电力及公用事业行业深度分析：新型电力系统建设新阶段，电网各环节作用持续提高.pdf

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时间：2023/11/28
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电力及公用事业行业深度分析：新型电力系统建设新阶段，电网各环节作用持续提高。电力系统包括发-输-变-配-用五大环节。其中，电网是指由输变电系统与配电系统所构成的一体化电力网络。我国的电网投资建设由国家电网和南方电网承担，并经政府核定后由输配电价收回。两网公司历史投资建设规模相对稳定，具备典型逆周期属性，总规模增长动力主要来自电网投资重点的阶段性变化。展望未来，新型电力系统建设是当前电力系统发展主题，面临保供、消纳、安全稳定运行、系统调控和安全、核心技术创新、体制机制建设等问题，电网投资升级是解决当下问题的重要方式。

特高压：新能源外送必然选择，十四五存在缺口景气有望延续

（1）特高压工程投资建设景气度有望延续。特高压输电是指电压等级在交流1000kv及以上和直流 ±800kv及以上的输电工程，具有输电距离远、容量大、损耗低和效率高等优势，能够显著提高电网的输送能力。截止 2022 年底，我国共建成特高压线路 37 条，17 条交流 20 条直流，“十四五”期间，国网规划建设特高压工程“24 交 14 直”，涉及线路 3 万余公里，变电换流容量 3.4 亿千伏安，总投资 3800 亿元，截止 2023 年 10 月，国网区域已规划、已开工的特高压项目有 7 交 8 直，特高压投资建设景气度有望延续。

（2）关注高价值量的变压器与组合电器设备、壁垒高的变压器、换流阀等设备。以南昌-长沙 1000 千伏特高压交流输变电工程为例，设备投资 28.69 亿，其中 1000kv 组合电器价值量 10.61 亿（价值量占比 37.0%），1000kv 变压器 5.95 亿（价值量占比 20.7%）。变压器是特高压直流线路最重要的设备，主要作用是改变电压、提供 30 度的换相角等；换流阀的主要作用为交直流电能转换，设计制造的难点在于解决交直流混合电压和强电流造成的电磁场畸变、局部放电、热点温升等问题。特高压工程建设市场参与者少、集中度高，在相关重点设备领域率先布局的公司或将获利与行业建设增长红利。