关注两会政策精神影响，三月黑色预计低位震荡.pdf

上传者：m****
时间：2026/03/02
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关注两会政策精神影响，三月黑色预计低位震荡。二月份黑色受宏观等政策影响相对较小，冬季自身供需矛盾开始凸显，整体行情表现震荡偏弱。展望三月份：从宏观和产业政策角度看，市场传钢铁等七大行业，发改委工信部一起反内卷，节前到节后黑色整体震荡回落，这个消息可能是黑色行情节奏变换的一个节点，之前的震荡回落趋势有望迎来短期反弹，但是由于停留在传言层面，并且各省制定标准并实施，存在执行力度的不确定性，所以黑色预计维持低位震荡的可能较大。从现货市场逻辑和调研情况来看，今年交易节奏相比去年要更早，去年是元旦到春节现有一波反弹，今年提前到12月中旬到1月初，行情调整和回落相比去年而言，也更加早。从调研情况看，钢材整体当前接单情况尚可，但是部分钢厂接单有压力。下游镀锌冷轧加工费依然倒挂，并且部分地区终端过年放假较早，淡季累库时间可能较长，造成钢材库存尤其是卷板库存较高，节后钢材库存高企，压制钢材价格。从月度供需数据看，上海发布楼市“沪七条”利好市场情绪，但是房地产新房高频销售数据同比依然偏弱（年度累积同比-21.95%），房屋新开工同比依然降幅较大（-27.7%）；基建等工程项目开工不多(据Mysteel不完全统计，2026年1月，全国各地共开工1329个项目，总投资额约7330.51亿元)，并且资金到位依然有压力，整体工程进度施工较慢，混凝土发货量依然维持同比减量，整体建材需求表现依然较弱；卷板需求方面，机械、汽车、集装箱、家电等下游消费尚可，出口以及卷板类品种钢厂在手订单尚可。另外，需关注近期春季需求启动情况。供应端方面，钢厂利润维持低位水平，铁水产量小幅增加，短期内发生负反馈的可能降低。从钢材估值情况来看，成本方面，铁矿石、焦煤焦炭等原料期货价格震荡运行，铁矿石供给充裕，前期发运量维持高位，到港量处于较高水平，铁矿石库存继续累积；需求端铁水平稳，节后存在补库预期，供需来看铁矿石较为宽松，价格预计震荡运行；双焦市场将呈现“供应恢复快于需求启动”的局面，并对价格形成压制，整体价格震荡运行。钢材利润方面，盘面价格估值与长流程成本相当，并且介于谷电和平电成本之间。整体来看，三月份钢材、煤焦整体维持震荡运行；铁矿石中短期高位空单止盈，长期部分空单轻仓持有；合金震荡相对偏多。