2025年曹操出行公司研究报告：集团协同的头部科技出行平台，自动驾驶业务先行者

1. 公司概况：中国共享出行领军企业，产业链协同优势显著

1.1 发展历程：深耕行业十载，成就网约车头部平台

公司为中国第二大网约车平台。曹操出行创立于 2015 年 5 月 21 日，是吉利控股集团布 局 新能源汽车共享生态”的战略性投资业务 ，目前已经发展为中国领先的共享出行平 台。公司以 科技重塑绿色共享出行”为使命，将全球领先的互联网、车联网、自动驾 驶技术以及新能源科技，创新应用于共享出行领域，以 用心服务国民出行”为品牌主 张，致力于打造服务口碑最好的出行品牌。根据弗若斯特沙利文数据，按 2024 年 GTV 计算，公司是中国第二大网约车平台。 业务里程碑：2015 年，成立杭州优行开始运营网约车业务；2017 年，获得全国网约车 平台许可；2021 年，完成 38 亿元 B 轮融资，总部迁至苏州；2022 年，规模化部署第一 代定制车枫叶 80V；2023 年，推出第二代定制车曹操 60；2025 年，推出自动驾驶平台 曹操智行。

定制车队加强品牌形象。定制车业务是公司构建差异化竞争优势的核心环节，公司深度 参与定制车的设计、开发与运营全流程，依托吉利集团的制造优势，先后推出枫叶 80V 和曹操 60 两款纯电动车型，专为共享出行场景优化。截至 2025 年上半年，其定制车队 规模已超过 3.7 万辆，覆盖专车与惠选服务。枫叶 80V 作为首代车型，定位中型 MPV， 应用于专车服务；第二代车型曹操 60 进一步提升了经济性与功能性；除了主流车型，公 司还通过吉利集团引入无障碍出行专车 LEVC TX5，服务于多元化出行需求。 运力合作快速拓展市场。曹操出行将定制车作为一种战略工具，通过向各城市的运力合 作伙伴销售、租赁车辆，并提供专有的车队管理系统，有效降低了合作伙伴的运营门槛 和管理负担，实现规模化扩张，快速拓展市场覆盖。

投资自动驾驶布局下一代出行服务。公司于 2025 年 2 月正式上线了自动驾驶平台 曹 操智行”，并在苏州、杭州两地启动自动驾驶出租车服务的试点运营。该平台的独特优势 在于其与吉利集团的深度生态协同，将曹操出行庞大的车队运营经验和用户服务能力， 与吉利在整车制造及自动驾驶技术上的积累相结合。曹操智行平台截至 2025 年 6 月 30 日累计完成超过 15000 公里自动驾驶测试，公司计划于 2026 年底前联合吉利专门开发 一款 L4 级自动驾驶定制车。

1.2 控股股东产业资源雄厚，管理团队经验丰富

股权结构集中稳定，控股股东产业资源雄厚，战略投资者生态协同。控股股东李书福先 生“（吉利集团创始人）通过其全资拥有的 Ugo Investment Limited 直接持股 77.1%、控 制表决权 81%，确保了公司战略决策的长期一致性和稳定性。首次公开发售前投资者包 括相城相行创投、Oceanpine Marvel、农银投资（苏州）等知名机构。全球发售还引入了 梅赛德斯-奔驰、国轩高科、速腾聚创等具有深厚产业背景的基石投资者，预示着未来在 新能源汽车、自动驾驶技术等前沿领域的深度战略协同潜力。控股股东在汽车制造、新 能源科技、车联网、智能驾驶等领域的全面产业链布局，与公司的业务发展形成了强大 的协同效应，为公司的长期成长提供了独特的生态优势。

管理团队多为互联网+汽车产业复合背景，经验丰富。高管团队平均年龄 43 岁，积极进 取且具有全球视野，平均拥有超过 13 年于互联网、出行服务和汽车行业的经验。董事会主席杨健先生曾于吉利控股担任副董事长逾 12 年，执行董事兼首席执行官龚昕先生曾 先后任职于腾讯、滴滴、蚂蚁，于任职期间累积了丰富的经验。

