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  • 显微镜下的中国经济（2026年第6期）：节后第一周高频数据表现如何？.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/04
    • 41
    • 招商证券

    显微镜下的中国经济（2026年第6期）：节后第一周高频数据表现如何？节后第一周，投资相关高频数据整体表现不及去年同期水平，但过年期间居民消费数据好于去年同期。开工率方面，节后开工率呈现环比改善局面，除了电炉开工率、螺纹钢、热卷和浮法玻璃开工率环比下降，其余7个产品的开工率环比回升。但与去年节后相比，只有全钢胎和半钢胎开工率好于去年同期相比，其余产品均弱于去年同期。产能利用率表现与节前一致，仍处于偏弱的状态。我们监测的8个产能利用率指标，只有冷轧、玻璃和焦化产能利用率环比改善，其余5个指标环比下降。冷轧和焦化的产能利用率好于去年节后同期，其余指标均不及去年同期竖屏。产量方面，节后，产量较以前呈现...

    标签： 经济

  • 2026年3月宏观经济月度报告.pdf

    • 4积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 72
    • 冠通期货

    2026年3月宏观经济月度报告。2月，全球资本市场动荡延续，对于AI投资的分歧，特朗普关税风波再起，美伊从谈判到战争的爆发与加剧，春节假期中国机器人的崛起，德国总理默茨的率团访华，吸引全球投资者瞩目的同时也扰动着资产价格。2月整体来看，波动率指数VIX剧烈波动后收涨，金银先抑后扬震荡收涨；全球主要股市涨跌互现，日韩股指涨幅居前中美股市双双回落，BDI小跌；美元波动反弹，非美货币小幅走贬澳元强势上涨；大宗商品多数收涨，豆系强势带动农产品价格回升，有色商品延续强势但内部出现分化。国内，宏观数据空窗期中，PMI与金融数据双双表现疲弱，政策方面保持定力，市场在弱现实和弱预期风格中震荡回调。春节假期，国...

    标签： 宏观经济 经济

  • 2026年一季度经济与市场展望：从价格（结构）的确定性看股债变化.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/03
    • 42
    • 国信证券

    2026年一季度经济与市场展望：从价格（结构）的确定性看股债变化。最近一年有余，决定长期利率升降的主要因子是期限溢价； 从当前期限溢价的水平来看，回归到历史正常区域的下限（30-40BP范围）；在短期利率保持稳定的预期下，后续期限溢价的主导因素依然是长期利率的升降； 期限溢价可否回归中性水平（60-70BP）是市场关注焦点；

    标签： 市场 经济

  • 2026年3月宏观金银月报：金银惊魂未定，国内数据有优化，海外聚焦地缘风险.pdf

    • 5积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 85
    • 中辉期货

    2026年3月宏观金银月报：金银惊魂未定，国内数据有优化，海外聚焦地缘风险。总体市场表现：高波动主导，贵金属惊魂。2026年2月，全球贵金属市场呈现高波动特征，黄金与白银价格在避险情绪与政策预期之间剧烈摇摆。上半月受美联储降息预期回暖和通胀数据低于预期提振，金银价格震荡上行；下旬则因美伊谈判反复、美国关税政策不确定性等因素影响，市场情绪快速切换，白银波动尤为剧烈。国际数据政策：经济政策分化，地缘风险突出。美国经济数据分化，通胀回落但就业市场降温，美联储政策路径仍存变数；欧洲与日本通胀压力缓解，央行政策节奏不一。地缘政治风险成为短期主导因素，尤其是中东局势与美欧贸易摩擦反复扰动市场情绪。国内数据...

    标签： 风险 国内

  • 马来西亚：选定问题（英译中）.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/03
    • 31
    • 国际货币基金组织

    马来西亚：选定问题（英译中）。近年来贸易政策不确定性（TPU）已升至历史新高。为更好地理解其影响，本文为东盟几个经济体开发了详细的TPU衡量方法，区分保护主义和基于贸易协定的不确定性，以及“自身”TPU冲击与第三方TPU冲击（即从贸易伙伴经济体TPU传播的溢出效应）的差异。结果表明，第三方保护主义TPU冲击对人均产出影响最大，其后是第三方协定TPU冲击和自身的保护主义TPU冲击。对于第三方TPU冲击，投资和私人消费的下降不成比例地抵消了更强的贸易平衡，这与先前文献相一致。自身的保护主义TPU冲击直接影响经济体的贸易平衡，并在中长期内给通货膨胀带来上升压力。最后，与其他发...

