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快递行业22年报及一季报综述：行业底部已现，23年行业盈利端有望加速改善.pdf
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- 2023/05/09
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- 中邮证券
快递行业22年报及一季报综述：行业底部已现，23年行业盈利端有望加速改善。2022年快递行业维持高质量发展，韧性十足。全年快递业务累计完成1105.8亿件，同比增长2.1%；快递行业业务收入累计完成10566.7亿元，同比增长2.3%，2023年疫情对行业的影响基本可以被忽略。件量端：申通回升迅速，韵达同比微降。顺丰全年累计完成110.7亿票（同比增长5.1%）；中通全年累计完成243.9亿票（同比上升9.4%）；圆通全年累计完成174.8亿票（同比上升5.7%）；申通全年累计完成129.5亿票（同比上升16.9%）；韵达全年累计完成176.1亿票（同比下降4.3%）。价格端：从趋势方面看，2...
标签：快递
快递公司22年报及23一季报综述：高质量发展盈利能力显著改善，23年量增价稳，底部布局迎复苏.pdf
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- 2023/05/06
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- 东方证券
快递公司22年报及23一季报综述：高质量发展盈利能力显著改善，23年量增价稳，底部布局迎复苏。22全年及23Q1经营与财务数据：行业进入高质量发展阶段，政策端与市场端共振。1）快递收入：2022年三通一达+顺丰快递服务收入为3303.8亿元，同比增长12.2%。23Q1快递服务收入增速：申通（19.4%）>圆通（17.3%）>顺丰（14.9%）>韵达（-8.3%）。2）业务量：2022年三通一达+顺丰业务量总和为834.95亿件，同比增长5.9%。23Q1疫情影响消减，消费稳中复苏，全行业完成业务量268.87亿件，同比升高10.98%。22年中通市占率稳居龙头，韵达与圆通市...
标签：快递高质量发展
快递行业专题报告.pdf
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- 2023/04/14
- 317
- 14
- 国信证券
快递行业专题报告。01件量：增长有望明显修复；02价格：监管兜底，价格竞争可控；03成本：经营成本仍有优化空间；04核心标的看点、盈利预测与投资建议。
标签：快递
顺丰控股（002352）研究报告：三十年风雨兼程，顺丰时效快递迎来成长新契机.pdf
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- 2023/03/27
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- 东方证券
顺丰控股（002352）研究报告：三十年风雨兼程，顺丰时效快递迎来成长新契机。三十年风雨兼程，打造快递物流综合服务巨头。作为中国最大、全球第四大的快递物流综合服务商，顺丰自1993年成立，30年来始终沿时效脉络构筑大物流版图，同时经营策略应时而变，最终打造物流全产品矩阵。其中时效件为公司营收和利润主力，而供应链及国际业务有望未来打开公司二次增长曲线。时效快递为根：消费与工业类需求崛起，鄂州机场巩固时效壁垒。1）文件类：因电子化而式微，预计文件类长期增速将低于GDP。2）消费类：时效件最大需求，服务边界不断拓展。中高端线上消费品类，伴随线下场景恢复，短期进程或放缓，长期细分品类仍存2-4倍线上渗...
标签：顺丰控股快递
东南亚快递市场研究：电商助推高速发展，本土独角兽异军突起.pdf
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- 2023/03/03
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- 首创证券
东南亚快递市场研究：电商助推高速发展，本土独角兽异军突起。东南亚快递市场发展迅速回顾东南亚快递市场的发展历程，其中关键推动因素是电子商务的快速发展。伴随着基础设施的不断改善、产业链的转入及政策的支持，预计东南亚快递市场在未来几年依然会有较快发展。东南亚各国国情差异带来快递市场分化对于印度尼西亚，其限制因素在于群岛地形带来的地区发展极不均衡，快递价格、时效差异较大；泰国得益于优越的地理条件及较为完善的基础设施，快递行业已处于较为成熟的阶段，各家公司陷入了价格竞争争夺市场份额的局面；越南市场发展速度较快，但由于基础设施的落后以及主要城市严重的拥堵影响，快递时效还有较大的优化空间。东南亚快递市场以第...
