航空航天与军工 - 行业研究 - 知识库

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低轨卫星行业研究.pptx
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- 2021/09/22
- 1179
- 其他
低轨卫星（LEO）的轨道高度范围为500-2000km，低轨道卫星通信系统由于卫星轨道低，信号传播时延短，其链路损耗小，卫星和用户终端的要求低，可以采用微型/小型卫星和手持用户终端。但由于轨道低，每颗卫星所能覆盖的范围比较小，要构成全球系统需要更多的卫星，主要包括海外的铱星系统、Starlink、Oneweb，以及国内的航天科工集团的虹云工程和行云工程、航天科技集团鸿雁工程、中国电科的天地一体化信息网络。
标签：商业航天卫星地轨卫星
军工行业中报综述：“十四五”开局之年，兑现行业高景气度.pdf
- 5积分
- 2021/09/22
- 291
- 东亚前海证券
军工行业中报综述：“十四五”开局之年，兑现行业高景气度。2021年H1利润表端：营收、业绩双增长，盈利能力提升。2021年H1，军工行业（我们选取78家军工上市公司作为样本进行分析）实现营收1843.73亿元，同比+22.32%，营收增速在全行业中排名22/28；实现归母净利润156.07亿元，同比+54.02%，归母净利润增速在全行业中排名13/28。行业毛利率为21.37%，同比+2.51pct，创近5年H1新高；期间费用率为11.24%，同比+0.18pct；净利率为8.72%，同比+1.95pct。分板块来看，六大板块均实现营收正增长，其中，信息化、新材料、航空板块营收增速靠前，分别同...
标签：军工航天航空
三角防务专题研究报告：航空锻造小巨人的产业链进击之路.pdf
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- 2021/09/19
- 682
- 华西证券
公司是我国航空锻件产品核心供应商，为我国军民用航空装备提供包括关键结构件和发动机盘环件在内的各类大型模锻件和自由锻件，产品广泛应用于我国新一代战斗机、新一代运输机、新一代直升机等军用飞机，以及C919、AG600等民用飞机。公司发行可转债募资约9.04亿元，建设先进航空零部件智能互联基地，布局航空锻件精密加工和飞机蒙皮镜像铣加工，向航空制造产业链高附加值环节延伸，巩固公司在航空零部件制造领域的辅机厂地位。
标签：航空锻造航空航天三角防务
智明达专题报告：军用嵌入式计算机龙头，未来上升动力强劲.pdf
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- 2021/09/17
- 816
- 西南证券
智明达专题报告：军用嵌入式计算机龙头，未来上升动力强劲。定制化全套产品，弹载产品成为新机遇。公司主要为军工客户提供定制化嵌入式计算机模块产品，已经构建起机载、弹载、舰载、车载及其他五大产品系列，机载业务占比最高，2019年贡献了70%的营业收入，是公司长期深耕的成熟技术所在。弹载产品增速凸显，2017-2019年复合增长率达196%，鉴于实战化军事训练的兴起、导弹的广泛运用及其易耗特性，公司弹载业务有望在未来爆发。深耕行业二十年，与军工客户关系稳定。公司自2002年成立以来始终聚焦于军用嵌入式计算机模块，具备深刻的行业洞察力，多次参与国家重点型号项目武器装备的配套研发与生产。军工行业壁垒较高，...
