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2022年交通运输行业投资策略：苦尽甘来，静待花开.pdf
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- 2021/12/11
- 522
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- 国海证券
电商快递买格局：电商快递位处资本周期的阶段三、四切换的位置，头部企业量价齐升、成本改善，正处于ROE上升通道。利润率方面，2021极兔百世整合后，行业CR5已达79%，叠加政策保护，快递行业竞争环境优化，企业利润率修复已经开始。周转率方面，2022年头部企业产能建设进入新的阶段，资本开支停止扩张，资产周转率也重回上升通道。标的方面，强烈推荐圆通速递、中通快递、韵达股份。
标签：交通运输电商快递跨境物流物流
交通运输行业研究及2022年投资策略：快递格局孕新机，出行静待价值归.pdf
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- 2021/12/10
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- 长城证券
快递格局孕新机，出行静待价值归。交运板块在国内疫情反复叠加海外疫情持续下受冲击相对直接且显著，但同比去年表现已有所改善。截至12月3日交通运输板块跌幅为1.12%，跑输沪深300指数4.83个百分点，在所有行业中排名17位。业绩层面，2021前三季度交运行业总体营收29124.37亿元，同比增长51.18%；归母净利润为1385.42亿元，同比增长367.35%。整体上营收及利润均已随疫情受控逐步复苏，但疫情反复仍引起一定波动。
标签：交通运输快递航空机场出行
华贸物流（603128）研究报告：传统国际货代基本盘稳固，跨境电商物流多维优势打造新增长极.pdf
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- 2021/12/10
- 393
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- 浙商证券
华贸物流是国际货代央企巨头，基于货量规模、资源整合、客户结构三维度优势夯实传统空海货代业务底盘网络，同时通过积极外延并购切分跨境电商物流市场成长红利，未来有望受益于央企现代物流资源的战略整合，首次覆盖给予“增持”评级。
标签：跨境电商跨境电商物流华贸物流物流电商快递海运
快递行业2022年投资策略：行业竞争阶段趋缓，盈利能力修复开启.pdf
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- 2021/12/08
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- 国泰君安证券
2020-21年，电商快递业经历非理性价格战，并导致快递网络不稳定。区域监管4月出手干预，通达系份额Q2首现回升，9月单票收入开启上行，Q3头部企业净利同比如期缩减，快递企业基本面逐步改善。
标签：快递电商物流
交通运输行业2022年度策略报告：关注物流高质量发展，珍惜航空左侧机遇.pdf
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- 2021/12/08
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- 平安证券
行情回顾：截至2021年12月6日，沪深300下跌6.11%，申万交运板块整体下跌1.08%，位居28个申万一级行业的第16位，跑赢沪深300指数5.04个百分点，与2020年相比，表现明显回升，行业排名上升明显。
标签：交通运输物流快递航空机场
交通运输行业2022年投资策略：政策重塑电商快递新格局，静待航空机场逆境反转.pdf
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- 2021/12/06
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- 广发证券
快递行业：监管有望持续收紧，预计本轮价格战趋于缓和。今年以来，政策持续发力，引导派费上调。监管趋严，中通经营策略从份额向盈利目标进行转变。中通竞争策略改变及公司作为电商快递龙头战略地位，价格战缓和是大概率事件。监管趋严，叠加龙头挺价，有望带动终端价格底部抬升。展望2022年，（1）监管对恶性价格战进行约束，“快递经营企业无正当理由不得低于成本价格提供快递服务”的约束条件有望从区域传导至全国；（2）以中通为代表的龙头公司竞争策略从份额向盈利目标进行转变；（3）加强互联网平台反垄断监管，或意味着商流对物流的渗透力度或趋于弱化，同时也意味着新进入者的进入壁垒显著抬升。
标签：交通运输电商快递物流航空机场
交通运输行业2022年投资策略：珍惜快递变局，博弈流量复苏.pdf
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- 2021/12/03
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- 西南证券
2021年在新冠疫情新常态下，客运/货运流量扭曲的结构变化+监管的政策变化决定了交运上市公司的市值趋势：1）电商快递在经历新进入者和极致价格战冲击之后，在政策催化下步入价值修复轨道；2）客运端需求复苏/国际线放开的乐观预期总被现实疫情击败，困境反转的民航业博弈价值凸显；3）出口端需求的繁荣和供给端的瓶颈提升了集运资产的盈利能力，高盈利的可持续性或持续被市场低估。2022年我们看好快递行业盈利中枢抬升带来的系统性投资机会，看好离岛免税的高景气及航空业的困境反转。
标签：交通运输航空客运货运快递
2022年交运物流行业投资策略：快递物流底部反转高弹性，公路铁路业绩稳健高股息.pdf
- 4积分
- 2021/11/29
- 317
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- 浙商证券