标签：快递电商
DHLB2B电子商务终极指南传统模式已经过去，数字化转型正在兴起-DHL快递白皮书.pdf
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- 2023/03/01
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- DHL
B2B电子商务终极指南传统模式已经过去，数字化转型正在兴起-DHL快递白皮书。B2B领域正处在如火如荼的转型时期。传统的B2B运营模式，无论是从销售产品到与客户互动，还是从履行订单到交付产品，各个环节都在快速变化。B2B领域已经麾师线上，新冠疫情更是催化了这一转变进程，这意味着B2B交易日渐以数据为导向，对传统一对一销售活动的依赖度会越来越低。
标签：数字化转型电子商务数字化快递
物流行业更新深度分析：快递疫后如期反转，物流稳健延续成长.pdf
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- 2023/02/22
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- 浙商证券
物流行业更新深度分析：快递疫后如期反转，物流稳健延续成长。1、快递：度过用工短缺后履约如期修复，价格秩序稳定基础上件量及成本将有底部反转•快递履约能力如期修复。2022年快递行业包裹同比增速2.1%（前2月增速19.6%，3-12月合计增速-0.3%），同期实物商品网上零售额同比增速6.2%，疫情主要影响快递履约。防疫优化后，快递履约能力恢复迅速，1月1日-2月18日行业包裹日均投递量2.93亿件（交通部日度口径），较22年1-2月合计日均包裹量（邮政局月度口径）增长10.1%。竞争秩序改善驱动价格维稳，件量及成本将有底部反转。综合考虑监管持续性、龙头发展战略及新进入者诉求，整体价格...
标签：物流快递
快递行业分析：悲观预期或已反映，关注网络测试效果.pdf
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- 2023/02/21
- 281
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- 中信证券
快递行业分析：悲观预期或已反映，关注网络测试效果。快递成为出行之外受益后疫情复苏重要的赛道，从价格角度看，快递网络进入调试期，悲观预期或已反应。2023年初件量增速符合预期，前低后高增长可期，我们预计2023年快递件量增长150~200亿件。我们预测2023~25年全国快递件量CAGR有望15%至1700亿件左右。快递龙头陆续发布2023年经营策略，在行业件量增速修复背景下预计龙头将加速件量争取力度，业务增补措施无需过度悲观，我们测算极端情形下利润端影响有限。快递网络进入调试期，悲观预期或已反映，关注快递龙头布局时机。顺周期优选顺丰控股，业绩释放持续。经济承压&疫情反复扰动背景下22H...
标签：快递网络
快递行业分析报告：快递高质量竞争延续，重视圆通600亿安全边际.pdf
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- 2023/02/20
- 244
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- 申万宏源研究
快递行业分析报告：快递高质量竞争延续，重视圆通600亿安全边际。2023年快递增速有望超预期，高质量竞争延续。节后快递需求持续转暖，2月日均件量持续攀升，我们看好全年业务量增速超预期。较好的需求意味着区域性规模效应不断强化，以及成本和单价的良性优化。结合龙头战略，我们认为2023年高质量竞争将延续，龙头凭借服务质量和价格优势有望实现市场份额的加速扩大，行业格局进一步优化带来的投资机遇越来越近。把握加盟快递长期投资格局，建议关注数字化转型顺利、竞争力持续提升的圆通速递，关注港股龙头中通快递。
标签：快递
航空机场快递行业分析：复苏发力，优选出行&快递.pdf
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- 2023/01/11
- 312
- 7
- 中信证券
航空机场快递行业分析：复苏发力，优选出行&快递。航空：供给强约束守望东风，重构繁荣进入右侧。2023年国内外需求有望形成共振，航空机场板块转入业绩兑现的右侧阶段。对航司而言，需求成为重要的跟踪要素，我们预计今年春运需求有望恢复至2019年70%~80%。供给强约束背景下，国内线需求反弹张力催化票价弹性释放，2023年国际线航班量或将恢复至2019年50%~60%，料暑期航司龙头基本面将大幅改善，或成为催化估值进一步提升的关键。头部航司由于人员保障更优以及享受更大的票价弹性或将具备更强的周期张力，2023年或为航空机场业绩转向右侧的元年，继续推荐。机场：寻找商业增长新动能，关注与免税经营...
