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新国货品类报告：调味品，轻负担的舌尖密码.pdf

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2022/12/09
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新国货研究院

新国货品类报告：调味品，轻负担的舌尖密码。国民饮食消费结构不断变迁，消费场景逐渐细分，多元化、健康化、功能化成为调味品行业主要的发展趋势。2021年我国调味品市场规模达到4594亿，年均复合增长率达到8.5%，预计2027年市场规模将突破万亿大关。目前酱油是调味品的第一大品类，食用盐、食醋、味精、蚝油等细分品类紧随其后。随着预制菜、社区团购等产业的兴起，推动餐饮、零售、食品工业三大渠道加速融合，为调味品行业市场份额的变化提供契机。本期报告将从调味品的市场现状出发，研究品类上、中、下游的发展特点及消费者画像，拆解行业标杆案例，从产品、营销、渠道等多方面的优秀经验，探索调味品行业未来的发展方向。

标签：国货调味品

啤酒&调味品三季报总结与展望：啤酒旺季量价齐升，调味品复苏在途.pdf

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2022/11/22
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民生证券

啤酒&调味品三季报总结与展望：啤酒旺季量价齐升，调味品复苏在途。啤酒行业：旺季销量增速亮眼，提价&结构升级有望延续。行业层面，22年Q1-Q3产量分别为815.8/900.3/1125.1万千升，同比-0.6%/-8.8%/+9.3%，Q2受疫情管控影响，啤酒行业产量下滑，随着疫情得到有效控制，同时在炎热天气下，Q3啤酒旺季需求快速回升，行业销量增长靓丽。收入方面，Q1/Q2/Q3啤酒板块（申万行业）合计营收分别为173.3/198.7/205.2亿元，同比+7.8%/+6.9%/+10.9%，板块营收增速表现优于行业产量增速，主因21年下半年以来行业性提价叠加高端化结构升级。...

标签：啤酒酒调味品

调味品类原料专业知识.pptx

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2022/11/10
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个人

调味品类原料专业知识。01调味品类原料基础知识；02调味品类原料的种类；03调味品类原料的品质鉴别与保管。本课件是针对全行业所编写的，旨在为全行业提供关于调味品类原料专业知识方向更为专业的分析和介绍。

标签：调味品品类

调味品类原料.pptx

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2022/11/10
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1
个人

调味品类原料。01调味品的概念；02调味品的化学成份；03调味品的分类；04调味品的种类。本课件是针对全行业所编写的，旨在为全行业提供关于调味品类原料方向更为专业的分析和介绍。

标签：调味品品类

调味品行业专题研究：龙头乘势而进，第二方阵破局.pdf

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2022/10/20
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国联证券

调味品行业专题研究：龙头乘势而进，第二方阵破局。调味品百味杂陈，行业规模可观，收入口径2021年或已达到4,600亿元。随着消费升级和消费场景日趋丰富，调味品量价齐升，2016-2021欧睿国际零售量/价CAGR分别4.0%、3.8%。酱油作为最大品类零售额占比近60%，功能细分与品质升级成为主趋势。调味品方便化、复合化潮流下，蚝油、调味酱加速横向延伸迭代，2016-2021零售额CAGR分别达到14.7%、13.8%，而食醋、料酒等品类品质提升伴随消费频次增加，市场有望较快扩容。海天领跑，中炬和千禾各有千秋海天龙头地位稳固。中炬规模利润、品牌影响力居行业前三。千禾主推零添加实现高增长，201...

标签：调味品

千禾味业（603027）研究报告：零添加长板打开局面，调味品龙头正启航.pdf

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2022/10/14
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东方证券

千禾味业（603027）研究报告：零添加长板打开局面，调味品龙头正启航。从焦糖色供应商到调味品企业，创始人家族伍氏控股，战略定力强。公司成立于1996年，发展初期主营焦糖色等食品添加剂，01年切入下游调味品领域，08年推出首款零添加产品，18年确立“以零添加为核心，高鲜为辅”的产品战略，发展战略逐渐清晰，目前已经发展成为中高端调味品领域的知名品牌。公司由创始人家族伍氏控股，长期经营决策稳健性得到保证；公司管理层市场反应力、执行力、战略定力强，打法灵活，但始终聚焦调味品主业，带领公司从地方性调味品品牌加速驶向全国性品牌。零添加长板打开局面，长期维度下享有消费升级红利。1）...

