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中熔电气专题研究报告：自主电力熔断器领军者

国海证券
2021/09/04
2924

公司是国内电力熔断器领军厂商。公司主导产品为电力熔断器，2020年对应营收占比高达96.2%。目前公司产品主要下游应用领域为新能源汽车、新能源风光发电及储能、通信、轨道交通等新兴市场。近年来公司业绩在下游需求的带动下持续高增，期间费用率持续下降，盈利能力不断提升。公司IPO募投项目将帮助公司解决产能瓶颈，提升自动化、智能化水平，助力公司高速发展。

标签：中熔电气新能源

华立科技专题研究：游戏游艺龙头，IP卡牌新秀。动漫IP衍生品为最大看点，高速增长或成营收支柱。基于三方面原因：1）行业空间较大：对标日本市场，我国卡牌游戏市场规模超过百亿，公司成长空间较大。2）IP独家代理：公司具有奥特曼、宝可梦、龙珠等多个知名IP的独家代理权，公司与版权方合约每年自动续签，合作变化风险小。3）趣味加持：与纯卡牌销售业务相比，公司的卡牌通过游戏机出售，购买后可进行一轮或数轮游戏，增添游戏趣味，将卡牌群体、IP粉丝和游艺玩家三者结合，扩大卡牌业务受众。

标签：华立科技游戏

华为云专题研究报告：全球增速最快的一线云厂商

中信证券
2021/09/04
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华为云专题研究报告：全球增速最快的一线云厂商。2020年华为云全球份额占比4.2%，首次跻身全球TOP5行列，同时亦是同期收入增速最快的全球一线云厂商。目前国内云计算市场正进入发展的新周期，云厂商需要具备产品、客户、渠道、交付服务等层面的一体化综合能力。伴随自身组织架构、业务定位的理顺，华为云中期有望充分借助自身全栈式产品能力，以及在客户、渠道、交付服务方面的积累，不断巩固和扩大在国内市场的领先优势，但同时亦需要转变过去硬件设备销售思维，并在底层基础、PaaS能力、SaaS软件生态等层面持续完善。

标签：华为云云计算华为

新兴产业景气跟踪及比较研究

广发证券
2021/09/04
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新兴产业景气跟踪及比较研究。本篇为《策话新兴产业系列》第六篇，新兴产业超额收益与产业逻辑相关性明显提升，景气跟踪的投资指导性增强。本文将①建立新兴产业景气跟踪框架；②复盘景气与超额收益映射；③比较新兴产业核心景气度并形成打分表，最终建立景气追踪-行业比较-投资指导的研究框架。新兴产业景气跟踪对于投资的指导性增强。①市场空间大、确定性强的领域，超额收益往往领先于景气实际拐点开启；②产业在政策驱动期间，超额收益的开始与结束均领先于景气拐点，而在技术驱动区间中，超额收益与景气的同步性明显增强；

标签：新兴产业投资策略

紫光国微专题研究：特种与安全两翼齐飞，公司步入快速发展阶段

华西证券
2021/09/04
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公司该业务主要包括智能安全芯片和智能终端安全芯片两大领域。当前我国现有大量银行卡陆续进入更换期，在原有需求叠加更换需求的情景下，我国银行卡规模将持续扩大，预计2024年将达到16.3亿张，智能安全芯片在金融领域的渗透率将持续提升。同时，在政策支持力度加强、资金投入增多等因素的推动下，近年来智能安全芯片国产化趋势明显，国产智能安全芯片市场规模不断扩大，预计2023年将达到129.82亿元。

标签：智能终端紫光国微

中国平安专题研究报告：生态协同增效，改革静待花开

浙商证券
2021/09/04
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中国平安专题研究报告：生态协同增效，改革静待花开。平安是我国领先的科技型个人金融服务集团，业务之间深度协同促进价值提升。寿险核心优势突出，改革阵痛不改长期价值。目前估值处于历史低位，看好改革成效显现后业绩与估值修复。平安是领先的科技型个人金融服务集团。①品牌方面，平安位列2021年世界财富500强第16位，高于中信集团的第115位、招商局集团的第163位、光大集团的第194位；②规模方面，2020年末平安总资产9.5万亿，仅次于招商局的10.3万亿，高于中信的8.2万亿、光大的5.9万亿；

标签：保险中国平安

木林森资价值分析报告：材料为基，成品为王，打造LED一体化龙头

中信证券
2021/09/03
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木林森资价值分析报告：材料为基，成品为王，打造LED一体化龙头。公司是国内LED封装龙头，且已收购朗德万斯向下游照明市场延伸建立品牌与渠道，2020年品牌贡献大头营收/毛利，占比分别67%、87%。未来，公司在受益行业回暖业绩上升的同时，料将持续提升品牌端盈利能力（与材料端协同整合）及营收规模（加码新兴市场，重回北美市场）。公司概况：材料与与成品协同的LED全产业链布局公司。

标签：木林森 LED LED

新型电力产业报告：新型电力系统建设加速，电化学储能赛道爆发

中泰证券
2021/09/03
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新型电力产业深度报告：新型电力系统建设加速，电化学储能赛道爆发，主要内容包括：1、新型电力系统助力双碳战略落地；2、电网转型升级开启投资新机遇；3、电化学储能爆发，万亿赛道启动；4、投资建议。