1.3 收入高增亏损收窄，经营效率持续优化

收入高速增长，亏损逐步收窄。公司 2024 年收入 146.57 亿元，同比增长 37.40%，2022- 2024 年收入 CAGR 为 38.59%；1H25 收入 94.56 亿元，同比增长 53.50%，主要受益于 业务规模扩张、聚合平台合作深化及用户基础扩大。2022 年以来公司亏损幅度逐年收窄， 1H25期内亏损从1H24的7.78亿元收窄至4.68亿元，净亏损率从-12.6%改善至-5.0%； 1H25 经调整净亏损从 1H24 的 5 亿元收窄至 3.30 亿元，经调整亏损率从-8.1%改善至3.5%。

出行服务贡献主要收入，车辆销售收入迅速提升。出行服务作为公司的核心支柱，主要 通过自有及第三方平台提供涵盖经济型与高品质选项的网约车服务，1H25 公司出行服 务收入同比增长 49.8%至 86.0 亿元，收入占比 90.9%；车辆销售主要面向运力合作伙 伴及第三方车队运营商，旨在协同提升平台服务能力，随着 2023 年第二代定制车曹操 60 的推出而进入系统化发展阶段，1H25 车辆销售收入同比增长 137.3%至 7.4 亿元，收 入占比 7.9%；车辆租赁通过向运力合作伙伴出租车辆来支持平台运力供给，1H25 车辆 租赁收入同比增长 25.7%至 1.0 亿元，收入占比 1.1%。 公司销售成本主要包括出行服务的司机收入及补贴、车辆折旧、车服成本以及付予运力 合作伙伴的佣金等，2024 年出行服务的司机收入及补贴占总收入 79.5%，占比最高。

规模效应显现，运营效率改善。1H25 公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为 8.9%、4.8%、1.2%，同比分别变动 0.5 pct、-1.4 pct、-0.8 pct。销售费用率提升主因 聚合平台的佣金提升；管理费用率、研发费用率于 2024 年大幅下降，主因以股份为基础 的酬金开支减少，我们认为剔除股份支付影响后，常规行政与研发开支的控制可能较为 有效。

经营指标显著提升，网络效应强化。1H25 公司 GTV 同比增长 53.6%至 109.54 亿元， 其中定制车相关 GTV 为 25 亿元，同比增长 34.7%，凸显产品差异化优势；订单量达 3.80 亿单，同比增长 49.0%，日均订单量达 210.8 万单；平均月活跃用户达 3810 万人，同 比增长 57.4%，平均月活跃司机达 55.4 万人，同比增长 53.5%，网络效应强化。

2. 行业背景：共享出行赛道空间广阔，格局清晰

2.1 行业空间：万亿刚需市场，渗透率加速提升

1）出行行业刚需，需求大

出行作为社会运转的基础需求，具有显著的刚性特征。中国作为全球第二大经济体，人 口基数庞大且城镇化进程持续推进，形成了规模庞大的出行市场。尽管 2020-2022 年受 公共卫生事件影响短期承压，但行业展现出较强韧性，随着经济复苏，2023 年市场规模 迅速反弹至人民币 7.5 万亿元，2024 年进一步增长至人民币 8.0 万亿元，市场容量巨大。 从长期趋势看，伴随下沉市场潜力释放、绿色出行偏好增强以及商务活动常态化，根据 弗若斯特沙利文预计，2025 年至 2029 年，行业规模将以 5.4%的复合年增长率增长， 2029 年将达到人民币 10.6 万亿元，其中共享出行在不同出行方式中增速最快。

