环保行业分析报告_环保行业发展现状及前景研究分析_环保行业发展趋势报告下载

环保及公用事业行业专题分析报告：高股息资产再审视，自由现金流视角.pdf

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2024/04/01
1402
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华创证券

环保及公用事业行业专题分析报告：高股息资产再审视，自由现金流视角。FCFF的五大分拆项揭示了企业分红能力的核心来源。自由现金流（FCFF）的计算公式共由五部分构成：EBIT（反映经营成果）、Taxation（反映社会责任）、D&A（反映非付现成本）、ΔNWC（反映产业链议价能力）和CAPEX（反映未来成长与护城河）。这五大指标不仅将资产负债表、利润表和现金流量表串联在一起，计算出在不影响公司持续发展的前提下可供分配给企业资本供应者的最大现金额，还能够为投资者清晰勾勒出企业分红能力的核心来源。本篇报告我们将行业特性、商业模式与FCFF分析框架相结合，从定性与定量两个角度梳理环...

标签：环保公用事业现金流

环保行业2024年行业策略报告：卓越运营，创新赋能.pdf

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2024/01/29
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首创证券

环保行业2024年行业策略报告：卓越运营，创新赋能。历经磨砺，突显运营。2023年，环保板块（申万环保指数）的行情呈现窄幅波动状态，总体上与沪深300指数表现较为一致。从过去十年的时间维度看，2013-2018年环保指数明显超越沪深300指数，2019-2023年环保指数落后于沪深300指数。转折点发生在2018-2019年，“去杠杆”和“地方政府隐性债务”直指环保行业原有的商业模式。过去五年间，环保行业处于底部磨砺阶段，不断探索和优化商业模式。重资产环节的运营效率，轻资产环节的创新效率，逐渐成为焦点。水务：运营时代，现金为重。我国供水能力与普及...

标签：环保

环保行业2024年度策略：资源循环多点开花，高股息板块价值望重塑.pdf

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2024/01/24
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国盛证券

环保行业2024年度策略：资源循环多点开花，高股息板块价值望重塑。行业基本面向好，配置性价比提升。截至2024年1月12日，SW环保工程与服务Ⅲ近一年涨幅为-6.8%，跑赢上证综指3.0%，跑赢创业板指22.6%，涨幅位于全行业中上游。2023年12月末以来，环保估值有所回升，当前环保（申万）指数PE-TTM（收盘价2024/1/12）为20.3，处于历史15.3%分位点。截至2023年前三季度，全行业整体盈利水平改善，营收实现2533.3亿元，同比增长7.2%；净利润实现222.3亿元，同比增长3.0%。双碳目标有序推进，循环经济方兴未艾。2021年发改委《“十四五”...

标签：环保资源循环

环保行业专题报告：寻找下一个“水务”，探寻垃圾焚烧发电分红潜力.pdf

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2024/01/17
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民生证券

环保行业专题报告：寻找下一个“水务”，探寻垃圾焚烧发电分红潜力。垃圾焚烧：专业化、双密集、垄断性：垃圾焚烧发电主要采用特许经营模式，垃圾焚烧发电项目收入主要来自发电收入（占比约65-75%）和垃圾处置费（占比约25-35%）。对于A股上市公司，一般要求项目的内部收益率需达到8%及以上。由于行业的自然属性，为实现规模经济，单个区域的垃圾处理主要由一家垃圾焚烧发电项目负责，具有区域垄断性，已投运项目整体运营稳定。投产高峰已过，“运营为王”开启：截至2022年底，我国城市、县城生活垃圾焚烧处理能力分别达到80.47万吨/日、19.48万吨/日，焚烧处理...

标签：环保焚烧发电垃圾焚烧发电垃圾焚烧发电水务

环保公用行业专题报告：聚焦环保&公用，高股息投资策略与价值探寻.pdf

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2024/01/15
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华福证券

环保公用行业专题报告：聚焦环保&公用，高股息投资策略与价值探寻。红利资产低波高息，具有较好防御属性。以中证红利指数代表的A股红利，近年表现良好。短期来看，23年初至今上证综指下跌6.56%，创业板指下跌24.27%，代表红利资产的中证红利指数上涨1.92%。市场情绪波动之下，环保公用板块由于天然的运营商属性，且具备低估值、稳健防御属性，在资本开支高峰过后部分行业和企业的发展进入稳定期阶段，或采取高分红政策回馈股东，因此高股息投资策略有望市场认同提升。相较十年期国债2.6%的收益率，高分红公司的股息率更具吸引力。此外，随着A股红利资产行情扩散，不少港股环保公用标的的股息率高于A股，估值低...

