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酒类行业研究与投资展望.pdf
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- 2021/08/23
- 1868
- 57
- 国盛证券
食品饮料研究的意义。首先，从研究中国的角度看，身处变革中，我们不仅是研究者亦是中国崛起见证者、参与者；其次，从研究消费的角度看，中国目前的第三产业占比持续提升，整体成长速度快于第一、二产业，在其中找寻赛道进行投资和研究分析胜率更大，且品牌的护城河较宽，使其中蕴含很多“长青”赛道；再次，从研究食品饮料的角度看，中国的崛起过程中，发展是螺旋式的，而在食品饮料赛道中既有顺周期的可选消费，亦有逆周期的必选消费，使得我们成为“长跑”选手。酒类作为可选消费品中的热门赛道，由于其超强的品牌粘性，是食品饮料板块最重要的板块。三年小周期，十年大周期，本文尝试通过自上而下的角度对酒类行业（尤其是白酒、啤酒）进行分...
标签：酒食品饮料白酒啤酒
啤酒行业专题报告：精酿风潮渐起，龙头竞相争先.pdf
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- 2021/03/16
- 1699
- 36
- 兴业证券
美国引领精酿啤酒风潮，龙头各有看点。美国啤酒品类变迁复盘:阶段一(1850-1950):“禁酒令”等政策冲击，精酿品类昙花一现;阶段二(1950-1980):依托规模化大生产，淡啤品类快速崛起;阶段三(1980-2010):精酿契合高端化趋势，成为战略新高地;阶段四(2010年至今):龙头厂商加快收购入局，精酿持续扩容。百威英博:依托并购整合布局精酿赛道，丰富自有高端矩阵:1)百威旗下拥有科罗娜、时代、福佳等众多世界一线啤酒品牌，丰富的高端产品矩阵形成公司的核心竞争力;2)为抢占高端精酿市场，百威通过收购精酿啤酒厂来推出自己的“工艺”品牌。波士顿啤酒:营销+品控塑造高端品牌形象，引领精酿发展:...
标签：啤酒精酿啤酒饮料
啤酒行业研究：探索啤酒发展顶层逻辑，跟踪产品结构加速升级.pdf
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- 2022/11/03
- 598
- 36
- 方正证券
啤酒行业研究：探索啤酒发展顶层逻辑，跟踪产品结构加速升级。精酿打破啤酒刻板印象，啤酒消费升级大有可为。精酿啤酒在品质、风味、口感上都明显区别于工业啤酒，麦芽汁浓度高，营养物质丰富，风格特点突出，满足消费者个性化与品质化追求。此外，鲜啤品类不过滤、不杀菌、不稀释，新鲜产品是啤酒消费升级的另一方向。借鉴美国啤酒市场经验，精酿发展空间可期。1980年以来，美国啤酒销量红利逐渐消退，人均啤酒消费量见顶；但与此同时，精酿啤酒等高档啤酒份额持续提升，2021年精酿啤酒产量占比达到13.1%，零售额份额达到26.8%，排名前10的啤酒公司榜单上有3家独立精酿公司，精酿品类能够孕育规模化的啤酒公司。参考美国波...
