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A股上市公司并购重组市场的现状与展望.pdf
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- 2024/05/16
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- 国金证券
A股上市公司并购重组市场的现状与展望。今年,国务院印发《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(简称新“国九条”)。其中,有四条均提到了并购重组,包括加大并购重组改革力度,多措并举活跃并购重组市场,支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力,加强并购重组监管和对“借壳上市”的监管力度等。为此,我们对A股上市公司并购重组市场进行研究,总结现阶段A股并购市场的主要特征,详细分析新“国九条”下并购行业发展的政策导向,并尝试预测未来并购市场的发展趋势,研究形成结论如下:1、近五年来A股并购市场趋于...
标签: A股 上市公司 并购重组 -
基于A股财报的五大重要观察:价值派眼中的基本面.pdf
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- 2024/05/09
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- 国投证券
基于A股财报的五大重要观察:价值派眼中的基本面。基于权益定价的角度,当2023年报和2024一季报披露完毕,我们第一观察视角是高增长细分占比的变化,这对投资策略有着巨大的影响。1、当高增长细分(净利润增速在30%以上)占比达到50%以上时,景气投资有效性>产业主题投资有效性>核心资产投资有效性;2、当高增长细分(净利润增速在30%以上)占比达到25-50%时,核心资产投资有效性>景气投资有效性>产业主题投资有效性;3、当高增长细分(净利润增速在30%以上)占比在25%以下时,产业主题投资有效性>核心资产投资有效性>景气投资有效性。在本次财报分析当中,当前高增长细分方向(净利润增速在30%以上的...
标签: A股 价值派 基本面 -
A股2023年年报及2024年一季报分析:把握盈利修复窗口.pdf
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- 2024/05/09
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- 中银证券
A股2023年年报及2024年一季报分析:把握盈利修复窗口。全A/非金融营收、盈利仍处于磨底阶段。2024Q1未能延续2023下半年以来的弱修复趋势,但2024Q2盈利增速修复斜率有望明显上行。2024Q2有望迎来本轮盈利磨底阶段同比增速修复斜率最高的季度窗口。2023Q2受逆周期政策减弱影响,全A非金融2023Q2单季度业绩环比增速录得7.6%,创2008年以来最弱单二季度表现。进入2024年,宏观政策整体仍强调靠前发力,基于一季度实际GDP增速较高而担忧宏观政策预期减弱的假设可以得到一定程度减弱,中性假设2024Q2单季度业绩环比增速修复至近年中位数约20%增速水平,在2023Q2业绩低基...
标签: A股 盈利 -
A股2024年一季报暨2023年报分析之行业篇:科技与出海初显经济新动能、地产产业链盈利压力凸显.pdf
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- 2024/05/08
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- 申万宏源
A股2024年一季报暨2023年报分析之行业篇:科技与出海初显经济新动能、地产产业链盈利压力凸显。利润增速贡献拆分:2024Q1A股整体扣非净利润累计增速为-2.2%,进一步对A股利润增速进行贡献拆分,其中贡献为正的前五大行业分别为:电子(+1.1pct)、公用事业(+0.8pct)、石油石化(+0.8pct)、食品饮料(+0.7pct)、交通运输(+0.7pct)。而拖累A股整体利润增速的前五大行业主要为:电力设备(-2.5pct)、煤炭(-1.4pct)、非银金融(-1.3pct)、有色金属(-0.8pct)、房地产(-0.7pct)。财务指标解构:科技和出海细分领域初显经济新动能、地产产...
标签: A股 科技 出海 -
A股策略展望:做多中国,重塑核心资产统一战线.pdf
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- 2024/05/07
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- 兴业证券
A股策略展望:做多中国,重塑核心资产统一战线。近期外资大幅流入、做多中国,其中4月26日陆股通净流入224.5亿元,更创下单日净流入规模历史新高。与此同时,我们也看到近期中国资产显著修复。假期期间港股、中概股仍大幅上涨、领跑全球。为何做多中国?——中国资产已兼具胜率和赔率首先,年初市场过度悲观的预期,已在被经济数据、政策发力逐步自低位纠偏,这与2023年的节奏恰恰相反,也是我们今年反复强调“多头思维”的重要原因。当前这种预期的修复、风险偏好的回暖仍在继续:1)一方面,4月政治局会议定调较为积极,有望进一步提振市场信心。2)另一方面,4月制造业PM...
标签: A股 核心资产 -
24Q1A股业绩深度分析:大变局4,企业经营周期的新模式.pdf
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- 2024/05/07
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- 广发证券
24Q1A股业绩深度分析:大变局4,企业经营周期的新模式。一季报低于预期,但A股扣非仍在改善周期。A股非金融收入增速仍在下行,扣非利润增速改善,24年在基数作用和PPI的恢复下预计延续弱改善,预计全年A股非金融增速6%左右。科创、小盘盈利弹性占优。ROE:底部震荡的时间已超过历史周期。ROE仍在下滑,周转率和杠杆率是主要拖累项,结构上科创板率先企稳。利润率:费用率上行使得净利率难以改善,毛利率的分配空间向下游行业倾斜。周转率:依然是ROE杜邦分项中比较严峻的问题,产能周期已经收敛,但收入降幅更大。杠杆率:“缩表”依然存在,企业资产负债表的修复是个慢变量。现金流:企业转向...