标签：环保

环保行业专题报告：水务行业全景图.pdf

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2024/01/09
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民生证券

环保行业专题报告：水务行业全景图。水务是重要的民生基础工程：水务行业上游包括设备制造、工程建设；中游以水务设施运营为主；下游包括相关的企业用户和居民用户。水务设施运营由原水供应、自来水生产、排水、污水处理及水资源回收利用等环节构成。水务运营项目主要采取特许经营的模式，一般特许经营权周期在25-30年，具有地域属性及特许经营壁垒。供水：保障水资源安全，使用节约化、集约化：我国水资源相对短缺，其中农业用水占比最高，工业用水量整体呈现逐年递减，主要由于环境监管趋严，水资源再生及有效利用受到重视。2023年9月，国家发改委等多部门印发《关于进一步加强水资源节约集约利用的意见》，提出严格用水总量和强度双...

标签：环保水务

环保行业2024年年度策略：却喜晒谷天晴，迎接环保3.0！从利润表到真实增长，现金流＆优质成长&双碳驱动.pdf

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2024/01/04
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东吴证券

环保行业2024年年度策略：却喜晒谷天晴，迎接环保3.0！从利润表到真实增长，现金流＆优质成长&双碳驱动。1）从账面利润到真实现金流价值。迎接出清后的运营期！运营资产稳定增长+出清完毕+地方化债&价格机制改革。优质运营资产现金流体现，资本开支可控，分红潜力提升！水务运营：商业模式佳，优质现金流保障分红，直饮水+厂网一体化提供成长增量。重点推荐【洪城环境】高分红兼具稳定增长，承诺2021-2023年分红50%+可持续，预计2023-2025年业绩复增10%，按50%分红测算对应2024年股息率5.95%（对应2023/12/30）；建议关注【兴蓉环境】掌握成都优质水务资产，202...

标签：环保

公用事业与环保行业2024年投资策略：火电盈利模式重塑，关注核电、水电等现金牛资产.pdf

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2024/01/03
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国信证券

公用事业与环保行业2024年投资策略：火电盈利模式重塑，关注核电、水电等现金牛资产。电力：新一轮电改启动，火电盈利模式重塑，关注核电、水电等现金牛资产。新一轮电改主要任务聚焦于加快构建新型电力系统，关注电力机制改革及绿电发展、消纳带来投资机遇。火电：新型电力系统中的定位由主体电源逐步向基础保障性电源和系统调节性电源并重转型，这将驱动火电运营及盈利模式发生变化，火电盈利更加稳定，经营性净现金流有望维持较好水平，分红能力得到提升。新能源：装机规模有望持续增长，当前电价、消纳问题引起市场担忧；为保障新能源消纳和提升新能源利用水平，需加快灵活性资源开发，而电力体制改革将激发不同时间尺度的灵活性资源释放...

标签：公用事业环保火电投资策略

环保及公用事业行业2024年度策略：“双碳”目标确定不移，聚焦能源转型大趋势.pdf

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2023/12/30
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湘财证券

环保及公用事业行业2024年度策略：“双碳”目标确定不移，聚焦能源转型大趋势。2023/1/1至2023/12/22，环保及公用事业指数下跌0.18%，跑赢沪深300指数13.62pct，防御价值凸显。子板块中，发电电网上涨0.25%，燃气上涨8.68%，供热及其他上涨8.89%，环保水务下跌5.85%。截止2023/12/22，环保及公用事业市盈率和市净率均处于中信一级行业中游水平。“双碳”目标确定不移，碳市场建设全面加速7月中央深改委会议审议通过《关于推动能耗双控逐步转向碳排放双控的意见》，会议指出，从能耗双控逐步转向碳排放双控，要坚持先立后...

标签：环保公用事业能源转型

环保行业2024年度策略：攻守兼备，关注碳市场&泛环保&高股息的投资机遇.pdf

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2023/12/20
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华福证券

环保行业2024年度策略：攻守兼备，关注碳市场&泛环保&高股息的投资机遇。CCER重启下，进一步激发碳市场活力•CCER重启倒计时，有望激活我国碳市场，推动减碳技术和项目落地，助力碳达峰碳中和目标。目前市场仍有少量旧CCER存量，未来将随旧系统退出，而新系统服务于新方法学下的CCER新量。生态环境部已公布了四项新项目方法学，有望为相关行业企业带来新机遇。2023年5月，CBAM成欧盟法律，首批覆盖钢铁等非电行业。我国碳市场仅限于电力，未与欧盟互通，未来产品进入欧盟需申报CBAM，形成绿色壁垒，成本影响上游企业。因此CBAM有望推动全国碳市场加速建设，正式纳入欧盟碳关税...