标签：啤酒酒
啤酒行业专题研究报告：利润率破局之道，从美国啤酒史说起.pdf
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- 2021/11/29
- 726
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- 中信建投证券
随着几十年来啤酒工业快速发展，全球啤酒市场已趋于饱和，2020年百威、喜力、嘉士伯三大国际龙头占全球啤酒销量43.5%。根据消费量排名中美分别位列第一、第二。从行业总产量和人均消费量两个维度观察，美国行业拐点发生于1980年。中国啤酒行业于2013年量增见顶，进入存量竞争。销量见顶意味着行业开始由增量竞争转为存量竞争，也意味着以往价格战、扩张产能的策略可能不再适用，众多啤酒厂商需要发掘新的利润增长点。
标签：啤酒精酿啤酒
啤酒行业专题研究报告：走向高端化的啤酒行业.pdf
- 3积分
- 2022/01/20
- 854
- 31
- 民生证券
啤酒行业竞争由“规模量”转向“利润价”，行业高端化将是长期发展趋势：消费者对啤酒由单纯的酒精需求向更高层次（社交，自我满足）发展，居民消费升级是啤酒行业高端化的基础；行业量稳价增，格局稳定下，企业转向“利润”考核，高端化成行业共识；展望海外成熟市场，我国啤酒行业吨价将由3000+元向5000元提升。
标签：啤酒精酿啤酒
食品饮料行业专题报告：低度酒行业高速发展，预调酒和啤酒龙头最受益.pdf
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- 2021/10/12
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- 29
- 广发证券
低度酒消费兴起，年轻群体饮酒需求多元化是最重要的因素。我国传统酒饮品类受劳动力人口数量下滑影响，产量增长停滞甚至下滑，消费升级成为主要投资机会，而低度酒行业处于成长初期，仍保持量价齐升。根据彭博等，2019年低度酒行业收入309.19亿元，2012-2019年复合增长27.20%，其中量增7.40%，价增18.43%。我们认为目前低度酒市场距离达到饱和仍有较长发展时间，随着在年轻群体渗透率的不断提升，我们预计低度酒行业长期将继续保持较高速的增长。
标签：食品饮料低度酒预调酒啤酒
食品饮料行业深度研究：复盘及展望.pdf
- 5积分
- 2022/01/05
- 777
- 29
- 中信证券
本文对食品饮料各细分板块（非白酒）进行详细复盘和前瞻，梳理2022年食品饮料行业投资主线如下：主线一，行业逻辑望持续兑现，看好啤酒行业持续高端化，推荐华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒；看好乳业双雄盈利拐点已到，推荐伊利股份、蒙牛乳业。主线二，提价逻辑驱动，关注原材料成本下降、价格传导等超预期的弹性机会，推荐安琪酵母、洽洽食品、涪陵榨菜。主线三，大单品&渠道扩张驱动，关注成长股的逻辑兑现和超预期可能，推荐东鹏饮料，关注妙可蓝多、立高食品、甘源食品、盐津铺子、颐海国际。主线四，关注2022年疫情改善幅度，有望带来依赖餐饮渠道和独立开店公司的投资机会，关注安井食品、海天味业、绝味食品、巴比食品...
标签：食品饮料调味品啤酒
伟大的啤酒并购与整合剖析百威英博全球并购成功之因.pdf
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- 2019/01/18
- 1657
- 22
伟大的啤酒并购与整合剖析百威英博全球并购成功之因.pdf
标签：啤酒并购
啤酒行业研究：啤酒行业高端化，重啤和华润最受益.pdf
- 3积分
- 2021/08/14
- 622
- 22
- 广发证券
啤酒行业研究：啤酒行业高端化，重啤和华润最受益。受益于高档啤酒放量，国内酒企盈利能力有望继续提升。受益于高吨酒价和高毛利率，百威英博稳态净利率达24%左右，远高于国内头部酒企。随着高档啤酒放量，我们认为国内酒企盈利能力仍有较大提升空间，未来有望对标百威英博。其中，基于产品结构差异，我们预计重啤未来有望实现量价齐升，华润和青啤则有望通过均价提升带动整体收入增长。首推重庆啤酒、华润啤酒、青岛啤酒，关注百威亚太。
标签：啤酒
食品饮料行业98页深度报告：今朝逆风前进，来日乘风破浪.pdf
- 10积分
- 2021/11/19
- 843
- 21
- 中信建投证券