标签: A股 经营周期 -
2024年二季度A股投资策略报告:政策逆周期调节,基本面延续改善.pdf
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- 2024/04/22
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- 华龙证券
2024年二季度A股投资策略报告:政策逆周期调节,基本面延续改善。一、一季度全球市场整体较好。行业及风格有所分化,行业涨幅较好阶段集中在二月,银行、石油石化等涨幅居前,风格中周期一季度整体表现较好,概念方向央企煤炭、航运精选、新质生产力等涨幅居前。二、一季度美国经济总体存韧性,市场关于美联储年中降息预期下调并延迟,美国经济数据表现仍存在分化现象,预示降息仍有必要。一季度国内经济总量超预期增长,内外需改善将带动进出口数据不断好转,PMI重回扩张区间预示经济景气回升,叠加政策逆周期调节,有望增强二季度经济景气动能。三、当前主要宽基指数估值仍处于较低位置,行业估值亦维持低位。在内外部需求改善,经济景...
标签: A股 投资策略 -
透视A股:重磅推出,A股出海50指数.pdf
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- 2024/04/18
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- 国投证券
透视A股:重磅推出,A股出海50指数。
标签: A股 -
多维度展望A股2024年一季报.pdf
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- 2024/04/18
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- 申万宏源研究
多维度展望A股2024年一季报。【总量视角】A股2024Q1预计收入和净利润同比增速均触底回升,但我国经济新旧动能转换之际,预计仍以弱复苏表现为主。统计局公布的中国工业企业利润总额累计同比和营收累计同比对A股(非金融和“三桶油”)扣非净利润累计同比和营收累计同比有较好的一致性和前瞻性,2024年1-2月工业企业利润总额和营业收入累计同比增速分别较上月继续提升12.5和3.4个百分点至10.2%和4.5%,其中利润总额增速转负为正,因此预计2024Q1A股盈利增速也将进一步回升,维持此前2023Q2盈利底的判断。【统计局公布的工业企业2024年年初运营情况】以统计局公布的...
标签: A股 -
A股进化论:哪些生态变化正在加速?.pdf
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- 2024/04/16
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- 华泰证券
A股进化论:哪些生态变化正在加速?2023年是资本市场改革枢纽之年,三大关键词:1)政策创新活跃之年,以“8.27政策组合拳”为核心的多项重磅举措贯穿全年,从供给/融资/交易端活跃资本市场。2)退市新规三周年,2023年全年成就了A股退市生态的三重里程碑,①“强制退”和“面值退”创新高、②A股现首例以股东大会决议的方式主动退市、③中国证券集体诉讼和解第一案(泽达易盛案)生效。3)指数化奇点之年,中国公募指数化投资比重突破两成,宽基ETF接力主题ETF驱动指数化发展。展望2024,资本市场或围绕“以投资者为本&r...
标签: A股 -
中长期A股择时指标的构建与应用:什么是AIAE.pdf
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- 2024/04/12
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- 中信建投证券
中长期A股择时指标的构建与应用:什么是AIAE。AIAE指标,指投资者在全市场的权益配置比例。其核心逻辑是投资者会根据风险资产和安全资产的供应量,动态调整两者的价格,从而达成市场均衡的状态,并反映市场整体的风险偏好。该指标在预测美股未来回报上表现出色。预测能力与其他6种指标相比表现最好,择时表现与其他10种指标相比表现同样最佳。AIAE指标在A股的表现我们用两种算法分别计算得到前瞻AIAE和标准AIAE。前者虽然不够准确,但能够实现月度更新,后者虽然更为精准,但只能季度更新,频率较慢,实战性不足。我们可以根据两者最新的差值和前瞻AIAE指标对最新的标准AIAE进行估计,从而对股市未来表现有更准...
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2024年H1中国A股投资策略展望:冬天过后,春天依旧在.pdf
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- 2024/04/10
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- 国泰君安证券
2024年H1中国A股投资策略展望:冬天过后,春天依旧在。
标签: A股 投资策略 -
2024年春季A股投资策略:在高质量中寻找回报.pdf
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- 2024/03/27
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- 申万宏源研究
2024年春季A股投资策略:在高质量中寻找回报。2023年二季度A股迎来业绩底(净利润同比增速的低点),但2024年A股仍难脱离业绩底部区域,业绩向上弹性更可能出现在2025年。一、需求侧难有高弹性改善:中国经济老模式到新模式的过渡期,经济增长的主要矛盾不清晰,论证经济持续改善的难度增加。消费、出口、房地产的改善逻辑难以简单外推,财政资源或能形成补充,但最终的支出弹性仍有限,稳增长乐观预期发酵还需要观察政策执行情况。2024年需求侧改善弹性不高是一致预期。表观上,出口上半年有韧性,但下半年有回落压力。节日消费维持高热度,但量升价跌,消费平替趋势延续。兜底和化解房地产风险是方向,但房地产内生改善...
标签: A股 投资策略 -
2024年二季度A股投资策略:曙光乍现.pdf
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- 2024/03/25
- 71
- 1
- 华安证券
2024年二季度A股投资策略:曙光乍现。01政策:落地加速,效果逐步验证;02经济:略有波折,支撑有望延续;03配置:成长活跃,上游修复。
标签: A股 投资策略 -
多视角揭秘,A股红利资产拥挤度.pdf
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- 2024/03/25
- 68
- 1
- 信达证券
多视角揭秘,A股红利资产拥挤度。本文从从宏观、收益来源、估值、价量、资金面等维度详细分析了红利未来的投资价值。宏观维度,在前期报告《分域选股系列之三:红利策略宝典,从经验逻辑到可落地的增强方案》中,我们提出了基于“10年期美债收益率”、“国内M2同比”、“国内M1-M2同比剪刀差”的三维红利超额择时策略。站在当前时点,美国1月与2月通胀数据超预期,导致美联储降息较前期预计有所延后,全球流动性收紧状态仍存。国内宏观流动性M2同比降至历史低点,M1M2剪刀差代表的资金空转现象有一定改善苗头,但仍需进一步数据验证。因此,我们认为...
标签: A股
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