标签：智明达嵌入式计算机国防信息化
微波发射机行业研究：雷达通信电子对抗核心部件.pdf
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- 2021/09/15
- 1286
- 方正证券
微波发射机行业研究：雷达通信电子对抗核心部件。微波发射机是雷达、通信、电子对抗系统的重要组成部分之一，主要作用是提供符合要求的高功率射频信号，将低频交流能量转换成大功率射频能量，经天馈辐射到空间中。发射机由射频系统、调制器、电源、系统监控和冷却系统等几部分电路组成，其中，射频系统包括射频放大器和射频元器件。射频放大器包括固态放大器、真空管放大器等。跟固态器件相比，真空器件的主要优点是工作频率高、频带宽、功率大、效率高，主要缺点是体积和质量均较大。固态器件也就是半导体电子器件，具有体积小、噪声低、稳定性好的优点，缺点是应用频带低、单体输出功率小、效率低。
标签：微波发射机
国防军工行业专题研究报告：科技立国、军事强国的战略性产业，高景气高确定性溢价凸显.pdf
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- 2021/09/13
- 659
- 国盛证券
国防军工是科技立国、军事强国的战略性产业，迈入高景气度持续兑现期。世界百年未有之大变局加速演进，国防军工产业作为科技立国、军事强国的支柱性产业，是所有科技战的最高阵地，战略地位凸显。军工产业在2021年迎来重大变化：国防政策变化，即“强军目标稳步推进”转变为“全面备战能力建设”；装备发展变化，即主战装备由“研制、定型、小批”进入到“放量建设”；映射到资本市场的变化，即军工投资由“主题投资”转变为“基本面投资”时代。目前，军工板块高景气从预期阶段进入到持续兑现时期。
标签：航空航天国防军工
军工行业深度报告：莱特定律、成本拆分与非线性盈利扩张.pdf
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- 2021/09/13
- 777
- 长江证券
军工行业深度报告：莱特定律、成本拆分与非线性盈利扩张。基于成本拆分，广义莱特定律有三大狭义应用范围。广义莱特定律是基于成本拆分后，不同成本的降本曲线拟合的结果：一是人工工时节约的莱特效应；二是间接原材料采购的供应链管理；三是固定成本摊薄的规模效应。将莱特定律理论落地到实际企业成本预测的起点是关键领域、典型企业的成本拆分。微观的企业仅为整体产业链一环，不同商业模式下成本结构差异较大，其不同的成本结构决定其节约成本的途径适用不同的狭义莱特定律。军工中上游企业的莱特效应相较于下游企业更显著。基于过去历史数据的回溯，军工行业的单位人工工时较符合莱特效应，且大部分企业拥有规模效应，但单位原材料成本随累积...
标签：军工
国防军工行业专题研究报告：中报业绩显示行业高景气，军工板块有望延续升势.pdf
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- 2021/09/13
- 275
- 中信建投证券
我们选取的军工行业108家公司2021H1共实现营业收入2534亿元，同比增长23.22%，实现归母净利润188.53亿元，同比增长22.59%，剔除中船防务等非经常性损益较大的标的后，归母净利润同比增长54.04%。2021H1军工行业整体业绩表现优异，随着下半年交付旺季到来，全年的景气度将得到持续的提升。
标签：航空航天新材料国防军工
军工行业2021年中报财务分析：行业高景气再度确认，中下游扩产提速.pdf
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- 2021/09/09
- 209
- 东北证券
军工行业2021年中报财务分析：行业高景气再度确认，中下游扩产提速。2021年半年报已披露完毕，我们从A股中筛选97个军工业务占比较高的标的，从利润表、现金流量表和资产负债表角度考察军工行业的整体变化。经调整后，21H1军工板块实现营收1674.03亿元，同比增长25.39%，实现归母净利润166.63亿元，同比增长51.16%。行业21H1延续高增速，盈利能力稳步提升。1）从配套层级看，21H1各层级营收增速呈现加速上升态势，零部件和分系统层级利润增速均有所提升，其中零部件企业增速提升明显。21H1各层级企业净利率均有所提升，其中零部件企业主要由于毛利率持续增长和减值营收占比大幅下降，分系统...
标签：军工信息化航空
中航沈飞专题报告：尖端战机上市平台，放量提效铸空中核心力量.pdf
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- 2021/09/08
- 328
- 东北证券
中航沈飞专题报告：尖端战机上市平台，放量提效铸空中核心力量。中航工业旗下歼击机上市平台，受益“十四五”军机放量，盈利能力持续提升。公司是中航工业旗下从事歼击机、无人机、航空设备零部件生产和机械维修的骨干企业，2017年沈飞集团通过资产重组实现整体上市，目前沈飞公司贡献99%以上收入。公司近四年营收/归母净利CAGR为11.17/27.33%，扣非净利润率及ROE水平同业领先。公司2021年合同负债及关联交易预计大幅增长，验证“十四五”行业高景气度。
标签：中航沈飞
军工行业2021半年报综述：业绩增速加快，景气度持续兑现.pdf
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- 2021/09/08
- 1101
- 安信证券
军工行业2021半年报综述：业绩增速加快，景气度持续兑现。军工行业增速进一步加快，行业景气度持续兑现。为了提高样本代表性，剔除军品业务占比较低、大幅计提商誉、减值影响较大的公司，中航高科仅计算新材料业务，亚光科技仅计算子公司成都亚光业绩，中航沈飞、中航西飞以及洪都航空使用扣非净利润，修正后2021H1军工行业实现营业收入增速29.10%，归母净利润增速59.00%，在A股29个行业中，归母净利增速排在第12位，较Q1上升1位，处于中部靠前位臵；在2020年行业受疫情影响较小、基数较大的情况下，继2020年年报和2021Q1财报数据持续反映军工产业链各环节高景气度后，2021H1行业营收和利润增...
