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安琪酵母专题报告：酵母行业格局稳定，衍生品是新增长点.pdf

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• 2021/11/04
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• 信达证券

公司为国内第一，全球第三的酵母公司，在国内具有绝对的品牌和渠道优势，市场地位稳固。酵母具有调味品属性，用户使用时添加量少，占用户的总成本比重低，但对于生产面点的风味起到了关键作用。国内酵母行业竞争格局好，同时下游用户对于酵母的需求刚性，因此公司能转移成本上涨的压力。疫情后，发酵酒精需求提升带动了上游原材料价格。当前玉米价格开始下行，也带动玉米酒精价格下行，同时有望抑制糖蜜、糖蜜酒精的需求。