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数字经济专题研究报告：全球发展趋势与投资机遇分析

平安证券
2021/04/11
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数字经济专题研究报告：全球发展趋势与投资机遇分析。近年来，以大数据、人工智能为代表的新一代信息技术迅猛发展，数字经济已成为引领全球经济社会变革、推动我国经济高质量发展的重要引擎。2020年底中央经济工作会议、两会政府工作报告及“十四五”规划，都提出了数字经济发展的政策部署。我们认为，“加快数字化发展，建设数字中国”，不仅仅是政府政策的目标，也是中国经济结构和产业结构转型的必然方向，更蕴含了富有想象力的投资空间和机遇。

标签：数字经济大数据全球发展

养老金投资专题研究报告：ESG先驱，养老金引领可持续投资

平安证券
2021/04/11
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养老金投资专题研究报告：ESG先驱，养老金引领可持续投资。一般来讲，养老金的公共属性、长期属性以及避险属性使得养老金更加适合进行可持续投资;在各国监管政策的驱动下，以养老金为代表的长期机构投资者逐渐成为海外ESG投资的先驱。据GSIA的统计，机构投资者(含养老金、险资等)占比近75%。本篇报告旨在分析海外三大养老金(GPFG、ATP、GPIF)的ESG投资经验，探讨可能的本土化应用。

标签：养老金投资养老金 ESG

零售业专题研究报告：中国杂货零售的发展之思

东方证券
2021/04/11
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零售业专题研究报告：中国杂货零售的发展之思。DollarGeneral(DG):精准定位与高效运营，成就美国下沉市场杂货零售龙头。DG是美国最大的低价杂货零售商，截止2020财年，DG在全美共设立了16,278家门店(门店绝对数量上远超Walmart等大型连锁零售企业)，实现连续30年同店销售增长，营业收入与净利润规模分别为277.54亿、17.40亿美元。DG精准定位美国的下沉市场，主要面向美国中低收入群体，为消费者提供超低价产品，80%的商品定价在5美元以下

标签：零售杂货零售

中国三支柱养老体系建设专题研究报告：对比美国、日本分析

信达证券
2021/04/09
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中国三支柱养老体系建设专题研究报告：对比美国、日本分。老龄化加速背景下，第三支柱商业养老体系亟需快速发展。我国老龄化、少子化加剧，抚养比增加，我国养老面临的压力与日俱增。中国65岁以上老龄人口占比趋势不断上升，2019年占比已达12.6%，出生率已降至10.5%，已进入超少子化社会。较高的老龄化和少子化导致抚养比持续上升，已从2000年7%提升至2019年的17.8%，劳动人口养老压力与日剧增。此外，我国进入老龄化进程较快(25年，远低于美国72年)，且未富先老问题严峻。2019年人均GDP刚过1万美元，

标签：养老体系养老金养老保险

碳中和专题研究报告：深度资源化，碳中和下的危废“新主线”

广发证券
2021/04/08
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碳中和专题研究报告：深度资源化，碳中和下的危废“新主线”。碳中和下，危废深度资源化的技术路线最受追捧。碳减排压力下，节约能源、资源+环保成为必由之路，其中危废资源化既可处置危废又可深度资源化提炼废铜、废铅、废锡等多种再生金属，工艺路线兼具环保+循环经济减排属性，或将成为碳中和背景下危废处置的“新主线”。与传统危废无害化处置为主导的技术路线（更强调牌照、依赖处置收费价格）相比，深度资源化在市场化竞争+强技术壁垒的行业特征下，可提升金属的再生利用效率，与碳中和思路高度协同。

标签：碳中和环保危废

白云机场专题研究报告：粤港澳核心空港，白云复苏在即

国信证券
2021/04/08
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白云机场专题研究报告：粤港澳核心空港，白云复苏在即。位列三大枢纽，业务持续攀升。白云机场双航站楼三跑道的硬件产能保障旅客吞吐量持续攀升。19年旅客量已经达到7338万人次，同比增5.2%；20年因疫情影响，旅客量4377万人次，同比降40.4%，暂列全球第一。产能保障，航空主业将进一步放量。白云机场开启三期扩建，拟以2030年旅客吞吐量1.2亿人次为目标，远期目标吞吐量1.4亿人次，增长空间有望进一步打开。此外，机场存量设施的提效，宽体机投放比例增加及国际线占比提高均将对机场航空主业产生正向贡献。

标签：机场航空运输白云机场

贝泰妮专题研究报告：功能护肤品龙头引领国牌崛起

东吴证券
2021/04/08
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贝泰妮专题研究报告：从“药”到“妆”行业翘楚，功能护肤品龙头引领国牌崛起。国货之光，功能性护肤本土引领者。贝泰妮是一家以皮肤学理论为基础，持续进行产品创新研发的领先本土化妆品企业。目前已形成以“薇诺娜”主品牌为核心、覆盖差异化需求和人群的多品牌矩阵。产品端看，以“械字号”为基，逐步实现“妆字号”放量，化妆品占比已约九成。渠道端看，线下为基础，线上为主导，2020H1线上占比已超八成，占比较大的渠道包括线上自营、线上B2C分销、商业公司和直供渠道。股权结构看，创始人控股比例集中，核心员工间接持股且红杉多年来

