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行业竞争趋缓，啤酒行业进入盈利提速期.pdf
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- 2019/01/15
- 776
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行业竞争趋缓，啤酒行业进入盈利提速期.pdf
标签：啤酒
中国啤酒行业深度报告.pdf
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- 2019/01/15
- 1429
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中国啤酒行业深度报告.pdf
标签：啤酒
伟大的啤酒并购与整合剖析百威英博全球并购成功之因.pdf
- 2积分
- 2019/01/18
- 1657
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伟大的啤酒并购与整合剖析百威英博全球并购成功之因.pdf
标签：啤酒并购
啤酒产业研究-终极一战之份额之争.pdf
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- 2019/02/20
- 648
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啤酒产业研究-终极一战之份额之争.pdf
标签：啤酒
从国际啤酒巨头发展历程看我国啤酒行业的未来.pdf
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- 2019/03/12
- 593
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从国际啤酒巨头发展历程看我国啤酒行业的未来.pdf
标签：啤酒
啤酒行业深度报告：量稳价增利好频现，空间广阔向阳而生.pdf
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- 2019/04/04
- 651
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2019年前2月啤酒产量同增4.2%，较去年加速回升，临旺季销量预计平稳积极，综合考虑前期提价时点、产品结构占比以及区域竞争力因素，重点公司综合提价幅度约在4~8%，结合各家持续推进的高端新品推广和产品结构升级的确定性表现，对2019年均价上行的持续性保持乐观。成本端，纸价下行抵消大麦涨价影响，玻瓶高位趋稳，整体压力趋缓，提价滞后影响带来利润剪刀差有望显现。企业利润诉求增强，行业竞争方式改变，2019年销售费用率有望持续下降，品牌投入倾向增强，另4月1日增值税率调低利好
标签：啤酒
啤酒行业深度研究：借美日之鉴，探破局之路.pdf
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- 2019/04/10
- 609
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我国啤酒长期陷于盈利水平低、厂商相互制衡的囚徒困境，本篇报告通过复盘主流啤酒消费大国盈利提升路径，提出竞争格局和结构升级将是两大中长期净利率提升主因，短期增值税率下调亦将贡献弹性。
标签：啤酒
食品饮料行业三季报分析：成本压力显现，优选啤酒乳业.pdf
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- 2021/11/02
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- 申万宏源研究
食品饮料行业三季报分析：成本压力显现，优选啤酒乳业。由于三季度有极端天气和疫情反复影响，需求恢复缓慢，各项成本全面上涨，且20Q3基数较高，大众品21Q3收入普遍放缓，多数公司利润大幅下滑。成本推动下，大众品龙头纷纷提价。在提价催化和预期下，上周大众品股价表现靓丽，但接下来要关注盈利改善和业绩兑现，否则行情难以持续。我们在行业层面看好啤酒、乳制品，啤酒头部玩家固定，企业竞争策略相对一致，即在控制总费用率的前提下推进高端化，利于行业一致升级和提价，未来5年中高端啤酒总量有望翻倍，景气较高；乳业的双寡头格局清晰，过去两年伊利加速上游奶源布局，锁定更多资源，保证未来份额获取，且受益于大众在疫情后健康...
标签：食品饮料啤酒调味品肉制品
啤酒提价复盘及空间测算专题报告：高端化进行时.pdf
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- 2021/11/08
- 237
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- 国金证券
复盘18年提价，本轮提价的“不变与变”。复盘18年的提价，麦芽、包材涨价带动吨成本提振大个位数到小双位数，啤酒龙头淡季集体提价。短期虽存在费用补贴、毛利率下行，但经过一段时期后（18年为2-4个季度），毛销差将重拾升势。我们认为，本轮提价的动机与18年类似，Q3龙头吨成本普遍上涨至中大个位数以上，考虑到原材料采购周期多为半年，预计22H1原材料成本压力或环比加重，22H2有望逐步缓解。对比18年，本轮提价的时间提前（从12月到5月提前至9月到1月）、幅度加大（从不超过5%提至5-10%）、品种更高端（将青啤纯生、重啤乌苏纳入提价范围）、竞争格局更集中。这表明，本轮提价龙头对利润的诉求更强，费用...
