若想在日韩市场获得一席之地，必须面对本土品牌的...

    标签： 新能源汽车 锂电

  • 美国光伏行业专题报告：超额利润必争之地，本土建厂势在必行.pdf

    • 6积分
    • 2024/08/01
    • 924
    • 国海证券

    美国光伏行业专题报告：超额利润必争之地，本土建厂势在必行。经济性叠加补贴政策双轮驱动，美国光伏市场成长空间明确。美国光伏是经济性驱动市场，同时具备ITC（投资税收减免）等政策支持，其需求将保持长期增长。根据SEIA，2023年美国光伏直流侧装机32.4GW，同比增长超60%，2013年-2023年新增装机CAGR达21.2%。但由于本土产能不足，组件等核心设备长期依赖进口，其贸易政策的变化使其需求在上涨中亦有波动。短期来看，美国光伏市场在反规避豁免到期前迎来抢装，2024Q1新增装机11.8GW，同比增长约90%，已签约光伏项目约102GW。中期来看，新一轮“双反”制裁...

    标签： 光伏 美国光伏 超额利润

  • 电新&公用行业2024年中期投资策略报告：顺势而为，穿越新周期.pdf

    • 5积分
    • 2024/07/30
    • 729
    • 华龙证券

    电新&公用行业2024年中期投资策略报告：顺势而为，穿越新周期。光伏：基本面触底静待修复，HJT性价比显现。现状及展望：光伏主产业链处于业绩、现金流、负债的三重基本面底部。2024年Q1，硅料、硅片、电池片、组件环节归母净利润同比下降程度均超过100%，多数一线厂商跌破现金成本，同时负债端进一步扩大。我们判断主产业链公司基本面触底，6月各环节均减产，产业链价格止跌企稳。新技术：银价上涨，HJT降本成效显著。假设2024年底的技术背景下HJT电池全面采用30%银包铜的细栅浆料并通过0BB技术导入不再需要主栅，当银价达到当前的8000元/kg时，HJT的浆料成本相比TOPCon就能达到将近...

    标签： 电新

  • 核电行业专题报告：双核弥强，灯火万家~未来能源享稀缺长期成长性，ROE翻倍分红提升.pdf

    • 5积分
    • 2024/07/30
    • 946
    • 东吴证券

    核电行业专题报告：双核弥强，灯火万家~未来能源享稀缺长期成长性，ROE翻倍分红提升。成长确定，双寡格局。核电是新型电力系统的基荷能源，足够清洁、发电成本低且稳定。截至2023/12/31，我国运行核电机组共55台，核电装机占比1.9%/发电量占比4.9%，空间广阔。2019-2023年核电收入稳定提升，增速与电量增速基本同步。2019年我国核电核准复苏，投产节奏加速。2022、2023连续2年核准10台，验证核电常态化核准+确定性成长，预计“十五五”期间仍维持每年平均核准8台以上。核电运营双寡头格局，格局稳定。至2030年，我们预计中国核电/中国广核在运装机规模可达41...

    标签： 核电 新型电力系统
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