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交运行业2023年三季报业绩综述：航空业绩创新高，快递航运淡季承压.pdf
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- 2023/11/06
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- 浙商证券
交运行业2023年三季报业绩综述：航空业绩创新高，快递航运淡季承压。1、航空：三季报表现强劲，春秋、吉祥、海航、东航业绩创单季度历史新高。春秋、吉祥、东航、海航Q3业绩创单季度历史新高，归母净利润同比19Q3分别+113%、+63%、+50%、+2201%。南航Q3归母净利润约42.0亿元，扭亏为盈，上市以来仅次于17Q3（42.8亿元）。国航Q3归母净利润42.4亿元，扭亏为盈，上市以来仅次于10Q3（51.7亿元）、17Q3（49.5亿元）。单位RPK营业收入23Q3同比19Q3而言，南航16.8%>春秋15.8%>国航14.8%>东航12.8%>吉祥7.8%。上市...
标签：交运快递航空航运
招商银行-快递行业深度报告：需求弱复苏加剧行业竞争，分化与整合推动格局演变.pdf
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- 2023/10/30
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- 招商银行
招商银行-快递行业深度报告：需求弱复苏加剧行业竞争，分化与整合推动格局演变。市场需求实际增速放缓，快递价格竞争再度加剧。23年上半年，全国快递业务量595.3亿件（+16.3%），实现快递业务收入5543亿元（+11.3%），但平滑去年疫情低基数影响后，量与收入复合增速分别降至9.8%、7%，实际市场需求恢复不及预期。虽然下游直播电商需求增速较快，但难掩电商市场整体增长乏力，导致快递行业从增量市场挖掘进入量市场竞争，中长期增速中枢下移。23年以来，快递行业下游订单增速放缓+阶段性产能过剩，市场竞争激烈、快递价格走低。预计Q4旺季快递价格小幅反弹，全年快递市场有望呈“U型&rdquo...
标签：快递银行
申通快递研究报告：产能爬坡，规模效应助推盈利回升.pdf
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- 2023/10/26
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- 国联证券
申通快递研究报告：产能爬坡，规模效应助推盈利回升。申通快递品牌初创于1993年，是我国最早成立的民营快递公司之一。截至2022年末，公司全国地市级区域网络覆盖率达100%，区县级区域网络覆盖率达99.5%，形成覆盖率较为全面的快递服务网络。上游电商消费韧性犹存，行业竞争趋于缓和2022实物商品网上零售额为11.96万亿元，同比增长6.2%，网络零售保持增长韧性。直播带货、短视频、社交电商等电商新模式，为线上零售和快递业务注入增长新动能。伴随着农村电商市场稳健扩张，下沉地区的快递业务也有望继续开辟更大版图。快递行业并购整合加速，市场份额加速向头部集中。根据国家邮政局数据，截至2022年底，快递行...
标签：申通快递快递
菜鸟智慧物流专题报告：不只是快递，中国特色4PL的探索.pdf
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- 2023/10/11
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- 申万宏源研究
菜鸟智慧物流专题报告：不只是快递，中国特色4PL的探索。9月26日，阿里巴巴港交所公告，公司拟通过以菜鸟股份于香港联交所主板独立上市的方式分拆菜鸟。分拆完成后，阿里巴巴将继续持有菜鸟50%以上的股份。同日，菜鸟向港交所递交招股书。菜鸟是电商物流行业的全球领导者，其愿景是加速推动物流行业的变革，在世界各地提供顺畅的电商体验，实现全国24小时，全球72小时必达。作为兼具电商与科技基因的4PL智慧物流企业，菜鸟一直致力于优化物流行业解决方案，能力遍布国内物流、国际物流、物流科技等多领域。有别于大众的认识菜鸟IPO不构成与国内快递的竞争。市场担忧菜鸟IPO会影响国内快递现有格局，我们认为菜...
标签：菜鸟智慧物流智慧物流物流快递
解读菜鸟网络招股书，回答市场关注的六大问题：菜鸟上市如何影响快递市场格局？.pdf
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- 2023/10/07
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- 中信建投证券
解读菜鸟网络招股书，回答市场关注的六大问题：菜鸟上市如何影响快递市场格局？菜鸟是电商物流行业的全球领导者，主要业务分为面向商家、消费者及物流伙伴三类。菜鸟的核心战略定位和目标为“立足阿里、聚焦国际、赋能产业”，菜鸟在跨境电商物流市场占有率超8%，未来将坚定提升国内阿里生态卖家入仓和逆向、国际外单渗透率。菜鸟并非一家轻资产平台公司，“跨境物流服务、全球物流仓储资产设施、产业供应链模式、遍及末端服务的触达能力”是菜鸟内在最核心的竞争力。菜鸟通过多轮股权融资获得运营所需资金，但目前股权集中度较高，过去三年资本开支加运营亏损共计170.3亿元人民币，国内...