标签：千禾味业调味品

高盛-中国调味品2023年展望：重新审视三个关键周期表明未来会有所改善（英）.pdf

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2022/10/10
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高盛

高盛-中国调味品-2023年展望：重新审视三个关键周期表明未来会有所改善（英）

标签：调味品

天味食品（603317）研究报告：川味复合调味品龙头，由西南快速走向全国.pdf

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2022/08/16
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国信证券

天味食品（603317）研究报告：川味复合调味品龙头，由西南快速走向全国。天味食品：立足西南，迈向全国的复合调味品龙头。公司成立至今一直专注于川味复合调味品的研发、生产和销售，现已发展为行业头部企业，旗下拥有的好人家、大红袍等品牌知名度高并畅销全国。近年来在产品拓展和渠道扩张的驱动下，公司业绩明显提速，销售区域逐渐从西南辐射到全国，营收和利润CAGR（2015-2020年）分别为22.2%和21.9%。但在消费需求疲软、行业竞争加剧和渠道库存高等多重压力影响下，公司2021年业绩出现下滑。复调行业长期空间仍大，竞争格局有望逐渐优化。目前复合调味品市场规模约1600亿，但当下行业渗透率（不足30...

标签：天味食品复合调味品调味品食品

调味品行业复盘：通胀期调味品表现复盘，调味品通过提价应对，与通胀赛跑.pdf

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2022/08/05
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平安证券

调味品行业复盘：通胀期调味品表现复盘，调味品通过提价应对，与通胀赛跑。调味品提价对冲，拥有较强的抗通胀属性。通过梳理历次通胀周期，我们可以观察到调味品零售价格指数涨时能跑赢CPI，跌时跌幅小于CPI，说明调味品具备良好的抗通胀属性。本篇报告我们将从“通胀引发原材料涨价-企业提价对报表端影响-业绩传导至股价”三个阶段的传导来复盘调味品行业及龙头企业在最近三轮通胀期的表现，期望总结出对当前通胀有指导意义的启示。调味品的刚需属性使得企业能够通过提价转移成本压力。面对通胀带来的成本压力，调味品企业往往直接提价应对。我们总结调味品能够拥有较强的提价能力主要是由于以下三点：（1）刚...

标签：调味品

海天味业（603288）研究报告：调味品航母，强者恒强.pdf

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2022/06/07
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浙商证券

海天味业（603288）研究报告：调味品航母，强者恒强。2020年我国调味品行业出厂规模约3300亿，受益于大众餐饮行业高景气度与居民消费升级，调味品行业有望长期持续量价齐升，未来3-5年行业有望保持10%左右的增长。1）酱油行业：2020年出厂规模近600亿，对标日本酱油升级历程，我国酱油行业当前处于结构升级期，将由量驱转至价驱，且我国酱油行业CR3仅33%，长期看集中度仍存较大提升空间。2）蚝油行业：2020年出厂规模达115亿，CR2为68%但渗透率仅22%，处于快速放量阶段并具备高成长空间。3）调味酱行业：2020年出厂规模超550亿，但由于细分品类繁多，区域化消费特性突出，CR3仅2...

