节能环保水务 - 企业研究 - 知识库

瀚蓝环境研究报告：“瀚蓝模式”日臻完善，行稳致远助估值提升.pdf

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2023/11/23
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首创证券

瀚蓝环境研究报告：“瀚蓝模式”日臻完善，行稳致远助估值提升。综合环境服务商。公司专注于环境服务产业，“固废处理为拓展核心、水务能源协同发展”的“一体两翼”业务格局日趋完善。公司经营稳健，瀚蓝模式日臻完善。公司经营稳健，营业收入稳健增长，盈利能力突出。公司在固废处理领域，已形成集前端环卫一体化、中端转运及后端处理的纵向全链条发展模式，具备对标“无废城市”建设、提供固废处理全产业链综合服务能力。固废业务：核心驱动力。固废业务是公司的核心驱动力。固废业务布局日趋完善，产能扩张有序推进，盈利能力突出。近期最...

标签：瀚蓝环境环境

侨银股份（002973）分析报告：深耕环服二十余年，战略升级领航向前.pdf

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2023/07/17
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天风证券

侨银股份（002973）分析报告：深耕环服二十余年，战略升级领航向前。公司2001年成立，深耕行业二十余年，业务立足广州、辐射全国，服务范围覆盖全国26个省、近100个城市。公司战略持续迭代升级，从“人居环境综合提升”到“城市大管家”再到子战略“@城市”，公司不断深化战略内涵，探索城市全域综合治理。2022年，公司环卫业务实现营收39.4亿元，同比+18.61%。行业趋势：政策利好持续释放，市场容量有望提升政策方面，中央政策引导行业拓展，地方“创城创卫”持续发力。近年来，环卫行业相关政策整体的发展特...

标签：侨银股份

永兴股份研究报告：占据广州固废优质资产，看好公司成长及分红.pdf

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2024/04/17
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申万宏源研究

永兴股份研究报告：占据广州固废优质资产，看好公司成长及分红。公司占据广州优质区位，项目资产优秀且稀缺，实控人背景助力持续续约。公司是广州市垃圾焚烧发电项目的唯一投资和运营主体，控股垃圾焚烧产能3.2万吨/天，其中超过3万吨/天产能均位于广州市，占比约94%。依托广州优质区域，公司项目盈利能力、现金流以及业务持续性均表现更好，公司单体规模（约2300吨/天），远超全国平均水平（1040吨/天），垃圾焚烧、生物质处理平均价格及吨垃圾上网电量均处于行业前列。公司控股股东广州环投集团持股72%，实控人为广州市人民政府，未来公司业务续约更有保障。公司当前产能利用率71%，目前积极开发广州8000万吨陈腐...

标签：永兴股份固废

天源环保研究报告：在手订单保障主业持续成长，新能源助力降本增效.pdf

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2023/12/08
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申万宏源研究

天源环保研究报告：在手订单保障主业持续成长，新能源助力降本增效。公司自渗滤液起家，目前已成长为水环境及固废综合服务商，历史业绩高速成长。公司大股东天源集团持股34%，实控人为黄开明家族，第二大股东康佳集团持股15%。公司近4年营收CAGR达48%，归母净利润CAGR达53%。2022年公司收入12.72亿元，归母净利润2.02亿元，ROE10%。截止23Q3，公司在手现金类资产充裕（19.52亿，占净资产比重76%），负债率在49%左右。公司依托技术+品牌+一体化服务等核心优势快速拓展，在手订单52亿保障公司环保主业持续成长。我国污水及垃圾焚烧行业整体进入成熟期，但仍存在一定结构性机会，例如国...

标签：天源环保新能源环保能源

联美控股（600167）研究报告：高股息的优质供热龙头，加速布局氢能源.pdf

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2022/05/10
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广发证券

联美控股（600167）研究报告：高股息的优质供热龙头，加速布局氢能源。延续高分红政策，在手现金达到71亿元。公司是我国清洁供暖的领军者，2021年平均供暖、联网面积达7046、9200万㎡，实现营业收入34.68亿元、归母净利润10.46亿元（同比-38%），经营现金流达17亿元。依赖供暖、联网面积持续增长，过去10年业绩复合增长达29%。公司自2017年起持续加大分红比例（2021年为52%，包括现金分红和股份回购）；2022Q1末公司在手现金71亿元，占到总资产47%，且扣除递延收益、合同负债后资产负债率仅18%。业绩回升在即，供暖面积增长前景依然广阔。2021年业绩较大幅度下滑主要受制...