2）共享出行规模大、潜力大

中国共享出行市场已形成庞大基数，并展现出持续高增长潜力。2024 年市场规模已达 3444 亿元，2019 至 2024 年 CAGR 为 10.6%；根据弗若斯特沙利文预计，2025 至 2029 年，市场将以 17.0%的 CAGR 持续扩张，到 2029 年规模将突破 8000 亿元，市场渗透率 也将从 2024 年的 4.3%显著提升至 2029 年的 7.6%，共享出行在整个出行产业中的重 要性不断增强。 作为介于私家车与公共交通之间的高效混合模式，共享出行通过在线平台实时匹配用户 需求与运力供给，有效缓解了城市交通拥堵、降低了每公里出行成本，为用户提供便捷 高效的个性化服务。中国独特的高密度城市布局对传统出行基础设施构成挑战，各城市 普遍实施的车辆限行、限购政策以及停车位短缺等问题，共同催生了对创新出行解决方 案的迫切需求。城镇化进程加速和消费升级推动消费者对出行体验提出更高要求。2024 年中国私家车平均利用率低于 30%，存在严重的资源浪费，这为成本更低、服务质量更 高的共享出行创造了巨大发展空间。

供给升级与需求释放共振，驱动共享出行市场快速增长。

1）供给端：定制车+新能源+自动驾驶技术迭代

定制车：与传统车辆不同，定制车专为共享出行场景设计，通过专注共享出行定制功能、 精简冗余功能，显著降低了车辆总拥有成本（TCO），为司机提供了高性价比的生产工具， 同时提升了乘客体验。 纯电动车：纯电动汽车每公里运营成本约 0.8 元，而燃油车每公里运营成本约 1.2 元。 换电模式的纯电动车 TCO 进一步得到改善，车辆可通过减少充电所需的等待时间来提高 司机生产力。2024 年新增运营车辆中纯电动车占比近 80%。 自动驾驶：长远来看，自动驾驶技术有望推动行业结构性变革。其大规模商业化落地依 赖于软件技术与车辆硬件的深度整合，具备整车研发和控制能力的企业将占据优势。聚合平台：聚合平台的兴起整合了多方运力，使订单匹配更精准高效，平均响应时间约 3 分钟，共享出行平台平均响应时间约 4 分钟。聚合平台已成为关键流量入口，2019- 2024 年，通过聚合平台完成的订单占比由 7.0%增长至 31.0%，预计到 2029 年将进一 步增长至 53.9%。 政策保障合规供给：网约车驾驶员证数量 2020-2023 年 CAGR 达 31.5%，同期运输证数 量 CAGR 达 35.6%。共享出行行业灵活的就业模式增加就业机会，网约车驾驶员证和运 输证发放速度加快，强化了市场供给端，提升了平台的合规性与运营效率。

2) 需求端：下沉市场潜力+出行习惯转变+体验优化

出行模式转变：共享出行每公里成本 2.7 元较自持车辆 4.5 元低 40%，叠加限行、车牌、 停车难等痛点，正成为越来越多消费者的首选，呈现出对私家车需求的替代趋势。 下沉市场潜力巨大：受低线城市逐渐完善的共享出行基础设施带动，共享出行服务正从 一、二线城市迅速扩展至三、四线等下沉市场。三、四线城市人口众多，但交通选择有 限，对便捷、高效出行的需求日益增长。近年来，大部分下沉市场合规共享出行服务以 快于全国平均的速度增长。 用户体验持续优化：出行平台通过提供多价位服务线路、提升舒适度与便捷性，不断优 化用户体验，吸引了更广泛的用户群体，提高了服务的使用频率和普及率。

2.2 行业格局：一超多强态势稳固，区域市场集中度高

头部平台 CR5 达 86%，公司位列行业第二。共享出行市场由网约车及顺风车组成， 2024 年网约车占共享出行市场规模约 90%，是行业的核心组成部分。网约车市场中， 单一领先参与者（公司 A）占据主导地位，按 2024 年 GTV 计算，其市场份额高达 70.4%。 其余市场由若干主要参与者共同占有，2024 年前五大参与者的合计市场份额达到 86.0%， 市场集中度高。按 GTV 计，曹操出行在 2022 年至 2024 年间连续三年位列中国网约车 平台前三名，其中 2024 年市场份额为 5.4%位列第二。展现出稳定的头部平台地位。

