军工行业2021年中报财务分析：行业高景气再度确认，中下游扩产提速.pdf

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时间：2021/09/09
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军工行业2021年中报财务分析：行业高景气再度确认，中下游扩产提速。2021年半年报已披露完毕，我们从A股中筛选97个军工业务占比较高的标的，从利润表、现金流量表和资产负债表角度考察军工行业的整体变化。经调整后，21H1军工板块实现营收1674.03亿元，同比增长25.39%，实现归母净利润166.63亿元，同比增长51.16%。行业21H1延续高增速，盈利能力稳步提升。1）从配套层级看，21H1各层级营收增速呈现加速上升态势，零部件和分系统层级利润增速均有所提升，其中零部件企业增速提升明显。21H1各层级企业净利率均有所提升，其中零部件企业主要由于毛利率持续增长和减值营收占比大幅下降，分系统企业得益于毛利率持续提升，总装企业主要得益于管理和财务费用率下降。2）从下游领域看，21H1除船舶利润出现负增长外，信息化和航空领域居于行业前列，两者利润增速均实现加速增长。