上游电商增长驱动仍在，规模增速依然可观。1）实体网购统计口径低估、2）线上消费新形式、新平台趋于多元、3）快递单包裹货值下行三因素驱动下，测算快递行业单量21E-25E仍有19.5%复合增长，预计到2025年突破2200亿件。政策强监管驱动恶性价格战加速缓和，快递单价已如期回归。监管政策出台推动价格呈现逐步回归良性态势，义乌快递月度票单价自2020年2月份以来首次同比正增长，自2021年7月以来已累计环比提升0.29元，电商快递龙头企业单价亦持续回升。
标签：交通运输物流快递铁路公路
交通运输行业研究报告：航运、快递、高铁.pdf
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- 2021/11/29
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- 中信建投证券
集运供需失衡或将持续至2022年底。需求方面，IMF预测2022年全球贸易量增速为6.7%，发达国家进口量增速为7.3%。美国个人商品消费仍处于高速增长状态，零售库销比仍处于历史最低位，中长期贸易需求仍有充足的支撑。同时限电影响目前已经基本没有影响，强劲的出货需求或贯穿2022年。
标签：交通运输航运快递高铁
圆通速递（600233）研究报告：快递行业格局改善，看好公司业绩修复弹性.pdf
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- 2021/11/24
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- 招商证券
随着行业政策监管趋严，业内重组+并购事件开始显现，快递行业格局逐渐清晰，利好头部企业规模持续增长。圆通速递目前加快数字化转型，成本管控得到全面改善，航空国际业务锦上添花。公司总裁增持股票，彰显管理层发展信心。
标签：快递物流电商快递圆通速递
物流快递行业研究：行业修复步入第二阶段，龙头挺价带动竞争格局触底回升.pdf
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- 2021/11/24
- 310
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- 广发证券
监管趋严，抑制非理性竞争。19年以来，中通凭借成本和弱品牌效应抢占市场，“极兔”兼具资本和流量优势，顺丰通过“特惠件”切入电商快递市场，价格战加剧。今年以来，政策持续发力，引导派费上调。9月29日，浙江省十三届人大常委会第三十一次会议审议通过《浙江省快递业促进条例》。作为全国首部快递业地方性法规，《条例》进一步在监管机构、派费标准、快递末端收费、快递企业竞争等诸多方面都做了更加细致的规定，这将对行业价格战起到明显的遏制作用。
标签：物流快递运输电商
物流快递行业回顾与展望：变局之年，破局之路.pdf
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- 2021/11/23
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- 华创证券
回顾2021：行业步入变局之年。1）过往价格战压制行业，即业务量的高景气与单票收入单边下行的矛盾。2021年1-10月行业业务量867.2亿件，同比增长34.7%，票均收入9.62元，同比下降10.4%。2）变局之年，价格战中短期明确放缓，“政策底”与“市场底”共振。4月以来，监管引导明确，探出政策底；更为重要的是，我们认为市场价格战的主要发起者（新进入者、落后者、龙头）在博弈中难以达到价格手段的目的：基于我们观察“落后者”纯粹价格手段失灵；龙头公司出现低价获量导致单票资本开支回报为负的现象，且份额未显著拉开；“最强”新进入者极兔则拉开行业整合大幕。
标签：交通运输物流快递电商
物联云仓：2020年城乡配送发展及2021年展望.pdf
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- 2021/11/19
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- 物联云仓
城乡配送体系是现代流通体系的重要组成部分,是现代物流与供应链创新的重要领域,是加快构建以国內大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局和促进消费、满足人民高品质生活的重要支撑。2020年,在各级政府的领导下,我国城乡配送企业在积极投入抗疫物资和民生物品的供应保障,为打赢疫情防控阻击战做岀积极贡献的同时,坚持以创新为动力,推动我国城乡配送全面发展。
标签：物流快递
顺丰控股（002352）研究报告：盈利核心仍可优化，国际业务值得关注.pdf
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- 2021/11/18
- 266
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- 中泰证券
核心观点：顺丰当前处于产能投放爬坡期，配臵价值已经显现。时效件业务仍是目前顺丰的盈利核心，在量、价和成本三方面存在不断优化的空间。而在顺丰第二曲线的新业务中，国际业务是当下应关注的重点。
标签：物流快递顺丰控股
交通运输行业98页深度研究报告：谷雨春光晓，王者再归来.pdf
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- 2021/11/16
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- 兴业证券
航空机场：航空22-24年是一轮新的高景气周期，机场22-25年也将经历复苏的三个阶段王者回归，可以重点关注和布局。航空：供给端是多重因素压制（高负债率、悲观预期、波音产能受限、海航底部盘整），从历史看，本轮亏损持续9个季度超越08/09年，供给恢复难度大。客运需求持续复苏，疫苗/特效药/放开政策或有催化，供需反转可能到来。票价改革使得全票价上限提高了40-60%，本轮景气持续时间和单机盈利高度都可能超过历史。推荐吉祥航空、春秋航空、南方航空、中国国航、东方航空。机场：有望经历复苏/平衡/再强势三个阶段的旅客量和溢价能力的恢复，只有足够的旅客量才能再次证明机场免税渠道价值，因而国际开放的中后段...
标签：交通运输航空机场快递物流

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