一二级城市 CR3 超 85%，区域壁垒显著。共享出行是高度属地化的业务，每个城市因 消费者偏好、基础设施和竞争环境的不同而构成独立市场。在一、二线城市等高价值市 场，竞争格局更加集中。2024 年，在一线城市，前三大参与者的合计市场份额为 85.4%； 在二线城市，这一比例更是达到 88.3%。曹操出行在核心城市展现出强劲竞争力，在一 线城市和二线城市的市场份额均位列前三。

3. 公司业务：标准化品质出行服务，科技赋能生态重塑

3.1 业务概览：整车厂背景科技出行平台，积极布局自动驾驶业务

以网约车出行服务为核心，开展车辆销售、车辆租赁业务，并积极布局自动驾驶出租车 业务。公司以网约车业务为核心，通过自有平台及聚合平台为乘客提供 惠选”（经济型 快车）和 专车”（高端服务）两大标准化出行服务。 依托吉利集团供应链优势开展定制 车销售与租赁业务，构建 车辆 -运力-平台”闭环三角，定制车队的建设在提升用户体验 的同时也降低了司机持有成本 TCO。公司积极布局自动驾驶出租车业务，作为吉利生态 系统的重要组成部分，实现 自动驾驶技术 -深度定制车-平台效率”闭环。

网约车业务模式本质上构建了链接乘客与司机的双边平台，通过算法匹配实时出行需求 与运力供给，并从中抽取佣金。网约车产业链基本由上游“（车辆及技术提供商）、中游（交 易平台）、下游（应用场景）等 3 个环节组成。公司网约车业务模式位于产业链中游环节， 通过曹操出行以及礼帽出行品牌提供出行服务，2021 年至 2025 年上半年，出行服务贡 献了公司绝大部分收入，占比均维持在 90%以上。 积极布局自动驾驶业务，卡位自动驾驶出租车商业化关键环节。实现自动驾驶出租车大 规模商业化不仅需要自动驾驶技术的突破与支持，也需要对车辆运营的专业知识与专业 管理。公司依靠吉利生态，搭载吉利集团 千里浩瀚”自动驾驶技术，协同吉利集团开 发自动驾驶定制车辆，利用公司自身积累数年的出行运营经验，积极探索实现自动驾驶 出行服务智能体金三角的完美闭环。

1）出行服务：聚合平台流量优势与科技赋能，业务收入快速增长

借力聚合平台流量优势，市场份额突破至行业第二。运营初期，公司多依赖于自有平台 获取订单。自 2021 年 7 月 4 日滴滴主站从 APP 应用商店下架后，聚合打车平台快速兴 起。聚合平台整合了地图、本地生活等高频应用场景，为用户提供了 一键多平台比价” 的便捷体验，订单响应时间和乘客等待时间均优于单一平台，从而吸引了海量用户流量。 为以更加高效的方式获取客户流量，公司于 2023 年初将出行服务增长转向聚合平台， 聚合平台订单占比由 2021 年的 43.6%提升至 2024 年的 85.7%。依靠聚合平台的流量 优势，公司出行业务实现快速增长：2024 年底，公司完成订单 598.05 百万单，2022 年 至 2025 年上半年公司完成订单增速同比 3.5%、16.8%、33.6%和 49.0%，平均月活人 数亦保持 40%以上高增速。截至 2024 年底，公司网约车出行服务 GTV 为 170 亿元，市 场份额 5.4%，位列行业第二。未来公司将继续加强和聚合平台的合作。

曹操大脑”实现运营优化， 人工智能赋能提质增效。“ 曹操大脑”为公司专门开发的 人工智能驱动系统，其运营模式围绕 智能交易引擎”和 智能营销引擎”两大模块展 开。交易引擎通过大数据分析实时预测未来出行需求，并对海量派单请求进行组合优化， 实现司机与乘客的高效精准匹配，同时动态平衡区域运力，防止供需失衡。经公司测试， 曹操大脑”上线首年 即带动平台 GTV 提升 14.9%。通过优化派单减少司机的空驶里程 和等待时间，实现远高于行业平均的订单响应率（2024 年公司订单响应率为 88.1%）。 曹操大脑” 助力司机平均每小时收入从 2022 年的 30.9 元提升至 2024 年的 35.7 元， 并使得公司获客成本占总GTV的比重由2022年的22.2%显著下降为2023年的18.1%。 2022 年至 2024 年平均月活司机人数分别为 23.4 万、29.7 万、46.6 万人，在平均月活 司机人数保持高增的同时，平均月司机留存率也保持较高水平（2024 年底为 70.8%）。