标签：航空机场航空快递机场出行
快递行业综合分析：量价本三维度向好，看好龙头价值修复.pdf
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- 2023/01/05
- 285
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- 浙商证券
快递行业综合分析：量价本三维度向好，看好龙头价值修复。1、单量：短期单量将迎反弹，长期有望维持高增。短期看，此前年内快递主要受疫情影响，度过短期感染阵痛后履约有望修复，有望加速快递经营回暖及件量增速回归。中长期看，直播电商崛起支撑网购原生增速且单包裹货值进一步下行，后期行业包裹增速或仍然向好。2、单价：短期价格回暖，长期博弈不再短期看，受益于“产粮区”价格修复，预计近三年快递平均价格持续提升。中长期看，考虑监管、龙头及新进者三方面因素，未来价格博弈不再，提升或具备持续性。3、成本：短期受益规模爬升，长期看好降本增效短期看，疫情后行业及头部单量还有成长，有望摊低单票成本；...
标签：快递
快递行业2023年度投资策略：经济消费复苏在望，布局低预期低估值.pdf
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- 2022/12/29
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- 国泰君安证券
快递行业2023年度投资策略：经济消费复苏在望，布局低预期低估值。
标签：快递消费复苏投资策略
交通运输行业分析报告：岁末展望，2023年航空和快递或有怎样的表现？.pdf
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- 2022/12/28
- 214
- 0
- 东方证券
交通运输行业分析报告：岁末展望，2023年航空和快递或有怎样的表现？“乙类乙管”政策落地，交运行业作为疫情影响最为严重的行业之一，在经历了近3年压抑后，明年行业基本面有望迎来大幅反转。值此2022年末，我们基于当前政策背景、疫情演绎和其他相关事项推演，对明年航空和快递表现作出展望和预测。航空：中性预期23年客流可恢复至19年的80%以上，价格表现或超预期。1）短期航班量受政策推动+疫情影响冲高回落；2）量展望：中性预期2023年客流量可恢复至19年的80%以上。对于国内客流，我们预计在经历2-3个月“疫情冲击期”后，将走向确定性复苏，明年暑运或可...
标签：交通交通运输快递运输航空
2023年快递物流行业年度策略：加盟快递持续分化，直营物流顺周期修复.pdf
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- 2022/12/28
- 477
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- 申万宏源研究
2023年快递物流行业年度策略：加盟快递持续分化，直营物流顺周期修复。需求侧：伴随疫后复苏及宏观经济修复，2023年快递行业需求有望改善。复盘2022年7月以来快递业务量增速及实物网上零售额增速的分化，履约与时效不畅制约快递业务量，网上消费总量及线上渗透率仍呈增长态势，一旦链路通畅，快递凭借低成本优势有望迎来单量回归。当前处于疫后复苏重要时间点，末端网点的恢复程度至关重要，短期件量涌向链路相对更稳定的直营物流。供给侧：行业长期增速的放缓将加速内部分化，驱动格局进一步优化。行业性的价格修复已经结束，快递行业竞争格局日渐清晰，快递公司的单票利润、件量增速等指标持续分化。监管政策和公司战略或驱动近几...
标签：快递快递物流物流
快递行业成本专题分析：短期受益规模爬升，长期看好降本增效.pdf
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- 2022/12/26
- 259
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- 浙商证券
1、成本框架•成本构成：派费成本（对总部盈利影响不大）、干线成本（影响总部盈利）、中转成本（影响总部盈利）。•核心观点：临时及派费成本可传导，核心成本短长期可优化。2、短期驱动•规模效应：疫情后行业及头部单量还有成长，有望摊低单票成本。•车辆替代：自有化叠加大型化比例提升，增强干线运输成本可控度。•土地厂房替代：自有替代租赁有望锁定固定成本，优化中转分拨环节成本。3、长期驱动•行业层面：快递包裹波谷趋平，助力产需匹配度提升。•公司层面：资本开支规模趋于收窄，以替代性资产投入为主，有望带来中长期降本增效空间。
标签：快递成本

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