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海外光伏储能电网行业专题分析：能源转型迎机遇，出海中东正当时。MENA地区：能源转型提速，光储&电网迎发展良机。MENA地区光照充足，光储市场潜力巨大，电力结构有待优化，各国开启 能源转型，同时电力需求增加，政府积极推动基建建设，光储&电网迎发 展良机。

光伏：潜力巨大&贸易壁垒，企业出海中东重塑新航路

光伏中企出海为何改道中东？原因1：MENA光伏市场潜力巨大，各国纷 纷设立远期可再生能源发电占比的目标，光伏招标项目规模持续提升。且中东光伏低迷电价逐步回升，2023年爬升到1.68美分/kWh以上，经济性 持续提升。根据MESIA，截至2023年MENA地区光伏装机容量约32GW， 预计2024/2030 年累计装机分别为40/180GW，2024-2030CAGR达28%； 2024/2030 年当年新增装机分别为8/18GW，2024-2030CAGR达14%。原 因2：贸易壁垒&产能内卷，出海航路被迫重塑。企业失血加速，国内价格 超跌，高溢价美国市场成为各企业必争之地，而东南亚关税面临不确定性， 中企急需寻求下一条出海航路，同时也急需寻求其他优质市场。原因3： 本土产能缺失+投资条件优越。中东本土光伏产能不足，进口需求强劲，此 外中东主权基金实力强劲，新能源融资成本低，贸易条件优越，人力成本 低等多重因素，吸引中企掘金中东。除了持续挖掘中东本土需求外，优越 的贸易条件也有利于辐射欧洲、美国及部分亚洲优质市场获取溢价。我们 认为有望在2026年初步建成中东光伏产业链，重塑出海枢纽。

储能：表前表后齐发力，需求高企经济性渐显

表前储能：MENA地区可再生能源并网加速，需要储能系统平滑电力输出 并提供辅助服务，储能需求有望加速增长。CES预计到2030年，MENA 地区将部署40-50GWh的储能项目，其中沙特规划储能项目40GWh，头部 厂商龙头效应显现。100MW/200MWh的电化学储能项目单位总成本约为 276 美元/MWh，累计收入约为322美元/MWh，电化学储能经济性已现。

表后储能：1）工商业侧：光伏配储已具备经济性，以伊拉克工厂为例，假 设建设光伏+电化学储能的CAPEX为160万美元，8年即可收回成本。2） 用户侧：黎巴嫩、叙利亚、伊拉克和也门四地均有小于1小时电力供给及 1-8 小时电力供给需求，目前有净计量及净计费两种结算方式。3）微网侧： 在阿曼、黎巴嫩、埃及已有多项微网及离网端实用案例。

电网：能源转型推动改造，特高压&柔直出海正当时

天然气在中东地区发电结构中占主导地位，可再生能源建设步伐加快。根 据IEA数据，可再生能源的发电量在2023年增长了约20%，预计2024年 增长23%，2025-2026 年复合增长11%。在“2030愿景”计划的推动下， 预期2024-2026 年在经济增长和基建加速的推动下，中东地区电力需求实 现3%复合增长。MENA地区新能源建设与基建驱动，将带动电网基础设 施建设及配套设备需求。除了解决电力生产过剩外，互联互通还有助于缓 解某些地区的长期电力短缺。近期MENA地区电网投资与建设加快，多个 项目签约开工，MENA地区电网设备的高景气度已现。我国电网企业吹响 出海号角，最新已中标沙特中南和中西柔直工程，将明显贡献订单增量。