标签：能源电化学储能电力系统新型电力系统

长远锂科专题研究报告：背靠资源端，正极材料一体化领军企业

华创证券
2021/09/02
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长远锂科专题研究报告：背靠资源端，正极材料一体化领军企业。公司深耕锂电正极材料二十载。湖南长远锂科股份有限公司由长沙矿冶研究院于2002年筹建，19年4月，由五矿、长沙矿冶院等作为发起人，将长远锂科整体变更设立股份有限公司，至此公司股东变为五矿以及五矿子公司长沙矿冶院。公司主要从事高效电池材料的研究与生产，主要产品包括多元材料前驱体、多元正极材料、钴酸锂等锂电正极材料和镍氢电池正极材料，拥有锂电多元材料前驱体和锂电多元正极材料完整产品体系。

标签：正极材料锂电正极长远锂科

专精特新“小巨人”企业特质专题分析报告

安信证券
2021/09/02
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专精特新“小巨人”企业特质专题分析报告。新三板专精特新TMT合计市值619亿元，近三年利润复合增速达34%。新三板专精特新属于TMT行业的公司共95家，截至2021年8月27日，新三板专精特新TMT公司市值共计619亿元，市值达到10亿元以上的公司共18家，占比19%。公司整体市值中位数为4.20亿元，其中通信设备市值最高，达5.89亿元。全体公司中市值最高的为观典防务和富士达，分别达48.1亿元和42.1亿元。

标签： TMT

气凝胶产业深度研究报告：崛起气凝胶，助力碳中和

华安证券
2021/09/02
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气凝胶产业深度研究报告：崛起气凝胶，助力碳中和。在20世纪30年代被发明至今，气凝胶已经创下了15项目“吉尼斯世界记录”。凭借极轻、隔热、最低介电常数等硬实力被誉为“改变世界的十大神奇材料”之一。气凝胶是一个物相状态，包括碳化物、氧化物、金属、非氧化物、半导体等多种材料都可以制作成气凝胶，各种气凝胶结构、性质不同。气凝胶可以加工成多样形态以适应不同的应用，如气凝胶颗粒、气凝胶毡、气凝胶板和气凝胶涂料。

标签：气凝胶新材料

纸尿裤代工产业链深度研究报告：群雄逐鹿，代工为王

华创证券
2021/09/02
3138

消费升级推动婴儿纸尿裤需求，成人纸尿裤渗透率提升或推动需求持续高增。据Euromonitor统计，全球婴儿纸尿裤市场规模2020年达473亿美元（近十年CAGR2.42%）。相比于海外，中国渗透率持续提升，近十年市场规模CAGR达12.65%，2020年录得101亿美元，预计2023年婴儿实现544亿元市场规模。此外，成人纸尿裤的渗透率提升空间更大，2009~2019年受渗透率提升推动，行业规模CAGR为34.2%。

标签：纸尿裤个人护理

复盘20世纪末日本市场：“躺平”文化下的投资机会

申港证券
2021/09/02
4078

复盘20世纪末日本市场：“躺平”文化下的投资机会。近日、国内反内卷、躺平的讨论甚嚣尘上，此类情况与20世纪末出现在日本社会的现象相似。本文根据日本啃老潮的萌芽期、发展期、成熟期三期复盘日本市场，对其特征进行分析，并寻找同期具备投资机会的行业与标志性个股。90年代开始，日本泡沫经济破灭，进入日本啃老潮的萌芽期（1990年-1995年）。该时期啃老族的社会思潮开始出现。啃老族消费趋向个性化、时尚化。

标签：躺平泡沫经济啃老族

中微公司深度研究报告：极者之道，先精后全

华安证券
2021/09/02
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始终瞄准世界领先水平，打造半导体设备精品超市，先精后全。我们认为，半导体设备企业有两类典型的经营模式，一类以全球半导体设备龙头“应用材料”为代表，半导体设备产品线几乎覆盖除光刻机以外的所有大类，致力于打造全方位、多品类的“半导体设备综合超市”，我们称之为“平台型企业”。另一类以“泛林集团”为代表，以刻蚀机为核心产品，向工艺关联的薄膜与清洗/去胶领域延伸，业务更聚焦，问鼎全球刻蚀机龙头，我们称之为“专攻型企业”。

标签：半导体中微公司

中鼎股份专题研究：拐点已至，进入成长新阶段

国联证券
2021/09/01
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中鼎股份专题研究：拐点已至，进入成长新阶段。公司在新能源汽车领域布局前瞻，零部件产品已经形成完整的方案，有望实现单车价值量与份额提升。冷却管路单车价值预计将从传统车600元提升至新能源车1200元。轻量化及减振系统单车价格将从传统车的1000元提升至新能源车2000元。近1年公司公告新能源冷却管路业务合同金额已达到42.52亿元，预计该业务未来3年营收增速将超过20%。公司密封件业务已经开发批产新能源电池模组密封系统和电桥总成等产品，为沃尔沃、蔚来、上汽、广汽等新能源汽车平台配套。

标签：中鼎股份空气悬挂