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食品饮料行业研究：复合调味品行业，口味融合下的调味新趋势.pdf

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2021/06/16
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国联证券

复合调味品未来10年空间达4000亿，量价齐升驱动行业扩容复合调味品行业空间广、增速高，量价齐升驱动行业快速扩容。复合调味品行业当前正处在发展阶段，竞◆格局相对分散。短期来看行业空间广阔各细分赛道机会众多，业內公司抢占增量空间，行业集中度难以快速高。中长期，行业中具有先发优势的头部公司未来有望保持领先地位。复合调味品在餐饮和消费端完成对传统单一调味品的选代后，预计在未来10年将拥有当前市场近27倍的市场空间，规模达4000亿元，CAGR为10.54％

标签：食品饮料调味品复合调味品

食品饮料行业深度报告：价值重塑升级，品牌构成核心竞争力.pdf

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2021/06/16
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银河证券

行业整体处于成熟发展期，个别细分维持较高增速;需求走弱催生消费升级和降级分化;品牌是核心竞争力，市占率向龙头集中态势延续。白酒方面我们重点关注两类品种:具有一线白酒品牌价值及优质基因的个股品种，其品质品牌所带来的长期价值驱动价值;大众白酒品牌中有效锁定价格带，享受大众消费中枢上移的弹性品种。同时，建议投资者还可关注乳品优质企业成长价值，并关注食品综合细分品类、调味品的赛道价值。

标签：食品饮料白酒调味品

食品饮料行业：优选高景气白酒，布局涨价大众品.pdf

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2021/06/12
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兴业证券

2021年板块股价上涨的最核心驱动力是业绩。在年度笺略报告《近看弹性优可选，远香格局抓龙头》中，我们认为2021年板块投资的主要矛盾从信值转变为景气度延续和业绩释放，报告中上半年侧重弹性分析，下半年在基数因素消除后侧重竞争格局的濱变，市场表现符合报告判断展望下半年消费复苏伴行成本传导成为判断各子板块业鲼释放节点的重要依据。随蒼消费场景持续复苏、低基欻效应逐渐褪云，食品饮料板块会持续増长，増遠将从报复式高增长转变为稳态増长，通胀带来的成本压力会逐渐在各子板块业绩上体现，盈利状况和提价能力决定影响大小，成本结枸及原材料走势决定业绩释放的节点

标签：食品饮料白酒休闲食品调味品

2021年食品饮料半年度策略报告：后疫情时代的食品饮料行业趋势展望.pdf

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2021/05/25
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东吴证券

白酒行业分化中实现多线发展:行业缩量竞争背景下，品牌份额收割启动行业拐点，疫情加速中小酒企市场份额被出清，龙头及全国性扩张酒企依托品牌力和费用投入优势进一步攫取市场份额，白酒行业品牌集中度进一步提升。啤酒高端化、罐装化主线逻辑，国潮兴起带来新机遇。调味品逐渐平稳的传统产品行业增速。

标签：食品白酒调味品

食品饮料行业深度报告：关注原材料涨价驱动的投资机会.pdf

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2021/05/18
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中泰证券

在原材料价格上涨阶段，食品行业普遍会通过提价，来对冲成本对盈利能力的负向影响。本文通过定量分析发现:啤酒、乳制品、调味品、速冻食品行业毛利率较低，对原材料、包材价格的变动更为敏感，更易通过直接提价方式转移成本压力。

标签：食品饮料啤酒调味品

食品饮料行业2020A&2021Q1财报总结：疫情大考、表现分化，中长逻辑仍明确

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2021/05/17
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中信建投

白酒:疫情影响消除，白酒持续高景气;啤酒:疫情干扰短暂，回归加速增长轨道;调味品:2020年稳步前行，2021Q1费用投放增加;乳品:2020年逆势增长，2021Q1已恢复至疫情前水平;速冻食品:龙头集中，疫情受益;休闲食品:行业景气度较好，个股机会多

标签：食品白酒啤酒调味品

火锅底料产业深度报告：底料风暴

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2021/05/08
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招商证券

供给端的改革加上需求端的提升，让火锅底料行业近年来实现快速发展，市场关注度越来越高。本篇报告对火锅底料产业链进行深度梳理，是《味蕾之花》系列的第五篇，全文亮点在于将火锅底料与基础调味品对比把握其本质，并通过对于细分赛道的挖掘，详细推算行业空间，深入分析各赛道竞争要素与格局，充分还原行业全貌，本报告由招商证券与网聚资本合作撰写，推荐投资界及产业界人士阅读！生意本质：强口味刺激，高品牌属性。底料具有辣味成瘾性，同时应用场景多元，操作便捷迎合懒人经济，口味及下游扩容带来长生命周期。相比基础调味品，上游看底料原料种类多，牛油供给不稳，企业的原料管控、供应链管理能力是核心竞争力。下游看，餐饮端由于火锅的...