标签：联美控股供热氢能源

高能环境研究报告：全产业链布局已成，勾勒危废资源化龙头之形.pdf

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2023/07/10
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兴业证券

高能环境研究报告：全产业链布局已成，勾勒危废资源化龙头之形。老牌环境工程公司完成商业模式重大变革，再生资源利用循环全产业链布局成型。高能环境自成立之初依靠前身中科院高能所沉淀工程处的技术积累从事土壤修复业务，逐步成为领域内的领军型公司。2016年，公司全面进军危废资源化领域，同时在发展方向上确立整体由工程业务向现金流更好、商业模式更稳定的运营型业务转型。2021年公司运营收入占比达61.87%，占比首次超过50%，完成了商业模式的重大变革。2023年，公司旗下深度资源化项目江西鑫科竣工投产，自此完成了金属资源化全产业链布局。资源化“一条链”和“三条线&rdq...

标签：高能环境资源环境危废

青达环保（688501）研究报告：火电灵活性改造稀缺标的，开辟第二增长曲线.pdf

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2022/09/13
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西南证券

青达环保（688501）研究报告：火电灵活性改造稀缺标的，开辟第二增长曲线。调峰需求叠加政策支持，十四五期间火电灵活性改造市场规模约60-180亿元。火电保供地位提升，2022年1-7月火电投资完成额405亿元，同比增长70%，2021Q4以来核准进度同样明显加快。新能源发电大规模并网将对电网的稳定运行产生较大冲击，系统调峰需求增加。目前我国火电机组调峰能力较差，有着较大提升空间，伴随政策出台支持电力市场化交易与辅助服务市场发展，火电灵活性改造市场机制逐步完善，预计十四五期间市场规模在60-180亿元之间。经营业绩高增，传统炉渣和烟气处理业务保持平稳。2022H1实现营收2.1亿元，同比增加2...

标签：青达环保火电灵活性改造环保火电

路德环境（688156）研究报告：双向赋能白酒与饲料行业，食饮糟渣资源化龙头崛起正当时！.pdf

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2022/10/27
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天风证券

路德环境（688156）研究报告：双向赋能白酒与饲料行业，食饮糟渣资源化龙头崛起正当时！从传统业务转向食饮糟渣处理业务，拥有酒糟年处理能力约40万吨。公司股权结构稳定，整体业绩稳步上行，新业务是增长主力。2.食饮糟渣资源化业务：从白酒糟饲料化做起助力解决白酒与饲料两大行业痛点：白酒糟含丰富的营养成分，拥有较大资源化利用潜力。供给端：白酒行业有ESG需求，白酒糟污染问题亟待解决。我国年均产量70亿升白酒的背后，是高达2000多万吨的酒糟固废，解决白酒糟污染问题是产业实现绿色发展关键。近年来，相关地区政府和企业对白酒糟资源化的重视程度逐渐提升；需求端：我国饲料行业对玉米豆粕的减量替代、替抗两大需求...

标签：路德环境环境白酒饲料

北清环能（000803）研究报告：聚焦餐厨废油脂资源化，环保+能源战略尽享双碳红利.pdf

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2022/08/04
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兴业证券

北清环能（000803）研究报告：聚焦餐厨废油脂资源化，环保+能源战略尽享双碳红利。餐厨资源化龙头企业，进入环保+能源新时代。北清环能前身为金宇车城，历经多年战略转型，形成餐厨处理+废油脂资源化为主，供热为辅的战略布局。公司2021年实现营业收入8.27亿元，同比+138.3%，归母净利润0.81亿元，同比+78.4%。公司二期股权激励计划已发布，2021-2024年业绩考核目标复合增速达72%，高股权激励目标彰显增长信心。政策推动4000万吨全球生物柴油市场，优质减排资源废油脂受到重视。各国纷纷出台政策要求强制混掺具有减排属性的生物柴油，目前全球市场规模已达4000万吨。而废油脂作为制备生物...

标签：北清环能环保双碳能源餐厨

皖能电力研究报告：皖能集团唯一电力上市平台，火绿协同打开增长空间.pdf

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2023/08/18
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中国银河证券

皖能电力研究报告：皖能集团唯一电力上市平台，火绿协同打开增长空间。皖能集团唯一电力上市平台，2023-2025装机年复合增速25%。公司是皖能集团发电类资产整合的唯一上市平台和资本运作平台，目前控股8家火电厂在运装机953万千瓦，占安徽省省调火电总装机容量22%左右。根据公司规划，预计十四五末新增火电354万千瓦，依托火电配套新增新能源400万千瓦，储能达到30万千瓦，2023-2025装机年复合增速25%。参股电站权益装机接近800万千瓦，合作方以国家能源集团、中煤新集能源等煤炭集团为主，依托煤炭资源盈利能力突出。优质资产持续注入，省外资源打开新成长空间。集团分时分步将优质电力资产注入公司，...

