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商社&快递行业2024年度投资策略报告：弱复苏预期下，寻找曙光.pdf
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- 2023/12/21
- 146
- 1
- 中泰证券
商社&快递行业2024年度投资策略报告：弱复苏预期下，寻找曙光。1.消费弱复苏，已经成为多数板块的压制性因素：宏观视角，2023年预期放开后的快速复苏与实际情况存在落差，从社零和CPI数据看，消费呈现弱复苏。微观视角，企业进入2023年下半年后感受的经营压力有所增强。2.内需偏弱的预期下，两条产业逻辑或存在向上β：（1）增量市场—渠道出海，在亚马逊之外创造新的增量；（2）存量市场变革—线下零售，利用硬折扣等新业态，对流通产业格局进行重塑尝试。3.投资策略，关注三类机会：（1）跟随向上的产业趋势—出海、折扣零售；（2）防御视角，业绩趋势稳定、...
标签：商社快递投资策略
2024年电商快递行业投资策略：量、价、本、利平衡难度加大，优选高胜率标的.pdf
- 3积分
- 2023/12/19
- 194
- 5
- 国海证券
2024年电商快递行业投资策略：量、价、本、利平衡难度加大，优选高胜率标的。2023年是中国快递行业供需修复、成本改善的红利期。全年快递行业供需两端全面复苏，产能爬坡及油价均值回归带来成本端的大幅改善，成本降幅基本对冲了价格降幅，头部企业单票盈利稳定，成本节降空间内的价格调整更是使龙头中通实现量利双升。2024展望：量、价、本、利平衡难度加大，考验个股阿尔法2024年行业增速换挡+价格竞争延续，精选个股。由于行业增速换挡，疫后修复降本红利基本结束，“以价换量”及“以量降本”难度加大，考验个股阿尔法。重视有供需周期成本红利、产品力提升带来溢价能力的...
标签：电商快递电商快递投资策略
快递行业研究：“战国”时代，静待改善.pdf
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- 2023/12/12
- 211
- 6
- 浙商证券
快递行业研究：“战国”时代，静待改善。1、历经三十年的行业发展，快递行业目前发展相对成熟；市场需求差异导致快递定价模式不同。快递行业发展主要经历了以下阶段：萌芽：民营快递企业起步于20世纪90年代，随着外贸业务的发展，出口报关材料和样品邮寄需求暴涨。快速发展：2003年淘宝网上线，2009年《新邮政法》颁布叠加时代背景下电商井喷式发展，为快递发展带来了黄金期。资本助力：2016-2017年头部快递企业在资本市场的热情下纷纷上市，通过融资加快前进步伐。龙头竞争：2018年以来，行业增速放缓，在件量上目前已基本形成了中通为龙头，圆通暂时维稳第二，韵达申通互相追赶，极兔快速成...
标签：快递
快递行业2024年度策略：高端物流景气产能双拐点，经济快递量变质变双主线.pdf
- 3积分
- 2023/12/08
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- 兴业证券
快递行业2024年度策略：高端物流景气产能双拐点，经济快递量变质变双主线。中高端快递：降本增效进行时、增长回升蓄力中。顺丰在时效件领域形成了单寡头格局，在高端快运领域与德邦共同形成双寡头格局。公司具备3项内生向上支撑：利润率上行空间、物流收入内生创新空间、国际业务加快融合。1）公司业绩持续兑现，公司本身单量水平处于成本曲线陡峭位置、网络产能利用率偏低，利润率上行趋势明确；2）需求方面，一方面当期增速边际已在改善，8-10月以来不考虑基数影响，业务量2年复合增速在小幅回升（8/9/10月业务量2年期复合增速为2.4%/6.9%/6.8%），另一方面，公司今年做了大量丰富场景创新（同城半日达产品）...
标签：快递物流
快递行业2024年度投资策略：聚焦快递新需求，关注海外电商市场成长空间.pdf
- 2积分
- 2023/12/08
- 97
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- 招商证券
快递行业2024年度投资策略：聚焦快递新需求，关注海外电商市场成长空间。回顾2023年，快递行业景气度下行，价格端承压，快递企业在存量竞争格局下经营出现分化，各家在成本管控方面进益求精，产能扩张趋于谨慎。展望2024年，我们认为行业存量竞争格局或将持续，旺季效应平滑或将成为常态，性价比消费需求增长及海外电商增长有望带来行业远期成长空间。回顾2023年，板块表现趋弱，单价持续下行。市场表现方面，年初至12月1日，沪深300年度跌幅为-10%，交运（申万）年度跌幅为-12.6%，其中快递（申万）年度跌幅为-30.1%，市场表现偏弱，年初至今，受件量增速放缓、行业竞争加剧等因素影响，快递景气度下行。...