标签：调味品火锅底料

食品饮料行业专题研究报告：成本催化，格局优化

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2021/03/21
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国泰君安证券

食品饮料行业专题研究报告：成本催化，格局优化。复盘历史，成本上涨是部分大众品直接提价的主因。成本推动型提价主要发生在以成本加成型定价模式为主的大众品行业。通过梳理啤酒、调味品、乳制品、休闲零食等行业部分龙头公司的历史提价情况，我们发现当原材料、包材价格上涨时，往往出现行业性的提价。而行业龙头的提价策略往往结合成本上涨幅度、市场竞争格局等确定，提价落地后，一方面吨价实现提升，毛利率压力缓解；另一方面，待成本回落后，产品价格通常不会相应回落，毛利率受益提升，享受“剪刀差”红利。龙头消化成本压力的能力较强，成本上涨催化竞争格局优化。成本上涨时，具有规模优势的龙头公司更易提前锁定较低的原料价格，更能通...

标签：食品饮料啤酒调味品零食

调味品行业深度研究报告：量价齐升可期，重点关注龙头企业.pdf

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2021/03/08
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天风证券

调味品估值高企是市场追逐其竞争力和份额的体现。我国调味品行业近5年持续上涨，估值长期高企，获资金青睐度高，整体表现亮眼。我们认为“属性+渠道+创新”三大因素带来的业绩稳定性，是支撑调味品估值高企的主要原因：首先，调味品的必选消费品属性为其带来较强的抗周期性；其次，调味品餐饮渠道占比高，B端渠道易守难攻及C端龙头较强的品牌和渠道力形成了行业整体、尤其是龙头企业业绩的稳定性；另外，基础调味品较难创新的特点降低了其不确定性，复合调味品则处于快速上升阶段，二者共同保障行业业绩稳定增长。展望未来，受益于餐饮业的发展和外卖的普及、调味品使用习惯的持续培养及消费升级等趋势，调味品行业量价齐升仍可期，预计20...

标签：调味品食品

2019儿童调味品行业研究报告.pdf

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2021/02/24
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据町芒研究院对京东、天猫和淘宝商城销售的儿童调味品数据整理发现，国产儿童调味品占66.9%，其中品牌最多的是儿童拌饭酱、儿童油和儿童酱油，这三种儿童调味品品类也是最多的。面对“五花八门”的儿童调味品，很多宝妈宝爸们发现精心挑选的儿童调味品，不但不适合自己宝宝食用，甚至可能存在食品安全隐患。随着宝妈宝爸们对宝宝健康关注度的逐年提升，儿童调味品需求量逐年增加，且增速较快，从2016年的0.2%增长至2019年的3.8%。儿童调味品市场的快速崛起，引来众多企业的垂涎，儿童调味品品类逐年增加。

标签：调味品食品儿童调味品

食品饮料行业研究与投资策略：机遇与改变.pdf

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2021/01/04
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回顾疫情下的食品行业，食品饮料超额收益显著，明年整体消费环境有望恢复，未来重点关注基数效应和高估值环境。疫情期间，调味品家庭端消费增长，商超渠道动销加快，小包装产品增速领先。Q2需求受益品类高增长贡献业绩弹性，基础调味品需求修复。休闲食品板块紧跟消费升级趋势，建议关注卤制品、烘焙和坚果等高增长赛道。卤制品仍处于门店驱动阶段，头部品牌市占率提升是当下的主趋势，头部品牌均具备较好的拓店能力，且疫情后线下门店营收恢复在即。

标签：食品饮料调味品

食品饮料行业2021年度投资策略：优选好赛道，关注需求复苏.pdf

4积分
2021/01/04
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消费升级趋势下，消费者对调味品的健康、口味更加关注，“低盐”、“有机”、“零添加”等关键词成为调味品高端单品标签。2020券商年疫情影响下，食品饮料细分板块表现分化。展望来年，疫情受损品类如乳制品、卤制品今年基数较低，2021H1券商有望充分释放业绩弹性，实现高增。疫情受益板块如调味品、冷冻食品，2021H1券商大概率增速回落。

标签：食品饮料调味品

调味品行业首次覆盖报告.pdf

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2020/12/29
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调味品是中国餐饮文化的代表。调味品是指能增加苿肴的色、昋、味，促进食欲，有益于人体健康的辋助食品。其三要功能是增选菜品质量，满足消费者的感宫需要，从而刺激食欲，增选人体健康。一般意义的调味品三要是指酱油、蚝油、醋等，也包抬由多种成分组成的复合调味料。中国餐饮文化源远流长享誉世界，各地美食种类众多不尽相同。而中式餐饮口味较多，制作过程工业化程度低，导致标准化难度较大。调味品作为中囯美食的重要组成部分，是中国餐饮文化的代表。

标签：调味品食品

食品饮料行业2021年投资策略：优选名酒和各子板块龙头.pdf

6积分
2020/11/09
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白酒:分化越发明显，优选名酒和次高端;调味品:增长稳健，抗周期抗通胀首选;啤酒:高端化趋势确立，结构升级驱动行业增长速冻食品:龙头逐步清晰，持续增长可期食品综合:优选优质子板块龙头;2021年投资标的推荐

标签：食品白酒调味品

调味品行业深度报告：消费升级和餐饮发展促进酱油行业成长.pdf

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2020/10/31
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酱油行业受益量价齐升，集中度存提升空间。根据Euromonitor数据，我国2018年酱油零售收入为745.55亿元，同比增长9%，其中消费量同比增长6.33%，价格同比增长2.51%。与日本酱油行业相比，中国酱油行业集中度较低，CR3约为21%，日本CR3高达48%。

标签：餐饮调味品酱油

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