标签：快递
中通快递研究报告：量变到质变的关键节点，快递龙头有望加筑新一轮成本、时效与服务壁垒.pdf
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- 2023/09/28
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- 东方证券
中通快递研究报告：量变到质变的关键节点，快递龙头有望加筑新一轮成本、时效与服务壁垒。中通快递深耕快递主业，连续七年稳居快递行业龙头地位，致力于成为世界领先的综合物流服务企业。核心竞争力：网络管理为基石，规模优势从量变到质变，有望加筑新一轮服务、成本与时效壁垒。1）网络优势为基：同建共享+数字化打造底层加盟网络的稳固根基。2）服务优势：多年领先的稳定服务塑造B端稀缺性溢价能力。3）成本优势：规模成本效应叠加高自有率与科技赋能，成本控制能力持续领跑行业。4）规模再筑壁垒：规模效应从量变到质变，突破成本、时效与服务的“不可能三角”。①规模的“成本效应”...
标签：中通快递快递
申通快递研究报告：三十而立，多向赋能持续改善.pdf
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- 2023/09/18
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- 浙商证券
申通快递研究报告：三十而立，多向赋能持续改善。申通快递最早于1993年在浙江杭州创立，1998年注册品牌标识，成为中国快递行业中较早建立品牌体系的民营快递企业，2016年12月公司在深交所上市。公司的快递业务采取“中转直营、网点加盟”的经营模式，核心转运中心直营化管理，末端网点采取加盟模式，截至2022年末，公司拥有直属转运中心72个，全网独立网点达4850余家，服务站点及门店达45000余家，已经形成了覆盖率高且响应迅速的全国快递服务网络。外部阿里系多向赋能，总部加大基础设施投入，加盟商扁平化进程持续推进1）外部资源助力：2019年公司引入阿里作为战投，截至2023年...
标签：申通快递快递
交运行业2023年半年报综述：航空快递持续修复，航运淡季短期承压.pdf
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- 2023/09/15
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- 浙商证券
交运行业2023年半年报综述：航空快递持续修复，航运淡季短期承压。1、航空：Q2供需加速恢复，汇兑损失拖累业绩。23Q2全行业运力供给加速恢复，“五一”和“端午”等节假日进一步刺激需求爆发，行业整体航班量与利用率水平已基本恢复至19年同期水平。油价回落，改善航油成本。截至23H1，航空煤油出厂价（含税）较23Q1末下跌15%，航司航油成本将得到改善。人民币兑美元贬值，汇兑损失拖累业绩。截至23H1，人民币兑美元汇率较23Q1末贬值5.2%，预计航司将形成较大汇兑损失。Q2汇兑损失拖累航司业绩：我们测算，国航/南航/东航/春秋/吉祥23Q2汇兑损失...
标签：交运航空航运快递
顺丰控股研究报告：快递业务增长空间有多大？.pdf
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- 2023/09/06
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- 国联证券
顺丰控股研究报告：快递业务增长空间有多大？顺丰的快递业务是公司的“压舱石”，前期重资产投入和直营制运营模式打造深厚的护城河壁垒，时效件业务和经济件业务在量和价方面均具有较大潜力，增长空间可期。主打中高端时效快递，产品体系丰富公司的快递业务主要分为时效快递和经济快递两大类。截至2022年底，顺丰快递规模市占率达到10.1%，在中高端快递市场占据稳固的一席之地。伴随产品升级和战略方向调整，经济快递产品主要为直营制下的电商标快。时效件市场进入壁垒高，品牌客户粘性强时效件业务背后的重资本开支决定了行业进入壁垒较高，入场参与者数量有限，以服务质量和经营品质形成良好的品牌形象后易形...
标签：顺丰控股快递业快递
德邦股份研究报告：快运领军人，快递新生力，协同京东共成长.pdf
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- 2023/09/05
- 193
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- 浙商证券
德邦股份研究报告：快运领军人，快递新生力，协同京东共成长。公司2004年起深耕快运主业，2013年发力大件快递，2015年开启仓储与供应链、跨境物流等多元布局，致力于向综合物流服务商迈进。公司以传统快运业务为压舱石，借力完备快运网络大力发展高速成长的大件快递，构建“快运+快递”双增长引擎，2022年两大业务合计收入占比97%。22年7月被收购后，德邦股权结构及管理层变更，京东物流间接持有德邦71.93%股权。精细化运作管控成本及资本开支收窄，22Q2迎来业绩拐点，2022全年实现归母净利润6.49亿元，归母净利率同比提升1.6pts至2.1%。两大趋势两大壁垒，铸就高端...