标签：快递电商投资策略
2024年快递物流行业投资策略：快递线性增长结束，把握需求变化下的投资机遇.pdf
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- 2023/12/06
- 158
- 3
- 申万宏源研究
2024年快递物流行业投资策略：快递线性增长结束，把握需求变化下的投资机遇。快递件量增速符合预期，两年cagr接近10%标志行业增速放缓，上游电商与消费追求性价比带动快递需求发生结构性变化。行业历经多轮次降价，价格战较为激烈，带动许多公司盈利能力承压，股价持续下跌。但诸多信号表明行业需求仍有望稳健增长，且产能过剩与品牌过度同质化这两大价格战导火索，正在季度边际改善，各家战略趋稳。2024年展望：快递量增价稳，在竞争中走向新一轮集中我们预计2024年行业件量同比增长10-15%，预计价格竞争还会延续，但推动价格战恶化的因素均在边际改善，激烈程度相较今年有望缓和，淡季终端价格底线或与今年持平。预计...
标签：快递物流快递物流投资策略
中通快递研究报告：成本优势与品牌势能共振，业绩与份额双重领跑.pdf
- 3积分
- 2023/11/30
- 211
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- 国联证券
中通快递研究报告：成本优势与品牌势能共振，业绩与份额双重领跑。公司是加盟制快递企业的主要代表，自2016年开始稳居龙头地位。公司在纽交所、港交所双重上市，董事长赖梅松先生为公司第一大股东和实控人。价格竞争犹存，行业集中度较高2023年前三季度实物商品网上零售额增速回升至8.9%，上游消费韧性犹在，新兴直播电商的兴起在刺激消费的同时也贡献了增量物流需求。2023年以来，行业出现了持续的价格竞争，CR8在84%左右的水平波动。同建共享+强成本管控打造核心竞争力中通在加盟网络建设方面提出“同建共享”理念，通过总部与加盟商股权绑定、有偿派费以及员工持股等方式，打造高效稳定的底层...
标签：中通快递快递
快递行业2024年度策略：快递“战国“时代，静待格局改善.pdf
- 3积分
- 2023/11/20
- 212
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- 浙商证券
快递行业2024年度策略：快递“战国“时代，静待格局改善。1、2023年回顾：价格竞争激烈，板块业绩明显承压。板块表现：中信快递指数跑输大盘，申通快递表现相对稳健。年初至今（11月14日，下同），沪深300累计涨跌幅为-7.5%，快递（中信）板块累计涨跌幅-29.6%，在交运子版块中表现相对落后。由于年初以来价格竞争激烈，叠加极兔申请上市，快递企业业绩不确定性提升，引发市场担忧。具体个股：申通快递2023年以来累计涨跌幅领先为-8.7%，表现相对稳健；中通快递/圆通速递/韵达股份/顺丰控股累计涨跌幅分别为-11.3%/-31.3%/-36.3%/-29.1%。2023年...
标签：快递
交运行业2023年三季报业绩综述：航空业绩创新高，快递航运淡季承压.pdf
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- 2023/11/06
- 131
- 1
- 浙商证券
交运行业2023年三季报业绩综述：航空业绩创新高，快递航运淡季承压。1、航空：三季报表现强劲，春秋、吉祥、海航、东航业绩创单季度历史新高。春秋、吉祥、东航、海航Q3业绩创单季度历史新高，归母净利润同比19Q3分别+113%、+63%、+50%、+2201%。南航Q3归母净利润约42.0亿元，扭亏为盈，上市以来仅次于17Q3（42.8亿元）。国航Q3归母净利润42.4亿元，扭亏为盈，上市以来仅次于10Q3（51.7亿元）、17Q3（49.5亿元）。单位RPK营业收入23Q3同比19Q3而言，南航16.8%>春秋15.8%>国航14.8%>东航12.8%>吉祥7.8%。上市...
标签：交运快递航空航运
招商银行-快递行业深度报告：需求弱复苏加剧行业竞争，分化与整合推动格局演变.pdf
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- 2023/10/30
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- 招商银行
招商银行-快递行业深度报告：需求弱复苏加剧行业竞争，分化与整合推动格局演变。市场需求实际增速放缓，快递价格竞争再度加剧。23年上半年，全国快递业务量595.3亿件（+16.3%），实现快递业务收入5543亿元（+11.3%），但平滑去年疫情低基数影响后，量与收入复合增速分别降至9.8%、7%，实际市场需求恢复不及预期。虽然下游直播电商需求增速较快，但难掩电商市场整体增长乏力，导致快递行业从增量市场挖掘进入量市场竞争，中长期增速中枢下移。23年以来，快递行业下游订单增速放缓+阶段性产能过剩，市场竞争激烈、快递价格走低。预计Q4旺季快递价格小幅反弹，全年快递市场有望呈“U型&rdquo...
