光伏行业2024年中报总结：业绩低谷，尚待出清.pdf

光伏行业2024年中报总结：业绩低谷，尚待出清。光伏行业盈利处于下行周期，市场出清正在进行。2024 年上半年， 72 家 A 股样本光伏企业合计实现营业总收入 5494.71 亿元，同比 下滑 18.23%；归属于上市公司股东的净利润 73.01 亿元，同比下 滑 91.45%。分季度来看，2024Q1、2024Q2 光伏板块分别实现营 业总收入 2595.01 亿元、2899.70 亿元，分别同比下滑 16.97%、 19.33%，对应的归属于上市公司股东的净利润 87.06 亿元、-14.06 亿元，分别同比下滑-80.13%和-103.38%。光伏板块业绩不佳的主 要原因仍然在于光伏行业产能过剩明显，非理性竞争下价格过度下 跌，部分环节产品价格跌破现金成本，同时，叠加固定资产减值、 存货减值等因素，加剧了亏损幅度。

部分细分子行业情况：

（1）主材环节“以量补价”难有成效，资本开支显著降低。2024 年上半年，尽管在出货量同比高增的背景下，但光伏四大主材环节 营业收入全面下滑，净利润全面亏损。除了产能过剩导致产品价格 过度下跌外，资产减值计提加重亏损幅度。短期产品低盈利情形倒 逼企业减少投资和降低开工率，资本开支明显下滑。行业依旧处于 产能出清周期，反转尚待时日。

（2）下游产能出清减少设备采购需求，光伏设备 Q2 业绩增速已 现疲态。随着产能过剩局面愈演愈烈，多晶硅料、硅片、太阳能电 池和光伏组件新增项目放缓或者取消，企业资本开支放缓，设备端 影响显现。光伏设备季度业绩呈现逐季下行态势。预计 2024 年下 半年，光伏设备领域依旧面临新增市场萎缩、设备降价、存货减值 以及坏账计提等压力。

（3）光伏逆变器出口形势有所好转，二季度业绩环比呈改善趋势。 2024 年上半年，光伏逆变器企业业绩普遍表现不佳，主要受海外 市场新增需求放缓、行业竞争激烈和欧洲市场库存消化等因素影 响。第二季度，随着海外库存的消化和市场需求拉动，光伏逆变器 海外出口量和出口金额逐步回升，逆变器上市公司业绩有所改善。

（4）光伏玻璃净利润增速同比转负，一二线企业分化明显。光伏 玻璃板块营业总收入连续三个季度延续下滑态势，但季度归母净利 润保持平稳。2024 年第二季度，纯碱和石油市场价格重心均有所 上移，3.2mm 和 2.0mm 光伏玻璃销售均价保持平稳但双玻销售占 比继续提升。受成本上涨和行业产能过剩等因素影响，行业净利润 增速下行。一、二线光伏玻璃厂商的业绩差距拉大，一线企业业绩增速好于行业平均水平。