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  • 宏观专题报告：美国失业人口都在哪儿？.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/05
    • 555
    • 华创证券

    美联储在2020年新版《长期目标与货币政策策略声明》中显示，就业对货币政策的影响或变得更为重要：例如将就业目标的位置提前到通胀之前，并对就业目标的表述由“在就业被判断为过高或过低时作出反应”调整为“在就业低于最高水平时解决就业问题”。因此就业对美联储未来货币政策走向起到了关键性作用。本篇报告的目的就是在于厘清当前就业市场存在多大的劳动力缺口，劳动力缺口具体来自哪些行业，造成缺口的原因是什么等问题。

    标签： 宏观经济 美国失业人口

  • 核心宏观分歧十问十答：信用收缩之后股债双牛.pdf

    • 4积分
    • 2021/08/05
    • 406
    • 浙商证券

    01下半年出囗是否有下行压力？02消费、投资是否能内生对冲？03逆周期政策选贴攻还是货而？04美联储收紧之际我们却放松？05大宗商品价格长期处在高位？价格能否向中下游顺利传导？07降准对冲商品上涨成本压力？08货币宽松具体有哪几种方式？09货币宽松如何影响资本市场？10未来还有哪些风险需要关注？

    标签： 投资 宏观经济 信用债 股债

  • 深度复盘系列之2015~2018年美国加息周期.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/03
    • 616
    • 安信证券

    今年以来，全球流动性收紧一直是资本市场非常担忧的事情，尤其是春节后十美债收益率快速上行，导致国内市场大幅杀趺，通胀担忧急剧加深了市场对流动性快速、大幅收紧的预期。本文重点回顾了2015-2018年加息周期时美国和我国的货币政策与资产价格变化，尝试对未来中美货币政策节奏和对我国股市影响进行分析和判断。

    标签： 宏观经济 宏观环境 美国加息周期

  • 债市启明系列：经济与政策的拐点将至.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/03
    • 397
    • 中信证券

    政治局会议显示出对下半年经济形势的道慎，在结构性和周期性压力并存的局面下下半年国内经济增长或将需要宏观政策的进一步发力支撑。预计上半年宽货币+紧财政组合将转向财政发力（新基建）+绿色信贷（小微结构支持）组合，需普惕财政发力引起的利率调整风险

    标签： 宏观经济

  • 制造业差异化专题报告：致知格物，探究制造业碾压优势的来源.pdf

    • 9积分
    • 2021/07/30
    • 1884
    • 中泰证券

    对于证券市场来说，最重要的三个决定社会趋势的因素是人口、技术和制度变革，不同国家的股票市场由于人口、技术和制度变革的组合特征不同，造就的市场机会也不同。国家竞争优势的实现是知识生产、知识资本化和制造基础三者融合的结果，不同国家因所处的阶段不同导致其具有竞争优势的产业不同，中国目前仍处于制造基础阶段。工业和信息化部原部长苗圩2015年指出，在全球制造业四级梯队格局中，中国处于第三梯队，实现制造强国目标至少还需30年。

    标签： 制造业 竞争优势

  • 直播电商行业分析：视频时代的新业态.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/29
    • 845
    • 财通证券

    粉丝价值变现是直播电商的主要逻辑。以抖音、快手为代表的短视频平台已将直播电商业态作为主要的发展方向。和淘宝等传统货架电商的产品逻辑不同，直播电商在用户心智、商品展示展示方面有其独特的产品特性，更重要的是其电商成交额的增长取决于平台主播的粉丝价值变现。

    标签： 粉丝价值 直播电商 短视频

  • 奢侈品牌LVMH深度研究：奢侈品造梦者，逆向营销启蒙家.pdf

    • 10积分
    • 2021/07/29
    • 3363
    • 国泰君安

    ①LVMH是全球最大的跨国奢侈品集团，旗下拥有75个知名品牌，销售网络遍布全球。②分散型组织架构，稳定集中的股权结构，董事长BernardArnault谙熟资本运作，通晓奢侈品品牌建设和经营，是盘活企业组织架构的强力管理者。③LVMH的发展历程是奢侈品行业发展史的缩影，其贯彻奢侈品战略、洞察消费者心理、以品牌和渠道为武器掌握定价权。

    标签： LVMH 奢侈品 批发零售

  • 2021年下半年通胀形势展望：通胀峰值已过，关注二次上行可能.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/27
    • 369
    • 国开证券

    今年上半年通胀整体上行但呈现明显分化走势，一方面CPI受2020年同期基欻较高、国内终端需求温和复苏等因素影响仅表现为温和抬升，另一方面PPI受全球经济复苏与通胀预期増强、部分品种供给收缩以及基数等因素影响快速拉升。同时，PPI通过非食品项向CPI传导但效用有限，CPI与PI剪刀差持续扩大，削弱了中下游行业利润

    标签： 宏观经济 通胀形势

  • 全国城投观察系列三（湖北篇）：后疫情时代，关注湖北城投的价值挖掘.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/26
    • 360
    • 兴业证券