标签：快递银行
申通快递研究报告：产能爬坡，规模效应助推盈利回升.pdf
- 3积分
- 2023/10/26
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- 国联证券
申通快递研究报告：产能爬坡，规模效应助推盈利回升。申通快递品牌初创于1993年，是我国最早成立的民营快递公司之一。截至2022年末，公司全国地市级区域网络覆盖率达100%，区县级区域网络覆盖率达99.5%，形成覆盖率较为全面的快递服务网络。上游电商消费韧性犹存，行业竞争趋于缓和2022实物商品网上零售额为11.96万亿元，同比增长6.2%，网络零售保持增长韧性。直播带货、短视频、社交电商等电商新模式，为线上零售和快递业务注入增长新动能。伴随着农村电商市场稳健扩张，下沉地区的快递业务也有望继续开辟更大版图。快递行业并购整合加速，市场份额加速向头部集中。根据国家邮政局数据，截至2022年底，快递行...
标签：申通快递快递
菜鸟智慧物流专题报告：不只是快递，中国特色4PL的探索.pdf
- 4积分
- 2023/10/11
- 464
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- 申万宏源研究
菜鸟智慧物流专题报告：不只是快递，中国特色4PL的探索。9月26日，阿里巴巴港交所公告，公司拟通过以菜鸟股份于香港联交所主板独立上市的方式分拆菜鸟。分拆完成后，阿里巴巴将继续持有菜鸟50%以上的股份。同日，菜鸟向港交所递交招股书。菜鸟是电商物流行业的全球领导者，其愿景是加速推动物流行业的变革，在世界各地提供顺畅的电商体验，实现全国24小时，全球72小时必达。作为兼具电商与科技基因的4PL智慧物流企业，菜鸟一直致力于优化物流行业解决方案，能力遍布国内物流、国际物流、物流科技等多领域。有别于大众的认识菜鸟IPO不构成与国内快递的竞争。市场担忧菜鸟IPO会影响国内快递现有格局，我们认为菜...
标签：菜鸟智慧物流智慧物流物流快递
解读菜鸟网络招股书，回答市场关注的六大问题：菜鸟上市如何影响快递市场格局？.pdf
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- 2023/10/07
- 329
- 10
- 中信建投证券
解读菜鸟网络招股书，回答市场关注的六大问题：菜鸟上市如何影响快递市场格局？菜鸟是电商物流行业的全球领导者，主要业务分为面向商家、消费者及物流伙伴三类。菜鸟的核心战略定位和目标为“立足阿里、聚焦国际、赋能产业”，菜鸟在跨境电商物流市场占有率超8%，未来将坚定提升国内阿里生态卖家入仓和逆向、国际外单渗透率。菜鸟并非一家轻资产平台公司，“跨境物流服务、全球物流仓储资产设施、产业供应链模式、遍及末端服务的触达能力”是菜鸟内在最核心的竞争力。菜鸟通过多轮股权融资获得运营所需资金，但目前股权集中度较高，过去三年资本开支加运营亏损共计170.3亿元人民币，国内...
标签：快递
中通快递研究报告：量变到质变的关键节点，快递龙头有望加筑新一轮成本、时效与服务壁垒.pdf
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- 2023/09/28
- 308
- 3
- 东方证券
中通快递研究报告：量变到质变的关键节点，快递龙头有望加筑新一轮成本、时效与服务壁垒。中通快递深耕快递主业，连续七年稳居快递行业龙头地位，致力于成为世界领先的综合物流服务企业。核心竞争力：网络管理为基石，规模优势从量变到质变，有望加筑新一轮服务、成本与时效壁垒。1）网络优势为基：同建共享+数字化打造底层加盟网络的稳固根基。2）服务优势：多年领先的稳定服务塑造B端稀缺性溢价能力。3）成本优势：规模成本效应叠加高自有率与科技赋能，成本控制能力持续领跑行业。4）规模再筑壁垒：规模效应从量变到质变，突破成本、时效与服务的“不可能三角”。①规模的“成本效应”...
标签：中通快递快递
申通快递研究报告：三十而立，多向赋能持续改善.pdf
- 3积分
- 2023/09/18
- 167
- 1
- 浙商证券
申通快递研究报告：三十而立，多向赋能持续改善。申通快递最早于1993年在浙江杭州创立，1998年注册品牌标识，成为中国快递行业中较早建立品牌体系的民营快递企业，2016年12月公司在深交所上市。公司的快递业务采取“中转直营、网点加盟”的经营模式，核心转运中心直营化管理，末端网点采取加盟模式，截至2022年末，公司拥有直属转运中心72个，全网独立网点达4850余家，服务站点及门店达45000余家，已经形成了覆盖率高且响应迅速的全国快递服务网络。外部阿里系多向赋能，总部加大基础设施投入，加盟商扁平化进程持续推进1）外部资源助力：2019年公司引入阿里作为战投，截至2023年...
标签：申通快递快递

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