标签：海天味业调味品

调味品行业分析报告：走过至暗时刻，边际改善显现.pdf

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2022/05/30
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西部证券

调味品行业分析报告：走过至暗时刻，边际改善显现。2021年是行业共同压力最大的一年，多重因素压制业绩，行业景气度较低，业绩回落预期形成导致市场认为调味品高估值水平无法支撑，估值水平持续回落，板块经历戴维斯双杀。至今，行业边际改善信号显现，我们认为调味品行业已度过至暗时刻，即将迎来回升。困境：需求疲软格局恶化，成本上涨挤压利润。21年疫情多点反复，消费场景仍有部分缺失，收入增速放缓消费力降低，终端需求疲软，近期多省市疫情再次反复，短期需求承压。渠道方面，21年社区团购渠道强势发展，挤压商超人流量，扰乱终端价盘，损害经销商利润，对短期业绩造成较大冲击。20年下半年起，原材料成本快速上涨，调味品企业...

标签：调味品

调味品行业-海天味业（603288）研究报告：行稳致远，强者恒强.pdf

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2022/04/18
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东方证券

调味品行业-海天味业（603288）研究报告：行稳致远，强者恒强。本报告看点如下：1）对海天过去成功经验进行更为详细的复盘；2）对酱油、蚝油、酱类三大细分行业进行更详细的剖析，包括从量的角度对酱油行业竞争格局进行讨论；3）对公司的渠道优势、供应链优势进行更详细的论述，包括构建指标对比各消费品公司的渠道杠杆。风雨兼程六十余年，终成调味品行业绝对龙头，经营情况表现亮眼。1）行业发展早期，公司仅为众多地方性酱油企业中的一员，但公司在激励机制、发展战略、渠道模式的多重领先使得其一骑绝尘，终成调味品行业绝对龙头，21年营收达250亿；2）上市后，公司组织活力仍存，在优秀管理团队+强激励的带动下，公司经营...

标签：调味品海天味业

调味品行业-颐海国际（1579.HK）研究报告：组织赋能、C端破局，复调平台成长可期.pdf

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2022/03/21
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东方证券

调味品行业-颐海国际（1579.HK）研究报告：组织赋能、C端破局，复调平台成长可期。颐海自20年报发布以来，随关联方门店调整及第三方增长承压，股价大幅回调、目前利空已较充分反映。展望22-23年，因相对低基数、竞争格局有望改善，费用效率提升，利润边际改善确定性强；又2H22起调味板块或将受益基数效应、成本回落估值回升，公司股价存在修复空间；站在中长期维度，公司核心竞争力充分。本文旨在通过业务结构、渠道禀赋、竞争分析，对颐海长期价值及中期业绩合理评测，强调公司优质基本面、第三方复调平台的长期看点，以及中期业绩改善、估值修复的收益机会。业务看点：第三方驱动复调平台成长，C端禀赋引领破局。1）第三...

标签：调味品

调味品行业之千禾味业（603027）研究报告：精准定位“零添加”，多渠道发力全国扩张.pdf

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2022/03/17
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西部证券

调味品行业之千禾味业（603027）研究报告：精准定位“零添加”，多渠道发力全国扩张。战略聚焦“零添加”，深化品牌符号化。公司主打高端“零添加”产品，同时拥有高鲜和中低端产品系列，实现全价格带覆盖。公司将战略资源聚焦在“零添加”系列，在包装设计和广告宣传上突出零添加品牌色，持续深化品牌符号化。我们认为，公司主打的“零添加”产品符合消费升级趋势，有望强化公司在行业内的竞争优势。

标签：千禾味业调味品

调味品行业深度报告：行业景气度仍存，细分赛道掘金时.pdf

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2022/03/10
601
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华鑫证券

调味品行业深度报告：行业景气度仍存，细分赛道掘金时。中国调味品行业营收从2014年2595亿元增至2020年3950亿元，6年CAGR为7.25%，预计2025年销售额将达5500亿元。其中酱油作为最大品类，零售额从2012年411亿元增至2020年874亿元，8年CAGR为9.9%；2020年食醋市场规模约180亿元，复合调味品销售额约1440亿元，包装榨菜市场规模约72亿元；2019年蚝油零售额达65亿元。调味品行业集中度较低，CR3市占率为14%、CR10市占率为25%，远低于韩日美（CR3市占率分别为32%、18%、15%，CR10市占率分别为60%、30%、28%），行业集中度仍有提...

标签：调味品

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