标签：贝泰妮护肤功能性护肤品护肤品

汤臣倍健专题研究：业绩亮眼，保健品龙头再起航

西部证券
2021/04/08
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汤臣倍健专题研究：业绩亮眼，保健品龙头再起航。二十五年发展，汤臣倍健蜕变成保健品行业龙头。公司是保健品行业的龙头公司，旗下产品较多，横跨蛋白粉、维生素、矿物质、骨健康、眼健康、益生菌等多个领域。不同于其他保健品牌，汤臣倍健放弃直销，拥抱药店商超等终端渠道，成为国内保健品行业龙头。

标签：保健品维生素蛋白粉汤臣倍健

基金投顾业务发展研究

太平洋证券
2021/04/07
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基金投顾业务发展研究。在基金投顾试点之前，券商投顾业务发展缓慢，整体商业模式不清晰，在券商整体收入中，投顾业务占比也比较小，2020年投资咨询与代销收入合计占比低于5%;而基金投顾试点拉开了券商投顾业务由“卖方”转向“买方”模式的序幕;通过基金投顾可以解决投顾与客户利益不一致这一问题，业务发展的可持续性增强，因此我们认为基金投顾将是未来行业投顾业务发展的主要形式。

标签：基金投顾基金券商

松下电池专题研究：圆柱电池领跑者，与特斯拉的“十年之痒”

光大证券
2021/04/07
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松下电池专题研究：圆柱电池领跑者，与特斯拉的“十年之痒”。松下汽车动力电池归属于高速增长业务板块。松下电池业务属于年报业务分类中的汽车电子和机电系统板块-能源业务的范畴。松下将公司的各业务板块划分为高速增长、稳定增长和低盈利业务:高速增长业务包括汽车动力电池(含特斯拉)、车载信息系统、汽车电子等。

标签：锂电池新能源汽车特斯拉松下

万华化学专题研究：从不一样的“茅”谈起

中泰证券
2021/04/07
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万华化学专题研究：从不一样的“茅”谈起。化工景气延续性强，MDI盈利有望维持。相比于黑色、有色等周期性行业，化工景气延续性更长，未来伴随海外需求回升，景气有望持续上行。MDI作为重要的化工子行业，下游需求呈现多元化的特征。中长期MDI行业竞争格局稳固，新增产能以万华为主，公司有望受益于全球经济复苏。

标签： MDI 万华化学

碳中和专题研究报告：全国碳市场扬帆起航，绿色化转型箭在弦上

中信证券
2021/04/03
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碳中和专题研究报告：全国碳市场扬帆起航，绿色化转型箭在弦上。碳排放权交易是实现碳中和远景目标的重要抓手，目前我国构建了“区域碳交易试点+自愿减排机制”的碳交易体系。全国碳交易市场将于2021年年中启动，2225家发电企业被首批列入重点排放单位，水泥、电解铝行业或随后纳入。预计短期内碳价温和上涨，不会导致企业成本快速抬升。碳价的引入将有效引导投资决策，风电光伏、储能、电炉炼钢、水电铝及碳金融等领域或迎历史性发展机遇。

标签：碳中和环保碳排放

锂电储能专题研究：电力系统储能发展掣肘探讨及海外经验借鉴

川财证券
2021/04/03
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能源转型对于瑊少碳排放至关重要:2020年上半年,德国可再生能源占该国争发电量的比例已超过5%:因此,为解决和平衡可再生能源占比不断提高情况下带来的电力波动性、间歇性这一问题,我们亟需创新的解决方案和商业模式ε近年来,德国储能市场十分活跃,尤其是在支持电力市场辅助服务和家庭应用方面更是如此。

标签：储能电力系统

房地产行业REITs市场研究报告：盘活园区资产，推动经营提效

中信证券
2021/04/02
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房地产行业REITs市场研究报告：盘活园区资产，推动经营提效。公募REITs上市指日可待，园区类资产作为公募REITs中的重要底层资产，有能力为投资者提供稳健的回报，而REITs的设立也将反哺园区资产，提供投融渠道的同时促使园区提升经营效率，激发优质园区活力，支持实体经济。

标签： REITs 房地产市场研究

2021中国数字经济就业发展研究报告：新形态、新模式、新趋势

中国通信院
2021/04/02
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中国数字经济就业发展研究报告：新形态、新模式、新趋势（2021年）。2020年是我国就业发展史上极其不平凡的一年。面对突如其来的新冠肺炎疫情、世界经济深度衰退等多重严重冲击，就业形势异常严峻，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，从中央到地方各级部门全力以赴“稳就业”“保就业”。我国在全球主要经济体中唯一实现经济正增长，实现就业形势逐季好转、总体稳定、好于预期的成绩。疫情期间，数字经济表现亮眼，新型就业形态加速发展，在对冲短期就业影响、培育新增就业、提升就业质量、升级就业结构等方面发挥重要的作用。

标签：就业数字经济人力资源