攻城略地效果显著，逐城渗透提升箭在弦上，量价齐升强劲成长。自 2015 年宁波首秀 开始，公司逐年攻城略地，2024 年新增运营城市 85 个，截至 2025 年 6 月底总运营城 市达 163 个。从城市贡献看，2024 年一线城市贡献 36%GTV，二线城市贡献 58%GTV， 一二线城市合计贡献 94%GTV，下沉市场合计贡献 GTV 占 6%，下沉市场增长潜力较大。 从市占率来看，公司 2024 年在一线城市、二线城市市占率分别为 8.8%、8.5%，显著高 于公司在全国整体市占率 5.4%，公司在非一二线城市的市占率仍有较大提升空间。下沉 市场人口庞大但对价格敏感，共享出行服务凭借适应性、易用性及可负担性，将日益成 为下沉市场出行首选。公司未来将继续加大对运营城市的渗透，按策略逐城提高市占率。 从公司 AOV 看，在市场规模扩大、定制车产品服务升级等因素的共同作用下，公司 AOV 保持稳中有升，2025 年上半年达 28.9 元，同期滴滴出行（DIDIY.OO）中国业务 AOV 为 24.2 元；公司出行服务收入高增速增长的同时，量价表现良好。

出行服务成本结构持续优化，毛利率有望继续提升。作为出行服务最大的成本项，公司 出行服务司机收入及补贴与 GTV 的比值由 2021 年的 80.5%持续优化至 2024 年底的 63.2%。未来，借力 曹操大脑”调度优化、订单增长摊薄固定成本、定制车降低 TCO 潜力持续释放，公司出行服务毛利率有进一步提升的空间。2021 年至 2024 年，公司出 行服务毛利润分别为-17.94 亿元、-3.75 亿元、5.70 亿元及 10.81 亿元，对应毛利率分 别为-26.0%、-5.0%、5.5%及 8.0%。随着出行服务业务量的继续扩大、公司运营能力 不断提升、新城补贴的陆续退坡，公司出行服务的毛利润及毛利率有望更上层楼。

2）车辆销售与租赁：定制车助力标准化服务，增强司机粘性，奠基潜能业务

以定制车为支点，租赁、销售促进市场渗透并奠基自动驾驶出租车业务。用于出行运营 车辆的销售市场保持强劲增长，预计 2025 年至 2029 年年均复合增长率 8.2%。公司能 直接接触到出行服务司机，而司机天然是出行车辆的潜在客户与终端用户，叠加对司机 而言相对较低的 TCO，公司车辆销售业务欣欣向荣，2023 至 2025 年上半年公司车辆销 售业务收入增速分别为 256.0%、656.7%以及 137.3%。公司租赁业务稳健增长，2024 年、2025 年上半年同比增速分别为 24.2%、25.7%，占收入比例 1.3%、1.1%；租赁业 务主要用以补充运力、提高公司服务能力。未来，随着公司出行服务的不断渗透发展， 预计公司车辆销售以及车辆租赁业务也将维持可观增速。公司以定制车为支点，向运力 合作伙伴等销售或租赁车辆，用轻资产模式实现了城市版图的不断扩大。定制车绑定吉 利供应链，适应网约车场景，具备低 TCO“（与共享出行纯电动车比，曹操定制车 TCO 平 均低 36.4%）以及智能化功能（换电、智能座舱等），在降低司机运营成本的同时，提供 了安全且标准化服务体验的硬件支持，前瞻布局 出行服务智能体金三角”建设，奠基 自动驾驶出租车业务的商业化落地。

