军工行业2021年中报总结：行业业绩进入持续兑现期.pdf

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时间：2021/09/07
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军工行业2021年中报总结：行业业绩进入持续兑现期。市场对于军工行业长期的业绩增长持续性存在担忧，有部分投资者认为军工行业整体业绩改善为阶段性行情。我们分析认为，因过往年度整体订单规模以及产品排产交付等诸多原因导致行业整体业绩低于预期，但三大逻辑凸显军工行业投资价值。1）从短期来看，下游大额订单落地验证了军工行业未来 3-5 年的高景气度和高确定性，随着订单快速执行，重点企业业绩有望在未来几年不断高增长；2）从长期来看，国家对国防建设的需求正在发生积极变化，预计随着短中期武器装备补量提质，中长期新装备不断研发、军外贸不断拓展以及军民融合不断深化，这些都将保障军工行业长期可持续快速发展；3）规模效应、管理改善、定价改革等多项举措助力行业盈利能力稳步提升，军工行业的高景气度有望持续兑现至业绩。