航空航天与军工 - 行业研究 - 知识库

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军工行业2025年度策略：十四五收官号角吹响，新质战斗力+新质生产力开启新篇章.pdf
- 9积分
- 2024/12/23
- 394
- 方正证券
军工行业2025年度策略：十四五收官号角吹响，新质战斗力+新质生产力开启新篇章。订单下达或即日启动，行业全面复苏可期。23-24年受到多重因素影响，行业整体呈现下滑趋势，2025作为“十四五”收官之年，需求回补预期强烈，并且23-24年整体行业处于去库存阶段，预计新一轮库存周期有望开启。近期部分军工上市公司披露订单合同信息，表明行业需求复苏已初现迹象，我们认为全面反转只是时间问题。回顾2020H2行业进入放量期，主要原因为新型号进入批产节点，并且我军建军百年实现现代化目标，当下来看除现有型号需求恢复外又将进入新一代产品定型批产时点，此外军贸市场有望成为行业第二增长曲线，...
标签：军工十四五生产
低空经济专题报告：安全应急产业中的无人航空器，风好正扬帆.pdf
- 6积分
- 2024/12/16
- 409
- 中航证券
低空经济专题报告：安全应急产业中的无人航空器，风好正扬帆。
标签：低空经济安全应急无人航空器
科技行业2025年展望：卫星部署爆发在即，商业航天迎来黄金时代.pdf
- 5积分
- 2024/12/13
- 1079
- 民银证券
科技行业2025年展望：卫星部署爆发在即，商业航天迎来黄金时代。全球商业航天市场稳定增长，中国商业航天市场保持两位数高速增长。根据SpaceFoundation统计数据，2023年全球航天市场规模为5700亿美元（同比+7.4%），其中全球商业航天市场规模为4450亿美元（同比+5%），占比78%，占主导地位。根据艾媒咨询及华经产业研究院统计数据，2023年中国商业航天市场规模约1.8万亿元（同比+27%），预计2024年市场规模将达到2.3万亿。全球各国航天发射活跃度不断提升，火箭技术不断突破。根据SpaceStats统计，全球轨道发射次数从13年的81次跃升到23年的224次。从国家来看，...
标签：科技卫星航天
国防军工行业2025年度投资策略：“十四五”终章渐近；“新常态”篇章待启.pdf
- 5积分
- 2024/12/12
- 432
- 民生证券
国防军工行业2025年度投资策略：“十四五”终章渐近；“新常态”篇章待启。2025是“十四五”收官之年，需求恢复在即。从国际视角看：全球军费趋向扩张，区域矛盾趋于复杂（详见2024.5.17报告《海外启示录2》）。在这样的大背景下，军工行业的长期向好逻辑毋庸置疑。当然在长期逻辑之下也有中短期的波动，2023~2024最为典型。从当前行业的财务数据看：1）收入和利润连续多季度同比下滑，需求疲软；2）库存不断增长，交货确认迟滞；3）应收增长和现金流较差，回款尚未改善。军工产业链面临着较大压力。因此，在“上&rdqu...
标签：国防军工十四五军工
航空行业专题报告：从油价短逻辑，到超级周期长逻辑.pdf
- 5积分
- 2024/12/12
- 341
- 国泰君安证券
航空行业专题报告：从油价短逻辑，到超级周期长逻辑。中国航空具超预期长逻辑，2025年供需恢复趋势确定，有望开启盈利中枢上升的超级周期。市场预期仍处低位，且具油价下跌期权。建议增持航空，优选高品质航网。中国航空具长逻辑，万事俱备只欠东风。探究2017-2019年，中国航空业客座率高企而盈利偏低，“大而不强”源于：票价未市场化，机队增长过快。“十四五”票价中枢上升的两大条件已实现：1）票价已基本市场化。2018-24年百大航线全票价累计上调超四成，未来客座率可向票价充分传导；2）机队增速已显著放缓。“十四五”航司基于空域时刻瓶...