标签：啤酒预调酒饮料
食品饮料行业深度报告：酒类量价齐跌，大众品集中度提升.pdf
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- 2021/11/22
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- 万联证券
10月阿里系线上销售数据公布，各品类销售额均有一定程度下滑，推测主要原因为抖音、美团、社区团购等线上新兴渠道不断扩张对淘系平台产生分流。酒类中白酒与啤酒均量价齐跌，行业竞争趋于激烈；大众品中休闲零食均价下滑，乳制品受原奶价格上涨影响持续提价，调味品价格企稳，市场加速整合致使大众品行业集中度均有所提升。受上游原材料价格上涨向下游传导影响，10月底休闲零食、调味品等行业龙头纷纷宣布旗下产品涨价，预计下月起有望看到行业均价上涨趋势启动。我们看好中长期各板块龙头品牌拓展线上渠道，建议关注有一定的定价能力的细分板块龙头，以及受涨价逻辑影响有望开启上涨行情的休闲零食、调味品公司。
标签：食品饮料酒白酒啤酒调味品
啤酒行业研究：受益于提价，龙头业绩有望加速增长.pdf
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- 2021/12/09
- 132
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- 广发证券
复盘历史上啤酒行业两轮提价，提价后龙头酒企业绩往往会加速增长。复盘08-09年、18-19年两轮啤酒行业直接提价，提价后龙头酒企业绩往往加速提升。（1）第一轮提价，华润/青岛/重啤均价分别同比提升13.59%/9.48%/11.01%，毛利率提升1.59/2.28/3.27pct，净利率提升1.31/2.63/0.57pct，带动09年净利润增长25.45%/79.16%/10.91%。（2）第二轮提价，华润啤酒/青岛啤酒/重庆啤酒均价分别同比提升11.92%/5.02%/7.14%，毛利率提升1.70/1.26/1.76pct，净利率提升0.85/1.02/8.19pct，带动19年净利润增...
标签：啤酒
啤酒行业2021年报总结：短期承压，高端化节奏加速.pdf
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- 2022/05/06
- 625
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- 安信证券
啤酒行业2021年报总结：短期承压，高端化节奏加速。行业趋势：啤酒行业整体实现量价齐升，高端化趋势明显，非啤酒赛道不断拓宽。销量方面，2021年全年啤酒产量3562.4万千升，同比2020年上升4.4%，同比2019年下滑5.4%。吨价方面，2021年主要啤酒企业吨价同比2020年增长9.29%，同期啤酒行业吨价增速为3.30%，龙头企业增速高于行业平均水平，高端化节奏更快。产品结构方面，主要啤酒企业加速超高端产品布局，不断推进产品结构升级，华润啤酒/青岛啤酒/百威亚太分别推出千元价格带超高端单品，打开行业价格天花板。跨界布局方面，在啤酒行业进入存量争夺时代的背景下，核心酒企纷纷加码非啤酒细分...
标签：啤酒
啤酒行业2021年报总结及2022年展望：销量可能再次转负，成本费用仍有压力.pdf
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- 2022/05/20
- 254
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- 海通国际
啤酒行业2021年报总结及2022年展望：销量可能再次转负，成本费用仍有压力。行业收入、销量齐增，结构升级带动吨价继续提升。2021年，啤酒行业实现营收1622亿元，实现产量3562万千升，分别同比提升10.4%和5.6%。分个股来看，除重庆啤酒受益于乌苏快速放量带来的销量连续两年的显著提升，以及珠江啤酒在纯生放量带动下的销量恢复外，其他酒企均未恢复到疫情前的销量水平。结构上，各家公司的高端化进程继续，华润的superx、喜力、纯生；青岛啤酒的纯生、白啤；重庆啤酒的乌苏、乐堡；燕京的U8均实现了快速放量，带动大部分公司的吨价实现了5%以上的提升。全年原材料价格上行，吨成本提升明显。2021年，...
标签：啤酒酒
乐惠国际（603076）研究报告：啤酒设备隐形冠军，发力鲜啤蓝海蓄力强增长.pdf
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- 2022/05/26
- 235
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- 方正证券
乐惠国际（603076）研究报告：啤酒设备隐形冠军，发力鲜啤蓝海蓄力强增长。啤酒设备隐形冠军，开启精酿鲜啤第二曲线。公司深耕啤酒、饮料设备制造领域三十余载，具备整厂交钥匙服务能力，质量与技术指标同德国领先供应商相当，是国内隐形冠军。考虑1）非洲、南美地区啤酒建厂投资依然旺盛，2）国内酒厂产能升级，3）公司业务延伸，拓展至白酒酿造设备、乳品包装领域，4）象山厂房投产提升订单承接与交付能力，设备业务近年有望稳健增长。考虑到设备主业经营已日趋成熟且增速趋稳，因此公司向下游延伸进入消费品领域，2021年创立“鲜啤30公里”自有品牌，定位精酿鲜啤。啤酒高端化趋势明确，精酿渗透率提...
标签：乐惠国际啤酒酒
重庆啤酒（600132）研究报告：啤酒高端化浪潮中的佼佼者.pdf
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- 2022/05/26
- 407
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- 申港证券
重庆啤酒（600132）研究报告：啤酒高端化浪潮中的佼佼者。嘉士伯入主重啤以来，对其多个方面进行了大刀阔斧的改革，成效显著。供应链：优化产能，巧控成本。2015年在行业内率先关停过剩产能，使公司仅4年间生产人员人均产量提升了2.16倍；至21年，折旧摊销在营收的占比降低3.69pct至3.44%，为国内同业第一。近5年单吨成本年化增加仅2.39%，为同业成本提升最慢的公司。品牌：围绕高端化持续升级。近5年公司产品吨价复合增速7.28%，为同业最高，21年产品吨价4601元，大幅领先于同业，仅略低于百威亚太。人力资源：赏罚分明，立竿见影。通过更具有激励性的薪酬制度，重啤人均创收/创利96.66万...
标签：重庆啤酒啤酒酒

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