2026年中国东方教育公司研究报告：职教龙头战略转型，穿越周期重拾增长

公司基本概况

1.1 公司简介

中国东方教育成立于 1988 年，为全国最大的职业技能教育提供商。公司职业技能培训业务主要围绕烹饪技术、西点西餐、信息及互联网技术、汽车服务和时尚美业五大领域，旗下品牌包括新东方烹饪教育、新华电脑、万通汽车、华信智原、欧米奇西点西餐、美味学院、欧曼谛时尚美业七大职教品牌。

公司发展历程主要分为四个阶段： 第一阶段（1988-2000 年）：初创发展，烹饪品牌培育期。公司以烹饪为起点，立足于合肥，逐步向华北地区扩张布局，探索办学模式，打造烹饪教育板块口碑。 第二阶段（2001-2015 年）：纵向扩张布局全国，多赛道延伸期。随着汽车保有量的快速提升和计算机行业的迅猛发展，专业技术人才缺口不断扩大，公司从2001 年开始前瞻性布局 IT 培训和汽修赛道。同时，烹饪业务持续发展壮大，延伸布局整合全国学校，业内品牌声誉不断累积，2013 年成为中国饭店协会成员，并于 2015 年将业务扩展至香港。 第三阶段（2016-2021 年）：横向扩张向低线城市下沉，加速拓展期。经过多年的品牌建设，办学模式逐渐成熟，2016 年开始公司加速学校网点铺设，并新设欧米奇和美味学院等品牌。截至 2021 年底，公司运营中的学校数达到231所，包括新束方烹饪教育所辖 72 所学校、欧米奇西点西餐所辖45 所学校、美味学院所辖 20 个中心、新华电脑所辖 33 所学校、华信智原所辖22 所学校、万通汽车所辖 38 所学校、欧曼谛时尚美业所辖 1 所学校。第四阶段（2022 年-至今）：战略转型区域中心策略。受疫情防控措施影响，公司线下招生及授课受到冲击，以及下沉市场拓展效果不及预期，公司开始战略转型，放缓扩张速度，并关停低效校区，内部降本增效，建设并投入运营职教产业园。 截至 2025 年 6 月底，公司在全国几乎所有省份及香港地区开办234所院校，包括新束方烹饪教育所辖 75 所学校、欧米奇西点西餐所辖35 所学校、美味学院所辖 17 个中心、新华电脑所辖 38 所学校、华信智原所辖18 所学校、万通汽车所辖 43 所学校、欧曼谛时尚美业所辖 8 所学校。

烹饪技术

新东方烹饪教育学校：成立于 1988 年，主要教授学生烹饪中国传统菜肴及练习多种菜肴（包括中国知名及受广泛认可的八大地方菜系）以及传授中西方经典烹饪技能，旗下各所学校提供不同课程时长的各种烹饪培训课程，以满足学生不同的学习重点和需求。 美味学院：成立于 2017 年，主要为对烹饪感兴趣或计划于餐饮行业建立自己的公司的客户提供私人定制烹饪体验服务，主要为客户提供私人定制烹饪体验课程。 截至 2025 年 6 月底，新东方烹饪教育及美味学院合计拥有92 所学校。2025年上半年，平均培训人次/客户注册人数为 61,732 人次，同比+8.3%；新培训人次/新客户注册人数为 36,489 人次，同比+5.2%；每名学生╱客户年平均学费3.32万元，同比+2.9%；实现收入 10.24 亿元，同比+11.4%，占总营收的46.86%。

西点西餐

欧米奇西点西餐教育：成立于 2016 年，主要提供高质量西式餐饮教育，致力于为学生提供以西点和西餐为主的专业烹饪培训，包括烘焙、甜点、西餐、调酒及咖啡师培训。 截至 2025 年 6 月底，欧米奇教育学院拥有 35 所学校。2025 年上半年，平均培训人次/客户注册人数为 5,498 人次，同比+18.5%；新培训人次/新客户注册人数为 7,600 人次，同比+0.7%；每名学生╱客户年平均学费6.62 万元，同比-3.6%；实现收入 1.82 亿元，同比+14.3%，占总营收的8.33%。

信息技术及互联网技术

新华电脑教育：成立于 1992 年，主要向学生提供信息技术及互联网技术相关培训课程，包括不同课程时长的课程。 华信智原 DT 人才培训基地：成立于 2006 年，主要为已掌握基础知识并寻求进一步提升相关实践技能的大专生及大学生提供短期课程。通过与多家技术企业和高等教育机构合作，培养专业数据技术工程师。截至 2025 年 6 月底，新华计算机及华信智原合计拥有56 所学校。2025年上半年，平均培训人次/客户注册人数为 36,915 人次，同比-6.8%；新培训人次/新客户注册人数为 14,038 人次，同比+6.4%；每名学生╱客户年平均学费1.99万元，同比+4.0%；实现收入 3.67 亿元，同比-3.0%，占总营收的16.78%。