标签：航空油价
军贸专题报告：Trump2.0带来军贸需求侧的新变化.pdf
- 5积分
- 2024/12/10
- 306
- 国联证券
军贸专题报告：Trump2.0带来军贸需求侧的新变化。01Trump2.0保守主义延续局部地缘冲突潜在加剧；02美国战略收缩下中东地区当前潜在格局分析；03潜在新增军贸需求客观存在且边际弹性较大。
标签：军贸军贸需求
军工行业专题报告：军贸，统筹管理，国防工业“量价利”向上突破的必由之路.pdf
- 7积分
- 2024/12/06
- 693
- 广发证券
军工行业专题报告：军贸，统筹管理，国防工业“量价利”向上突破的必由之路。他山之石，军贸需求成长，对外源于军贸输出国国力增长，绑定军事战略&统筹管理决定军贸成长的持续性。梳理美国军贸研究，冷战期间为加强与苏联竞争而重向西欧盟国提供军援，冷战结束后为维持世界领导地位借助军贸拓展各地区同盟关系。军贸与国家军事战略绑定发展的商业模式决定订单具备可持续性，因国家层面可根据外围政治环境改变和国家战略转型及时引导市场划分从而抓住机遇抢占份额、通过统筹管理促进军贸体系化发展、通过各类政策和外交手段促成交易等。美国军贸分为对外军售项目（FMS，与战略伙伴签署）和直接商业销售（DC...
标签：军工军贸国防
反无人机行业专题报告：大国“神盾”.pdf
- 6积分
- 2024/12/06
- 977
- 民生证券
反无人机行业专题报告：大国“神盾”。反无人机行业：对低空经济以及军事发展具有关键意义。我国国防建设正处于转型关键期，装备体系不断调整。传统地面作战和近岸防御装备数量逐渐优化，远海防卫、远程打击等新型装备成为发展重点。低空经济保持快速发展态势：根据赛迪顾问数据，2023年中国低空经济高速发展，市场规模达到5059.5亿元，增速达到33.8%，到2026年低空经济规模有望突破万亿元，达到10644.6亿元。低空经济在快速发展的同时，也面临着空域管理等挑战，特别是以无人机为代表的低空飞行器非法飞行等风险持续影响行业的健康发展。同时，在军事领域，以无人机为代表的低空飞行器也对安...
标签：反无人机低空经济
卫星通信专题报告：地面段，卫星通信的核心中枢.pdf
- 6积分
- 2024/12/03
- 804
- 华西证券
卫星通信专题报告：地面段，卫星通信的核心中枢。地面段是航天系统的地面组成部分，用于管理航天器，接收、存储、处理和分发卫星有效载荷数据。卫星地面网络系统是空间网络和地面网络的中枢，虽然空间网络和地面网络在各自领域都得到了长足发展，但仍未改变各自独立发展、应用场景受限的局面。随着业务逐渐融合和部署场景不断扩展，二者具有极强的互补性。卫星地面段市场近年来呈现出稳步增长的态势，未来预计将继续扩张。国内卫星通信地面系统以军用为主，随着天通一号、中星16号陆续投入运营，我国民用卫星通信产业也开始起步。民用系统主要厂商包括中国卫星子公司航天恒星、电科54所、华力创通等。电科54所是我国卫星地面系统领域核心力...
标签：卫星通信地面段
商业航天专题报告：后续资本市场理解和展望.pdf
- 6积分
- 2024/11/26
- 746
- 方正证券
商业航天专题报告：后续资本市场理解和展望。特朗普美国大选获胜，对马斯克的各项商业计划产生深远影响。特朗普的当选可能为马斯克在商业航天及其他科技领域布局带来政策支持，马斯克旗下公司在航天、能源、AI等领域取得进展，多领域布局或加速。SpaceX的星链计划正在积极推进，在特朗普大选后，有望推动SpaceX的各项任务加快部署。新的政策环境可能有利于SpaceX的星链计划、手机直连、火星探索等各领域的计划的快速部署。以SpaceX为例，国外商业航天公司融资情况显示了资本市场对商业航天领域的高度关注和投资热情,也反映了现代航天科技的飞速发展，以及市场对商业航天未来发展的乐观预期。与此同时，我国国内商业航...
