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公用事业行业2023年度投资策略：短期稳增长、长期抗通胀.pdf

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2023/01/05
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东吴证券

公用事业行业2023年度投资策略：短期稳增长、长期抗通胀。一、2022年回顾1）电力板块行情方面，相对收益明显、绝对收益难做；2）电力供需形势方面，二产拖累，一产和居民用电提升，电源投资是行业为数不多的亮点；3）企业盈利表现方面，已走过至暗时刻、曙光就在眼前。二、短期稳增长1）2023年GDP目标为5%左右，意味着所有部门必须开足马力，政府消费进一步加码、居民消费要回到4%-5%的趋势线上，房地产投资从2022年-11%到2023年0%、基建投资从2022年的12%到2023年提升10%、制造业投资从2022年的9%到2023年提升10%，保增长压力大；2）电源投资具备逆周期属性，火、核、风、...

标签：公用事业通胀投资策略

公用事业行业2023年度策略报告.pdf

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2023/01/03
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天风证券

公用事业行业2023年度策略报告。火电：看好沿海电厂盈利能力修复•煤价管控政策频出，叠加煤炭供给仍在持续增加，我们认为2023年煤价中枢或将进一步下行，此前市场煤占比较高以及沿海电厂占比高的公司盈利能力有望持续修复且弹性较大。建议关注【宝新能源】【粤电力】【华润电力】【上海电力】【浙能电力】。绿电：上游进入降价通道，装机放量可期光伏上游进入降价通道，同时伴随运营商主动加大集采规模、提出限价政策以压降组件采购成本，新能源装机有望快速扩张。新项目收益率水平仍需要验证，如果能维持目前项目的收益率水平，新能源运营商的估值有望有所抬升。建议关注【龙源电力H】、【三峡能源】、【金开新能】。水电：...

标签：公用事业

公用事业及环保产业行业2023年度策略：重塑能源结构中的大机会.pdf

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2022/12/26
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国金证券

低碳化、去依附驱动中国能源转型，电力系统成为主战场。“双碳”目标+2022年全球能源危机再次凸显能源结构转型之紧迫性。而重塑能源结构聚焦电力系统，要靠负荷侧电能替代和电源侧可再生渗透率提高共同实现，但也导致源、荷不确定性齐增，对电力系统的安全运行提出挑战。新型电力系统“保供”的系统成本增加，亟需深化电力体制改革、建立合理的电价形成机制。“限电”凸显火电调节功能重要性+电力市场化改革加速，运营商和设备商迎来机遇窗口。能源结构转型之初遭遇两次“限电”，归因于火电缺位和能源资源和负荷的区域性错配。新型电力...

标签：公用事业环保产业能源结构

2023年公用事业行业年度策略：掘金低碳安全新型电力系统.pdf

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2022/12/17
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中国银河证券

2023年公用事业行业年度策略：掘金低碳安全新型电力系统。电力：新型电力系统亟需增加调节能力，现阶段火电仍需发挥压舱石作用。近年来随着新能源装机大幅增加，电力系统调节能力不足，对电力安全稳定供应带来较大影响。为增加调节能力并构建源网荷储一体化和多能互补的新型电力系统，国家及多地出台政策支持新建火电、火电灵活性改造、新能源配储以及新建独立储能等。短期来看，火电投资已有提速趋势，现阶段仍需发挥压舱石的作用，由主体性电源向调节性电源有序转变。预计2022-2024年煤电新增装机140GW，十四五期间火电灵活性改造200GW；中长期来看，随着新型电力系统建设不断完善，消纳能力提升支持新能源长期增长空间...