    标签： 贸易

  • 佛得角：选定问题.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/03
    • 34
    • 国际货币基金组织

    佛得角：选定问题。货币政策的传导机制对实体经济的有效性取决于政策利率变动传导至贷款利率的程度和速度。在一个无金融摩擦的经济中，从社会规划者的角度来看，最佳的结局是政策利率的变化完全传递到贷款和存款利率。本附件估计了过去二十年间，货币政策的利率传递到佛得角贷款利率的程度，同时测试了利率增减调整速度中可能存在的非对称性。文献通常表明，银行可能不会完全将政策利率变化传递到银行贷款利率（Beyer等人，2024年，Elias和Guimaraes，2024年，以及Leigh和Xu，2025年）。同时，当政策利率上升时，银行可能比政策利率下降时更快地调整利率（Yildrim，2012年，deMello和P...

    标签： 佛得角

  • 展望2026：以五大韧性驾驭‘周期’，构建企业健康生态系统.pdf

    • 10积分
    • 2026/03/03
    • 45
    • 中智咨询

    展望2026：以五大韧性驾驭‘周期’，构建企业健康生态系统。2026年是“十五五”规划的起步之年，发展新质生产力是重要着力点。总书记指出：“发展新质生产力不是要忽视、放弃传统产业，要防止一哄而上、泡沫化，也不要搞一种模式。”这为企业在变革中保持战略定力、加强周期管理指明了方向。从经济周期看，当前正处于第五轮康波萧条末期和新一轮朱格拉周期启动的交织阶段，在这样的宏观大势之下，我国不少传统行业正经历深刻调整，价格战激烈、产能过剩、原材料剧烈波动；战新产业的增长潜力巨大，但面临技术经济性不足、商业模式不成熟等问题；同时，每个微观...

    标签： 生态系统 健康

  • 什么构成进步的政权？进展体制的经验和改进的机会（英译中）.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/03
    • 19
    • Prison Reform Trust

    什么构成进步的政权？进展体制的经验和改进的机会（英译中）。本报告探讨了什么因素使得监狱制度成为“进步的”，它是如何被体验的，以及如何改进。通过调查和与服刑期限10年或以上、在HMPWarrenHill服刑的囚犯的焦点小组访谈，以及与监狱工作人员的调查，本报告突出了实践中进展制度（PR）的承诺和局限性。在此过程中，研究结果表明，在理论上如何运行进展制度与实际运行之间存在显著的差距。为男性监狱中的囚犯制定了进展制度——特别是针对那些服刑期不定的囚犯——他们“被排除在开放式条件之外，在监狱中服刑假释期间的召回期，或难...

    标签： 政权

  • 当前的法学硕士如何有效地分析宏观金融问题？（英译中）.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/03
    • 38
    • 国际货币基金组织

    当前的法学硕士如何有效地分析宏观金融问题？（英译中）。本文实证评估了当前大型语言模型（LLMs）在分析国际货币基金组织（IMF）第四号文章工作人员报告中的宏观金融覆盖能力，以人类经济学家的评估为基准。我们对2016-2024年的报告进行了GPT模型测试，评估了它们在定性评级和二进制问题上的表现。我们的发现表明，最新模型可以有意义地协助经济学家，在2024年，先进GPT模型在评级上的平均准确率为71-75%，在二进制问题上的平均精确匹配率为76-81%。然而，我们发现LLMs倾向于给出比人类专家更高的、分布更少的评级，并且难以处理需要深入语境判断的开放式问题。本文提供了该领域当前LLM准确性的定...

    标签： 宏观金融 金融

  • 2026年中国经济增长动力及对策分析-第一创业.pdf

    • 7积分
    • 2026/03/03
    • 65
    • 第一创业

    2026年中国经济增长动力及对策分析-第一创业。2026年对GDP的拉动必须以内需为主导：净出口对GDP增长的贡献率与贸易顺差的增量高度正相关，2024年和2025年货物和服务净出口对中国GDP同比拉动分别为1.5个和1.6个百分点，对经济增长的贡献率20%左右；我们估计2026年净出口对GDP增长的拉动将下降至0.5个百分点，对经济增长的贡献率将降到10%。要保持2026年5%左右的GDP增速，投资与消费对GDP的拉动必须要比2025年各高0.5个百分点。2025中国贸易顺差接近1.2万亿元美元，创造了历史纪录；但随着中国贸易条件的恶化和主要贸易伙伴贸易保护措施的增多，中国出口在去年高基数的...

