海外大储行业深度报告：聚焦大储新“热土”，高成长高壁垒.pdf

上传者：J***
时间：2025/01/06
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海外大储行业深度报告：聚焦大储新“热土”，高成长高壁垒。需求：光储平价为底层逻辑，大储需求空间大、增速高。目前在部分地区光伏+储能已具备较好的经济性，光储平价基本实现。大储需求驱动因素主要包括：（1）储能为新能源后周期，欧洲、中东、印度、巴西等地区加快布局新能源装机，配置储能需求有望随新能源渗透率提升而大幅增长；（2）储能作为灵活性资源，有助于维持电网稳定，典型代表为澳大利亚、美国德州等；（3）储能支持电网稳定性，部分地区的电网建设水平薄弱，造成电力系统不稳定、缺电现象频发，储能有助于提升电网运行稳定性，也可以部分延缓输变电设备的升级与增容；（4）储能经济性驱动，储能收益机制不断丰富，市场化回报推动海外储能建设。预计 2024年全球储能新增装机将达到69GW/169GWh，以GWh计的同比增速达到76%，2024-2035年将以17.0%的年复合增长率增长。

供给：海外市场高壁垒高盈利，行业龙头强者恒强。

（1）电芯：大容量电芯比拼激烈上演，更考验电池厂商安全设计、生产、制造能力，电池行业加速洗牌。展望后续，碳酸锂价格有所企稳，同时储能需求持续高增，尤其是2025年为储能电芯高关税窗口期，有望迎来抢装强出货，预计电芯价格降幅有望趋缓。（2）PCS：在储能系统成本中占比仅次于电芯，海外市场盈利性更佳，国内头部独立PCS厂商由“借船出海”走向独立出海。技术方面，构网型储能提升PCS技术门槛，单价更高。添加标题国内新型电力系统建设和海外离网光储起量，构网型储能渗透率有望显著提升。（3）系统集成：海外市场进入壁垒高，主要体现在品牌力、售后服务能力、产品质量和可靠性、历史业绩积累等方面。国内头部系统集成商具备成本优势和先发优势，持续获取海外订单，格局有望进一步集中。（4）温控：储能安全可控重视度提升，液冷温控渗透率已成为主流路线，定制化能力重要性凸显，头部企业优势显著。