标签：公用事业新型电力新型电力系统电力系统电力低碳

公用事业行业研究：电改深化推动辅助服务，煤炭硅料预期双降.pdf

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2022/12/12
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中信建投证券

公用事业行业研究：电改深化推动辅助服务，煤炭硅料预期双降。随着我国新能源装机总量不断提升，我国电网调节资源的重要性愈发凸显。针对这一电源结构转型中的潜在挑战，我国电力市场化改革不断深化，加速还原电力的商品属性，力争采用市场化机制解决电力市场发展的派生问题。电力辅助服务是稳定电网关键物理参数，是电网稳定安全运行不可或缺的润滑剂。为保障电网平衡，未来我国电力辅助市场建设有望加速。我国辅助服务核心品种包括调峰、调频、备用，其中东北核心品种为调峰辅助服务，南方电网核心为调频服务。相较于国外电力市场，受限于电改时间较短以及计划框架下的行政约束，我国辅助服务市场仍然面临市场容量偏小、辅助服务产品单一和辅助...

标签：公用事业硅料煤炭硅

公用事业行业2023年投资策略：时间的煤硅.pdf

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2022/12/06
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广发证券

公用事业行业2023年投资策略：时间的煤硅。煤、硅、电价三要素均有望在2023年迎来持续改善。年内动力煤、光伏组件价格保持强势，电力板块业绩改善幅度及绿电装机增速均低预期，GF火电、水电指数年内分别下跌5、4%，但仍跑赢沪深300指数16、17pct。展望2023年，一方面动力煤+硅料供需格局均有望改善，带动燃料成本及装机成本下降；另一方面，2022年1-10月风光发电量占比达到10.75%，随之而来的调度、调峰、储能、消纳等需求极为迫切，诸如容量电价、分时电价浮动加大、电力现货市场交易等改革政策有望加速推出。无论是供需关系还是政策预期，煤、硅、电价三要素在此时点向后看均有望迎来改善，有望重塑...

标签：公用事业投资策略

公用事业行业板块2022年三季报总结：新能源运营商业绩稳步增长，火电灵活性改造保持高景气.pdf

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2022/11/17
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德邦证券

公用事业行业板块2022年三季报总结：新能源运营商业绩稳步增长，火电灵活性改造保持高景气。火电板块：根据wind数据，2022年前三季度，德邦公用事业细分领域火电板块（共27家上市公司）实现收入8,865.05亿元，同比增长22%；归母净利润合计67.39亿元，同比下降19%。2022年前三季度火电板块毛利率和净利率分别为5.16%和-0.93%，分别同比降低1.34pct、0.12pct。水电板块：根据wind数据，2022Q1-Q3德邦公用事业细分领域水电板块（共12家上市公司）实现收入1185.65亿元，同比增长11%；归母净利润合计369.86亿元，同比增长10%。2022Q1-Q3水...

标签：公用事业新能源火电

环保与公用事业行业2022年三季报回顾：火电盈利修复，环保、燃气板块业绩有所改善.pdf

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2022/11/16
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国信证券

环保与公用事业行业2022年三季报回顾：火电盈利修复，环保、燃气板块业绩有所改善。火电盈利修复，风光稳步增长。受益于电价上浮及煤炭长协“3个100%”政策落地，火电板块迎来盈利修复。前三季度，火电板块实现归母净利润65.97亿元（-28.13%），降幅有所收窄。水电方面，由于三季度长江流域来水欠佳，整体发电量有所下降，水电业绩环比下滑。前三季度，水电板块实现归母净利润365.52亿元（+9.81%）。风光新能源发电方面，随着装机稳步增长以及风光资源较好，风电盈利增速回升，光伏板块盈利持续增长。前三季度，光伏发电板块实现归母净利润44.85亿元（+18.59%），风电板块...

标签：公用事业环保燃气火电

2023年公用事业行业板块投资策略：保障能源安全，重视新老能源交替下的投资机遇.pdf

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2022/11/16
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兴业证券

2023年公用事业行业板块投资策略：保障能源安全，重视新老能源交替下的投资机遇。电力板块：电力供需趋紧，资产配置价值持续提升。双碳背景下，尽管预计总用电量仍将持续增长，但发电结构将产生巨大的变化，火电占比将逐步弱化，清洁能源比例逐步加大。这其中，用电的季节性、区域性矛盾已逐步凸显。叠加灵活性电源应对尖峰负荷的能力有所欠缺，缺电问题已迫使电力系统加大对于煤电等保供托底电源的配置力度，这为电力资产带来了价值重估的机遇。1）火电：保供压力下投资额再起，职责变化有利基本面实现反转。火电投资额已再度启动，但面对急迫的资本开支压力与发电业务亏损的背离，火电行业或已处于即将迎来收益路径变革的前夕，多个省份陆...