乘客端加强品牌形象打造，司机端增强粘性与忠诚度。车辆租赁与销售、尤其是定制车 的租赁与销售，有利于为用户构建统一、高标准的品牌形象。公司定制车贡献 GTV 占比 由 2022 年的 5.3%提高至 2024 年的 25.1%，2024 年公司约 1/4 的 GTV 由具备统一外 观、智能座舱及标准化服务的定制车贡献，高辨识度的线下体验助力服务优质、专业可 靠的品牌形象的建设与打造。公司为定制车司机提供体系化生态支持，如接入全国 378 个换电站实现 60 秒极速换电“（据弗若斯特沙利文估算，支持更换电池的出行运营车辆每 月可增加 700 元人民币收入），通过 133 家授权维修店及迭代的管理流程使得 2023 年车 辆平均保养及维修时间和成本同比下降 25%及 54%。吉利集团协同生态助力曹操出行 司机平均时薪达 35.7 元（2024 年），持续高于行业平均水平，增强了司机的粘性与忠诚 度。

3）自动驾驶出租车探索：前瞻布局，推进试点落地，畅想商业运营

前瞻布局自动驾驶出租车探索，有序推动试点落地。2020 年，公司启动自动驾驶出租车 探索；2025 年 2 月，公司推出曹操智行自动驾驶平台，投入搭载吉利最新智驾系统的领 克 Z10，同步于杭州、苏州开启试点运营；截至 6 月底，公司已累计完成超过 1.5 万公 里的自动驾驶测试；2025 年 11 月，公司与阿布扎比投资办公室签署合作备忘录，开展 全球自动驾驶出租车战略探索。公司计划于 2026 年底设计开发一款专为提供 L4 级自动 驾驶出租车服务的定制车，第三代完全定制车型目前也已进入研发环节，进入规模化无 人化验证可期。 打造 天地一体”安全时代 ，完善立体出行生态。2025 年 9 月，通过发射 曹操智行号” 卫星并完成吉利星座一期部署，公司继续构建技术护城河。安全方面，卫星赋能形成双 重保障，提供卫星通信安全冗余的同时提升复杂场景下决策可靠性；成本方面，整合卫 星应用产品，降低对第三方的依赖。公司也携手沃飞长空发布低空出行战略，完善立体 出行生态。

3.2 核心竞争力：基于吉利生态的科技出行平台

作为吉利生态的科技出行平台，公司的核心竞争力可以从四个方面进行理解。

1）生态融合与产业链协同

公司与吉利集团实现了生态融合与产业链协同，从技术、造车到运营实现闭环，天然规 避外部产业链风险。公司与吉利集团共同开发定制车，将多年积累的运营经验融合到车 辆设计当中，公司运营着全中国同类最大定制车队。吉利控股集团有庞大的基础设施体 系，例如在全国 26 个城市布局了 378 座换电站及 133 家授权维修店，助力缩短车辆保 养时间并压缩保养成本。借力集团完善的生态以及产业链优势，公司经营效率得到提升。

作为吉利集团孵化的中国网约车平台，公司与吉利集团建立了长期互补互惠的非独家业 务体系，与集团公司的日常业务往来，在降低集团及公司综合成本的同时，也扩宽了公 司的业务场景。例如，公司向集团成员公司采购汽车零部件及保险，同时向集团成员公 司销售二手车；公司为集团成员公司提供网约车服务，集团成员公司向曹操出行公司提 供旅行代理服务、汽车保险管理服务等。综合来看，集团内部的业务往来协作沟通成本 低，利于降低交易成本。

2）标准化供给与司机经济性优化

依托吉利集团，公司规模化部署定制车。通过提供 标准化”的定制车，借助规模化降 低 TCO，进而优化司机经济性，构建高忠诚度的司机生态。截至 2024 年末，公司拥有 3.4 万辆定制车队，定制车的 GTV 贡献占比 25.1%。出行服务定制车枫叶 80V 和曹操 60 每公里 TCO 分别为 0.53 元、0.47 元，较纯电动车每公里 TCO 平均水平分别低 33%、 40%。较低的 TCO 为司机收入增厚提供让利空间，2024 年司机时薪 35.7 元，显著高于 行业平均的 27 元。更高的收入驱动司机忠诚度与稳定性，并使得平台得以减少对补贴的 依赖，推动公司毛利率由负转正、持续提升至 2025 年上半年的 8.4%。