标签：德邦股份快运快递新生力
中通快递研究报告：成本优势与品牌溢价兼备，快递龙头强者更强.pdf
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- 2023/08/23
- 224
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- 天风证券
中通快递研究报告：成本优势与品牌溢价兼备，快递龙头强者更强。开启创造性的变革，发展为加盟制快递龙头企业，2022年市场份额22.06%，市占率连续七年稳居第一。公司在盈利能力上明显优于通达系其他公司，同时随着价格战的趋缓，公司盈利能力边际改善。行业：增速放缓，监管趋严，企业竞争策略转向。商流决定物流，线上购物的普及带动了快递行业的野蛮生长，在行业高速增长时期，行业内企业首先有足够的激励以降价的方式来抢量获取市场份额；同时技术进步、规模效应也能为降价提供支撑，因此行业平均单价不断下沉。2022年之后，行业步入发展新阶段，件量增速趋缓，同时价格战在监管加强、降本空间收敛、服务时效诉求增强的三重变化...
标签：中通快递快递
快递行业专题研究报告：关注行业格局演变下龙头企业成长机遇.pdf
- 3积分
- 2023/07/24
- 401
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- 招商证券
快递行业专题研究报告：关注行业格局演变下龙头企业成长机遇。回顾中国快递业发展历程，其阶段性特征较为明显，经历互联网红利之后，行业发展仍然具有较强韧性。伴随疫情后物流节点的流通，行业发展重新焕发活力。2023年快递行业业务量实现强势复苏。5-6月份，伴随电商平台促销，行业增速分别为19%、16%（预计值）。据高频数据推算7月业务量增速将达15%，预计2023年全年业务量增速为15%。行业在前期监管政策的指引下维持高质量竞争，各家在提升市占份额的同时更注重时效、服务质量的提升。在此基调下，更加具有综合实力的龙头公司市场占有率实现逐步提升。截至2023Q1，行业CR4提升至66.7%，CR2提升至4...
标签：快递
快递行业深度报告：万亿级市场持续增长，高质量发展下头部公司更具优势.pdf
- 8积分
- 2023/07/21
- 352
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- 中银证券
快递行业深度报告：万亿级市场持续增长，高质量发展下头部公司更具优势。快递业务量在2023年出现了显著的增长。快递业务量累计增长率在第二季度后逐渐趋于稳定，因此第二季度的增长数据是判断全年情况重要的风向标。23年第一季度快递业务量同比增长达11%，23年5月累计业务量同比增速达17.4%，奠定了高增长基调，随着行业进入旺季我们判断2023全年快递业务量有望保持两位数增长。快递行业整体财务状况得到改善，现金流量稳定增长，支持企业进行资产投资和扩大产能。“价格战”期间业务量增速放缓单价下降，快递行业在“烧钱模式”下偿债能力、盈利能力以及现金流量状况愈发...
标签：快递高质量发展
交通运输行业2023年中期投资策略：快递行业景气依旧，油运静待需求释放.pdf
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- 2023/07/13
- 198
- 0
- 西南证券
交通运输行业2023年中期投资策略：快递行业景气依旧，油运静待需求释放。航运：中长期油轮供给确定性放缓，供需增速差加大将带来运价中枢上移。夏季为传统用油旺季，需求释放运价可期；同时随着我国炼厂检修结束，我国原油消费需求恢复将推动海上原油进口。重点推荐：招商轮船（601872），以干散和油运为双核心主业，2023年业绩目标超预期，持续成长信心十足；中远海能（600026），境外子公司分红，彰显公司发展信心。航空：“五一”假期日均航班恢复至2019年101.2%，旅客消费信心复苏，国际航班恢复率达36.2%，复苏节奏加快，展望全年旅客运输量有望进一步恢复。重点推荐：深圳机场...
标签：交通运输油运交通快递运输投资策略
中通快递分析报告：行业风云再起，龙头无惧竞争.pdf
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- 2023/07/11
- 231
- 4
- 华泰证券
中通快递分析报告：行业风云再起，龙头无惧竞争。快递是电商市场发展的重要参与者和推动者，“加盟制”使得企业能够快速扩张全国网络，为商家提供低成本的配送服务。加盟商是快递服务的重要组成部分，有别于同行采用现金收购的方式，中通基于“同建共享”理念，在2013-2015年期间陆续完成将核心加盟商通过换股交易转变为中通股东，因而达到平衡中通和加盟商之间的利益分配、与加盟商建立了信任和长久合作关系，为中通网络稳定打下了坚实的基础，也是中通取得成功的基石。制胜法宝：件量增长+规模经济+成本优势快递作为典型具备规模效益的行业，固定成本高，边际成本低，件量规模扩大...
标签：中通快递快递

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