标签：公用事业能源投资策略

环保与公用事业行业2022三季报总结：火电业绩持续改善，疫情反复环保承压.pdf

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2022/11/09
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中泰证券

环保与公用事业行业2022三季报总结：火电业绩持续改善，疫情反复环保承压。单季度增速排名位列第四，火电单季度同比扭亏转盈。2022单三季度公用事业行业营业总收入同比增长20.00%，归母净利润同比增长96.43%。板块共包含79家上市公司，其中火电企业31家，总营收3383.55亿元（同比+22.75%）；水电企业13家，总营收503.13亿元（同比-0.47%）；清洁能源发电企业10家，总营收533.90亿元（同比+9.63%）；地方电网企业11家，总营收235.20亿元（同比+55.83%）；燃气板块企业共14家，实现营收592.55亿元，（同比+25.07%）。归母净利润角度来看，火电板...

标签：公用事业环保火电

公用事业行业22年三季报业绩回顾：业绩分化明显，火电和燃气Q3归母净利润同比高增长.pdf

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2022/11/07
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中国银河证券

公用事业行业22年三季报业绩回顾：业绩分化明显，火电和燃气Q3归母净利润同比高增长。公用事业行业：业绩分化明显，火电和燃气Q3归母净利润同比高增长。Q3单季度SW公用事业板块实现营业收入5862亿元，同比增长13%；Q3单季度实现归母净利润347亿元，同比增长96.9%。2022Q3虽然燃料价格仍处于高位，但相较2021Q3同比明显改善，带动火电Q3归母净利润扭亏为盈、燃气Q3归母净利润大幅提升。火电：Q3盈利同比扭亏为盈，长协煤价有望进入下行通道。Q3火电板块实现营业收入3380亿元,同比增长23.3%；实现归母净利润34亿元，和21Q3归母净利润-124亿元相比，单季度实现扭亏为盈。近期煤...

标签：公用事业燃气火电

公用事业债券融资与资本市场资本风险配置效率.pptx

11积分
2022/10/28
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个人

公用事业债券融资与资本市场资本风险配置效率。01储蓄资金、保险资金如何进入资本市场？02我国公用事业历史上融资模式：固定投资回报率；03公用事业上市融资及资本配置行为。本课件是针对全行业所编写的，旨在为全行业提供关于公用事业债券融资与资本市场资本风险配置效率方向更为专业的分析和介绍。

标签：公用事业资本市场

高盛-欧洲公用事业：电力、可再生能源、能源危机和更高费率新的投资框架（英）.pdf

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2022/10/21
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高盛

高盛-欧洲公用事业：电力、可再生能源、能源危机和更高费率新的投资框架（英）

标签：再生能源公用事业可再生能源能源危机

公用事业行业板块2022年半年报总结：火电投资规模增长趋势明显，风光装机保持高增.pdf

3积分
2022/09/21
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德邦证券

公用事业行业板块2022年半年报总结：火电投资规模增长趋势明显，风光装机保持高增。火电板块：根据wind数据，2022年上半年，德邦公用事业细分领域火电板块（共27家上市公司）全年实现收入5498.54亿元，同比增长21%；归母净利润合计36.88亿元，同比下降82%。2022年上半年火电板块毛利率和净利率分别为5.25%和-0.81%，分别同比降低6.44pct、4.86pct。水电板块：根据wind数据，2022H1德邦公用事业细分领域水电板块（共12家上市公司）全年实现收入734.59亿元，同比增长20%；归母净利润合计220.23亿元，同比增长30%。2022H1水电板块毛利率和净利率...

标签：公用事业火电

高盛-能源、公用事业和采矿脉冲投资者问为什么有……（英）.pdf

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2022/09/20
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高盛

高盛-能源、公用事业和采矿脉冲投资者问为什么有……（英）

标签：公用事业能源采矿

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