    标签： 经济 经济增长 创业

  • 中东突变，大类资产如何演绎.pdf

    • 24积分
    • 2026/03/03
    • 51
    • 慧博智能投研

    中东突变，大类资产如何演绎。2026年2月28日，美国和以色列联合对伊朗发起“先发制人”的军事打击，随后伊朗宣布将对以色列发动“毁灭性打击”，同时也对美国在中东部署的军事基地予以还击，28日阿联酋、巴林、科威特、沙特等海湾多国均发生爆炸，中东区域地缘冲突全面加剧并扩散。面对突如其来的纷争升级，各类资产将如何演绎，“战争时长”或是决定行情发酵程度的关键变量。总体来看，战争冲突对资产价格的影响，基本呈现“涨在预期，卖在现实”的特征。而这其中原油价格的弹性最大，对战事变化最为敏感。其次是股市，美股对开战后...

    标签： 资产

  • 2026年春季宏观展望：提质增效，科技突围.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/03
    • 42
    • 开源证券

    2026年春季宏观展望：提质增效，科技突围。一、发展科技的国际背景1、全球AI产业仍在快速发展。美国科技巨头在2026年仍在进一步加码AI相关基建投资，希望获得未来竞争优势。其共识可能是：过度投资的风险小于投资不足的风险。而2026年以Anthropic为代表的大模型公司发布了一系列AIAgent产品，显示出AI相关应用的落地速度较快。AI的发展在短期内可能会产生一定的通缩效应，但长期影响则值得期待。对中国而言，AI发展的空间与潜力也非常可观。2、AI产业链持续拉动中国出口增长。2025年3-4月美国关税宣布后，AI产品与其他产品出口趋势发生了明显分野：AI产品出口增速继续向上，其他产品出口增...

    标签： 宏观

  • 固定收益周报：3月宏观流动性边际收敛风险较高——资产配置周报.pdf

    • 3积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 54
    • 华鑫证券

    固定收益周报：3月宏观流动性边际收敛风险较高——资产配置周报。负债端。最新更新的数据显示，2026年1月实体部门负债增速录得8.3%，前值8.4%，符合预期。预计2026年2月实体部门负债增速小幅反弹至8.4%附近，3月转而下行。金融部门方面，春节后一周（2月24-27日）资金面如期恢复，幅度有限；合并来看，2月资金面较1月小幅改善，符合预期。复盘2月，我们在1月底的基本判断为：宏观流动性乐观，在盈利、资金跨境流动、风险偏好基本平稳的假设下，看多权益，债券参与价值不大。2月万得全A上涨2.34%，十债收益率累计下行2个基点至1.79%，基本符合我们的判断。权益风格方面，...

    标签： 固定收益 宏观流动性 资产配置

  • 关注两会政策精神影响，三月黑色预计低位震荡.pdf

    • 11积分
    • 2026/03/02
    • 61
    • 中泰期货

    关注两会政策精神影响，三月黑色预计低位震荡。二月份黑色受宏观等政策影响相对较小，冬季自身供需矛盾开始凸显，整体行情表现震荡偏弱。展望三月份：从宏观和产业政策角度看，市场传钢铁等七大行业，发改委工信部一起反内卷，节前到节后黑色整体震荡回落，这个消息可能是黑色行情节奏变换的一个节点，之前的震荡回落趋势有望迎来短期反弹，但是由于停留在传言层面，并且各省制定标准并实施，存在执行力度的不确定性，所以黑色预计维持低位震荡的可能较大。从现货市场逻辑和调研情况来看，今年交易节奏相比去年要更早，去年是元旦到春节现有一波反弹，今年提前到12月中旬到1月初，行情调整和回落相比去年而言，也更加早。从调研情况看，钢材整...

    标签： 政策

  • 宏观：PPI何时转正？.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/02
    • 62
    • 华泰证券

    宏观：PPI何时转正？近期，PPI从去年6月-3.6%的低点反弹至今年1月的-1.4%，预计2月降幅将进一步收窄至-1.1%。按目前趋势，PPI可能在今年5-6月走出长达3年半的“负增长周期”。我们认为，PPI转正根本上由供需基本面改善驱动，而非仅由全球工业品价格上升拉动。本文从宏观、中观及企业层面数据多方面论证这一观点——所以，PPI转正可能有一定持续性，同时，名义GDP增长显著回升、企业盈利增长明显修复，而后者弹性更高。更进一步，名义增长回升或将成为顺周期属性较强的人民币汇率加速重估的“催化剂”，并与人民币资产表现形成...

    标签： PPI
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