标签：皖能电力电力

光华科技（002741）研究报告：为有化技渠道建，敢以铁锂焕新天.pdf

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2022/07/06
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申港证券

光华科技（002741）研究报告：为有化技渠道建，敢以铁锂焕新天。PCB化学品龙头，积极布局锂电池回收再造业务。公司自创立以来经历2个发展阶段：自创立至2015年，公司深耕专业化学品领域，逐步成长为国内PCB化学品龙头；2015年至今，公司积极布局锂电池正极材料及回收业务。随着退役潮的临近，该部分业务有望成为第二增长极，重塑公司主营架构。铁锂回收市场空间广阔，技术与渠道成为关键要素。动力电池退役潮将至，2022-2026年退役电池CAGR在40%以上。客车退役电池及生产废料为初期磷酸铁锂电池回收主要来源。当前，电池回收渠道与定价机制尚不健全，构建稳定的回收渠道是电池回收业务发展的关键；同时，磷...

标签：光华科技

废气再循环行业龙头隆盛科技（300680）研究报告：EGR与新能源业务共振，龙头腾飞在即.pdf

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2022/02/11
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开源证券

公司为EGR（废气再循环系统）行业龙头，近年来围绕新能源电机马达铁芯以及天然气喷射系统展开布局，内生+外延双轮驱动，增长动能强劲。公司2018年收购微研精密开展精密零部件业务，营收结构多元化，产品、客户均稳步拓展。目前公司已形成“内燃机、新能源、燃料替代”三位一体的战略布局，新业务成为业绩增长的重要引擎。我们预计2021-2023年公司营收为9.32/16.61/21.40亿元，归母净利润为1.03/1.96/2.69亿元，EPS为0.51/0.97/1.33元/股，对应当前股价PE为48.2/25.4/18.5倍，首次覆盖给予“买入”评级。

标签：新能源隆盛科技 EGR

环保行业之瀚蓝环境（600323）研究报告：十年环保白马，静待“新风”起.pdf

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2022/03/14
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广发证券

环保行业之瀚蓝环境（600323）研究报告：十年环保白马，静待“新风”起。十年扣非归母净利润复合增长24%，持续成长性依然可期。公司是固废为主、燃气及水务为辅的综合环保龙头，依托持续外延并购+高效的经营管理能力，2010-2020年扣非业绩CAGR近24%。伴随运营规模提升，2019年以来公司经营性现金流入持续提升，且与投资现金流出差额大幅收窄。2021年受制于燃气成本大幅上升而售价被限，燃气业务承压，但长期来看气价顺价是大概率事件。固废业务是未来发展的主要驱动，在十四五建设百座无废城市的预期下，主业持续成长性依然可期。

标签：瀚蓝环境环保

环保行业之北清环能（000803）研究报告：废油脂资源化时代开启，全产业链布局优势显著.pdf

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2022/03/07
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广发证券

环保行业之北清环能（000803）研究报告：废油脂资源化时代开启，全产业链布局优势显著。2021年业绩同比增长78%，股权激励明确三年70%复合增长目标，高成长属性突出。近期公司发布2021年年报，全年实现营业收入8.27亿元（同比+138.33%）、归母净利润0.81亿元（同比+78.38%）。公司目标打通废油脂资源化全产业链，并依靠加速收并购餐厨项目及与卢克石油签订长协订单保障高成长，股权激励目标下2022~2024年扣非归母净利润达1.8、2.7和4.0亿元，三年扣非业绩复合增速超70%。

标签：环保北清环能

赛恩斯（688480）研究报告：重金属污染治理新技术，政策推动下市场拓展加速.pdf

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2023/03/02
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东吴证券

赛恩斯（688480）研究报告：重金属污染治理新技术，政策推动下市场拓展加速。国家级专精特新“小巨人”，专注于重金属污染防治领域：公司致力于重金属污染防治技术研发，技术起源于中南大学科研团队，目前已形成“三位一体”业务经营体系，包括：重金属污染防治综合解决方案、药剂产品研发与生产销售、运营服务。公司已获得授权的发明专利43项、实用新型专利26项，获得“2021年国家级专精特新“小巨人”企业”实控人同时为公司核心技术人才，紫金矿业子公司为公司第二大股东。重金属污染排放政策趋严，公司四大核心技术助力存量...

标签：赛恩斯污染治理治理重金属污染