截至11月12日，申万食品饮料板块整体较年初下跌13.58%，位列申万行业第24位。同期，上证综指上涨1.90%、沪深300下跌6.20%，食品饮料跑输上证综指及沪深300，分别相差15.48pct.、7.38pct.。食品饮料子板块中，白酒、调味品、食品综合、肉制品涨跌幅分别-15.36%、-30.14%、-14.19%、-33.39%，均跑输上证指数；啤酒板块涨幅相对较高，为4.81%，领先上证指数2.91pct.。食品饮料整体PE（TTM）由62.96X回落至40.77X，经历两轮较大幅度回调后食品饮料板块整体估值水平回落至历史合理区间，估值压力已得到充分释放。
标签：食品饮料白酒啤酒调味品
啤酒行业2021年报总结：短期承压，高端化节奏加速.pdf
- 2积分
- 2022/05/06
- 625
- 21
- 安信证券
啤酒行业2021年报总结：短期承压，高端化节奏加速。行业趋势：啤酒行业整体实现量价齐升，高端化趋势明显，非啤酒赛道不断拓宽。销量方面，2021年全年啤酒产量3562.4万千升，同比2020年上升4.4%，同比2019年下滑5.4%。吨价方面，2021年主要啤酒企业吨价同比2020年增长9.29%，同期啤酒行业吨价增速为3.30%，龙头企业增速高于行业平均水平，高端化节奏更快。产品结构方面，主要啤酒企业加速超高端产品布局，不断推进产品结构升级，华润啤酒/青岛啤酒/百威亚太分别推出千元价格带超高端单品，打开行业价格天花板。跨界布局方面，在啤酒行业进入存量争夺时代的背景下，核心酒企纷纷加码非啤酒细分...
标签：啤酒
啤酒行业深度研究报告：高端化趋势下的破局之道（103页）
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- 2021/04/05
- 717
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- 野村东方国际证券
啤酒行业深度研究报告：高端化趋势下的破局之道。啤酒新鲜度要求高，行业周转率快。啤酒按照酿造工艺可以分为拉格和艾尔两大类，目前市场上大部分产品都是拉格啤酒。但因为能更好保留酵母菌、口感更新鲜和丰富饱满，较为高端的精酿啤酒大多采用艾尔酿造方式。由于对新鲜度要求高且保质期短，啤酒行业产销率基本维持在100%。同时啤酒业资产较重，固定资产占比一般在30%左右，啤酒行业要求有较高的周转率和较强的成本控制能力。中国啤酒行业进入量平价升阶段。经过1979年-1992年的高速增长后，中国各地啤酒工厂众多且行业格局分散。1992年-2013年华润、青岛等龙头公司主要通过收购兼并进行整合，集中度不断上升但竞争激烈...
标签：啤酒饮料
2023年精酿啤酒行业研究报告：从1到N，探索啤酒新星的精品之路.pdf
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- 2023/03/17
- 622
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- 灼鼎咨询
2023年精酿啤酒行业研究报告：从1到N，探索啤酒新星的精品之路。01精酿啤酒行业概览；02精酿啤酒市场表现；03精酿啤酒行业洞察；04精酿啤酒行业未来发展趋势分析。
标签：精酿啤酒啤酒
艾瑞咨询：2022年酒精饮料用户洞察报告—白酒，啤酒.pdf
- 3积分
- 2022/05/27
- 303
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- 艾瑞咨询
艾瑞咨询：2022年酒精饮料用户洞察报告—白酒，啤酒。本报告通过消费者调研，聚焦白酒和啤酒品类，分析线上销售格局、消费特征和目标客户未满足的需求空间，。帮助酒饮品牌更好地理解品类发展和人群特征的新变化，从而洞悉未来品类发展机会。
标签：啤酒白酒酒酒精酒精饮料饮料
啤酒行业专题报告：高端化已来，不进则退，龙头争锋.pdf
- 5积分
- 2020/12/07
- 785
- 17
中国啤酒高端化拐点已至,这既是啤酒行业发展的必然阶段,也是反复博弈后啤酒龙头公司的必然选择。啤酒市场升级空间广阔,未来得高端化者得天下。如何在高端化中胜出?①产品为基:完蕃产品矩阵,高端树品牌、中端求放量、主流做减法;②渠道为王:区域因地制宜,渠道改革赋能;③供应链提效。看好高端化拐点下的啤酒龙头,首推华润啤酒、重庆啤酒,推荐膏岛啤酒、百戚亚太,关注珠江啤酒、燕京啤酒。
标签：啤酒

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