标签：军工航空航天信息化
军工行业2021年中报总结：行业业绩进入持续兑现期.pdf
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- 2021/09/07
- 424
- 申万宏源证券
军工行业2021年中报总结：行业业绩进入持续兑现期。市场对于军工行业长期的业绩增长持续性存在担忧，有部分投资者认为军工行业整体业绩改善为阶段性行情。我们分析认为，因过往年度整体订单规模以及产品排产交付等诸多原因导致行业整体业绩低于预期，但三大逻辑凸显军工行业投资价值。1）从短期来看，下游大额订单落地验证了军工行业未来3-5年的高景气度和高确定性，随着订单快速执行，重点企业业绩有望在未来几年不断高增长；2）从长期来看，国家对国防建设的需求正在发生积极变化，预计随着短中期武器装备补量提质，中长期新装备不断研发、军外贸不断拓展以及军民融合不断深化，这些都将保障军工行业长期可持续快速发展；3）规模效应...
标签：军工军工电子
航天军工行业专题研究报告：主机厂预收款兑现，行业持续高景气.pdf
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- 2021/09/07
- 322
- 华泰证券
21H1国防军工（申万）行业实现营收2017.69亿元，同比增长20.97%，营收增速排名第22/28位。扣除20H1部分行业的低基数影响后，21H1军工行业收入较19H1增长60%，增速排名第5/28名。国防军工（申万）21H1实现归母净利润113.67亿元，同比增长13.23%，利润增速排名第23/28名。扣除20H1的低基数影响后，21H1军工行业归母净利润较19H1增长90%，增速排名第5/28名。我们认为，“十四五”军队装备列装期已启动，产业链相关企业业绩持续兑现，军工板块实现共振上涨。同时，下游主机厂大额合同负债/预收款到账兑现产业高景气度、确认中长期发展轨道。
标签：新材料信息化
国防军工行业2021年中报总结：报表质量持续改善，长景气预期稳增.pdf
- 6积分
- 2021/09/07
- 735
- 广发证券
国防军工行业2021年中报总结：报表质量持续改善，长景气预期稳增。从板块整体看，规模效应显著，盈利能力及现金质量双提升。以国防军工（申万）指数作为板块整体分析。（1）成长性，2021H1实现营收同比增长20.97%，归母净利润同比增速达13.23%；（2）盈利能力，2021H1板块毛利率达17.73%，较去年同期增长约2.03pct，绝对值及增长均为近5年新高，期间费用率近五年持续下降，受益毛利率的提升及期间费用率降低等，2021H1板块净利率维持去年以来的高位；（3）营运能力及现金流，2021H1存货周转平稳，应收账款周转加快，现金流情况改善明显，经营活动净现金流/净利润比重近五年首次为正。
标签：航空航天国防军工
观典防务专题研究报告：禁毒无人机“小巨人”企业，持续成长可期.pdf
- 5积分
- 2021/09/06
- 434
- 中泰证券
公司是我国禁毒无人机创始者，业绩增长可期。①公司是国内最早研究禁毒无人机产品的企业，领先优势突出。公司主营飞行服务与数据处理、无人机系统与智能防务装备两大板块。公司无人机整机和分系统等产品方面的巡航能力、突防能力处于国内领先水平，打造了国内领先的飞行数据获取能力。②营收持续增长，盈利能力提升。凭借强大的产品开发能力、优质的后续服务能力以及稳定客户群，公司业绩持续增长，2021年上半年，公司实现营业收入1.27亿元，同比增长14.11%；实现归母净利润4745.98万元，同比增长11.50%；净利率提升至37.28%，盈利能力不断增强。
标签：观典防务禁毒无人机

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