焦煤专题研究报告：全球范围内焦煤产能增长乏力，需求仍有韧性，看好中期焦煤价格持稳回升.pdf

上传者：v*****
时间：2025/01/02
热度：886
0人点赞
举报

焦煤专题研究报告：全球范围内焦煤产能增长乏力，需求仍有韧性，看好中期焦煤价格持稳回升。国内焦煤产量预计逐步下降，进口增长受制于政策、运输等因素，预计国内焦煤供给端逐步稳定并下降。新批复矿井中焦煤产能占比小、部分在建焦煤矿井投产时间不确定，因此国内焦煤产能增长有限，预计随着中东部老旧矿井资源退出，焦煤产量将逐步下降。且近年来精煤洗出率下降，焦煤品质降低，我们分析认为2023年炼焦精煤产量已达峰，预计未来产量将呈现下降趋势。进口端，蒙古煤、俄罗斯煤受限于运力瓶颈，其他主要焦煤出口国无大幅资本开支计划、产能增长乏力，焦煤进口量无大幅增长预期。

中期在经济性考虑下，铁水需求量无大幅减少预期。尽管下游地产等主要行业需求下行，粗钢产量下行趋势将持续，但由于短流程电炉炼钢成本仍较高、近年来短流程粗钢产量无明显增长，甚至部分年份下降。铁水需求仍相对高位运行、且当前政策下无大幅减少预期。叠加焦煤品质下降带来的吨铁水耗煤量增长，预计中期焦煤需求无大幅下降风险。因此，展望未来3年，焦煤供需基本平衡略偏宽松，阶段性需求旺季，焦煤价格有望反弹。