3）服务口碑与品牌差异化认知

硬件+软件”结合，打造差异化品牌认知。通过定制车队确保了车厢空间、洁净度、 智能座舱功能的体验一致性，从根本上解决了网约车服务体验参差不齐的行业痛点。公 司全面司机管理协议激励所有司机提供卓越的规范化服务，4Q23 至 4Q24，公司在中国 领先的共享出行平台中，连续 5 次荣膺 服务口碑最佳”，用户认可度排名第一。 上海市2025 年第三季度网约车服务质量乘客满意度测评网上调查 3,550 有效样本显示，在各网 约车公司中，曹操出行以 82.69 分的满意度位居榜首。

品牌价值与服务口碑有效转化为商业效益。品牌力的提升助力公司获客成本的优化，公 司无需过度依赖补贴，通过自有平台与聚合平台提供 可预期的优质体验”来吸引并留 存高价值客户。2021 年至 2023 年，公司的获客成本优化显著。 布局境外市场，加强海内外合作。公司致力于解决客户痛点。随着跨境游的火热，境外 旅行的国内游客对 便捷化、本土化” 的网约车服务需求日渐凸显。公司推出 一站式 打车”模式，境外旅行的国内乘客可无痛实现 境外打车自由”，解决了国内旅客在境外 语言沟通障碍、支付方式不兼容等问题。目前，曹操出行的境外乘车服务已首批覆盖新 加坡、韩国、马来西亚、泰国、菲律宾、越南 6 个国家的 10 座热门旅游城市及中国香 港。此外，公司于 2025 年 11 月与阿布扎比投资办公室签署合作备忘录，拉开了曹操出 行自动驾驶出租车全球化运营的序幕。

4）技术驱动运营创新与安全合规体系

曹操大脑”通过交易与营销引擎双驱动，实现运营效率提升。“ 曹操大脑”通过智能交 易引擎，实施预测供需、优化派单能力并调配运力，提升了司机效率、优化了用户体验 并驱动了业务增长，测试证明系统上线首年即带动 GTV 增长 14.9%。 安全合规体系由技术赋能，实现事前防御与事中干预。创新构建 MSW 安全应急体系， 采用技术保障安全、安全及应急回应管理系统、应用程序安全中心、司机筛选、培训及评估等多种方式保障安全合规。2024 年，公司订单事故率为每百万单 37 起，远低于行 业平均水平 101 起。通过 中央司机管理系统”，公司 月订单合规率由 2022 年的 67.5% 提升至 2024 年的 85.1%，显著高于 69%的行业平均水平。此外，公司引入卫星通信， 构建 天地一体”安全时代 。

4. 自动驾驶出租车：星辰大海，协同布局远景可期

4.1 自动驾驶出行服务：千亿美元市场，海内外共振

自动驾驶市场广阔，增长潜力大。自动驾驶，是指通过集成在车辆上的传感器、算法、 计算平台等一套软硬件系统担任 虚拟司机”，部分或完全地替代人类驾驶员，实现车辆 自主感知环境、进行决策并执行驾驶操作的技术。根据国际自动机工程师学会的资料， 自动驾驶根据司机的配置情况以及自动驾驶技术应用场景分为 L0 至 L5 共 6 个阶段。自 动驾驶出行服务是自动驾驶技术的重要应用场景，指用搭载相关技术的车辆为预约车辆 服务的乘客提供相关出行服务的业务。根据弗若斯特沙利文，世界自动驾驶出行服务市 场空间预计于2035年达到3596亿美元，2025年至2030年预计年均复合增长率244%， 共享出行占比将由 2024 年的 0.02%提升至 2035 年的 78.71%；中国自动驾驶出行服务 市场规模预计 2025 年达到 0.7 亿美元，2035 年达到 1830 亿美元，2025 年至 2035 年 预计年均复合增速为 120%。 自动驾驶出租车有望率先在出行市场实现商业化。自动驾驶出租车指内置 L4/L5 自动驾 驶技术的无人驾驶出行车辆。自动驾驶出租车是自动驾驶最有前景的应用场景之一，能 够为乘客提供更加实惠、安全和高效的服务。在技术进步、政策支持落地试点应用、硬 件成本不断降低以及用户接受程度日益提高的环境下，自动驾驶出租车有望实现商业化； 受益于运营成本降低带来定价优势，预计商业化初期自动驾驶出租车将先在共享出行市 场实现商业循环。