    湖北省内各地级市的经济、财政和债务概况:在“一主引领、两翼驱动、全域协同的区域发展布局下，武汉、襄阳和宜昌作为″一主两翼的排头兵”，经济、财政实力在省內位居前三:同时无论是从总量还是增量角度来看，武汉地区的债务水平都在湖北省內占绝对主导地位，其他地区债务规模相对较小。湖北城投有何特征？城投平台特征:1）湖北发债城投平台的主营业务以建筑与工程业为主:2）从城投平台可能形成的隐性债务规模来看，湖北的存量隐性债务更多及集中在省/地级市平台（行政级别维度）和AAA/AA级平台（主体评级维度）。

    标签： 城投债 债券 财政 后疫情时代

  • 大棋局：中国的贫富分化不共同富裕.pdf

    • 6积分
    • 2021/07/25
    • 852
    • 粤开证券

    我国贫富分化现状如何？为什么要推进“共同富裕”？是改革开放以来，我国贫富差距不断扩大，在世界范围内属于化程度较高的国家。1978-2019年我国基尼系数从0.317上升至0465，收入差距在全球主要经济体中始终位于前15％的水平。同时我国分配格局呈现出城乡间、区域间、行业间差距显著的特征。2020年我国城乡收入比为2.56倍，加拿大、英国等发大国家城乡收入比约为1倍;东部地区居民可支配收入是西部居民的162倍;城镇私营单位就业人员中，信互联网行业员工的平均资是农业的3倍。

    标签： 宏观经济 宏观环境 贫富分化

  • 成长之外，风景亦美.pdf

    • 6积分
    • 2021/07/25
    • 420
    • 长江证券

    估值驱动市场仍强，交易拥挤仍需警惕；短期风格仍偏成长，中期风格趋于均衡；跟踪中报预告线索，把握供需错配主线；国改任务再次明确，关注股权激励线索；

    标签： 股市

  • 图说中国：2021年三季度.pdf

    • 20积分
    • 2021/07/25
    • 1213
    • 中金公司

    本轮供给冲击的广度和深度均超预期。一方面体现为资源再配置导致劳动市场短期岀现供需错配，另一方面则是供应链问题持续发酵，加上企业治理思维的转变，供给弹性总体上岀现超越短期的下降，在未来数月甚至更长一段时间内继续支撑物价，限制增长。供给冲击的一个重要体现是劳动市场供需错配。供给冲击较需求冲击更容易导致资源或要素再配置，A股不同板块的员工人数增速分化明显，民工就业半径也较疫情之前缩小，表明我国劳动力正经历行业与区域再配置。中低端劳动力市场求人倍率和失业率同时上升，表明劳动市场摩擦增多。供给冲击的另一个重要体现是供应链问题持续发酵。主要经济体生产受阻，其供应配送时间亦不断延长，美国主要港口的出口空箱比...

    标签： 宏观经济

  • 财政分析手册：预算篇.pdf

    • 6积分
    • 2021/07/25
    • 1463
    • 中泰证券

    财政在国家治理中发挥基础和重要攴柱作用，预算管理是宏观调控的重要手段，因此读懂财政数据成为宏观固收研究的必要条件。本文作为新版财政分析手册的首篇，对“国家账本”中的财政收支核算进行深入解祈我国政府预算管理体系分为中央、省、市、县、乡等五个层级，包括一般公共预算、政府性基佥预算、国有资本经营预算和社会保险基金预算。读懂“四本账”，成为分析和理解财政政策的基础从体量看，四本账差异较大。一般公共预算规模最大，2020年收入达18.29万亿元佥主要来源于税收收入;政府性基金预算规模次之，收入约9.35万亿元，主要来源于地方国有土地使用权岀让佥和新増专项债发行收入;国有资本经营预算规模最小，不足5000...

    标签： 固定收益

  • 国潮消费研究：国潮风尚，赋能消费品赛道.pdf

    • 6积分
    • 2021/07/24
    • 1078
    • 光大证券

    在国民经济和民族文化自信逐渐提升的背景之下，国潮经济正在蓬勃发展，众多融入中国传统文化元素的传统品牌也逐渐找到增长点。目前国内消费底层逻辑在变化，消费增长有了新动能，以90后、00后为代表的新生代人群正逐渐步入社会，将成为未来的消费主力，他们也将塑造全球消费的变化。这一代人群出生于中国经济发展的黄金时期，有着强烈的国家自豪感和文化自信心，对于国产品牌有更强的青睐度，从消费端推动者国潮的发展。我们试着从各个细分的子行业赛道分析各类国货崛起的原因，以及寻找各板块具备国潮标识的标的。

    标签： 国潮消费 运动鞋服 化妆品 黄金珠宝

  • 财政政策专题研究系列之六：国债恢复发行40年演变之基础概念篇.pdf

    • 6积分
    • 2021/07/24
    • 1002
    • 光大证券

    我们从国债相关基础概念以及国债所涉数据等两个维度，对国债相关的概念內涵、发行特点以及相关內容进行了梳理。本篇报告为基础概念篇国债在我国政府债券体系中的地位。我国政府债券体系包含国债和地方政府债，国债可分为普通国债和特别国债，普通国债为主流品种。我国普通国债品种及发行情况。普通国债包括记账式国债和储蓄式国债，其中记账式国债分为记账式附息国债和记账式贴现国债，储蓄国债分为电子式储蓄国债和凭证式储蓄国债。我国普通国债中以记账式附息国债为主。

    标签： 国债 宏观经济 财政政策
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