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国防军工行业21年报及22Q1财报综述：报表改善趋势持续，长景气稳增向好.pdf

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• 2022/05/07
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• 广发证券

国防军工行业21年报及22Q1财报综述：报表改善趋势持续，长景气稳增向好。从板块整体看，成长性持续，盈利能力及经营质量双升。以国防军工（申万）指数（截至2021/12/31）97只成分股代表板块整体分析。（1）成长性，板块2021全年实现营收同比增长12.77%，归母净利润同比增速达10.91%；（2）盈利能力，2021年板块毛利率达18.99%，为近5年新高，期间费用率近五年持续下降，净利率维持2020年以来高位；（3）营运能力及现金流，2021年存货周转平稳，应收账款周转加快，现金流管理效率提升，营收含现比例提升显著，资产周转加快。细分板块视角，军工电子、航空板块盈利能力“三张...