技术进步，政策指引，海内外共振。技术进步催生应用潜力以及降本可能，根据小马智 行数据，其第七代车单车物料清单成本较上一代下降 70%；关键组件环节，自动驾驶计 算模组成本下降 80%，固态激光雷达成本下降 68%；总体来看，第七代 L4 自动驾驶车 型单车成本相比上一代预计将降低 50%。海外市场引领商业化落地，Waymo 已在旧金 山、凤凰城等地开启全无人收费运营，车队规模约 1,500 辆，每周完成超 25 万次付费行 程；特斯拉于 2025 年 6 月在奥斯汀启动自动驾驶出租车试点，并于 9 月正式向公众开 放自动驾驶出租车应用。近年来国内从政策层面自上而下鼓励自动驾驶技术的试点应用。 目前，境内已经有 20 个城市获准或正在开展智能网联汽车 车路云一体化”应用试点。

自动驾驶出租车单公里成本预计将显著下降，经济性将理顺。据弗若斯特沙利文及如祺 出行测算，2019 年至 2030 年，拥有车队的自动驾驶出租车单公里有成本有望从 23.3 元 /公里下降至 1.0 元/公里，而对应有人驾驶出租车/网约车车队单公里成本预计从 1.7 元 /公里提升至 2.4 元/公里，自动驾驶出租车降本空间显著。从结构来看，对自动驾驶出租 车而言，固定费用开支将从 2019 年的 12.2 元/公里锐减值 2030 年的 0.3 元/公里；而运 营开支将从 2019 年的 11.1 元/公里降低至 2030 年的 0.7 元/公里。

4.2 集团生态协同，远景可期

做为吉利控股集团自动驾驶出租车最重要的商业化载体，公司是全球少数满足自动驾驶 三要素的科技出行平台。自 2020 年起开启探索之旅，公司于 2025 年 2 月正式推出 曹 操智行”自动驾驶平台，并在苏州、杭州开启试点运营；截至 2025 年 6 月，公司已累计 完成 1.5 万公里自动驾驶测试，累积了宝贵的经验数据。2025 年 11 月，公司与阿布扎 比投资办公室签署谅解备忘录，开启自动驾驶出租车国际布局。公司计划于 2026 年底 推出专为 L4 级别自动驾驶设计的定制化车型，旨在进一步降低 TCO，推进商业化进程。 公司也积极探索 天地空一体化”生态，前瞻布局立体出行生态。 2025 年 7 月，与时空 道宇达成战略合作，利用 吉利星座”卫星网络为 自动驾驶出租车提供厘米级高精定位 和卫星通信服务，确保车辆在复杂环境下的稳定连接与安全；9 月， 曹操智行号”卫星 成功发射，旨在进一步提升自动驾驶系统的安全冗余和决策可靠性。公司战略性布局低 空出行，于 2025 年 9 月与沃飞长空达成合作，为用户规划 地空联运”的一站式出行 方案。 拥抱自动驾驶生态，是提质增效的重要举措。从公司出行服务确认利润的角度来看，出 行服务的司机收入及补贴占 GTV 的 60%以上。在考虑车辆保养、系统维护等多项潜在新增费用后，预期出行服务平台在大规模应用自动驾驶出租车/网约车后，仍有较为可观 的降本空间。标准化的 虚拟司机”也能够为乘客提供始终如一的标准化服务，进而提 升品牌口碑。

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