标签：商业航天航天资本市场
商业航天行业专题报告：千帆星座组网加速部署，出海需求逐步涌现.pdf
- 6积分
- 2024/11/26
- 448
- 民生证券
商业航天行业专题报告：千帆星座组网加速部署，出海需求逐步涌现。卫星互联网建设势在必行，中国星链厚积薄发。卫星互联网作为地面通信网络的补充和延伸，正在全球范围内得到越来越广泛的应用。各大国政府高度重视卫星互联网的战略意义和应用价值，将其纳入国家战略发展规划。目前我国有三个“万星星座”计划：“GW星座”由中国星网牵头，计划打造一个由1.3万颗卫星组成的星座；“千帆星座”由上海等长三角9大城市共同打造卫星互联网产业集群，预计到2030年底实现1.5万颗卫星提供多业务融合服务；“鸿鹄-3”星座计划在160个...
标签：商业航天卫星互联网
军贸行业专题报告：内外双驱开创军贸新格局，需求牵引带动三大装备加速放量.pdf
- 5积分
- 2024/11/26
- 568
- 申万宏源
军贸行业专题报告：内外双驱开创军贸新格局，需求牵引带动三大装备加速放量。分析军贸市场历史及现状，当前美国仍为最大出口国，我国出口份额持续提升中。1）放眼全球，出口端方面，当前美国军贸出口份额稳居全球第一，2023年出口额占比高达39%；进口端方面，乌克兰近两年军贸需求增加，当前军贸进口体量暂居第一，2023年进口额占比为14%，亚非各国军贸进口需求旺盛；2）聚焦国内，伴随军事实力增强以及国际地位提升，我国军贸历经四阶段发展，装备净出口额整体显著提升，出口额占比创历史新高，当前巴基斯坦、泰国、阿尔及利亚等“一带一路”沿线各国为我国主要军贸市场。分析当前军贸市场驱动因素，我...
标签：军贸装备
军工行业2025年投资策略报告：建体系+补短板，迈入结构性增长新周期.pdf
- 10积分
- 2024/11/25
- 311
- 中信建投证券
军工行业2025年投资策略报告：建体系+补短板，迈入结构性增长新周期。目前军工行业处于从业绩预期到业绩兑现的转折点，924以来板块最高涨幅达50%，反映的是新周期增长预期，25Q1即将进入业绩兑现阶段，板块结构性、分化性特点或将愈加明显。我们判断，随着军队人事调整和相关制度改革的逐步落地，“十四五”后期订单有望逐步下发，积压叠加新增需求，25Q1有望迎来行业经营拐点。当前军工行业已逐步进入新一轮增长周期，由“量价齐升”过渡到“量增价稳”阶段，由“平台放量”过渡到“建体系，补短板&rdqu...
标签：军工
军工行业2025年度策略：承前启后关键年份，景气加速可期.pdf
- 6积分
- 2024/11/25
- 324
- 国金证券
军工行业2025年度策略：承前启后关键年份，景气加速可期。军工行业当前处于底部拐点，随着扰动因素影响逐步消除，展望2025年作为承前启后的关键时点，军工景气度有望进入上行期，核心观测变量主要包括批产型号的新订单下发以及新装备定型转批产进度。景气筑底，边际向好，复苏可期：从三季报看，军工板块收到订单延迟和价格调整影响，整体业绩承压，合同负债亦有明显回落，等待新一轮采购开启。进入四季度，行业已有多方面向好的边际变化。上市公司层面，航空产业链等多家代表性公司披露订单合同；军工央企集团层面，航天科技/航天科工/中航工业等均发布任务动员令，加速完成各项目标任务；军队层面，解放军9月底成功向太平洋海域发射...
标签：军工
军工行业2024年三季报总结：订单进度影响短期营收，需求有望逐步改善.pdf
- 5积分
- 2024/11/25
- 131
- 兴业证券
军工行业2024年三季报总结：订单进度影响短期营收，需求有望逐步改善。mmary2024Q1＃-Q3，国防军工（中信）板块共实现营业收入2710.30亿元，在A股中营收占比0.52%；归母净利润176.33亿元，在A股中归母净利润占比0.40%。营收、归母净利润同比增速分别为-17.51%、-30.50%，在30个行业中分别排名第29、第25。截至2024年9月30日，国防军工（中信）板块总市值18080亿（在A股中总市值占比2.14%），市盈率（TTM，剔除负值）54.53倍，分别排名第18、第1。2024Q1-Q3国防军工（中信）指数上涨3.26%，涨跌幅排名第17；2024Q3国防军工（...
标签：军工

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