汽车服务

万通汽车教育：成立于 2001 年，专注于提供汽车维修技能以及汽车商务等其他汽车服务的实训。 截至 2025 年 6 月底，万通汽车拥有 43 所学校。2025 年上半年，平均培训人次/客户注册人数为42,667人次，同比+6.3%；新培训人次/新客户注册人数为21,544人次，同比+9.3%；每名学生╱客户年平均学费2.31 万元，同比+3.1%；实现收入 4.92 亿元，同比+9.6%，占总营收的 22.52%。

时尚美业

欧曼谛时尚美业教育：成立于 2020 年，主要专注于培养高技能时尚美业人才。截至 2025 年 6 月底，欧曼谛时尚美业拥有 8 所学校。2025 年上半年，平均培训人次/客户注册人数为 6,005 人次，同比+76.2%；新培训人次/新客户注册人数为 3,850 人次，同比+34.1%；每名学生╱客户年平均学费2.56 万元，同比+8.0%；实现收入 0.77 亿元，同比+90.2%，占总营收的3.52%。

1.2 公司股权架构

公司股权结构稳定，前三大股东吴俊保、吴伟、肖国庆为堂兄弟关系，分别持股 33.13%、22.50%、20.10%。公司通过 VIE 架构上市，外商控股公司为新华创智，其通过多项独家业务合作和购买等结构性合约协议控制安徽新华教育、新东方烹饪、新华电脑、万通汽车、欧米奇、华信智原等公司。同时，吴俊保、吴伟、肖国庆联合控股安徽新华教育，分别持股42.67%、29.22%、28.11%。

1.3 公司财务分析

从收入端看，2015-2019 年，公司营业收入呈增长趋势，CAGR达20.89%，收入增长主要由培训人次所驱动，当中新东方烹饪贡献主要收入，信息及技术服务业务增长最快，其次是汽车服务和西点西餐业务。2020-2022 年，公司营收增长有所放缓，主要受外部因素影响，线下开课受限导致招生承压，同时面临普高及公办中职的分流。面对经营环境的变化，公司及时调整业务策略，2023年以来营收恢复增长。 2025H1，公司实现收入 21.9 亿元，同比增长10.2%。当中烹饪技术/西点西餐/信 息 技 术 及 互 联 网 技 术 / 汽 车 服 务/ 时尚美业分别实现收入10.24/1.82/3.67/4.92/0.77 亿元，同比+11.4%/+14.3%/-3.0%/+9.6%/+90.2%。2025H1，公司平均培训人次同比增长 5.5%至152,817 人次，当中烹饪技术/西点西餐/信息技术及互联网技术/汽车服务/时尚美业平均培训人次分别为61,732/5,498/36,915/42,667/6,005 人次，同比+8.3%/+18.5%/-6.8%/+6.3%/+76.2%。2025H1，公司新培训人次同比增长 7.1%至 83,521 人次，当中烹饪技术/西点西餐 / 信 息 技 术 及 互 联 网 技 术 / 汽 车 服 务/ 时尚美业新培训人次分别为36,489/7,600/14,038/21,544/3,850 人次，同比增长5.2%/0.7%/6.4%/9.3%/34.1%。2025H1，公司平均学费同比增长 4.3%至 2.69 万元，当中烹饪技术/西点西餐/信 息 技 术 及 互 联 网 技 术 / 汽 车 服 务/ 时尚美业平均学费分别为3.22/6.87/1.91/2.24/2.37 万元，同比+2.9%/-3.6%/+4.0%/+3.1%/+8.0%。

毛利率方面，2015-2019 年，公司毛利率在 50%以上波动，2020-2022年，受外部环境影响，毛利率持续下滑。面对经营压力，公司进行战略调整，收入增长带动规模效应，叠加成本端降本增效，毛利率开始改善，2023/2024年毛利率分别为 48.0%/51.4%。2025H1，公司毛利率为57.3%，同比提升4.3 个百分点，当中烹饪技术/西点西餐/信息技术及互联网技术/汽车服务/时尚美业毛利率分别+5.2/+6.6/+3.5/+0.6/+8.8 个百分点。 费用率方面，近年来持续保持优化趋势。2022/2023/2024 年公司销售费用率分别为 24.8%/26.1%/23.7%，管理费用率分别为13.4%/13.3%/12.3%，财务费用率分 别 为 4.1%/3.5%/2.9% 。 2025H1 ， 公 司销售/ 管理/ 财务费用率分别为22.5%/10.8%/2.5%，同比-0.94/-2.11/-0.6 个百分点，得益于公司对费用投放实施精准管控。

净利润方面，受益于公司向区域中心战略转型，以及成本端和费用端的优化，2024 年净利率水平开始回升，2024 年公司实现净利润5.1 亿元，同比+88.0%，净利率同比+5.6 个百分点至 12.5%。2025H1，公司实现净利润4.0亿元，同比+48.4%，净利率 18.4%，同比+4.7 个百分点。

现金流方面，公司现金储备充足，截至 2025H1，账上现金为17.7亿，支持公司持续稳定的分红。2025 年 3 月 27 日，公司董事会批准就截至2025年、2026年及 2027 年 12 月 31 日止财政年度，每年以现金方式向股东分派的股息，将占当年股东应占净利润不少于 60%，反映公司对股东回报的重视，以及对业务发展和前景的信心。

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