标签：环保碳市场

公用环保行业2024年投资策略：把握行业变革周期，紧扣确定性聚焦水核.pdf

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2023/12/14
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中信证券

公用环保行业2024年投资策略：把握行业变革周期，紧扣确定性聚焦水核。需求整体平衡，但供给结构调整正从量变到质变。能源结构调整影响正在加深，2024年有望成为国内电量结构变迁的重要分水岭，我们预计火电发电量在持续多年增长后或出现趋势下滑，火电平均利用小时将在2030年降至3,397小时，相比2022年水平下降22%。火电功能及定位正在变化，从基荷电源向峰荷电源过渡。市场交易电价溢价收窄，非火电电源电价平稳可期。我们预计各方签署2024年市场电时会考虑煤炭市场供需前景和容量电价制度出台并接受一定程度的市场交易电价溢价收窄，我们预计各省市的火电市场交易电价相比本省基准电价的溢价幅度或普遍降低至15...

标签：环保投资策略

环保行业2024年度投资策略：把握成长、价值、周期三条主线.pdf

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2023/12/11
78
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华创证券

环保行业2024年度投资策略：把握成长、价值、周期三条主线。板块整体表现稳健，略微跑赢沪深300。1）从上市公司业绩角度来看，2023年前三季度申万环保指数132家上市公司共实现营业收入2368.24亿元，同比增长3.12%；归母净利润232.01亿元，同比增长0.96%，共有57家公司实现归母净利润正增长（去年同期为47家）。从超额收益角度来看，2023年伊始的疫后复苏行情中环保板块启动较于沪深300稍有滞后。7-8月受益于化债预期和日本核废水排海事件影响领涨全行业。自此之后环保板块走势与沪深300大体一致，涨幅互有胜负。截至2023年12月7日收盘，环保（申万）指数相对于沪深300指数的超...

标签：环保投资策略

2024年公用环保行业年度投资策略：企稳预期明朗，看好估值上行.pdf

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2023/12/04
139
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兴业证券

2024年公用环保行业年度投资策略：企稳预期明朗，看好估值上行。火电：政策推动火电盈利趋稳，强现金流与高分红阶段有望回归。火电板块年内业绩修复如期而至，业绩逐季攀升，至三季度SW火电板块归母净利润、经营净现金流均达到2015年以来顶点。2023年内的行业主要变化出现在煤炭供应方面，其一国内煤炭供应趋于稳定，其二为沿海、北方内陆两方向进口煤同步放量，尤其缓解沿海省份煤炭供应紧张态势，因此从业绩修复角度来看，长三角、珠三角地区火电企业修复节奏较快。边际上，我们认为在电量增速趋于平缓的阶段，煤炭环节供需矛盾同样趋稳，叠加容量电价政策出台，火电板块或将由业绩修复驱动转向稳定预期并逐步实现高分红的阶段。...

标签：环保投资策略

环保行业2024年度投资策略：探寻高分红潜力，把握智慧化趋势.pdf

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2023/11/30
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民生证券

环保行业2024年度投资策略：探寻高分红潜力，把握智慧化趋势。回顾2023：继往开来。2023年以来，环保行业整体表现优于大盘，其中水务及水治理板块表现较好。随着公共卫生事件影响的逐渐消除，环保行业整体呈现复苏态势。剔除个别公司大额非经常性损益因素影响，前三季度实现归母净利润同比增长14.1%，盈利能力进一步增强。水务运营：量、价趋势上行，高分红可持续。2023年多项水务及水治理政策发布，旨在补齐城市和县城污水处理能力缺口，提升水资源化利用水平，建立合理回报机制等。供水业务一般直接面向终端客户收费，由政府核定供水企业成本后制定，整体回款情况良好。全国生活用水、污水处理以及排水管网建设，保持增长...

标签：环保投资策略

2023三季度环保行业总结：净利润下滑，经营质量持续改善，低估值期待修复.pdf

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2023/11/29
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海通证券

2023三季度环保行业总结：净利润下滑，经营质量持续改善，低估值期待修复。2023前三季度环保行业营收同比+4.58%，净利润同比-6.6%，现金流持续改善，2023前三季度现金流同比+27%。23前三季度环保营业收入同比+5%至3101亿元，归母净利润同比-6.6%至264亿元。毛利率同比-1pct至27%，ROE中位数下滑1pct至5.24%，资产减值损失同比增加95%，经营性现金流净额同比+27%。我们认为，2023前三季度环保行业净利润下滑，但现金流持续改善。碳市场扩容加速，CCER市场重启。10月18日，生态环境部办公厅正式对外发布《关于做好2023—2025年部分重点行...

标签：环保

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